地方債超60萬億，哪些省份負(fù)債額最大？負(fù)債率最高？如何來的？
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2022年是債務(wù)攀升的一年，地方債超60萬億，財政赤字6萬億，地方多處于入不敷出的狀態(tài)，那么，哪些省份負(fù)債額最大？負(fù)債率最高？高負(fù)債又是怎么來的？
各省份負(fù)債有多高？
2022年，地方債超60萬億，總量大、增速快，而顯性債務(wù)也呈現(xiàn)出付息激增、期限拉長！
至于全國性高負(fù)債的原因，我們大致分析過了，可以歸納為地產(chǎn)下行，城投債高企，在經(jīng)濟(jì)及地產(chǎn)的上行周期急速擴(kuò)張的債務(wù)規(guī)模，在下行期出現(xiàn)了財政收縮的情況，高債務(wù)就兜不住了！
這背后，自然也意味著每個省份的負(fù)債都不樂觀！
那么，各個省份的情況又是怎么樣的呢？
我們先從債務(wù)規(guī)模來看，從顯性債務(wù)看，也就是從債券來看，經(jīng)濟(jì)大省存量債務(wù)高，而且，地方債集中投向市政園區(qū)。
2022年末，債務(wù)規(guī)模排前五的省份為廣東（25082.3億元）、山東（23588.0億元）、江蘇（20694.1億元）、浙江（20168.8億元）和四川（17705.4億元），分別占地方政府債務(wù)總額的7.2％、6.7％、5.9％、5.8％和5.0％。
2022年各省負(fù)債情況 | |||||
排名 | 地區(qū) | 債務(wù)總量(億元) | GDP(億元) | 負(fù)債率 | 債務(wù)率排名 |
1 | 廣東省 | 25082.3 | 129118.6 | 19.49% | 29 |
2 | 山東省 | 23588.0 | 87435.0 | 27.00% | 21 |
3 | 江蘇省 | 20694.1 | 122875.6 | 16.80% | 31 |
4 | 浙江省 | 20168.8 | 77715.0 | 26.00% | 23 |
5 | 四川省 | 17705.4 | 56749.8 | 31.20% | 18 |
6 | 河北省 | 15749.1 | 42370.4 | 37.20% | 13 |
7 | 湖南省 | 15405.1 | 48670.4 | 31.70% | 17 |
8 | 河南省 | 15103.8 | 61345.1 | 24.60% | 26 |
9 | 湖北省 | 13900.0 | 53734.9 | 25.90% | 24 |
10 | 安徽省 | 13304.1 | 45045.0 | 29.50% | 20 |
11 | 貴州省 | 12470.1 | 20164.6 | 61.89% | 2 |
12 | 云南省 | 12098.3 | 28954.2 | 41.80% | 9 |
13 | 福建省 | 11901.7 | 53109.9 | 22.40% | 28 |
14 | 遼寧省 | 10979.8 | 28975.1 | 37.90% | 12 |
15 | 江西省 | 10859.5 | 32074.7 | 33.90% | 16 |
16 | 北京市 | 10565.3 | 41610.9 | 25.40% | 25 |
17 | 重慶市 | 10071.0 | 29129.0 | 34.60% | 15 |
18 | 陜西省 | 9782.2 | 32772.7 | 29.89% | 19 |
19 | 廣西自治區(qū) | 9714.2 | 26300.9 | 36.90% | 14 |
20 | 內(nèi)蒙古自治區(qū) | 9339.8 | 23159.0 | 40.39% | 10 |
21 | 天津市 | 8645.5 | 16311.3 | 53.00% | 5 |
22 | 上海市 | 8538.6 | 44652.8 | 19.10% | 30 |
23 | 新疆自治區(qū) | 7852.7 | 17741.3 | 44.30% | 8 |
24 | 黑龍江省 | 7290.9 | 15901.0 | 45.90% | 7 |
25 | 吉林省 | 7167.6 | 13070.2 | 54.80% | 3 |
26 | 山西省 | 6285.8 | 25642.6 | 24.50% | 27 |
27 | 甘肅省 | 6087.5 | 11201.6 | 54.30% | 4 |
28 | 海南省 | 3486.6 | 6818.2 | 51.10% | 6 |
29 | 青海省 | 3044.3 | 3610.1 | 84.30% | 1 |
30 | 寧夏自治區(qū) | 1996.3 | 5069.6 | 39.40% | 11 |
31 | 西藏自治區(qū) | 560.7 | 2132.6 | 26.30% | 22 |
