深圳國資：老創(chuàng)投的“確定性”引領(lǐng)

2023年第10期《中國經(jīng)濟(jì)周刊》封面

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》 記者 伍素文丨深圳報(bào)道

“2016、2017年的時候，你在深圳的星巴克喝咖啡，旁邊至少有兩三個人在介紹他的商業(yè)計(jì)劃書。現(xiàn)在很少見了，大家不愛投互聯(lián)網(wǎng)這種商業(yè)模式類的項(xiàng)目，還不如投硬科技，而搞科技的那些人不會經(jīng)常跑出來?！鄙钲谇昂：?chuàng)孵化器有限公司創(chuàng)始合伙人、深圳創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資聯(lián)合體產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)部部長許遵彬向記者描述了這個現(xiàn)象。

現(xiàn)階段的投資就是硬科技，已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)人士的共識。當(dāng)前，從地方政府到創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，各地對硬科技項(xiàng)目的投入熱情高漲，在深圳，連村集體也開始入局，合作設(shè)立投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的股權(quán)投資基金。

創(chuàng)業(yè)投資是金融支持科技創(chuàng)新的重要資本引擎。作為中國三大創(chuàng)投重鎮(zhèn)之一，截至2022年年底，深圳的創(chuàng)投類基金規(guī)模同比增長33%，全年創(chuàng)投市場新募集資金近1100億元，累計(jì)投資項(xiàng)目超過1300個，居于國內(nèi)領(lǐng)先地位。

對深圳來說，搞錢與搞科技，都是認(rèn)真的。

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者 伍素文I攝

深圳地鐵上與“20+8”相關(guān)的廣告

流水的風(fēng)口，鐵打的硬科技

從“三來一補(bǔ)”的加工貿(mào)易、勞動密集型產(chǎn)業(yè)，到高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，再到如今的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，40多年來，深圳的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃經(jīng)過多輪調(diào)整，經(jīng)濟(jì)增長動力也在快速切換。

2022年深圳市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重超過了四成。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資活躍，今年一季度，深圳工業(yè)投資增長33.7%，高技術(shù)制造業(yè)投資增長33.2%，其中，電子及通信設(shè)備制造投資增長39.3%。

去年6月，深圳提出培育發(fā)展壯大“20+8”產(chǎn)業(yè)集群，即圍繞新一代電子信息、新材料、生物醫(yī)藥與健康等七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展20個產(chǎn)業(yè)集群，以及發(fā)展合成生物、區(qū)塊鏈、空天技術(shù)、腦科學(xué)與類腦智能等八大未來產(chǎn)業(yè)。在2023年深圳市重大項(xiàng)目名錄中，現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目有247個，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，包括半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、智能制造等在內(nèi)的硬科技項(xiàng)目占比接近一半。

如果沿時間線和細(xì)分賽道來看，2020年初生物醫(yī)藥受到火熱追捧，2021年輪到了新能源，如今則是人工智能受青睞?！帮L(fēng)口一直在變，但不變的是這些都是硬科技?！痹S遵彬說。

他表示，現(xiàn)在大家寧可把資金投給硬科技的項(xiàng)目和企業(yè)，讓他們?nèi)プ鲅邪l(fā)、補(bǔ)充研發(fā)部門、做市場化拓展，也不太想把資金投給需要燒錢搶市場、打知名度的商業(yè)模式類項(xiàng)目?；ヂ?lián)網(wǎng)之類的項(xiàng)目，在深圳投的比例已經(jīng)越來越小。

各類創(chuàng)投機(jī)構(gòu)為投資活動提供了金融支持。深創(chuàng)投成立24年，可以說是國資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)中做得最早的代表之一。

近年來，深創(chuàng)投不斷加大在深硬科技的投資力度。2022年投資深圳“20+8”產(chǎn)業(yè)43個項(xiàng)目，實(shí)際出資金額合計(jì)25億元，投資領(lǐng)域涵蓋半導(dǎo)體與集成電路、高端醫(yī)療器械、精密儀器設(shè)備、軟件與信息服務(wù)、新材料、新能源、合成生物學(xué)等。

