中國需求放緩，大宗商品行情或持續(xù)疲軟

4～6月的大宗商品行情顯示，從銅、鋁等有色金屬到資源，價格均出現(xiàn)下跌。很大一部分原因在于主要需求方中國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，投機(jī)資金也開始流出。世界經(jīng)濟(jì)的腳步也十分沉重，一段時間內(nèi)行情疲軟的局面或?qū)⒊掷m(xù)。

從廣泛用于很多行業(yè)的銅來看，倫敦金屬交易所（LME）3個月期貨的6月底收盤價為8315.5美元/噸，比3月底下跌8％。5月下旬曾一度跌至7867美元/噸，創(chuàng)下約半年來的最低價。

用于汽車和建筑材料的鋁相較于3月底下跌11％，徘徊在9個月以來的低位。鋅價在5月下旬一度創(chuàng)下兩年零10個月以來的低點(diǎn)，截至6月底的價格也比3月底下跌18％。遭到拋售的主要原因是中國需求減退。

中國占有色金屬全球消費(fèi)量的比例很大，有色金屬行情容易受到中國經(jīng)濟(jì)的影響。中國的銅和鋁消費(fèi)量占世界的一半以上，鋅消費(fèi)量也大約占到5成。

由于市場對轉(zhuǎn)變防疫措施后中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿期待，有色金屬行情在今年1月之前一直處于上漲趨勢。但4月以后，低于市場期待的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)接連公布，對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂一下子高漲。中國沒有出臺大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)政策，這也增加了不安程度。

日本石油天然氣金屬礦物資源機(jī)構(gòu)（JOGMEC）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家野神隆之認(rèn)為：“中國制造業(yè)的復(fù)蘇不太理想，服務(wù)業(yè)的活躍局面也告一段落”。

供應(yīng)體制的改善也導(dǎo)致價格下跌。鋁和鋅在冶煉時需要消耗大量電力。由于能源價格高漲局面暫停，之前因電費(fèi)高企而被迫停產(chǎn)或減產(chǎn)的歐洲冶煉廠正在恢復(fù)生產(chǎn)。在需求疲軟的情況下，供應(yīng)卻有望增加，這也是導(dǎo)致價格下跌的原因之一。

代表資源價格的原油行情也疲軟。美國原油期貨指標(biāo)WTI（西德克薩斯輕質(zhì)原油）6月底為70.64美元/桶。比3月底下跌7％，5月一度跌至63美元/桶區(qū)間，創(chuàng)下自2021年12月大約1年5個月以來的新低。

由石油輸出國組織（OPEC）和非加盟國俄羅斯等加入的“OPEC+”的8個國家從5月開始聯(lián)合減產(chǎn)，減產(chǎn)量相當(dāng)于世界需求的1％。沙特阿拉伯也開始自主的大幅減產(chǎn)，很多觀點(diǎn)認(rèn)為，相對于減產(chǎn)效果，更主要的是意識到中國需求的減少。

市場上紛紛出現(xiàn)了慎重的預(yù)測。美國高盛集團(tuán)6月中旬將2023年底的北海布倫特價格預(yù)測由原來的95美元/桶下調(diào)至86美元/桶，WTI也由89美元/桶下調(diào)至81美元/桶。

投機(jī)商也趨于減少。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的周報數(shù)據(jù)顯示，最近6月27日投機(jī)商的WTI期貨買超額約為13萬8000枚（1枚=1000桶）。創(chuàng)下自2012年7月大約11年以來的低點(diǎn)。

很多聲音認(rèn)為，7月以后商品行情也會繼續(xù)疲軟。主要原因是中國需求仍然不旺盛。丸紅經(jīng)濟(jì)研究所首席分析師李雪連分析稱，住宅市場的低迷拖累了家電及汽車等耐用品的銷售，如果整體經(jīng)濟(jì)不能良性循環(huán)，市場行情很難好轉(zhuǎn)。

以歐美為首的發(fā)達(dá)國家需求低迷也將產(chǎn)生影響。隨著各國為了控制通貨膨脹而紛紛收緊貨幣政策，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)減速。據(jù)分析很難覆蓋中國需求的下滑。

樂天證券經(jīng)濟(jì)研究所大宗商品分析師吉田哲表示：“中國的復(fù)蘇難以預(yù)測，持續(xù)大幅加息的歐美也離經(jīng)濟(jì)恢復(fù)很遙遠(yuǎn)。由于需求衰退和美元升值，目前的商品行情容易面臨下行壓力”。

日本經(jīng)濟(jì)新聞（中文版：日經(jīng)中文網(wǎng)）荒川信一、古賀雄大

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