其實，經(jīng)濟(jì)發(fā)展越好，經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大的省份，債務(wù)高一點，也是能夠理解的，畢竟經(jīng)濟(jì)規(guī)模大，也就意味著投資支出大，可能產(chǎn)生的負(fù)債就多。
這里就有一個負(fù)債率了，也就是債務(wù)占經(jīng)濟(jì)總量的比重，國際上一般認(rèn)定為60%是紅線，也就是低于60%，是健康正常的，但是高于60%，就意味著負(fù)債過高了！
我們來看這五個經(jīng)濟(jì)大省的經(jīng)濟(jì)情況及負(fù)債率。
廣東、江蘇GDP超12萬億，要知道，這個經(jīng)濟(jì)規(guī)模都堪比韓國這樣的發(fā)達(dá)國家了，所以，高負(fù)債額也是合理了。
而山東、浙江、四川經(jīng)濟(jì)總量分別在8萬億、7萬億、5萬億以上，也意味負(fù)債額要大一點。
但是我們也發(fā)現(xiàn)，山東經(jīng)濟(jì)不及江蘇，但是債務(wù)規(guī)模要大于江蘇，說明山東的情況比江蘇差一點，但其實也在預(yù)期之中，畢竟江蘇是富省，區(qū)域發(fā)展比較均衡。
這個時候再結(jié)合負(fù)債率去看，就一目了然了，山東的負(fù)債率勢必要高于江蘇的，四川也注定是這五大省份中最高的！
從數(shù)據(jù)來看，廣東負(fù)債率19.4%、山東27%、江蘇16.8%、浙江26%、四川31.2%。果然如此！
當(dāng)然，除了高負(fù)債額，其實，我們發(fā)現(xiàn)高負(fù)債率更值得研究，因為可以看出一個地區(qū)的債務(wù)是否健康。
青海、貴州負(fù)債率超過60％
從負(fù)債率的排名來看，截至2022年末，青海和貴州負(fù)債率超過60％，分別達(dá)到84.3％和61.8％，說明債務(wù)情況堪憂。
而江蘇、上海和廣東經(jīng)負(fù)債率則都低于20％，分別為16.8％、19.1％和19.4％。
這也就是我們前面講的，經(jīng)濟(jì)大省的負(fù)債額雖然大，但是經(jīng)濟(jì)實力強勁，財政收入高，也就意味著償債能力強。
而經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的地區(qū)，就比如青海和貴州，償債能力就弱一點，負(fù)債率就高一點。
而且，我們就只是說了負(fù)債率，債務(wù)余額占GDP的比重，如果是債務(wù)率，債務(wù)余額/地方綜合財力，那結(jié)果就會更糟糕。
負(fù)債率反映的是債務(wù)占經(jīng)濟(jì)總量的比重，這個值不會太高，但是債務(wù)率，就是反映財政缺口的，大于1 ，就說明地方債務(wù)形勢與財力不匹配，償債壓力大。
如果以這個數(shù)據(jù)來看，2022年，大部分省份的債務(wù)率都要高于100％警戒線，其中，天津高達(dá)295.7％，吉林、云南、遼寧、貴州、福建、重慶、青海債務(wù)率超過150％。
天津、吉林等地區(qū)高債務(wù)率的原因，很大程度是經(jīng)濟(jì)下行，地產(chǎn)下行，財政收入下滑嚴(yán)重，出現(xiàn)了債務(wù)率問題。
而債務(wù)率最低的是依然是江蘇，說明江蘇的確是經(jīng)濟(jì)發(fā)展好，地方又有錢，這也就是區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展均衡的好處，江蘇13太保確實名不虛傳。
當(dāng)然，在所有的省份的負(fù)債分析中，我分為有一個省份值得重點分析一下，就是貴州，這個負(fù)債率超過60%的省份。
為何不是負(fù)債率更高的青海呢？因為相對青海，貴州的經(jīng)濟(jì)發(fā)展更有潛力！
青海作為西北一個不太適合談經(jīng)濟(jì)發(fā)展的城市，經(jīng)濟(jì)發(fā)展本身就很大的局限性，高達(dá)80%的負(fù)債率已經(jīng)就是證據(jù)，就是因為經(jīng)濟(jì)發(fā)展太難，難有高生產(chǎn)率的產(chǎn)業(yè)，但貴州不是！
貴州負(fù)債率為何居高不下？
貴州經(jīng)濟(jì)增速在近十年內(nèi)，幾乎穩(wěn)居全國第一，也就是說貴州的經(jīng)濟(jì)是很有潛力的，那么，貴州負(fù)債率為何居高不下？
而且，貴州多年來，一直處于高負(fù)債狀態(tài)！
其實經(jīng)濟(jì)增速和高負(fù)債本身就有一定的關(guān)聯(lián)，畢竟要發(fā)展就要有前期的投資支出，也自然會形成高負(fù)債。
從成果來看，貴州地區(qū)生產(chǎn)總值增速連續(xù)10年位居中國前列，2022年經(jīng)濟(jì)總量突破2萬億元，其中，數(shù)字經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)7年中國第一。
當(dāng)然，貴州的高負(fù)債也存在過度基建。
