豫股動態(tài)丨城發(fā)環(huán)境擬募資23億，應收賬款快速攀升引關(guān)注
21世紀經(jīng)濟報道記者王雪、實習生薛镕江 劉玳菱 武漢報道
日前，城發(fā)環(huán)境(000885.SZ)發(fā)布了對深交所審核問詢函的回復公告，對深交所關(guān)注的應收賬款、業(yè)務合規(guī)情況、具體項目情況等問題進行了回應，并發(fā)布了修訂后的向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集說明書。
此前的8月23日，城發(fā)環(huán)境發(fā)布公告稱，擬向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金23億元，用于主營業(yè)務項目和償還銀行貸款。
公開資料顯示，城發(fā)環(huán)境成立于1998年，主營業(yè)務為固廢處理、環(huán)境衛(wèi)生服務、水處理、環(huán)保方案集成服務、高速公路服務等。根據(jù)2023年半年報，城發(fā)環(huán)境上半年營收約32.36億元，同比增長17.50%；歸母凈利潤約5.94億元，同比增長2.09%。
應收賬款快速攀升
引起深交所關(guān)注的是，近年來，城發(fā)環(huán)境應收賬款大幅增加、應收賬款周轉(zhuǎn)率大幅下降。根據(jù)該公司在問詢函回復中披露的數(shù)據(jù)，自2020年年末到2023年年中，城發(fā)環(huán)境應收賬款由約2.07億元快速攀升至23.47億元；應收賬款周轉(zhuǎn)率則由18.83次/年一路下降至3.24次/年（年化）。
對此，城發(fā)環(huán)境表示，應收賬款增速之所以大幅超過營收增速，是由于公司主營的環(huán)保業(yè)務特點及其結(jié)算模式所致。其中，垃圾發(fā)電業(yè)務對應收賬款的增長影響最大。自2020年后，公司的垃圾發(fā)電業(yè)務快速擴張，由2個項目發(fā)展到2023年年中的32個項目。該類項目申請國補、省補以及補貼發(fā)放賬期的時間跨度較長，因此導致公司的應收賬款迅速增加。
21世紀經(jīng)濟報道記者以投資人身份致電城發(fā)環(huán)境證券部，工作人員表示，公司應收賬款增速快屬于正?，F(xiàn)象，由于財政補貼需要對當年公司的垃圾處理量和發(fā)電量進行核實，往往是第二年才能發(fā)放，公司暫未收到的補貼都將計入應收賬款。
根據(jù)2023年半年報，城發(fā)環(huán)境的應收賬款中，應收生物質(zhì)發(fā)電電費補貼組合約9.45億元，占應收賬款總額的39.59%。
此外，根據(jù)問詢函回復，2023年年中，城發(fā)環(huán)境應收賬款和合同資產(chǎn)占營業(yè)收入總額的39.89%，雖然由于環(huán)保業(yè)務不斷擴張而大幅上漲，但由于公司的另一項主業(yè)高速公路業(yè)務回款較快，總體占比仍顯著低于環(huán)保行業(yè)平均值71.90%。
對于應收賬款高的風險問題，城發(fā)環(huán)境表示，公司的應收款方多為國家電網(wǎng)、地方國企等，資信狀態(tài)良好，履約能力較強，應收款風險較低，未出現(xiàn)無法履約的情況。
值得注意的是，城發(fā)環(huán)境近年來的流動性狀況不甚樂觀。募集說明書披露，截至2023年年中，公司總資產(chǎn)288.71億元，總負債為209.10億元，資產(chǎn)負債率達72.43%，其中短期借款余額、長期借款余額及一年內(nèi)到期的非流動負債合計為147.01億元。
募集說明書提示：“如果公司未來盈利情況出現(xiàn)波動或資金回籠速度放緩，將可能存在一定程度的償債風險和流動性風險?！倍舜文技?3億元中，將有6.02億元用于償還銀行貸款。
為防止資金回籠過慢，城發(fā)環(huán)境在5月19日的業(yè)績說明會介紹了2023年整體回款措施，將保證項目垃圾處理費全面納入財政預算，加強與項目當?shù)卣臏贤ǎO(shè)置“運營成本”“回款金額預警邊界”兩條紅線，同時按照BOT協(xié)議約定，協(xié)調(diào)政府合理合規(guī)上調(diào)垃圾處理費。
繼續(xù)加碼環(huán)保業(yè)務
自2019年進軍環(huán)保行業(yè)以來，城發(fā)環(huán)境環(huán)保業(yè)務營收占總體營收的比例從最初的不到3%，到2023年年中的71.57%，擴張迅猛。
雖然資金鏈較為緊張，但城發(fā)環(huán)境依然選擇加碼環(huán)保業(yè)務。根據(jù)募集說明書，此次募集的23億元中，除6.02億元用于償還銀行貸款之外，其余的16.98億元將全部用于投資包括垃圾焚燒發(fā)電項目、危廢綜合處置項目和污水處理項目的三類共8個項目，達產(chǎn)后預計每年新增收入約7.93億元。
近年來，我國高度重視環(huán)境保護，《“十四五”工業(yè)綠色發(fā)展規(guī)劃》明確提出，“到2025年工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)方式綠色低碳轉(zhuǎn)型取得顯著成效，綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值達到11萬億元，為2030年工業(yè)領(lǐng)域碳達峰奠定堅實基礎(chǔ)。”
2022年2月，國家發(fā)改委等4部門發(fā)布《關(guān)于加快推進城鎮(zhèn)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的指導意見》，要求到2025年，構(gòu)建集污水、垃圾、固體廢物、危險廢物、醫(yī)療廢物處理處置設(shè)施和監(jiān)測監(jiān)管能力于一體的環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施體系。
在政策的鼓勵之下，環(huán)保行業(yè)市場需求不斷擴大，競爭也趨于激烈。城發(fā)環(huán)境在募集說明書中介紹，長期來看，隨著行業(yè)快速發(fā)展和市場競爭加劇，行業(yè)整體發(fā)展趨勢將走向規(guī)?；?、集約化，行業(yè)內(nèi)各項有利資源將進一步向優(yōu)勢企業(yè)集聚。
為應對激烈的競爭，除在新項目上加大投資之外，城發(fā)環(huán)境也在不斷加大研發(fā)力度。2023年半年報顯示，城發(fā)環(huán)境研發(fā)投入達約4582萬，同比增長107.30%。
根據(jù)城發(fā)環(huán)境在9月22日發(fā)布的投資者關(guān)系活動記錄表，公司目前已取得有效授權(quán)專利254項，涵蓋固廢處置、水處理等領(lǐng)域。目前，公司在大力推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型，已與華為、百度、中關(guān)村智用人工智能研究院等多家企業(yè)達成合作，與阿里云、?？低暤群献鏖_發(fā)“智慧工廠”等。
對于環(huán)保業(yè)務下一步的發(fā)展計劃，城發(fā)環(huán)境在9月13日的投資者關(guān)系活動中表示，“未來3年將通過擴大營收規(guī)模、搭建環(huán)衛(wèi)云平臺、豐富城市運營相關(guān)業(yè)態(tài)等，總體提升業(yè)務附加值及利潤?！?/p>
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