大盤(pán)震蕩走低，財(cái)政部：中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付預(yù)算按規(guī)定抓緊下達(dá)

今日市場(chǎng)

今日大盤(pán)全天震蕩走低，三大指數(shù)均跌超1%，滬指再度失守3200點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新低?？傮w上個(gè)股跌多漲少，兩市超4300只個(gè)股下跌，上漲個(gè)股僅500余只。滬深兩市今日成交額9375億，較上個(gè)交易日放量637億。北向資金全天凈流出。盤(pán)面上，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股再度活躍，液冷概念股開(kāi)盤(pán)大漲。下跌方面，消費(fèi)電子概念股集體大跌，電力股走勢(shì)低迷。今日A股大盤(pán)受到人民幣匯率單邊貶值和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的雙重影響而走低。

截至收盤(pán)，今日上證指數(shù)收于3195.34點(diǎn)，下跌1.15%，成交額為3875億元；深證成指下跌1.58%，成交額為5500億元；創(chuàng)業(yè)板指下跌1.69%。今日兩市上漲個(gè)股數(shù)量為576只，下跌個(gè)股數(shù)為4516只。

從風(fēng)格指數(shù)上來(lái)看，今日所有風(fēng)格表現(xiàn)不佳，其中金融風(fēng)格的個(gè)股跌幅最小，穩(wěn)定和成長(zhǎng)風(fēng)格的個(gè)股表現(xiàn)最弱。近期風(fēng)格轉(zhuǎn)換較為明顯。

盤(pán)面上，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有3個(gè)行業(yè)上漲，其中煤炭，房地產(chǎn)，建筑材料行業(yè)領(lǐng)漲，漲幅分別為0.54%，0.23%，0.19%。電子，國(guó)防軍工，計(jì)算機(jī)行業(yè)領(lǐng)跌，跌幅分別為3.33%，2.70%，2.67%。

資金面上，今日北向資金凈流出10.78億元；其中滬股通凈流入5.19億元，深股通凈流出15.97億元。近三個(gè)月北向資金凈流入144.27億元。俄烏和中美局勢(shì)對(duì)北向資金邊際影響逐漸縮小，美國(guó)通脹走勢(shì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況最近對(duì)北向資金影響較大。

從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指數(shù)來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率在歷史上處于均值+1倍標(biāo)準(zhǔn)差之上時(shí)，A股往往處于底部區(qū)域。目前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率為2.89%，低于一倍標(biāo)準(zhǔn)差，萬(wàn)得全A指數(shù)處于爬升階段。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)指數(shù)近期震蕩，市場(chǎng)情緒回落。后期市場(chǎng)仍有擾動(dòng)，但下行空間相對(duì)可控，建議投資者擇機(jī)分批布局。

（注：數(shù)據(jù)更新至前一交易日，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率越大，表明配置股票的性?xún)r(jià)比越高；反之，則配置債券的性?xún)r(jià)比越高）

熱點(diǎn)新聞

新聞一：監(jiān)管升級(jí)！美國(guó)銀行業(yè)新規(guī)將出臺(tái)！

根據(jù)美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)擬定的新規(guī)，美國(guó)銀行業(yè)將面臨資本金上調(diào)最高20%的要求，這也是全球銀行業(yè)政策協(xié)作的一部分，以增強(qiáng)金融體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。周一，美國(guó)銀行股承壓走低。

媒體援引知情人士的話稱(chēng)，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的監(jiān)管機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)將在本月底公布擬議的政策方案。該提案預(yù)計(jì)將實(shí)施巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)制定的最后一批銀行資本新規(guī)，這些規(guī)則將于2025年初生效。

美聯(lián)儲(chǔ)負(fù)責(zé)監(jiān)管金融事務(wù)的副主席巴爾（Michael Barr）上月在出席國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)時(shí)曾透露，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在今年夏天公布其計(jì)劃，以加強(qiáng)對(duì)銀行的資本規(guī)定，并確保監(jiān)管機(jī)構(gòu)在銀行倒閉后更積極地監(jiān)管貸款機(jī)構(gòu)。當(dāng)時(shí)巴爾透露，美聯(lián)儲(chǔ)正在“仔細(xì)考慮”大型地區(qū)銀行的規(guī)則變化。

