只有能夠接班的人才被稱為接班人。
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垮臺(tái)和損失
墜落又墜落——
看看新希望（000876）股票近期的股價(jià)走勢(shì)，不禁有這樣的感觸。
截至2023年10月24日收盤，新希望股價(jià)為9.91元/股。與之前的高點(diǎn)相比，下跌了——
76%。
這已經(jīng)不能說是腰部的割傷了，而是膝蓋以上的割傷了。
從2020年的市值來看，新希望的總市值曾一度達(dá)到1700億元的峰值，但現(xiàn)在只有450億元左右，蒸發(fā)了超過1200億。
▲圖片來源：一牛網(wǎng)
三年時(shí)間，青島啤酒（最新市值1071億）消失了。根據(jù)最新財(cái)報(bào)測(cè)算，劉永好的家族資本近三年來也減少了近700億元。
新希望的業(yè)績(jī)是股價(jià)上漲的背后動(dòng)力。
從2023年半年報(bào)來看，報(bào)告期內(nèi)新希望實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入695億元，同比增長(zhǎng)11.43%。但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-29.83億元。雖然損失比上年有所減少，但損失依然驚人。
此次虧損使新希望成為上半年虧損額最高的飼料公司。從生豬行業(yè)來看，新希望的虧損也是名列前茅的。
▲圖片來源：百度證券交易所
從細(xì)節(jié)來看，新希望上半年的虧損主要來自豬肉和食品行業(yè)。值得注意的是，繼生豬業(yè)務(wù)之后，包括屠宰、肉制品深加工、即食食品在內(nèi)的食品業(yè)務(wù)自2018年以來首次出現(xiàn)虧損，當(dāng)時(shí)毛利率達(dá)到-2.48%。
縱觀較長(zhǎng)一段時(shí)間，新希望的虧損早在2021年就開始了。據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，2021年至2023年上半年，新希望的虧損總額達(dá)到140.35億元，超過了2019年和2020年的利潤(rùn)總額。
▲圖片來源：百度證券交易所
追根溯源，損失的根源與養(yǎng)豬業(yè)有關(guān)。回想2016年，新希望還是一家純飼料公司。同年2月，新希望收購(gòu)本祥農(nóng)業(yè)70%股權(quán)，正式進(jìn)軍生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)。當(dāng)時(shí)，新希望還提出“將主要經(jīng)營(yíng)模式從飼料銷售轉(zhuǎn)變?yōu)樯唐坟i銷售”。
新希望的命運(yùn)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。轉(zhuǎn)動(dòng)齒輪的主角名叫劉暢。
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“繼承者”挑戰(zhàn)
劉暢出生于1980年，現(xiàn)任新希望六和董事長(zhǎng)。
她的另一個(gè)身份是新希望集團(tuán)創(chuàng)始人劉永好的女兒。
▲圖片來源網(wǎng)絡(luò)
劉永好是他這一代人的傳奇人物。伴隨著改革開放的浪潮，其家族以畜牧業(yè)起家，現(xiàn)擁有新希望六和、新乳業(yè)、興源環(huán)境、飛馬國(guó)際、新希望服務(wù)、華榮化工等上市公司，劉永好也是連續(xù)多年四川首富。
作為富二代，劉暢曾立志成為一名社會(huì)主義者，并嘗試過自己創(chuàng)業(yè)，但最終還是回鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)。 2002年，劉暢以“李天美”的名字悄然進(jìn)入新希望，從新希望農(nóng)業(yè)局的一名普通員工一路晉升為新希望廠長(zhǎng)。
時(shí)間到了2013年，劉永好宣布退休，年僅33歲的劉暢被任命為新希望六和公司董事長(zhǎng)，正式接手新希望集團(tuán)最大的實(shí)體產(chǎn)業(yè)板塊。
劉昌接任后，一批元老和重要官員被替換。由于高層變動(dòng)頻繁，他甚至被外界調(diào)侃為“鐵劉暢、圓滑CEO”。
劉暢接手后，新希望正式從飼料行業(yè)進(jìn)軍養(yǎng)豬業(yè)。公開財(cái)報(bào)顯示，2019年至2021年，新希望項(xiàng)目建設(shè)資本支出總額超過700億元，其中大部分用于生豬產(chǎn)能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
截至2020年底，新希望生豬產(chǎn)能已達(dá)7000萬頭。到2021年底，產(chǎn)能再增加3000萬頭生豬，飼料大王搖身一變，成為生豬養(yǎng)殖大戶。
問題是擴(kuò)大產(chǎn)能需要大量資金。新希望的錢從哪里來？
答案是借錢。財(cái)報(bào)顯示，截至2023年上半年，新希望負(fù)債總額為970.2億元，較2019年增長(zhǎng)三倍多。
