哈利兄弟價值投資
發(fā)布于2021-07-02 14:22來自雪球
大傻瓜做價值投資牛股系列（九十八）---同仁堂開出的三味良藥可以治愈老股民困擾20年的心病
來自哈利兄弟價值投資的雪球?qū)?/p>
營收增長20倍
利潤增長10倍
市值增長13倍
投資者回報了21倍
數(shù)據(jù)總結(jié)
? 營收增長20倍
? 利潤增長10倍
? 市值增長13倍
? 投資者回報21倍
? 投資者回報是最大的一個數(shù)字，根據(jù)我們看這么多公司下來，基本上這代表了“低融資金額+不增發(fā)不玩資本運作+長期高現(xiàn)金分紅”疊加起來的效應(yīng)。所以，這里再次提醒我們，不要被忽悠去投資那些“花里胡哨”的東西，你投資最大的目的就是保值增值，真正能讓你保值增值的，真不是那些花里胡哨的東西。
? 23年時間，讓你的資金實現(xiàn)了21倍的回報率，這個絕對是好牛股了，在中國這么大的國家和市場里，上市至今4000只股票里，只有2%的公司實現(xiàn)了這樣的回報率?？梢?，投資是多么的艱難。為啥中國股民這么難賺錢，如果遍地牛股，肯定就是遍地利潤，如果牛股的比例只有2%，那么也就意味著只有2%的股民真正賺錢。其他人都在打麻將而已，你賺的是別人虧的，別人賺的是你虧的，因為公司本身沒有增值的情況下，你可不就只能通過零和游戲來換手么，這里沒有幻覺，都是實實在在的客觀現(xiàn)實。
什么公司是花里胡哨--高募資
21年回報率40%
認知的轉(zhuǎn)變會讓你醍醐灌頂
? 柔性屏！折疊屏！
? 面板巨頭！
? 世界排名第一面板生產(chǎn)商！
? 世界第一款折疊屏開始量產(chǎn)！
? 都是振奮人心的事情吧，這都是京東方的核心競爭力，這些也都不是騙人的，所以，我 們可以100%確定，這絕對是一家好公司！
好公司和好資產(chǎn)是兩碼事
? 好公司是什么？
? 為社會創(chuàng)造價值的公司都是好公司，評價好公司的幾個數(shù)據(jù)是：就業(yè)；稅收；產(chǎn)業(yè)地位；產(chǎn)品造福人的數(shù)量；對人們生活的影響程度 。
? 好資產(chǎn)是什么？
? 回撤??；升值多；每年現(xiàn)金分紅多；抵抗通脹，跑贏通脹，跑贏市場平均收益率，時間越久增值越多，總結(jié)下來就是保值增值 。
? 發(fā)現(xiàn)沒有，好公司和好資產(chǎn)，完全就不是一個概念的東西。
再次改變我們認知
? 好公司不一定是好資產(chǎn)。
? 好資產(chǎn)也不一定是好公司。
? 造福人類的就是好公司。
? 保值增值的就是好資產(chǎn)。
? 抽煙喝酒絕對不是好公司--- 但是卻是好資產(chǎn)；茅臺和他的朋友們就是這樣。
? 玩賭博百家樂開賭場絕對不是好公司 --- 但是也是好資產(chǎn)；澳門賭場都是牛股
? 你家孩子天天打游戲的公司絕對不是好公司 --- 但是也是好資產(chǎn)；騰訊網(wǎng)易都是
? 給你造電視的是好公司---不是好資產(chǎn)。
? 給你出版印刷書籍的是好公司 ---不是好資產(chǎn)。
? 給你制造衣服被子給你穿暖的是好公司 ---不是好資產(chǎn)。
? 給你造汽車也是好公司 ---不是好資產(chǎn)。
? 給你蓋樓的房地產(chǎn)公司也是好公司 ---不是好資產(chǎn)
? 給你保家衛(wèi)國的軍工和航母以及和核工業(yè)也是好公司 --- 不是好資產(chǎn)。
看懂了你就不會再憤青了
? 你總用無數(shù)的萬字長文來證明，公司多么多么的好，但是你還是要接受一個現(xiàn)實，就是這個公司長期確實不保值。
? 銀行股號稱利息高，但是實際上銀行股至今仍然有一半以上的股票比上市價格還低呢，投資人持有10年還是虧錢的。
