9.4億項(xiàng)目賣(mài)給成立不到1個(gè)月的公司，德邦股份加速揮別“崔維星時(shí)代”
被京東納入麾下后，德邦股份（603056.SH）加快揮別過(guò)去。公告顯示，德邦股份近日擬將四家孫公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鼎暉系，交易價(jià)款為9.4億元。
鈦媒體APP研究發(fā)現(xiàn)，德邦股份此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓背后的四家公司曾是創(chuàng)始人崔維星時(shí)代主導(dǎo)的四家產(chǎn)業(yè)園的載體，這些產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目曾被冠以山東總部智慧產(chǎn)業(yè)園、福建總部、西北區(qū)域總部等的名義建設(shè)，如今項(xiàng)目幾乎剛竣工即被出售給一家成立不到一個(gè)月的公司，看似德邦股份戰(zhàn)略迅速調(diào)整的背后，似乎更加凸顯的是京東入主后加速融合的迫切心情。
出售剛建成的產(chǎn)業(yè)園的項(xiàng)目
看似頗多的9.4億元的交易價(jià)款，若刨除這四家公司背負(fù)的債務(wù)和德邦股份前期的資金投入，此次出售股權(quán)于德邦股份而言或是一筆不虧不賺的買(mǎi)賣(mài)。
根據(jù)公告，這筆交易是由德邦股份旗下四家子公司寧波德漢供應(yīng)鏈管理有限公司、寧波德楚供應(yīng)鏈管理有限公司、上海德晉供應(yīng)鏈有限公司、寧波德基供應(yīng)鏈管理有限公司作為轉(zhuǎn)讓方，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)讓分別持有的德邦股份4家孫公司即西安德秦物流服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“西安德秦”）、淮安德宣供應(yīng)鏈管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“淮安德宣”）、廈門(mén)德咸供應(yīng)鏈有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廈門(mén)德咸”）、青島德金供應(yīng)鏈管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“青島德金”）100%的股權(quán)。
由于該筆交易屬于承債式收購(gòu)，交易價(jià)款包含了股權(quán)轉(zhuǎn)讓款和四家孫公司的債務(wù)。簡(jiǎn)而言之，接盤(pán)方廈門(mén)永邦企業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廈門(mén)永邦”）在付出單純的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款4.74億元之余，同時(shí)需要借4.19億元給這四家公司用來(lái)償還其對(duì)德邦股份和關(guān)聯(lián)方的債務(wù)。另外，廈門(mén)永邦還需在收購(gòu)?fù)瓿珊蟪袚?dān)4660萬(wàn)元的外部債務(wù)，至此，廈門(mén)永邦合計(jì)為這筆交易付出的代價(jià)約9.4億元。
表面上看，對(duì)四家負(fù)債累累的企業(yè)的股權(quán)進(jìn)行承債式收購(gòu)，廈門(mén)永邦這筆交易并不劃算，而對(duì)于德邦股份而言，僅從資金投入來(lái)看，這筆交易也是不賺不賠。
鈦媒體APP梳理發(fā)現(xiàn)，西安德秦、淮安德宣、廈門(mén)德咸、青島德金四家公司分別是2020-2022年間由德邦股份前CEO崔維剛和前副董事長(zhǎng)田民芽等主導(dǎo)的德邦物流西北總部研發(fā)及物流中心項(xiàng)目、德邦淮安電商智慧產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目、德邦快遞福建總部與廈門(mén)智慧物流產(chǎn)業(yè)園、德邦物流山東總部智慧產(chǎn)業(yè)園四大項(xiàng)目的建設(shè)主體。按照當(dāng)初的規(guī)劃，這些項(xiàng)目一則具備作為德邦股份物流園的功能，二則可以承托其規(guī)劃的集聚物流生態(tài)企業(yè)、構(gòu)建現(xiàn)代服務(wù)生態(tài)圈等的戰(zhàn)略增長(zhǎng)點(diǎn)。
從投入來(lái)看，前述四家項(xiàng)目公司拿地成本合計(jì)約1.26億元，綜合德邦股份年報(bào)數(shù)據(jù)，總預(yù)算投入7.67億元，總投入成本約8.9億元，其中三個(gè)產(chǎn)業(yè)園均已在2022年—2023年初竣工并投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，2023年半年報(bào)顯示，青島德金項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度為92%。不過(guò)，從公開(kāi)的財(cái)務(wù)信息來(lái)看，這四家公司中，三家尚無(wú)營(yíng)收，且均處于虧損狀態(tài)。
這也意味著，經(jīng)過(guò)近兩年的投建，德邦股份幾乎平價(jià)轉(zhuǎn)出了此前的重要項(xiàng)目公司，而轉(zhuǎn)出后，德邦股份需要繼續(xù)向其賣(mài)出的公司租賃房屋。