其中，短期負(fù)債572.6億元，短期借款和票據(jù)負(fù)債分別為180億元和45.32億元。同期，新希望現(xiàn)金僅為111.5億，企業(yè)金融資產(chǎn)為7751萬。兩項(xiàng)合計(jì)不足113億元，流動(dòng)性壓力明顯。
新希望的負(fù)債率也從2017年6月末的35.49%上升至2023年6月末的71.79%。
這個(gè)負(fù)債率在整個(gè)養(yǎng)豬行業(yè)算是很高的了。
幾個(gè)月前，劉長(zhǎng)剛接任新希望投資集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)。在外界看來，這預(yù)示著劉永好家族遺產(chǎn)的頂峰。
“接班人”的地位穩(wěn)固了，但對(duì)于劉暢來說，挑戰(zhàn)才剛剛開始。
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殘酷的“豬循環(huán)”
劉暢曾受益于養(yǎng)豬“黃金時(shí)代”。
2019年前后，在豬瘟、環(huán)保限產(chǎn)、國(guó)際貿(mào)易摩擦等多種因素影響下，生豬價(jià)格進(jìn)入暴漲模式。
這一增長(zhǎng)使養(yǎng)豬業(yè)成為那兩年最賺錢的行業(yè)。當(dāng)時(shí)，“養(yǎng)豬大戶”秦英林（牧原股份）家族財(cái)富兩年內(nèi)上漲315.38%，正邦科技的林寅孫也渴望成為江西首富。當(dāng)時(shí)的養(yǎng)豬人有一種感覺——
一年內(nèi)賺取過去幾年的錢。
破田的財(cái)大氣粗，吸引了大佬們的心。彼時(shí)，已有1000多家企業(yè)從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向養(yǎng)豬。
作為這一趨勢(shì)的一部分，新希望的擴(kuò)張也加速了。當(dāng)時(shí)，新希望市值一度飆升至近1800億元，是劉暢接手時(shí)的六倍。這種“不能錯(cuò)過”的感覺可想而知，加杠桿、提高產(chǎn)能、暴力擴(kuò)張……新希望在養(yǎng)豬路上狂奔。
但在養(yǎng)豬戶瘋狂擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，價(jià)格天平卻開始傾斜。
中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2022年10月起，新一輪生豬下行周期將開始。 2022年10月，生豬價(jià)格從28元/公斤下跌至2022年底的17-18元/公斤，并進(jìn)一步下跌至2023年2月7日的14.42元/公斤。2023年上半年，家豬價(jià)格生豬價(jià)格總體將維持在14-16元/公斤的低位運(yùn)行。
10月8日，生豬（外三元）價(jià)格為15.87元/公斤。此次生豬價(jià)格跌破16元/公斤，為7月底以來首次。
新希望并不是唯一受到這一輪降價(jià)影響的企業(yè)?？v觀10家最大的豬肉上市公司股價(jià)，均已較高位腰斬，有的公司甚至跌幅接近90%。
深究起來，這一現(xiàn)象的根源在于豬的周期。
所謂“豬周期”，是指豬肉和所有商品一樣，都會(huì)經(jīng)歷周期性波動(dòng)。一般來說，豬的一個(gè)完整周期需要3至4年。近年來，我國(guó)經(jīng)歷了四個(gè)完整的生豬周期——
2002年至2006年、2006年至2010年、2011年至2014年、2014年至2018年。
每個(gè)豬周期的劇情大致相同——
豬肉短缺——豬肉價(jià)格上漲——生豬供應(yīng)過度增加——豬肉供應(yīng)過?！i肉價(jià)格下跌——農(nóng)民損失造成生豬供應(yīng)過度減少——豬肉供應(yīng)不足……等等。
對(duì)于生豬企業(yè)來說，生豬周期的影響是業(yè)績(jī)的周期性。在一個(gè)上升的循環(huán)中，大家都跳進(jìn)去，賺了很多錢；而在下行周期，被查封的生豬企業(yè)往往損失慘重，甚至血本無歸。
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結(jié)尾
對(duì)于所有的養(yǎng)豬企業(yè)來說，都存在著危機(jī)循環(huán)：危險(xiǎn)與機(jī)遇并存。
對(duì)于劉暢來說，能否熬過這個(gè)豬周期，有著不同的意義。
俗話說，創(chuàng)業(yè)難，守業(yè)更難。沒有一家企業(yè)愿意繼承創(chuàng)立之初一百年的遺產(chǎn)，但要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，不僅需要敢為人先的企業(yè)家，更需要能夠繼往開來、開拓未來的企業(yè)家。如果我們回顧世界歷史，阿涅利家族、匡特家族、愛馬仕家族……每一個(gè)歷經(jīng)時(shí)間輪回的家族企業(yè)，都經(jīng)過了幾代人的守護(hù)。
但找到合適的創(chuàng)業(yè)者并不容易。 “家族企業(yè)只有30%可以傳給第三代，只有3%可以傳給第四代?！边@就像一個(gè)詛咒，不斷提醒著企業(yè)家。
不知道劉暢這次能否化危為機(jī)，找到真正的“新希望”呢？
