從首富到階下囚，漢能太陽能的隕落
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2022年12月17日網(wǎng)傳漢能系創(chuàng)始人、前首富李河君已于被遼寧錦州警方帶走協(xié)助調(diào)查，至今杳無音信。
“漢能大了，霧霾就小了”，曾讓漢能家喻戶曉。老板李河君從全國首富到破產(chǎn)僅5年；漢能已經(jīng)崩塌。但實際上，在押注薄膜發(fā)電的時候，在每一筆關(guān)聯(lián)交易上簽字的時候，在操縱市場的時候，李河君的結(jié)局或許就已經(jīng)注定。
李河君曾自詡創(chuàng)造了中國商界兩個傳奇，一個是在中國云南金沙江建成了300萬千瓦的金安橋水力發(fā)電站，另一個傳奇是進軍薄膜太陽能行業(yè)，成為新能源革命的推動者。殊不知，這兩個傳奇成了李河君隕落的注腳。
1.早期大學(xué)生，靠水電站發(fā)家
1967年8月，李河君出生于廣東省河源市東源縣，1983年考上北京交通大學(xué)機械工程專業(yè)。在大學(xué)期間，李河君的經(jīng)商頭腦便一再展現(xiàn)。
1989年，考上研究生的李河君并未繼續(xù)攻讀學(xué)業(yè)，而是憑借從大學(xué)老師處借來的5萬元開始了創(chuàng)業(yè)生涯，成立了漢能集團的前身華睿集團。不過，暴擊很快來臨，短短3個月，李河君因投資失敗賠光了錢。好在李河君沒有被打倒，此后他日夜“泡”在中關(guān)村，通過倒賣電子元器件、設(shè)備、兒童玩具、房地產(chǎn)、鐵路運輸和開礦等等，硬是還了債、翻了身。
從1989年至1994年，短短5年時間，李河君的財富積累至8000萬元。此時，李河君卷入的是我國小水電建設(shè)的狂飆時代，敏銳的李河君抓住了機遇，并快速投入其中，在全國各地陸續(xù)收購了多個中小水電站。
2002年，在獲得云南省即將開發(fā)金沙江水力資源的消息后，李河君迅速一口氣與云南簽了6座百萬千瓦的水電站，總規(guī)模高達2300多萬KW，超過三峽水電站。他在云南金沙江建成了裝機容量達300萬千瓦的金安橋水電站——歷時10年，耗資200億元，2011年建成投產(chǎn)，為當時全球最大的民營水電站。金安橋水電站也成了李河君的現(xiàn)金奶牛，據(jù)傳每天的收益高達數(shù)千萬元。
短短5年間，李河君利用這筆資金賺到了8000萬元，這是他的人生第一桶金。
2.耗資500億，選擇CIGS太陽能薄膜技術(shù)
從2010年，在晶硅大行其道之時，漢能創(chuàng)始人李河君毅然選擇了CIGS薄膜路線，2012年，漢能宣布，預(yù)計所有基地的總產(chǎn)能達到200萬千瓦，在2012年底其薄膜組件年產(chǎn)能已達到3GW，成為當時世界最大的薄膜太陽能企業(yè)以及太陽能發(fā)電系統(tǒng)集成商。將成為規(guī)模最大的“硅基薄膜太陽能企業(yè)”。
一手耗資超500億元。并購了國外四家太陽能公司。
2013年，收購德國Solibro公司，掌握了全球轉(zhuǎn)換率最高的銅銦鎵硒(CIGS)薄膜太陽能技術(shù)；2013年，收購美國Miasole公司，掌握了CIGS柔性薄膜太陽能電池磁控濺射沉積技術(shù)。2014年，收購美國GSE公司，擁有了柔性共蒸發(fā)CIGS產(chǎn)品全球最高量產(chǎn)轉(zhuǎn)化效率。2015年，收購美國Alta Devices公司，擁有了轉(zhuǎn)化率最高的砷化鎵(GaAs)薄膜太陽能技術(shù)。
3.成為中國首富身價1655億，3個月后被資本做空，股價暴跌
2013年，漢能借殼鉑陽太陽能在香港上市，后更名為“漢能薄膜發(fā)電”。
2014年正式更名為漢能薄膜發(fā)電 以870億元的身家首次登頂 “2014《新財富》500富人榜”
2015年突破了3000億港元，李河君也以1655億的身價登頂中國富豪榜。曾被《胡潤財富》評為“中國大陸首富”
2015年5月20日，距李河君成為首富僅3個月；開盤20分鐘，漢能薄膜發(fā)電股價崩潰了40%，李河君的個人身家隨此蒸發(fā)了936億元。對于股價暴跌，漢能一直定義為被惡意做空，但有關(guān)漢能的利益輸送、虛假財報、管理冗余等詬病開始見諸報端。
漢能薄膜發(fā)電的股價在半小時內(nèi)從7港元跌到3.91港元，跌幅高達47%。這次暴跌讓漢能薄膜發(fā)電的市值蒸發(fā)1440億港元，李河君的身價也因此蒸發(fā)上千億。幕后黑手是美國兩家對沖基金——辯證資本（Dialectic Capital）和伍德資本（Lakewood Capital），它們的理由是漢能薄膜發(fā)電的財務(wù)和商業(yè)模式有問題。
