IPO雷達(dá)｜智慧城市服務(wù)商元澄科技：多名外部股東退出，應(yīng)收賬款占比超5成，經(jīng)營現(xiàn)金流不穩(wěn)

記者｜梁怡

近日，蘇州元澄科技股份有限公司（簡稱“元澄科技）創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理。公司是一家智慧城市綜合解決方案服務(wù)商，重點(diǎn)為數(shù)字政府、城市治理、民生服務(wù)等領(lǐng)域的客戶，提供系統(tǒng)集成、軟件研發(fā)、技術(shù)服務(wù)及運(yùn)維服務(wù)于一體的綜合解決方案。

2020年-2022年（報告期內(nèi)），元澄科技的營業(yè)收入分別為1.96億元、2.75億元、3.63億元，歸母凈利潤分別為2404.35萬元、5292.80萬元、5271.69萬元。然而，公司前兩年90%以上的收入囿于江蘇省內(nèi)，且第三年還出現(xiàn)了下滑；同時，受制于下游客戶的特殊性導(dǎo)致公司的應(yīng)收賬款高企，占營業(yè)收入的比重均超過50%，相應(yīng)的現(xiàn)金流也不穩(wěn)定。

另外，IPO之前，多名外部股東選擇轉(zhuǎn)讓股權(quán)退出公司。

多名外部股東退出

IPO前，元澄科技的股權(quán)相對簡單，實際控制人為薛晨洋，其直接持有公司63.10%股份，擔(dān)任董事長總經(jīng)理，另外創(chuàng)始股東張 軍華持有24.9%的股份擔(dān)任董事、董事會秘書。

元澄科技前身系蘇州希格瑪建筑智能化工程有限公司(于2011年12月更名為“蘇州希格瑪科技有限公司”)，成立于2006年5月24日，由希格瑪計算機(jī)（實控人薛晨洋控股70%）、張君華分別出資140萬元、60萬元。

值得關(guān)注的是，元澄科技成立之時以及2次增資期間，兩名創(chuàng)始股東曾占用公司資金，通過向公司拆借資金，用于歸還前述出資形成的借款。直到2021年9月30日，占用的資金才歸還完畢。

而界面新聞通過招股書披露的信息梳理發(fā)現(xiàn)，上市之前，元澄科技的外部投資者紛紛轉(zhuǎn)讓股權(quán)退出公司。

外部股東上海漢仁于2019年4月將公司的股權(quán)全盤拖出；股東名城展翼分兩步轉(zhuǎn)讓股權(quán)，但值得注意的是，兩次交易價格卻出現(xiàn)75萬元的差額，而元澄科技并未披露是何原因？此外，股東華巍不到兩年就將股權(quán)又全部轉(zhuǎn)讓出去。

業(yè)務(wù)囿于江蘇

從收入結(jié)構(gòu)來看，公司以信息系統(tǒng)集成服務(wù)為主，報告期內(nèi)該收入占比分別為95.32%、87.48%、93.95%，毛利率分別為24.44%、26.62%及27.81%。

元澄科技的業(yè)務(wù)囿于江蘇省內(nèi)，報告期內(nèi)，來自江蘇省的主營業(yè)務(wù)收入分別為1.96億、2.6億元、2.14億元，占各期收入比例分別為99.69%、94.58%和58.96%，其中2022年來自江蘇省的收入同比下滑，但來自山西省、北京市、陜西省、重慶市、寧夏省等其他省份（直轄市）的收入同比增長。

而江蘇省外收入的增長得益于，公司已在武漢、成都等地設(shè)立子公司，不斷加大對省外業(yè)務(wù)的拓展投入以及省外項目陸續(xù)交付。

賽迪顧問顯示，2021年中國智慧城市產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到3696.1億元，增速達(dá)到24.7%，預(yù)計到2024年，產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望突破7500億元。

目前，智慧城市產(chǎn)業(yè)吸引了眾多玩家入場，主要包括信息和通信技術(shù)設(shè)備供應(yīng)商、電信運(yùn)營商、系統(tǒng)集成商、軟件開發(fā)商、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、金融企業(yè)及房地產(chǎn)企業(yè)等，各類型企業(yè)以自身核心能力和產(chǎn)品為切入點(diǎn)，橫向拓展應(yīng)用領(lǐng)域，縱向往產(chǎn)業(yè)鏈上下游滲透、延伸，積極構(gòu)建生態(tài)圈。

一名行業(yè)內(nèi)人士告訴界面新聞，智慧城市的業(yè)務(wù)是有很明顯的地域特征的，一般省內(nèi)的項目優(yōu)先考慮交給省內(nèi)的公司去做。

因此，元澄科技能否成功“走出去”還待時間檢驗。

超5成收入未收回

報告期內(nèi)，元澄科技的下游大客戶相對變動頻繁，公司對前五大客戶的銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入總額的比例分別為87.08%、70.66%和61.86%，主要以政府部門、事業(yè)單位、國有企業(yè)和其他大中型企業(yè)為主。

值得關(guān)注的是，下游客戶自身性質(zhì)決定了項目結(jié)算審批流程、付款周期較長，進(jìn)而導(dǎo)致元澄科技的應(yīng)收賬款高企。報告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為1.02億元、1.47億元、2.66億元，占流動資產(chǎn)比例分別為52.53%、63.73%和64.98%，占當(dāng)期營業(yè)收入比例分別為52.04%、53.45%、73.28%。

另外，2022年一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)(一年內(nèi)到期的長期應(yīng)收款余額)也出現(xiàn)大幅增長，達(dá)到3959.82萬元，而2020年、2021年分別僅119.16萬元、365.91萬元。

事實上，這也是該行業(yè)的一個共性。從應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)來看，報告期各期末，公司賬齡在一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款比例分別為76.75%、67.88%和81.72%，甚至還高于三家同行公司的平均水平。

元澄科技也潛藏風(fēng)險。

公司的現(xiàn)金流波動較大，報告期內(nèi)，元澄科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-1573.27萬元、2841.28萬元和-5073.08萬元，銷售收現(xiàn)比分別為0.70、0.74和0.51，2022年現(xiàn)金流凈額為負(fù)、銷售收現(xiàn)比下滑則主要是當(dāng)年應(yīng)收賬款大幅增長的影響。

截至2022年末，元澄科技合并資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到65.23%，流動比率為1.26。資產(chǎn)方面，貨幣資金為5344.26萬元，占流動資產(chǎn)的比重為10.39；負(fù)債方面，短期借款為2802.93萬元，長期借款為1200萬元。

本次IPO，元澄科技擬募資2.83億元，其中1.37億元用于智慧城市綜合解決方案升級建設(shè)項目、0.76億元用于研發(fā)中心建設(shè)項目，以及0.7億元補(bǔ)充流動資金。