地方債務(wù)最初兜不住，被爆出來就是貴州遵義道橋，156億銀行貸款難以按時還款，最后選擇展期20年，前10年僅付息不還本來解決。
一個遵義道橋就爆出了貴州的債務(wù)問題，可見貴州的債務(wù)比較棘手，而且，關(guān)于貴州債務(wù)的問題，已是多年來的老生常談，各類風(fēng)險事件與債務(wù)問題更是從未間斷！
2021年數(shù)據(jù)，貴州的顯性債務(wù)是1萬億多一點，隱性債務(wù)不得而知，到了2022年，數(shù)據(jù)沒有公布，而城投這類的隱性債務(wù)已經(jīng)暴雷，說明債務(wù)問題已經(jīng)比較嚴(yán)峻，兜不住了！
而貴州的高債務(wù)，過度基建就是一個很大的問題，我們此前分析過一個案例，貴州一貧困縣獨山縣，全縣負(fù)債400億，舉債2億建“天下第一水司樓”，最后竟成了爛尾樓。
一個貧困縣，是否要舉債2億去建這樣一個大規(guī)模的建筑？而且，這也是貴州眾多基建的一個縮影，貴州省債務(wù)問題就是區(qū)域投資導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險進(jìn)一步積累，很多都是在負(fù)債建設(shè)。
而獨山縣作為典型更是將地方政府及平臺無序投資的問題放到了聚光燈下。
還有就是貴州的路橋，貴州率先在中國西部實現(xiàn)縣縣通高速，世界前100座高橋有近一半在貴州，民用航空機(jī)場實現(xiàn)市州全覆蓋，是全國僅有的2個省份之一。
當(dāng)然，這就另當(dāng)別論了，畢竟貴州屬于山區(qū)，修建路橋的成本本身就大，因為要發(fā)展經(jīng)濟(jì)，要開放，要變?yōu)殚_放高地，就必須要大搞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尤其是交通基礎(chǔ)設(shè)施。
但也因此，負(fù)債累累，遵義道橋債務(wù)出現(xiàn)問題就是一個很好的案例。
貴州的債務(wù)也是多年累積的，我國 1994 年實行分稅制改革，就是中央和地方稅務(wù)分開，這就導(dǎo)致地方很缺錢，一度難以維持局面。
于是地方開啟了賣地，也就是依賴土地財政，這也與激發(fā)地方發(fā)展的積極性，以及一系列權(quán)限下放有著非常密切的關(guān)聯(lián)。
地方開啟大規(guī)模的基建，地方債務(wù)的規(guī)模就出現(xiàn)了狂奔，但是下行周期，累積的債務(wù)就被爆出來了！
貴州就是典型的造血功能有限，支付利息困難，巨額本金更是艱難。
如何化解高債務(wù)風(fēng)險
在中央不救的態(tài)度下，地方債務(wù)的化解就成了一個問題，尤其是貴州省的的債務(wù)。
針對誰來解決、怎么解決一直在做工作，到了2023年初，中央兜底早已不可能，茅臺化債也是杯水車薪，所以，貴州的債務(wù)只能自己解決。
現(xiàn)階段，就是以“時間換空間”來解決潛在的債務(wù)風(fēng)險問題，比如遵義道橋的債務(wù)展期。
其實，早在2014年財政大改革時，就針對地方債務(wù)問題作出了安排，通過發(fā)行地方債券對存量地方債務(wù)進(jìn)行置換，也就是說依然是以“時間換空間”來解決。
但到期后，發(fā)現(xiàn)還是難以償還，在2018年后這批債券逐漸到期后，地方財政無力償還，只能接續(xù)發(fā)行，繼續(xù)延長時間，改為二十年、三十年期等。
在這一系列的變化后，我們可以清晰地看到，“時間換空間”已經(jīng)成為多地債務(wù)緩解的常用方式。
當(dāng)然，我們知道，這治標(biāo)不治本，因此，在這個過程中，也存在著以優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低償債負(fù)擔(dān)為目標(biāo)的債務(wù)重組，而且，債務(wù)重組動作才剛剛開始。
此外，就是節(jié)流，國家也提出，國家要過緊日子，地方與財政也普遍面臨“緊日子”。
同時，地方對于高債務(wù)問題，對舉債的態(tài)度也生了轉(zhuǎn)變，貴州已經(jīng)開始放緩?fù)顿Y腳步！
除了貴州，這幾年，隨著國家嚴(yán)控地方債務(wù)風(fēng)險，各地對債務(wù)化解都加大了力度。
另外，就是我們最近看到的精兵簡政，國家已經(jīng)帶頭開始精減編制，縮減編制5%，地方也在跟進(jìn)。
畢竟財政供養(yǎng)人員過多，對于地方財政也是巨大的壓力，精兵簡政可以起到一定的節(jié)流作用。
總體來說，2022年經(jīng)濟(jì)比較艱難的日子已經(jīng)過去，但是地方財政仍將面臨一定的困境。尤其是土地財政下行階段，減稅降費，在金融監(jiān)管不允許地方債務(wù)再次無序擴(kuò)張的背景下，2023年的地方財政面臨一定的變革。
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