深創(chuàng)投受托管理政府引導(dǎo)基金6只，合計(jì)規(guī)模達(dá)1567億元，其中規(guī)模最大的是深圳市引導(dǎo)基金。到2022年底，市引導(dǎo)基金已投子基金群數(shù)量為146只，規(guī)模約4700億元。截至目前，市引導(dǎo)基金已累計(jì)直投項(xiàng)目近3100個，投資總額近2300億元，其中85%以上項(xiàng)目屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，且超80%項(xiàng)目屬于新一代電子信息、數(shù)字與時尚、高端制造裝備、綠色低碳、生物醫(yī)藥與健康、新材料、海洋產(chǎn)業(yè)等“20+8”產(chǎn)業(yè)集群領(lǐng)域。

對于投資邏輯，深創(chuàng)投堅(jiān)持的是確定性投資。據(jù)介紹，在賽道選擇上，深創(chuàng)投主要從以下三方面考慮：（1）是否是國家大力提倡的。產(chǎn)業(yè)要具有明確的政策預(yù)期，與國家戰(zhàn)略相悖的賽道堅(jiān)決不投。（2）技術(shù)是否具有較高的門檻，不會輕易被競爭對手模仿甚至超越。（3）市場是否具有較快的行業(yè)增速以及較大的市場空間。

“‘卡脖子’領(lǐng)域是我們的重點(diǎn)投資方向，深創(chuàng)投在每個硬科技領(lǐng)域都有相應(yīng)背景的研究員和博士后，他們持續(xù)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)布局研究，形成關(guān)鍵核心技術(shù)‘卡脖子’清單，并轉(zhuǎn)化為重點(diǎn)投資清單。投資經(jīng)理及專職委員會從多個維度判斷項(xiàng)目價值，包括科創(chuàng)屬性、成長性、技術(shù)門檻、團(tuán)隊(duì)、市場空間、產(chǎn)品競爭力、估值水平等?！鄙顒?chuàng)投相關(guān)負(fù)責(zé)人對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示。

創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的“保姆”角色越來越深

“深圳到處都是金融中心?！北镜厝说倪@個觀感并非夸張。這得益于深圳在打造風(fēng)險投資體系上走得很早，打下了基礎(chǔ)。

從第一家本地?fù)?dān)保公司到第一家深圳風(fēng)險投資公司、國有咨詢顧問公司等，深圳在上世紀(jì)90年代下半場搭建起了一個較為完整的風(fēng)險投資體系。1999年10月，在深圳召開的首屆高交會宣布2000年開設(shè)創(chuàng)業(yè)板，國內(nèi)風(fēng)險投資迎來了火熱發(fā)展。2000年前后，深創(chuàng)投、達(dá)晨財(cái)智、同創(chuàng)偉業(yè)等一批本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)相繼成立。

2003年，深圳出臺了國內(nèi)首個創(chuàng)投地方法規(guī)，并先后出臺了系列政策文件，構(gòu)建起了全國規(guī)模最大的天使母基金和銀保基金集群，為創(chuàng)投業(yè)發(fā)展提供優(yōu)質(zhì)的環(huán)境和堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

香港中文大學(xué)（深圳）理事、深圳市原副市長唐杰說，很多創(chuàng)投企業(yè)經(jīng)常會把投資系列的企業(yè)請來一起開會，交流創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)，相當(dāng)于一個創(chuàng)新俱樂部。

譬如，英諾天使基金每月都會搞一次對接會，除了聯(lián)系LP，也聯(lián)系很多央企，比如中石化、中石油、國電投以及新能源汽車廠商，設(shè)定一個主題讓他們跟創(chuàng)業(yè)公司對接，把大企業(yè)的創(chuàng)新和小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)結(jié)合起來?！跋冗M(jìn)制造業(yè)太需要這些了，如果做制造業(yè)的企業(yè)把場景開放出來給創(chuàng)業(yè)公司，會是一個雙贏的局面?！?該基金創(chuàng)始合伙人李竹在5月中旬舉行的ISG國際創(chuàng)投節(jié)上講道。

再比如，深創(chuàng)投堅(jiān)持“三分投資、七分服務(wù)”理念，通過資源整合、資本運(yùn)作、監(jiān)督規(guī)范、培訓(xùn)輔導(dǎo)等多種方式助推投資企業(yè)快速健康發(fā)展。包括在產(chǎn)業(yè)對接方面，對內(nèi)促進(jìn)已投企業(yè)內(nèi)部達(dá)成合作，如幫助數(shù)碼大方對接皓澤電子、瑞波光電對接杰普特光電等。對外組織達(dá)觀、數(shù)碼大方、鴻之微、馭勢科技等38家已投企業(yè)參加飛書、網(wǎng)易等龍頭企業(yè)走訪活動等。