? 地產(chǎn)股為祖國建設(shè)了無數(shù)的房子，但是其中有80%的公司跟上市時期的價值是相等的，也就是投資人持有10年20年幾乎沒有什么收益，還不如存銀行賺的多，當然買房子會賺更多。
? 很多搞科技的公司，也是勤勤懇懇的搞生產(chǎn)，搞研發(fā)，但是他的股票作為資產(chǎn)角度來說也是10年20年持有之后沒有什么收益率。也是跑不贏存款利率的。
? 前幾天有個大哥來喝酒，他說他所在的核工業(yè)部門，承擔(dān)了保家衛(wèi)國的戰(zhàn)略地位，理應(yīng)是中國最好的公司之一，但是他說他買了公司的股票，卻一直下跌，都跌了超過一半了，趴窩不動根本不上漲， 于是開始怒罵證監(jiān)會，再干一杯，又怒罵中國股市，但是其實，真相就是：錯的不是市場，而是你的認知，我很想告訴大哥，這種產(chǎn)業(yè)長期是不保值的，可樂好喝還是白酒好喝？橙汁好喝還是白酒好喝？但是可樂橙汁他不保值啊哥哥，白酒雖然沒那么好，但是他很保值，所以，茅臺過去20年合計增值了200倍，而A股里有80%的股票，連2倍的漲幅都不到.最終，我也沒和大哥說什么，我大概知道，說了也白說，不如不說，這種財富的理解和認知的改變，不是幾句話的事。
為啥抱團買入核心資產(chǎn)？
? 這群人手握最龐大的資金量，都是頂級院校畢業(yè)，同時還是20年周期級別的市場操盤經(jīng)歷，這樣的一群人，他們難道是傻瓜么？
? NO !絕無可能！
? 那一定是他們看到了什么！是我們沒有看到的，所以，才造成了他們的所作所為我們看不懂，同時，我們的所思所想，他們也覺得看不懂。曾經(jīng)出現(xiàn)過的一幕就是2015年股市熱潮的時候，有人套現(xiàn)股票離場去買房，有人賣掉房子去炒股，然后互相白眼對方，互相都覺得對方是傻瓜。
? 他們到底看到了什么呢?
好資產(chǎn)與壞資產(chǎn)的競賽
? 一個好資產(chǎn)，在過去的10-20年的時間里，他是一直“升值”的，那么他未來多大的概率會繼續(xù)“保值增值”？
? 一個壞資產(chǎn)，在過去的10-20年時間里，他基本上一直是保值，但是從未增值，那么他未來多大的概率會增值？
? 你會選擇一個從未增值的資產(chǎn)去持有，然后期待他有一天給你增值？
? 還是選擇一個一直在增值的資產(chǎn)去持有，然后期待他未來給你繼續(xù)增值？
? 這里面的“核心”，不是數(shù)據(jù)和想象力，也不是萬字長文一起抬杠，真正的核心是倆字---“功能”！我們強調(diào)三遍，功能！功能！功能！
? 保值增值是一種能力，我們慣性思維會理解為：能力分大小，但是在資本市場上我們發(fā)現(xiàn)：能力不分大小，分的是有無。也就是說，有保值功能的資產(chǎn)，他有這個增值能力，有就是有，沒有就是沒有，不分什么能力大小。所以，經(jīng)過20年時間下來，他們發(fā)現(xiàn)，到底什么資產(chǎn)是真正有這樣的功能的，于是，他們就追逐這一類有增值能力的資產(chǎn)了，于是你就看到了抱團買核心資產(chǎn)這樣的現(xiàn)象了。
? 你覺得他們是不是很聰明？
聊完天回來繼續(xù)看同仁堂
看看2倍送禮給你2次機會
PB其實就可以告訴你是否保值
? 1999年；4倍PB
? 2009年；4倍PB
? 2019年；還是4倍PB
? 發(fā)現(xiàn)問題沒有？他的估值是可以長期保值這個水平不動的，這就是保值能力。只要他有這個保值能力，公司的凈資產(chǎn)一定會隨著利潤的增長而沉淀下來，這樣就會增加， 于是在估值水平不動的情況下，每股凈資產(chǎn)又增加的情況下，長期下來，這個資產(chǎn)一定能增值，這個是沒有懸念的事情，這里沒有概率都是確定性。
? 你要出來創(chuàng)業(yè)成功的前提是---后院不要著火！
? 你在外面生意風(fēng)生水起賺了大錢，老婆在家沒有照顧好家庭，那么實際上你是失敗的。