值得一提的是，美聯(lián)儲(chǔ)前副主席夸爾斯（Randal Quarles）在2021年的一次演講中就曾警告稱(chēng)，全面實(shí)施剩余的巴塞爾協(xié)議要求可能會(huì)導(dǎo)致美國(guó)大型銀行的資本金要求增加20%。今年地區(qū)銀行的風(fēng)波引發(fā)了廣泛關(guān)注，可能成為了監(jiān)管機(jī)構(gòu)加速推進(jìn)措施落地的導(dǎo)火索。

報(bào)道稱(chēng)，資本要求的確切數(shù)額將取決于銀行的業(yè)務(wù)，而擁有大型交易業(yè)務(wù)的美國(guó)大型銀行預(yù)計(jì)將面臨更嚴(yán)厲的資本金要求。預(yù)計(jì)新規(guī)下，擁有至少1000億美元資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)將必須遵守這一規(guī)定，而現(xiàn)有門(mén)檻是2500億美元，這也意味著地區(qū)性銀行也可能會(huì)納入其中。摩根士丹利和信用卡巨頭美國(guó)運(yùn)通等嚴(yán)重依賴(lài)投資銀行或財(cái)富管理等費(fèi)用收入的金融機(jī)構(gòu)被視為潛在目標(biāo)，摩根大通首席財(cái)務(wù)官巴努姆（Jeremy Barnum）此前透露，已經(jīng)為新規(guī)定做好準(zhǔn)備。

增加金融機(jī)構(gòu)資本金的計(jì)劃將是華爾街監(jiān)管重新升級(jí)的關(guān)鍵一步，被廣泛視為對(duì)此前美國(guó)政府期間機(jī)構(gòu)管理政策的扭轉(zhuǎn)。明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利（Neel Kashkari）上月刊文稱(chēng)，希望銀行管理者將更多資本金投入進(jìn)來(lái)，這樣美國(guó)納稅人就不必承擔(dān)下一次銀行倒閉的成本?！般y行討厭更高的資本金水平，因?yàn)橘Y本金的數(shù)量會(huì)對(duì)它們的股價(jià)產(chǎn)生反作用，因此它們將利用自己強(qiáng)大的影響力來(lái)對(duì)抗更高的資本金要求。我們要拿出勇氣，走艱難的道路，解決銀行業(yè)潛在的脆弱性。” 他寫(xiě)道。

不過(guò)市場(chǎng)人士擔(dān)憂(yōu)，大幅提高銀行資本金的要求可能會(huì)提高消費(fèi)者的成本，并導(dǎo)致以后某些服務(wù)的質(zhì)量下降。Financial Services Forum首席執(zhí)行官弗洛莫（Kevin Fromer）表示，“提高資本金要求是沒(méi)有根據(jù)的，額外的要求只會(huì)加重企業(yè)和借款人的負(fù)擔(dān)，并在錯(cuò)誤的時(shí)候阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！?/p>

美國(guó)運(yùn)通發(fā)言人約翰遜（Andrew Johnson）表示，“從美國(guó)金融體系的實(shí)力和廣度出發(fā)，需要依據(jù)資本標(biāo)準(zhǔn)采取量身定制的方法，監(jiān)管機(jī)構(gòu)在制定規(guī)則時(shí)應(yīng)考慮不同銀行的規(guī)模和業(yè)務(wù)模式?！?/p>

目前美聯(lián)儲(chǔ)，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司和貨幣監(jiān)理署均對(duì)相關(guān)報(bào)道不予置評(píng)。

新聞二：財(cái)政部：中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付預(yù)算按規(guī)定抓緊下達(dá)

今年以來(lái)，伴隨經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇，財(cái)政收入增幅回穩(wěn)向上，但也有一些地方政府出現(xiàn)財(cái)政緊平衡狀況。聚焦各方關(guān)切，新華社記者深入地方采訪，并采訪了權(quán)威政府部門(mén)和專(zhuān)家。

算清地方政府“收支大賬”：運(yùn)行總體平穩(wěn)

要想理清地方政府財(cái)政運(yùn)行狀況，需要算清楚“收支大賬”。

近期，各省份陸續(xù)公布當(dāng)?shù)匾患径蓉?cái)政收支“賬本”顯示：河南、寧夏財(cái)政收入同比增速超10%，四川、甘肅超9%，江蘇、浙江、安徽、遼寧等超7%，絕大多數(shù)省份實(shí)現(xiàn)收入正增長(zhǎng)。

