交易量下降與成本上升 加密貨幣做市商利潤率暴跌30%
智通財經(jīng)APP獲悉，數(shù)字代幣的做市行為曾經(jīng)是一種巨大的盈利方式。如今的情況大不相同，因為成本飆升，并且投資者正在規(guī)避遭受2萬億美元潰敗傷害的加密行業(yè)。比特幣價格暴跌導(dǎo)致FTX等交易所破產(chǎn)，導(dǎo)致堆積如山的比特幣滯留在崩潰的平臺上，引發(fā)了人們對持續(xù)動蕩的擔(dān)憂。做市商已加大努力，以降低被未來動蕩套牢的風(fēng)險，他們表示，這種轉(zhuǎn)變侵蝕了利潤率。
流動性提供商Auros、GSR Markets Ltd.和Wintermute Trading Ltd.強調(diào)了在更多交易所開展多樣化交易等趨勢。他們也越來越多地將數(shù)字資產(chǎn)庫存存儲在遠(yuǎn)離交易場所的地方，并將其用作抵押，以借入代幣，部署在加密平臺上。
抵押品保存在托管人或主要經(jīng)紀(jì)人那里，如果交易所失敗，只有從貸款人那里獲得的代幣才會暴露。Auros指出，對于整個做市行業(yè)來說，與直接在交易網(wǎng)站上存放和杠桿化代幣相比，使用中介機構(gòu)的盈利能力下降了20%-30%。
Auros交易主管Le Shi表示：“FTX的崩盤為該行業(yè)敲響了警鐘。將資產(chǎn)留在交易所的風(fēng)險并不總是被優(yōu)先考慮的，情況已經(jīng)改變，我們理解，現(xiàn)在更高的成本將成為一種經(jīng)營方式。"
他補充說，使用專門的場外托管提供商可以抑制杠桿的范圍，而托管服務(wù)提供商也會收取費用。他強調(diào)，對利潤率的確切影響因公司而異。
在2021年的疫情時期，在刺激政策推動下的牛市中，加密貨幣交易和從買賣價差中獲利的業(yè)務(wù)為做市商帶來了大量現(xiàn)金。一份報告顯示，當(dāng)年Wintermute的交易量為1.5萬億美元，收入為10.5億美元，利潤為5.82億美元，而員工只有53人。當(dāng)時加密市場價值超過3萬億美元，但由于利率上升打擊了投機熱情，目前已跌至1.1萬億美元。由于交易量低、波動性減弱，以及美國監(jiān)管機構(gòu)對幣安和Coinbase Global(COIN.US)等交易所的打壓，做市商Jane Street Group和Jump Crypto已經(jīng)從數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域撤出。
GSR Markets交易董事總經(jīng)理兼新加坡聯(lián)席主管Meng Hwee Neo表示:“做市商越來越希望減少對集中交易所的敞口，以降低風(fēng)險?！?/p>
Neo表示，該公司歷來活躍于交易較小的代幣，現(xiàn)在更關(guān)注比特幣和以太幣這兩種最大的代幣，采取“轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)”的策略。他補充說:“這是以利潤率為代價的，但在目前的市場環(huán)境下，它們提供了更多的銷量和機會。”
現(xiàn)貨代幣的大部分交易發(fā)生在中心化交易所——由幣安、Coinbase和OKX等公司管理的市場，這些公司托管資產(chǎn)以促進買賣。加密貨幣交易還提供點對點去中心化平臺，如Uniswap，可以通過算法、基于區(qū)塊鏈的軟件(稱為智能合約)進行交易，用戶可以保管代幣，而不是交出代幣。
CCData顯示，與2022年1月相比，8月份集中式交易所的月度現(xiàn)貨交易量下降了74%，至4450億美元。除了現(xiàn)貨代幣，做市商還在更大的數(shù)字資產(chǎn)期貨和期權(quán)領(lǐng)域開展業(yè)務(wù)。加密衍生品的交易量也有所下降，同期約減半至1.5萬億美元。
市場深度(即數(shù)字資產(chǎn)市場在不過度影響資產(chǎn)價格的情況下承擔(dān)相對較大訂單的能力)說明了流動性提供者的退縮。研究公司Kaiko在8月份的一份報告中寫道，自去年10月以來，中心化交易所中比特幣中間價跌幅在2%以內(nèi)的交易數(shù)量下降了60%以上。
Kaiko表示：“雖然這部分是由于結(jié)構(gòu)性原因——做市商在持續(xù)虧損后離開市場，或在FTX崩潰之后永久修改其風(fēng)險管理策略——但低波動性環(huán)境也在阻止流動性提供者進入市場方面發(fā)揮了作用?！?/p>
數(shù)字資產(chǎn)在2023年從去年的大幅拋售中部分反彈，但仍遠(yuǎn)低于歷史高點。例如，比特幣自今年年初以來上漲了55%，達(dá)到25700美元，但仍比2021年的紀(jì)錄低40000多美元。
如果美國首個現(xiàn)貨比特幣交易所交易基金(ETF)的未決申請獲得批準(zhǔn)，加密貨幣公司有望進一步獲利。一些公司正轉(zhuǎn)向亞洲尋求增長復(fù)蘇，認(rèn)為那里更明確的監(jiān)管將有助于刺激區(qū)域加密需求。Wintermute聯(lián)合創(chuàng)始人Yoann Turpin今年7月表示，他計劃和部分員工一起搬到新加坡。
流動性提供商所需要的是投資者回歸數(shù)字資產(chǎn)。Neo表示:“如果沒有新的資金流入加密貨幣，很難期待一個新的加密貨幣夏天很快到來。”
