科思創(chuàng)股東敦促與Adnoc進(jìn)行談判
在科思創(chuàng)（Covestro）的收購戰(zhàn)中，兩位主要股東贊成該塑料集團(tuán)與阿布扎比國家石油公司Adnoc進(jìn)行正式談判，以維護(hù)其股東利益。科思創(chuàng)股東——Union Investment的基金經(jīng)理Arne Rautenberg告訴路透社，科思創(chuàng)必須認(rèn)真對待Adnoc的收購計(jì)劃，并進(jìn)行正式談判。據(jù)內(nèi)部人士透露，兩家公司迄今為止只是在幕后進(jìn)行談判。
Rautenberg表示，這必須盡快進(jìn)行，以消除市場投機(jī)和不確定性。必須就價(jià)格、地點(diǎn)和就業(yè)等問題進(jìn)行建設(shè)性對話。另一位不愿透露姓名的股東警告稱，圍繞潛在收購而產(chǎn)生的懸而未決的問題可能會(huì)對科思創(chuàng)的股票產(chǎn)生負(fù)面影響?？扑紕?chuàng)拒絕對此置評。
Adnoc一直希望通過進(jìn)一步提高收購報(bào)價(jià)來說服科思創(chuàng)管理層進(jìn)行正式談判。Adnoc最初在6月份提出每股科思創(chuàng)股份55歐元的報(bào)價(jià)。據(jù)內(nèi)部人士透露，7月份，這家阿聯(lián)酋國有企業(yè)將非正式報(bào)價(jià)提高到每股57歐元。據(jù)內(nèi)部人士透露，Adnoc在8月中旬向科思創(chuàng)表示，該石油公司可以提交每股60歐元的書面報(bào)價(jià)。屆時(shí)，科思創(chuàng)在證券交易所的估值將接近116億歐元。
Rautenberg表示，“不過，科思創(chuàng)可能會(huì)尋求更高的報(bào)價(jià)?！钡诳扑紕?chuàng)看來，這還不足以啟動(dòng)更深入的談判。據(jù)金融界人士稱，該集團(tuán)更傾向于將交易價(jià)定在每股70歐元。但分析人士認(rèn)為，只有在進(jìn)行具體談判并了解科思創(chuàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的情況下，Adnoc才會(huì)出價(jià)60歐元或更高。
Adnoc正小心翼翼地朝著其目標(biāo)邁進(jìn)，但每一步都經(jīng)過深思熟慮。一位內(nèi)部人士表示：“最終與科思創(chuàng)管理層坐到正式談判桌前的意愿是堅(jiān)定的。”不過，Adnoc對目前的股價(jià)潛力有自己的看法。換句話說，Adnoc的財(cái)務(wù)專家不相信科思創(chuàng)的股價(jià)會(huì)回到之前達(dá)到的80歐元或更高的價(jià)格區(qū)域。本周三，科思創(chuàng)股價(jià)僅為47.40 歐元，這表明市場對收購最終能否成功持懷疑態(tài)度。
一位內(nèi)部知情人士透露，總而言之，科思創(chuàng)堅(jiān)持自己的獨(dú)立性，因此對Adnoc的出價(jià)持懷疑態(tài)度。不過，Adnoc的興趣很濃。據(jù)悉，迄今為止，德國政界人士或工會(huì)組織都沒有對Adnoc的推進(jìn)表示反對。不過，可以預(yù)見的是，進(jìn)一步加價(jià)的可能性有限。Adnoc希望從收購中獲得一定回報(bào)。
