首批三個(gè)30年期國(guó)債期貨合約將于4月21日亮相中國(guó)金融期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱“中金所”）。接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，30年期國(guó)債期貨合約上市填補(bǔ)了超長(zhǎng)久期利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具的空白。
30年期國(guó)債期貨的推出，一方面有望助力政府債發(fā)行，降低財(cái)政融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面，有望提升超長(zhǎng)期國(guó)債定價(jià)的精確性，完善收益率曲線建設(shè)，助力利率政策傳導(dǎo)，引導(dǎo)資源配置。
衍生品市場(chǎng)發(fā)展里程碑
2022年以來，受美聯(lián)儲(chǔ)加息、地緣局勢(shì)等因素影響，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能轉(zhuǎn)弱，美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體加快收緊貨幣政策帶來的溢出影響明顯加大，全球股、債、匯市場(chǎng)波動(dòng)加劇。在此背景下，市場(chǎng)對(duì)30年期國(guó)債期貨的需求尤為迫切。
對(duì)于我國(guó)債券市場(chǎng)的平穩(wěn)健康發(fā)展，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，30年期國(guó)債期貨是國(guó)內(nèi)衍生品市場(chǎng)發(fā)展的重要里程碑。東方證券總裁助理、固定收益業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理吳澤智在接受記者采訪時(shí)表示：“近年來國(guó)債、地方債市場(chǎng)超長(zhǎng)端債券發(fā)行量逐年增加，30年期國(guó)債期貨合約的推出為金融機(jī)構(gòu)提供了管理超長(zhǎng)債券的有效工具，也對(duì)地方政府債平穩(wěn)發(fā)行定價(jià)具有重要意義。”
此前由于對(duì)沖工具的缺失，10年以上超長(zhǎng)利率債的主要參與機(jī)構(gòu)是配置型機(jī)構(gòu)。隨著30年期國(guó)債期貨的推出，吳澤智認(rèn)為，會(huì)有更多交易型機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來。“目前，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)雖然可以參與國(guó)債期貨市場(chǎng)，但意愿相對(duì)不足。30年期國(guó)債期貨合約上市后，由于提升了與投資偏好久期的匹配度，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)可能會(huì)進(jìn)一步加大參與程度。相應(yīng)期限的現(xiàn)貨成交、換手情況會(huì)有質(zhì)的飛躍?！?/p>
中國(guó)人壽資產(chǎn)管理有限公司固定收益投資部總經(jīng)理肖鳳群表示，由于險(xiǎn)資負(fù)債久期較長(zhǎng)，現(xiàn)有國(guó)債期貨合約尚難以完全滿足保險(xiǎn)資金對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的需求。“上市30年期國(guó)債期貨合約，為不同類型的投資者提供豐富的曲線交易機(jī)會(huì)，進(jìn)一步提高國(guó)債期貨市場(chǎng)的廣度和深度，更好發(fā)揮國(guó)債期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能?！?/p>
策略方面，吳澤智認(rèn)為，30年期國(guó)債期貨推出完善了收益率曲線建設(shè)，曲線策略、蝶式策略等多元投資策略的盈利空間被進(jìn)一步打開。
維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定 服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)
市場(chǎng)基準(zhǔn)利率的穩(wěn)定對(duì)于金融市場(chǎng)有著重要意義，該利率的波動(dòng)影響其他金融產(chǎn)品的定價(jià)，進(jìn)而增加金融市場(chǎng)運(yùn)行的不確定性。肖鳳群認(rèn)為，國(guó)債期貨是管理利率風(fēng)險(xiǎn)的有效工具，目前我國(guó)已有2年、5年和10年期限的國(guó)債期貨品種，30年期國(guó)債期貨上市之后，基本形成了覆蓋短中長(zhǎng)端的國(guó)債期貨產(chǎn)品體系。推出30年期國(guó)債期貨產(chǎn)品，將完善國(guó)債期貨期限結(jié)構(gòu)，為超長(zhǎng)期債券提供對(duì)沖工具，幫助中長(zhǎng)期資金有效管理利率風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。
從我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展來看，關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)較大，需要健全中長(zhǎng)期資金供給制度安排，提升長(zhǎng)期資金籌措效率，營(yíng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定的投融資生態(tài)。吳澤智認(rèn)為：“30年期國(guó)債期貨上市之后，由于其久期相對(duì)較長(zhǎng)，可以成為超長(zhǎng)期限國(guó)債、地方政府債等品種的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為地方政府和企業(yè)融資提供有力支持，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)能夠更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資服務(wù)?！?/p>
此外，隨著債券市場(chǎng)對(duì)外開放程度加深，外資對(duì)境內(nèi)債券投資和風(fēng)險(xiǎn)管理需求日益增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士表示，上市30年期國(guó)債期貨，豐富超長(zhǎng)期利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有利于增強(qiáng)我國(guó)債券的國(guó)際影響力和吸引力。
