行業(yè)研報 | 淺析加密市場的冰與火之歌

前言：近期的 PEPE 一直在話題熱榜上，改變了「不溫不火」的市場現(xiàn)狀，重新點燃了用戶心中靠MEME幣一夜暴富的夢想。但MEME幣是一種非常危險的加密貨幣，因為它們源于互聯(lián)網(wǎng)文化。換句話說，價格走勢取決于MEME幣能否通過推動社區(qū)的炒作或支持而保持相關(guān)性，其本身缺乏基本價值。

而另一方面，SUI主網(wǎng)的上線又為公鏈敘事掀開一頁篇章。從市場熱度來看，似乎被MEME幣搶盡了風(fēng)頭，但其不斷增加的公鏈生態(tài)也側(cè)面表現(xiàn)了SUI發(fā)展?jié)摿?。一面是熱潮朝天的MEME幣狂潮，一面是“陷入沉寂”的公鏈低潮，看似冰與火的兩個位面，卻又暗藏著哪些陷阱和商機(jī)呢？

火：刀尖上的舞蹈

4月，Logo取材自著名互聯(lián)網(wǎng)IP“悲傷蛙”的PEPE幣突然火了起來，半個月時間漲了27萬倍。繼PEPE之后，大把“土狗”MEME幣也相繼出現(xiàn)，投機(jī)客們在快進(jìn)快出中感受巨大的價格波動，一同變化的還有錢包厚度，大有一種2021年動物幣的熱潮。

2021 年的 meme 熱潮中，Elon Musk 可謂頭號功臣，他曾在推特喊單帶飛 DOGE，SHIB，F(xiàn)LOKI 等一眾 MEME 幣，每次提及便引發(fā)幣價不同程度上漲，創(chuàng)造了 DOGE 400 倍，SHIB 10 萬倍，F(xiàn)loki 幾萬倍的造富神話。

“土狗”變“金狗”，這是對meme幣贊譽(yù)。當(dāng)前，強(qiáng)大的流量和市場熱度自然引來很多“土狗”爭相效仿，包括取自《英雄聯(lián)盟》游戲角色“亞索”技能語音的Hasaki（HAHA）幣，發(fā)源于熊貓頭惡搞表情包的POGAI幣，人人都眼熟的抬頭紋沮喪光頭男表情包衍生的WOJAK幣，以及近日馬斯克“喊單”的Ladys。

與此同時，今年這波投機(jī)潮還趕上了比特幣網(wǎng)絡(luò)于3月被開發(fā)出的BRC-20 代幣標(biāo)準(zhǔn)，許多項目開始在比特幣網(wǎng)絡(luò)上發(fā)行MEME幣，給這股“土狗”投機(jī)熱又提供了一個好由頭。

和MEME幣一波流的敘事風(fēng)格不同，BRC20更像是對比特幣價值捕獲的敘事。但是對于比特幣原教旨主義者們來說，沒有生態(tài)的比特幣才更具想象力，價值會更高。

我們知道BRC20是比特幣網(wǎng)絡(luò)上發(fā)行同質(zhì)化代幣的實驗性格式標(biāo)準(zhǔn)，由推特用戶@domodata于2023年3月8日基于Ordinal協(xié)議創(chuàng)建。類似于以太坊的ERC20標(biāo)準(zhǔn)，它規(guī)定了以太坊上發(fā)行代幣的名稱、發(fā)行量、轉(zhuǎn)賬等功能，所有基于以太坊開發(fā)的代幣合約都遵守這個標(biāo)準(zhǔn)。

BRC20與ERC20的主要區(qū)別在于比特幣網(wǎng)絡(luò)不支持智能合約，它是通過利用Ordinal協(xié)議將銘文（inscriptions）設(shè)置為JSON數(shù)據(jù)格式來部署代幣合約、鑄造和轉(zhuǎn)移代幣，即開發(fā)人員可以通過Ordinal協(xié)議創(chuàng)建和發(fā)行同質(zhì)化代幣。

近日，“BRC20代幣Ordi價格突破10美元，市值突破2億美元”的新聞在各大社群流傳。而這個代幣于3月9日上線發(fā)行，且發(fā)行初期是免費(fèi)的，用戶只需支付鏈上鑄造Gas費(fèi)就可獲得大量ordi代幣。假設(shè)用戶在剛開始發(fā)行的時候鑄造了1000個ordi，如今價值接近10000萬U。

相較于擼空投，BRC20代幣造富的神話更加容易。用戶無需參與鏈上操作內(nèi)卷，也無需擔(dān)心無法滿足苛刻的條件，只需在代幣發(fā)行時第一時間鑄造即可，甚至在早期比特幣鏈上不擁堵時，鏈上GAS費(fèi)成本僅需幾U就可參與。

在幣價不斷暴漲、鑄造BRC20代幣財富故事的催化下，BRC20現(xiàn)已成為加密市場新的敘事故事，獲得了一大批用戶的追捧。

但是，在暴富神話面前，幸運(yùn)的只是極少數(shù)人?；仡櫄v史上每一波meme數(shù)字幣熱潮，都以絕大多數(shù)項目歸零而告終，這一輪已經(jīng)有人損失慘重。事實上，鏈上發(fā)行代幣的成本低至百元，甚至用ChatGPT就能寫出批量發(fā)幣的軟件，鐮刀的門檻越來越低。

看似熱門的MEME幣狂潮，抑或是新概念的敘事，雖然能在短期內(nèi)吸引一波熱度，但能否持久，尚需時間去檢驗。

冰：蓄勢下的暗勁

如果說去年最火的公鏈?zhǔn)茿ptos的話，今年上半年最火公鏈就是Sui。盡管 SUI 去年以來多次高呼「沒有空投計劃」，但仍有大量用戶「不死心」，繼續(xù)交互埋伏該生態(tài)空投。