今年6月，Adnoc首次對外流露出對科思創(chuàng)的興趣，但迄今為止僅來自金融界，因此是非正式的。從那時(shí)起，針對上市公司科思創(chuàng)的“非同尋?！钡氖召彂?zhàn)就開始了。“非同尋?！笔且?yàn)檫@種收購戰(zhàn)并不正式存在。雙方都未就此事公開表態(tài)。科思創(chuàng)一直保持最高保密級(jí)別，這樣做的目的并不是因?yàn)锳dnoc的示好而制造越來越大的公眾壓力。
據(jù)金融界人士稱，只有以科思創(chuàng)首席執(zhí)行官M(fèi)arkus Steilemann為中心的一小部分管理層參與了此事。這也是科思創(chuàng)管理層為暫時(shí)抵制事態(tài)發(fā)展而采取的策略之一。但這家上市公司最終能否抵擋住Adnoc的進(jìn)攻呢？據(jù)一位參與其中的經(jīng)驗(yàn)豐富的收購專家稱，雙方正在進(jìn)行一種很罕見的幕后交流。據(jù)一位內(nèi)部人士稱，兩家公司之間沒有私人會(huì)面，沒有信件往來，甚至沒有直接的電話交談。
一切都是通過投資銀行和法律顧問在外部完成的。如果公司代表之間進(jìn)行了正式和直接的談判，科思創(chuàng)必須根據(jù)其特別義務(wù)立即向公眾通報(bào)。如果科思創(chuàng)收到了具體的收購要約，則更應(yīng)如此。但迄今為止情況并非如此。投資銀行家之間的交流指的是一項(xiàng)建議——在此基礎(chǔ)上，雙方可以更自由地交流信息。
Adnoc向科思創(chuàng)保證其獨(dú)立性
Adnoc選擇了一個(gè)明智的時(shí)機(jī)來表達(dá)他們對科思創(chuàng)的收購興趣。自2022年夏季以來，化工行業(yè)一直處于經(jīng)濟(jì)低谷，到明年才會(huì)緩慢復(fù)蘇。這也壓低了化工企業(yè)在股市上的估值。據(jù)德國媒體報(bào)道，Adnoc正在加大力度宣傳收購這家德國塑料制造商。Adnoc向科思創(chuàng)表明自己是一個(gè)“可靠的合作伙伴”，盡可能地為其提供未來幾年的投資資金以及作為能源載體的綠色氫氣的中期供應(yīng)。幾位知情人士也證實(shí)了這一點(diǎn)。
其中一位參與人士表示，“Adnoc是在用金錢引誘，但不僅僅如此。在收購提案中，Adnoc向科思創(chuàng)保證將繼續(xù)保持企業(yè)獨(dú)立性?！痹撓⑷耸垦a(bǔ)充說，“科思創(chuàng)目前還沒有計(jì)劃與Adnoc現(xiàn)有的或新的化工控股公司合并，以利用潛在的協(xié)同效應(yīng)?！?/strong>Adnoc也不會(huì)尋求更換管理層。在內(nèi)容和人員方面，科思創(chuàng)將繼續(xù)執(zhí)行其戰(zhàn)略，在運(yùn)營方面也不會(huì)受到任何影響。
一位內(nèi)部人士說：“Adnoc將自己視為一家投資組合公司，投資于具有吸引力和前瞻性的集團(tuán)，并期望從中獲得豐厚的回報(bào)。”Adnoc正在將業(yè)務(wù)范圍從石油和天然氣擴(kuò)展到其他領(lǐng)域，并希望成為綠色氫氣的主要生產(chǎn)商。科思創(chuàng)將需要大量的綠色氫氣來改善其塑料生產(chǎn)中的碳足跡。在化學(xué)工業(yè)中，氫被用作替代原料和清潔能源。
