哈利兄弟價(jià)值投資
發(fā)布于2021-03-26 10:28來自雪球
大傻瓜做價(jià)值投資牛股系列（二十八）---新希望被低估到離譜之后享受了一次雙擊
來自哈利兄弟價(jià)值投資的雪球?qū)?/p>
營收增長200倍
利潤增長100倍
市值增長60倍
22年時(shí)間至今 27倍回報(bào)
數(shù)據(jù)總結(jié)
? 收入增長200倍
? 利潤增長100倍
? 市值增長60倍
? 投資者長期回報(bào) 27倍。
? 22年時(shí)間，截止目前回報(bào)27倍，收益率和回報(bào)率其實(shí)還是不錯(cuò)的，保值增值的效果明顯，長期持有的優(yōu)勢(shì)也明顯，但是問題是這四個(gè)數(shù)據(jù)好像是非常奇怪的，不成正比例的，我們來逐一的拆分里面的貓膩，來一個(gè)刨根問底。
2010年新希望重組
收入增長200倍是重組造成
看看重組真的利好股價(jià)么？
數(shù)據(jù)告訴你不要迷信“重組”
? 重組讓收入瞬間增長了10倍。
? 但是真實(shí)的股價(jià)是如何的：
? 2008年120元價(jià)格。
? 2010年，100元附近開始重組。
? 2012年，價(jià)格還是回落到了100元。
? 2014年，價(jià)格還是100元。
? 2016-2017年，股價(jià)還是120元。
? 看完這些數(shù)據(jù)，你是否還迷信“重組”呢？
所以結(jié)論就是
? “重組”，帶來了 200倍的營收變化和100倍的利潤變化。
? 但是同時(shí)，并不會(huì)帶來投資者收益的變化，因?yàn)檫@些操作過程都會(huì)稀釋你的股權(quán)比例，最終，你并不會(huì)撈到什么便宜。
? 所以最終，還是那個(gè)30倍左右的長期回報(bào)，那個(gè)數(shù)字才是真材實(shí)料的。
回歸到資產(chǎn)收益率計(jì)算價(jià)值
真到了價(jià)值區(qū)域一定會(huì)上漲的
真漲高了也一定會(huì)下跌的
統(tǒng)計(jì)一下幾次高估的數(shù)據(jù)
? 2000年，7倍， 潛在跌幅到2倍合理，應(yīng)該下跌 70%。
? 2007年，9倍，潛在跌幅到2以內(nèi)的話，可以下跌 77%。
? 2010年，重組炒作7倍，潛在跌幅70%。
? 2015年杠桿牛市，只有3倍，不高，潛在跌幅30%。
? 2021年核心牛，炒作到6倍，潛在跌幅66%。
? 我們的理念是：泡沫多大，跌幅多大。
? 接下來我們一起來驗(yàn)證看看是不是準(zhǔn)確？
統(tǒng)計(jì)一下幾次跌幅
? 2000-2005年，持續(xù)下跌5年，跌幅60%。
? 2008年危機(jī)，下跌1年，跌幅75%。
? 2010年重組炒作，下跌3年，跌幅60%。
? 2015年杠桿牛市，下跌34%，橫盤3年。
? 2020年9月-2021年目前，跌幅50%。
? 完美的驗(yàn)證：泡沫多大，跌幅多大，大泡沫大跌，小泡沫小跌，沒泡沫不跌。
回顧一下買入時(shí)機(jī)
利潤角度來看看
市場(chǎng)上出現(xiàn)2種人
? 有人說：20億，光民生銀行給你的分紅就15億，然后你主營業(yè)務(wù)號(hào)稱飼料龍頭養(yǎng)豬大王，拿著 600億的營收卻只有6億利潤，相當(dāng)于利潤率只有 1%，這是一家垃圾公司，堅(jiān)決不買入你。
? 大傻瓜說：民生銀行的16億分紅不是錢么？飼料大王的6億利潤雖然辛苦，但是不是利潤么？每年20億的利潤難道不是真金白銀么？
? 所以，你才會(huì)看到 2015年股災(zāi)以后，持續(xù)3年橫盤不動(dòng)。
? 再然后，你又會(huì)看到2017年以后，連續(xù)上漲三年，漲幅高達(dá)700%。
? 再一次驗(yàn)證了，人棄我?。〔攀峭顿Y的真諦。
看看三次最低谷的估值水平
貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)期的估值離譜么?
? 貿(mào)易戰(zhàn)最低時(shí)期的市值是250億。
? 而公司持倉民生銀行4.18%，折合價(jià)值在100億左右；公司賬面現(xiàn)金為105億。
? 公司當(dāng)時(shí)持續(xù)5年的利潤都在20億以上。
? 那么這個(gè)250億市值，意味著什么呢？
? 就是你在2018年貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)期，用 250億市值買入新希望，理論上來說，你可以立刻獲取到100億的民生銀行股權(quán)價(jià)值，105億的現(xiàn)金，還有未來2年40億的現(xiàn)金收入，最終你可以實(shí)現(xiàn)： 2 年回本！
? 這就是當(dāng)時(shí)低迷到這樣離譜的程度。
? 結(jié)局也比大家預(yù)期的要離譜： 2018年11月，公司領(lǐng)導(dǎo)估計(jì)是看不下去了，推出了一個(gè)12億元的股票回購方案，然后股價(jià)先來一倍從250-500億市值。
? 2019年，豬肉騰飛，公司業(yè)績?cè)鲩L，再來一倍從500-1000億市值。
? 2020年，核心資產(chǎn)被熱捧，豬肉繼續(xù)騰飛，再來一倍，最高干到1800億市值。
? 2018年，250億市值，人們唾棄！2020年，1800億市值，人們追捧！
? 先是經(jīng)歷一個(gè)離譜的低價(jià)，又經(jīng)歷了一個(gè)離譜的高價(jià)，金錢永不眠！
典型的戴維斯雙擊
? 2018年 20億利潤，250億市值。
? 2019年 50億利潤，1000億市值。
? 2020年 60億利潤，1500億市值。
? 3年時(shí)間，利潤增長了 3倍，估值提升了1倍。
? 這樣整體實(shí)現(xiàn)了最高 7 倍的漲幅。
再看K線就有感覺了--背后有邏輯
大傻瓜應(yīng)該怎么做？
? 這個(gè)10年時(shí)間里面，6次跌破2倍凈資產(chǎn)，2018年最低是1.2倍，如果 你喜歡從ROE+PB的角度來思考問題，你應(yīng)該知道這是個(gè)撿錢機(jī)會(huì)。
? 如果你喜歡看業(yè)績和市值，那么不管是2015年的300億，還是2018年的250億，都是屬于你的機(jī)會(huì)，用300億去買入一家每年穩(wěn)定20億以上的利潤而且還帶有成長的龍頭公司，難道不是很劃算么？
? 最大的難點(diǎn)是什么：“劃算不劃算”必須站在事后去看，你才知道！
? 這個(gè)就是投資者必須要面對(duì)的問題，2015年依靠價(jià)值信仰在300億市 值抄底的朋友們，當(dāng)他們?cè)?018年打開賬戶看到20%浮虧的時(shí)候，他們是怎樣的心情？
? 2019年打開賬戶看到100%浮盈的時(shí)候，又是怎樣的心情？
? 2020年，看到500%的浮盈，又是怎樣的心情？
? 秘訣是：不要用“心情”來做交易，投資與“心情”無關(guān)。
? 堅(jiān)守你的信仰，讓“心”不要再產(chǎn)生“情”，恭喜你，你真正變成大傻瓜了。
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