因此，在4 月 15 日，公鏈 Sui 確認(rèn)最終將不空投，而是直接透過交易所進(jìn)行 SUI 代幣銷售。OKX、KuCoin 與 ByBit 先后公布發(fā)售 SUI 代幣，用戶需要符合特定白名單要求才可以認(rèn)購，基本認(rèn)購價為 1 SUI = 0.1 美元，而符合 Sui Foundation 貢獻(xiàn)者白名單的人可得到最低 0.03 美元的認(rèn)購價。在 Sui 主網(wǎng)上線后，SUI 幣價一度沖上 2 美元，漲幅高達(dá) 2000%。

但由于官方最終落實「無空投」的舉動，也讓底下社群有人不滿高喊「沒有空投 ＝ 沒有社群」，認(rèn)為沒有向早期用戶、測試網(wǎng)參與者和那些浪費(fèi)時間和精力的人空投會讓項目吃到苦果。

不過對于公鏈 Sui來說，其市場熱度并未冷下來，即便在meme狂潮吸引了一波資金后，Sui表現(xiàn)依舊很強(qiáng)勁。在Sui 主網(wǎng)上線后的數(shù)個小時內(nèi)，SUI 交易量就超過 7 億美元，有多半交易都發(fā)生在幣安的 SUI/USDT 交易對上。

根據(jù) CoinGecko 數(shù)據(jù)顯示，SUI 的交易價格已回落至 1.43 美元，市值達(dá) 7.6 億美元，完全稀釋估值（FDV）更是達(dá)到驚人的 144 億美元。

相較之下，SUI 的主要競爭對手 Aptos 原生代幣 APT 的市值約為 18 億美元，完全稀釋后的估值達(dá) 102 億美元。

Sui 作為高性能 Layer 1 公有鏈，采用權(quán)益證明（PoS）共識機(jī)制，與 Aptos 都是使用由 Meta（前 Facebook）創(chuàng)建的 Move 編程語言來驅(qū)動區(qū)塊鏈上的應(yīng)用。

隨著主網(wǎng)推出，Sui的開發(fā)網(wǎng)絡(luò)和測試網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)支持超過200個項目，包括游戲、金融、法律、商業(yè)等一系列類別。開發(fā)網(wǎng)的驗證器集只包含四個驗證器，所有這些驗證器都是由Sui的核心貢獻(xiàn)者和協(xié)議設(shè)計者M(jìn)ysten Labs運(yùn)行的，因為它優(yōu)先考慮成為項目的安全執(zhí)行環(huán)境，對應(yīng)用開發(fā)進(jìn)行壓力測試。

Sui的測試網(wǎng)是分批建立的，測試協(xié)議的各個方面。測試網(wǎng) Wave 1被設(shè)計成一個安全的環(huán)境，供驗證者測試Sui節(jié)點或機(jī)器的運(yùn)行。測試網(wǎng)Wave 2將參與范圍擴(kuò)大到應(yīng)用建設(shè)者、終端用戶和代表，同時測試存儲基金、Sui的DPoS共識機(jī)制和gas機(jī)制。2023年3月下旬，Sui宣布其永久測試網(wǎng)，以測試贊助交易、零知識證明和其他未來發(fā)展。

盡管，Sui的幣價在當(dāng)前并未出現(xiàn)較大的漲幅，但是其生態(tài)熱度也依舊不斷。這種追求長遠(yuǎn)發(fā)展和價值捕獲的打法很符合公鏈的敘事風(fēng)格。例如，Solana的高性能故事，Cosmos和Polkadot的跨鏈敘事以及PlugChain和ChainLink在去中心化預(yù)言機(jī)領(lǐng)域的價值捕獲。題外一句，相較于只專注預(yù)言機(jī)領(lǐng)域的ChainLink來說，PlugChain則更加包容、開放，將跨鏈技術(shù)、預(yù)言機(jī)、鏈上AI三者有效結(jié)合在一起，讓區(qū)塊鏈上的“數(shù)據(jù)”更有價值，更利于生態(tài)的智能化發(fā)展。

對于公鏈來說，并非求短期內(nèi)的暴漲暴跌，更像是對未來領(lǐng)域亦步亦趨的探索。在過去的大牛市中，公鏈項目漲幅相較于機(jī)構(gòu)種子輪來說，往往是百倍甚至千倍，并且公鏈的生態(tài)項目也能跑出很多優(yōu)秀的項目，所以說公鏈相當(dāng)于一座金山，只要參與早期投資，那么在后面的優(yōu)質(zhì)生態(tài)項目額度，只要你感興趣，幾乎都能參與。

同時公鏈項目生命周期比較少，能維持的利益也會更加長久，畢竟大部分早期項目都是會有鎖倉機(jī)制，很多山寨上線幾乎就是一波流，沒有后續(xù)，而公鏈項目能撐過一個牛熊，并且還有機(jī)會創(chuàng)造更高的價值。

公鏈賽道中，看似寒冰之下，實則暗藏著希望之火，也許就差一個牛市的契機(jī)，抑或是生態(tài)爆發(fā)點。

結(jié)語：無論是MEME幣還是公鏈，都只是大浪淘沙后留下的極少數(shù)項目，加密社區(qū)的共識成了它們的價值支撐。而絕大多數(shù)項目都以死亡告終，熱度衰退后，方知誰是“真金”，誰是“石頭”。在區(qū)塊鏈的世界中，從來不缺敘事，缺的永遠(yuǎn)是那些一直在真正做事的人！