科思創(chuàng)對Adnoc保持沉默，在被問及“市場傳言”時(shí)也不發(fā)表評論。由于保密程度高，也沒有內(nèi)部交流。如果與科思創(chuàng)的員工交談，他們會(huì)感到不安?！拔覀冎荒軓拿襟w上獲得信息?！币晃豢扑紕?chuàng)員工說，“許多人擔(dān)心，如果公司成為阿拉伯人的財(cái)產(chǎn)，會(huì)發(fā)生什么事情。”提出這個(gè)問題的不僅僅是員工。以科思創(chuàng)首席執(zhí)行官M(fèi)arkus Steilemann為核心的科思創(chuàng)管理層過去曾明確表示，面對一些財(cái)務(wù)投資者的收購意向，科思創(chuàng)希望繼續(xù)保持獨(dú)立的上市公司地位，并保留所有相關(guān)的魅力和對外定位。在Adnoc的傘形控股結(jié)構(gòu)下，該集團(tuán)可能只是眾多企業(yè)中的一家，并在人們的印象中消失——這正是金融界人士所擔(dān)心的。
但對科思創(chuàng)來說，關(guān)鍵問題是：Adnoc是否是石油和石化產(chǎn)品供應(yīng)商中的最佳所有者呢？一位相關(guān)人士說：“兩家公司的價(jià)值創(chuàng)造階段相去甚遠(yuǎn)?！?strong>Adnoc專注于基礎(chǔ)化學(xué)品，還沒有前瞻性技術(shù)可提供，如化學(xué)品回收或?qū)⒍趸加米髟牧?。相反，Adnoc希望通過收購科思創(chuàng)股份來獲得此類可持續(xù)發(fā)展技術(shù)的競爭力?？扑紕?chuàng)完全致力于使用可再生原材料，并正在開發(fā)可將復(fù)雜塑料和氣體分解成單獨(dú)部分進(jìn)行回收利用的工藝。Adnoc知道這是化學(xué)的未來發(fā)展方向，因此可以從科思創(chuàng)獲益。但另一方面，一位內(nèi)部人士表示，科思創(chuàng)對合作的技術(shù)效益表示懷疑。
Adnoc并不尋求獲得科思創(chuàng)的少數(shù)股權(quán)。據(jù)顧問稱，Adnoc的目標(biāo)是完全收購。Adnoc的投資方式證明了這一點(diǎn)。這家國有企業(yè)已撥出1500億美元用于石油生產(chǎn)以外的收購。這筆資金將盡可能地分散到一些可控的收購項(xiàng)目中，并從中汲取全部收益。阿聯(lián)酋希望為石油和天然氣生產(chǎn)帶來的資金退潮做好準(zhǔn)備。他們正在努力實(shí)現(xiàn)多元化，為此，作為石油生產(chǎn)之后的下一個(gè)生產(chǎn)階段，對化工行業(yè)的投資是顯而易見的。作為工業(yè)部長，Sultan Ahmed Al Jaber正在推進(jìn)這些計(jì)劃，他同時(shí)也是Adnoc的首席執(zhí)行官。
金融界堅(jiān)定地認(rèn)為，目前Adnoc與科思創(chuàng)之間的非正式“交流”最終將導(dǎo)致具體的談判，而談判必須公開。至于結(jié)果如何，這還是個(gè)未知數(shù)。一方面，科思創(chuàng)強(qiáng)烈希望保持獨(dú)立性，并對Adnoc的所有權(quán)表示懷疑。另一方面，大量資金和最終可能令人信服的收購價(jià)格也很誘人。不友好的收購企圖——即未經(jīng)科思創(chuàng)管理層同意——被認(rèn)為是不可能的。一位內(nèi)部人士說，這不適合Adnoc。
來源：茵創(chuàng)國際、歐洲并購與投資
免責(zé)聲明：所載內(nèi)容來源于互聯(lián)網(wǎng)，微信公眾號(hào)等公開渠道，我們對文中觀點(diǎn)持中立態(tài)度，本文僅供參考、交流。轉(zhuǎn)載的稿件版權(quán)歸原作者和機(jī)構(gòu)所有，如有侵權(quán)，請聯(lián)系我們刪除。
聲明： 本文圖片來源于版權(quán)方，任何網(wǎng)站、報(bào)刊、電視臺(tái)、公司、組織、個(gè)人未經(jīng)版權(quán)方許可，不得部分或全部使用。