漢能年報顯示，2015年公司全年虧損122億港元，是前四年盈利總和的近兩倍。停牌四年后，漢能選擇主動退市。
2019年6月11日宣布從香港資本市場完成私有化，并計劃回歸A股漢能拖欠員工工資、社保等消息撲面而來，陷入資金鏈斷裂危機。
4.漢能的商業(yè)模式：靠關(guān)聯(lián)交易支撐營收規(guī)模
2015年初，漢能集團與其港股上市公司漢能薄膜之間異常密切的聯(lián)系引發(fā)英國金融時報的質(zhì)疑。
簡單來說，通過向母公司出售生產(chǎn)設(shè)備，再將母公司生產(chǎn)完的材料購回，繼而給母公司的下游企業(yè)或別家企業(yè)安裝，通過簡單的左右手來回倒的運作模式，漢能薄膜輕松獲得50%以上的凈利潤率。
“耀眼”業(yè)績下其股價也開始起飛，外界對這支“妖股”的質(zhì)疑還涉及股價操縱——漢能薄膜的股價在半年時間里翻了七倍，市值巔峰時超過中國所有其他太陽能上市企業(yè)的市值總和。
2016年7月，漢能一口氣發(fā)布了4款太陽能汽車，李河君面帶笑容，駕著工程樣車穿過人群。
從2017年，漢能高調(diào)推出“移動能源”，從漢瓦、漢墻、太陽能汽車、太陽能用品等一系列發(fā)布會廣為吸睛。試圖沖破黑色520的陰霾，舉辦了聲勢浩大的“漢瓦”新品發(fā)布會；與此同時，終端調(diào)轉(zhuǎn)為分布式光伏市場，廣撒經(jīng)銷網(wǎng)，其也成為了最早的光伏經(jīng)銷商訓(xùn)練營。
2018年實現(xiàn)營收212.5億港元，凈利潤為51.93億港元，而僅其營口移動能源產(chǎn)業(yè)園的總投資就高達340億元，僅一個產(chǎn)業(yè)園的投資金額就已經(jīng)超過漢能薄膜發(fā)電收益的全年凈利潤。漢能不得不采取各種融資手段去彌補現(xiàn)金流的空缺。李河君旗下的產(chǎn)業(yè)因為盲目擴張導(dǎo)致資金鏈斷裂，很多項目本金難以收回。
“我從一開始就知道薄膜行業(yè)的艱難性，但我以為兩三百億的投資就差不多了，用金安橋水電站的盈利投五六年就行。但沒想到所需要的投資這么多，行業(yè)培育期這么長?！痹?019年的一場采訪中，李河君道出了心中感慨。
5.巨頭的隕落，李河君從中國首富變成了“老賴”
2020年因為拖欠租金漢能總部被拆，緊接著多家關(guān)聯(lián)公司走向破產(chǎn)清算，漢能最終還是走向了敗局，目前企業(yè)仍在破產(chǎn)審查。8月，陷入困境的中國制造商漢能控股（Hanergy）成功使硅異質(zhì)結(jié)模塊的效率提高到了24.85%
2022年7月。阿里資產(chǎn)交易平臺上，3家漢能公司債權(quán)擬全額轉(zhuǎn)讓，債權(quán)本息超12億元。
此外，漢能吳忠市太陽山光伏發(fā)電有限公司招募意向重整投資人。浙江長興漢能薄膜太陽能有限公司土地使用權(quán)、房屋建筑物、在建工程、辦公設(shè)備等整體資產(chǎn)將于十日后再次上架拍賣。而這已經(jīng)是其第三次上架拍賣，前兩次分別為2.21億元和1.76億元起拍，卻均以流拍告終，本次降價至1.41億元再度起拍。而此前，漢能集團旗下總投資高達146億的金安橋水電站，也被司法拍賣。
2022年9月14日，漢能移動能源控股集團有限公司更名，新名稱秉誠能源控股集團有限公司。
在經(jīng)濟高速發(fā)展，各方投資熱情高漲的時間里，漢能乘風(fēng)而起；到了潮水褪去時，產(chǎn)品上并沒有多大優(yōu)勢的漢能原形畢露。
6.漢能錯在哪？
歸根結(jié)底，是李河君押錯了光伏技術(shù)路線嗎？與光伏產(chǎn)業(yè)當前主流的晶硅技術(shù)路線不同，漢能及李河君一直堅持薄膜光伏路線。薄膜路線的優(yōu)點是柔性化、利用場景更靈活，但在市場成熟度和成本上遠遜于晶硅路線。
實際上，時至今日，曾就職于漢能的異質(zhì)結(jié)技術(shù)人才仍活躍于光伏業(yè)界，是異質(zhì)結(jié)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化及降本增效的重要力量。技術(shù)路線，并不是其最關(guān)鍵的癥結(jié)所在。
前首富李河君和漢能商業(yè)帝國的坍塌，根源在于其畸形的商業(yè)模式和資金運作。
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