從地方財(cái)政整體情況來(lái)看，財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年，地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入10.88萬(wàn)億元，扣除留抵退稅因素后增長(zhǎng)5.9%；地方一般公共預(yù)算支出22.5萬(wàn)億元，比上年增長(zhǎng)6.4%。

今年前4個(gè)月，地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入45610億元，同比增長(zhǎng)14.8%；地方一般公共預(yù)算支出76222億元，同比增長(zhǎng)6.9%。

“過(guò)去三年地方財(cái)政支出平均增幅達(dá)到3.4%，是緊平衡狀態(tài)，但也是總量增加的狀態(tài)，預(yù)算執(zhí)行情況是比較好的?！必?cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

深入比較上述數(shù)據(jù)，會(huì)發(fā)現(xiàn)地方財(cái)政收入和支出之間存在一定差額。這是因?yàn)榈胤截?cái)力并不等于地方一般公共預(yù)算本級(jí)收入。實(shí)際上，當(dāng)前地方40%左右的財(cái)力來(lái)自中央財(cái)政的轉(zhuǎn)移支付。

“近年來(lái)，中央財(cái)政‘真金白銀’加大對(duì)地方財(cái)力支持?！敝袊?guó)社科院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院財(cái)政研究室主任何代欣說(shuō)。

記者從財(cái)政部了解到的數(shù)據(jù)顯示，2022年，中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模達(dá)9.71萬(wàn)億元。過(guò)去五年，中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模達(dá)40.66萬(wàn)億元、年均增長(zhǎng)8.4%。

10.06萬(wàn)億元——今年，中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模創(chuàng)下近年新高。其中，均衡性轉(zhuǎn)移支付增長(zhǎng)10.3%、縣級(jí)基本財(cái)力保障機(jī)制獎(jiǎng)補(bǔ)資金增長(zhǎng)8.7%。此外，還一次性安排支持基層落實(shí)減稅降費(fèi)和重點(diǎn)民生等專(zhuān)項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付5000億元。

“當(dāng)前，中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付預(yù)算正按規(guī)定抓緊下達(dá)，確保符合下達(dá)條件的資金‘應(yīng)下盡下’，為地方分配使用資金留出更寬裕時(shí)間?！必?cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

央地多措并舉 促進(jìn)地方財(cái)政平穩(wěn)運(yùn)行

展望后續(xù)地方財(cái)政運(yùn)行，多位專(zhuān)家和學(xué)者指出，雖然今年財(cái)政收入預(yù)計(jì)恢復(fù)向好，但挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)仍存。

通過(guò)對(duì)相關(guān)財(cái)政數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并對(duì)全國(guó)521個(gè)市縣財(cái)政部門(mén)開(kāi)展問(wèn)卷調(diào)研，中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院相關(guān)課題組認(rèn)為，基于短期視角，對(duì)2023年財(cái)政運(yùn)行持積極樂(lè)觀預(yù)期；在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升形勢(shì)下，預(yù)計(jì)2023年財(cái)政收入特別是稅收收入形勢(shì)應(yīng)該好于2022年。然而，若綜合考量中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，仍需審慎對(duì)待財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。

“受經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好帶動(dòng)，加之去年基數(shù)較低，今年以來(lái)財(cái)政收入呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)勢(shì)頭?！敝袊?guó)財(cái)政科學(xué)研究院研究員王澤彩表示，疫情、減稅降費(fèi)政策等因素對(duì)地方財(cái)政運(yùn)行帶來(lái)的影響仍未完全消除，一些稅種收入恢復(fù)仍存不確定性；重點(diǎn)領(lǐng)域和剛性支出力度不減，財(cái)政支出規(guī)模不斷擴(kuò)大，地方財(cái)政運(yùn)行仍將持續(xù)緊平衡趨勢(shì)。

面對(duì)壓力和挑戰(zhàn)，各級(jí)財(cái)政部門(mén)強(qiáng)化工作力度，出臺(tái)一系列政策舉措，著力推動(dòng)地方財(cái)政運(yùn)行平穩(wěn)、可持續(xù)。

“具體來(lái)看，在中央財(cái)政方面，中央財(cái)政帶頭壓減支出，加大財(cái)力下沉力度；常態(tài)化實(shí)施財(cái)政資金直達(dá)機(jī)制，讓資金更好落到縣區(qū)基層；進(jìn)一步推進(jìn)省以下財(cái)政體制改革等。此外，近年來(lái)還強(qiáng)化地方財(cái)政運(yùn)行監(jiān)測(cè)，動(dòng)態(tài)跟蹤研判縣區(qū)財(cái)政運(yùn)行情況?！焙未勒f(shuō)。