? 公司利潤長期增長很穩(wěn)定的在發(fā)展壯大，估值那邊不能保持穩(wěn)定反而是持續(xù)貶值的，股票長期就是不動的甚至是虧損的。所以說這股票跟過日子其實是一樣的。每一個成功男人背后需要一個成功的女人，每一個牛股背后需要一個保持穩(wěn)定的估值，茅臺之所以牛的原因是，他2001年賺3億利潤的時候，資本市場給他股票的價值是30倍估值100億市值，當他2018年賺300億利潤的時候，資本市場給他股票的價值還是30倍估值9000億市值，所以，這玩意他是真的保值?。?/strong>
標記利潤計算估值
估值被緊緊綁定在30倍
還是捆綁住30倍估值
繼續(xù)捆綁在30倍估值
這是估值被綁定最牢固的公司
茅臺的估值都不如同仁堂穩(wěn)定
現(xiàn)在你是否看懂了？
? 同仁堂的“保值”功能幾乎是完美的！
? 他比茅臺還要美麗！
? 之所以他回報率低，是因為他的利潤增長不快速，利潤增長不如人家茅臺。所以他的回報率就小了很多。
? 這個又跟過日子是一樣的，家里過的好不好，是男人和女人一起努力的，男人負責(zé)賺錢養(yǎng)家，女人負責(zé)管理家務(wù)，茅臺這個男人賺錢能力無敵，但是茅臺家的女人，估值管理的就不咋地，而且是個潑辣的女人，一會100倍估值，一會8倍估值，現(xiàn)在又干到60倍估值，但是好在茅臺的媳婦長期還是能保持30倍估值，所以，茅臺的媳婦雖然潑辣但是大事不糊涂，日子還是能過好的。同仁堂的媳婦，可以說是史上最賢惠的媳婦，也就是長期保持30-40倍估值，絕不過高也絕不過低，除了2007年出去逛街了一次之外，其他95%的時間都是老老實實在家待著，但是他們家日子不好過是因為男人賺錢不厲害，所以，20年下來，同仁堂家的增值就是20倍，隔壁茅臺家的增值就是200倍，這就是股票的過日子原理。
? 現(xiàn)在你知道了！要想過好日子，男人努力賺錢，女人穩(wěn)定估值，這樣日子一定長期可以紅火起來。
選股的第一重點是什么
先選女人！
先選媳婦！
重點是后院！
我們投資者都搞錯了，天天去研究利潤，研究哪家公司利潤好，其實是沒有抓住重點，女人才是重點，后院不好的話，你在前線10倍的努力回家之后只有1倍的收獲。所以，選股就是選家庭，誰家的女人最賢惠，首選，誰家的男人賺錢多，次選，兩者同時達標，恭喜你，牛股就出來了。
我們通常犯錯誤的地方在于，公司增值能力我們過度研究，結(jié)果忽略了股票的保值能力研究，最后，公司利潤咔咔咔的增長了10倍，股票的保值能力卻一直在下滑，最后股票只上漲了1倍。所以，找個好媳婦是第一重要的事情（保值），找個好工作是第二重要的事情（增值）。
這家的男人還算是賺錢穩(wěn)定
這家的女人十分不爭氣
你投資他的家庭回報率很低
比亞迪家里男人工資7年發(fā)一次
比亞迪的媳婦一直在使勁努力
京東方家里男人工資也不行
京東方的媳婦已經(jīng)盡力了
中國建筑的工資也是絕佳
但是這家的媳婦不給力
云南白藥家的媳婦死死守護估值
云南白藥家的工資上漲100倍
所以投資人就獲得了巨大回報
三味苦口良藥可以治療你的傷痛
? 1 好公司和好資產(chǎn)是兩碼事，上班一定要去好公司上班，又賺錢又開心又為社會做貢獻！投資一定要投資好資產(chǎn)，保值增值賺錢多，但是投資標的物不一定是好公司！
? 2 股票資產(chǎn)的核心是“保值功能”，這個功能不分大小，只分有無，有就是有沒有就是沒有，沒有這個功能的公司，最好不要投資。
? 3 股票資產(chǎn)相當于男女結(jié)婚合伙過日子，而且女人的重要性要大于男人，選擇資產(chǎn)的首要判斷是他家的媳婦是不是賢惠能不能保值，其次才是他家的男人工資水平高低和成長性。
? 同仁堂開出的這三個小觀點，作為三味良藥，相信可以治愈很多人多年以來對股市的怨言吧！通則不痛痛則不通，你想不通，不理解，就有很多抱怨和情緒，想通了，看明白了，你或許會感嘆：哎呀！我真是老糊涂啊！哈哈大笑一下，也就釋然了。