關(guān)于該筆交易對(duì)公司的影響，德邦股份表示“有利于公司回籠資金，改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況有積極影響”。
值得注意的是，此次交易的接盤(pán)方廈門(mén)永邦似乎也是為了交易而成立，根據(jù)天眼查提供的信息顯示，這家公司在2023年9月26日成立，據(jù)今還不到一個(gè)月的時(shí)間，不僅所從事的也并非物流行業(yè)，所收購(gòu)的資產(chǎn)從目前的數(shù)據(jù)上看也并未傳統(tǒng)意義上的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
對(duì)于該筆交易，快遞物流專家趙小敏表示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是京東物流接盤(pán)后，與德邦股份加速融合的動(dòng)作之一，包括此前的轉(zhuǎn)運(yùn)中心資源的整合也是為了加速融合。
也有行業(yè)人士指出，“德邦在崔維星時(shí)期所做的一些戰(zhàn)略布局，就目前京東或是京東物流的戰(zhàn)略發(fā)展來(lái)看，似乎已經(jīng)不再重要，所以對(duì)這些資產(chǎn)進(jìn)行梳理也只是時(shí)間問(wèn)題。”
趙小敏還表示，按照這些擬轉(zhuǎn)讓出去的資產(chǎn)的投入和負(fù)債情況，未來(lái)產(chǎn)生效益的不確定性太大，這次的交易價(jià)格目前在二級(jí)市場(chǎng)中并不算便宜。
資產(chǎn)被納入鼎暉物流版圖
上述提到，廈門(mén)永邦有可能是為了完成資產(chǎn)的置出而成立，再深究公司的背后的股東，這一舉動(dòng)或許也得到了解釋。
據(jù)天眼查披露的信息顯示，此次接盤(pán)方廈門(mén)永邦的實(shí)控人正是明星投資機(jī)構(gòu)鼎暉股權(quán)投資管理（天津）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“鼎暉”），而細(xì)數(shù)鼎暉與德邦股份乃至與物流行業(yè)多個(gè)明星公司的交集，可謂淵源頗深。
早在未上市前，2010年，德邦股份曾獲得鼎暉的資本助力，彼時(shí)鼎暉位于德邦股份前十大機(jī)構(gòu)股東之列。此外，鼎暉亦曾參與德邦股份間接控股股東京東物流上市前僅有的一輪頗為激烈的融資。
鼎暉看中的不止德邦股份和京東物流，放眼整個(gè)物流行業(yè)，近年來(lái)，鼎暉入股企業(yè)眾多，還包括順豐快運(yùn)、百世物流、中通快運(yùn)、壹米滴答、豐巢、閃送、樂(lè)禾、銳固商城等物流及供應(yīng)鏈企業(yè)，這些企業(yè)均是物流行業(yè)中細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)。
鼎暉投資曾表示，其對(duì)中國(guó)物流行業(yè)的研究與關(guān)注超過(guò)十年，在物流領(lǐng)域的投資版圖從物流板塊推展至供應(yīng)鏈等商流板塊，構(gòu)建了集物流、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)并重的投資版圖。
與此前入股物流企業(yè)不同，此次鼎暉出手瞄向的是不動(dòng)產(chǎn)投資領(lǐng)域。據(jù)了解，鼎暉不動(dòng)產(chǎn)投資項(xiàng)目涵蓋住宅、長(zhǎng)租公寓、寫(xiě)字樓、工業(yè)物流、商業(yè)、酒店及城市綜合體等多業(yè)態(tài)和資產(chǎn)類別。
官網(wǎng)信息顯示，鼎暉在中國(guó)已投物業(yè)16個(gè)，已投不動(dòng)產(chǎn)價(jià)值680億元。在中國(guó)的不動(dòng)產(chǎn)投資包括新經(jīng)濟(jì)及產(chǎn)業(yè)不動(dòng)產(chǎn)方向，重點(diǎn)關(guān)注服務(wù)新基建、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和科技發(fā)展的倉(cāng)儲(chǔ)物流、數(shù)據(jù)中心、園區(qū)類不動(dòng)產(chǎn)投資機(jī)會(huì)。
鈦媒體APP留意到，德邦股份此次轉(zhuǎn)讓股權(quán)涉及的產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目中，西北區(qū)域總部項(xiàng)目的定位為打造“研發(fā)+服務(wù)+孵化”的現(xiàn)代綜合物流基地和西安市重點(diǎn)服務(wù)類項(xiàng)目，而福建總部與廈門(mén)智慧物流產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目的定位為集智能分揀中心、結(jié)算中心、科技研發(fā)為一體的綜合性物流園區(qū)。如此看來(lái)，這一定位與鼎暉投資方向相契合。
對(duì)于鼎暉此次收購(gòu)德邦股份產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目公司股權(quán)，趙小敏表示，不排除鼎暉未來(lái)將其他一些物流園區(qū)的資源做整合，包括進(jìn)行REITs運(yùn)作等。(本文首發(fā)于鈦媒體APP,作者|張孫明爍)