地方各級(jí)財(cái)政圍繞過(guò)緊日子的要求，加大資金統(tǒng)籌、盤(pán)活、壓減、調(diào)整力度，開(kāi)源節(jié)流，有保有壓，切實(shí)提升財(cái)政資金使用效益。

“我們財(cái)政收入還沒(méi)有恢復(fù)到2019年的水平，而財(cái)政支出逐年增長(zhǎng)，必須堅(jiān)持過(guò)緊日子。”湖北咸寧市通山縣財(cái)政局局長(zhǎng)金漢南表示，通過(guò)對(duì)會(huì)議費(fèi)、差旅費(fèi)、培訓(xùn)費(fèi)等加強(qiáng)管理，出臺(tái)過(guò)緊日子的25條措施等，通山縣保障了“三?！敝С?，基本做到了當(dāng)年財(cái)政收支平衡或跨年度收支平衡，未出現(xiàn)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)庫(kù)現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)。

在加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理方面，近年來(lái)，財(cái)政部門(mén)堅(jiān)持加強(qiáng)政府債務(wù)管理，開(kāi)“前門(mén)”、堵“后門(mén)”，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。推動(dòng)建立防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，地方隱性債務(wù)減少1/3以上。

“財(cái)政部門(mén)綜合研判，統(tǒng)籌資源，多措并舉防范和化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！蓖鯘刹收f(shuō)，一方面，強(qiáng)化法定債務(wù)監(jiān)管；另一方面，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量，在北京、上海、廣東等地區(qū)開(kāi)展全域無(wú)隱性債務(wù)試點(diǎn)，通報(bào)隱性債務(wù)問(wèn)責(zé)典型案例，探索建立長(zhǎng)效監(jiān)管制度框架，穩(wěn)妥化解隱性債務(wù)存量。

有能力、有空間應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)

當(dāng)前，有觀點(diǎn)擔(dān)憂(yōu)政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。對(duì)此，財(cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，總體來(lái)看，我國(guó)政府債務(wù)率不高。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額約35.07萬(wàn)億元，包括一般債務(wù)余額約14.4萬(wàn)億元、專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)余額約20.67萬(wàn)億元，均控制在全國(guó)人大批準(zhǔn)的債務(wù)限額之內(nèi)。

近年來(lái)，中國(guó)政府法定債務(wù)余額與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比控制在50%左右，低于國(guó)際通行的60%警戒線，也低于主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家水平，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。

“當(dāng)前，地方政府債務(wù)主要是分布不均勻，有的地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，還本付息壓力較大。我們已督促有關(guān)地方切實(shí)承擔(dān)主體責(zé)任，抓實(shí)化解政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線?！必?cái)政部相關(guān)負(fù)責(zé)人說(shuō)，整體來(lái)看，我國(guó)財(cái)政狀況健康、安全，為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)留出足夠空間。

“放眼世界，中國(guó)的財(cái)政穩(wěn)定性和健康狀況居于世界前列，主要財(cái)政指標(biāo)和可持續(xù)指標(biāo)表現(xiàn)較為良好。著力推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，中國(guó)財(cái)政仍有足夠的發(fā)力空間和調(diào)控能力。”何代欣說(shuō)。

近年來(lái)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，我國(guó)財(cái)政“蛋糕”越做越大。財(cái)政收入從2012年的11.73萬(wàn)億元增加到2022年的20.37萬(wàn)億元，支出規(guī)模從2012年的12.6萬(wàn)億元增加到2022年的26.06萬(wàn)億元，為黨和國(guó)家事業(yè)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)財(cái)力保障。

今年以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，國(guó)民經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，積極因素累積增多?；謴?fù)向好的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，將推動(dòng)財(cái)政運(yùn)行繼續(xù)回穩(wěn)向好。

“著眼長(zhǎng)期，我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好大勢(shì)不變。地方財(cái)政面臨的壓力和挑戰(zhàn)，通過(guò)自身努力和國(guó)家政策支持，一定可以成功應(yīng)對(duì)、積極化解?！蓖鯘刹收f(shuō)。一個(gè)運(yùn)行平穩(wěn)、可持續(xù)的財(cái)政，也將持續(xù)護(hù)航中國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本內(nèi)容表述僅供參考，不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議。

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