作為創(chuàng)投行業(yè)龍頭，深創(chuàng)投也會通過管理深圳市政府引導(dǎo)基金，起到扶持機(jī)構(gòu)、提升本地創(chuàng)投競爭力的作用。一方面注重與本地頭部創(chuàng)投機(jī)構(gòu)密切合作，持續(xù)助力深圳市產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展；另一方面也注重扶持本地中小創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，在合作的近60家本地機(jī)構(gòu)中，有30多家機(jī)構(gòu)是專業(yè)型的新生代中小創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，如分享投資（專注生物醫(yī)藥領(lǐng)域）、鴻泰（專注集成電路EDA領(lǐng)域）等，通過自身頭部創(chuàng)投機(jī)構(gòu)影響力和成熟投資管理經(jīng)驗(yàn)帶動本地中小創(chuàng)投機(jī)構(gòu)逐步發(fā)展壯大且更具市場競爭力。

許遵彬告訴《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者，如今創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的“保姆”角色越來越深了。以前就是募投管退，現(xiàn)在很多機(jī)構(gòu)一方面投、一方面要幫被投企業(yè)找各種資源，比如下一個投資人、產(chǎn)業(yè)合作方，甚至要幫忙賣產(chǎn)品，“因?yàn)楝F(xiàn)在整個環(huán)境比較難，項(xiàng)目一不小心可能就廢了”。機(jī)構(gòu)間的聯(lián)動也多了很多。因?yàn)橄乱惠喌耐顿Y人要提前找好，而聯(lián)動多對項(xiàng)目來說也是很好的幫助。一些新興的投資機(jī)構(gòu)也開始做得不錯，更偏向于投中小企業(yè)或項(xiàng)目。

在建的深圳金融文化中心項(xiàng)目

各區(qū)也卷起來了

深圳是公認(rèn)的中國最像硅谷的城市。盡管在原始創(chuàng)新能力、支撐原始創(chuàng)新的風(fēng)險投資能力等方面仍有距離，但其活躍的創(chuàng)投風(fēng)投資本、高度市場化的運(yùn)作、開放包容的地方風(fēng)氣，這些都為投資人所津津樂道。

“大概六七年以前，我們這樣的企業(yè)幾乎沒有見過任何一個政府部門，最近幾年由于拿政府引導(dǎo)基金才開始打交道。深圳的政府部門是你‘看不到’的存在。用廣東省發(fā)展改革委主任、省大灣區(qū)辦主任、深圳原副市長艾學(xué)峰的話說‘平時不用找我們，有空可以嘗試找一下我們’。深圳是這樣的城市，這些特點(diǎn)其他地方不容易復(fù)制?！被Y產(chǎn)管理股份有限公司董事長張維在ISG國際創(chuàng)投節(jié)上說。

許遵彬也認(rèn)為，深圳的創(chuàng)投環(huán)境能發(fā)展起來取決于本地海納百川的開放態(tài)度，很多東西愿意去嘗試，也愿意給很多第三方單位機(jī)會來組織承辦對接活動。對于創(chuàng)業(yè)者來說，展示的機(jī)會也很多。

他提到，前海海創(chuàng)承辦了一次面對中小企業(yè)的關(guān)于人才、融資的培訓(xùn)活動，政府會補(bǔ)貼80%的費(fèi)用鼓勵企業(yè)參加學(xué)習(xí)。深圳市中小企業(yè)服務(wù)局的觀察員會在現(xiàn)場觀察活動組織情況、審核組織單位的資質(zhì)，在現(xiàn)場聽到企業(yè)提出的問題，也會及時解答或者后續(xù)對接。這種服務(wù)意識讓他印象深刻。

近年來，深圳政府在引導(dǎo)創(chuàng)投發(fā)展上頻頻發(fā)力，持續(xù)推動科創(chuàng)項(xiàng)目和資本交流互動對接。

去年年底，深圳推出“20+8”產(chǎn)業(yè)集群基金總體規(guī)劃：按照“一個產(chǎn)業(yè)集群至少有一只基金配套支持”的理念，由深圳市引導(dǎo)基金公司負(fù)責(zé)運(yùn)營，將由市、區(qū)引導(dǎo)基金聯(lián)合出資，分類分批逐步設(shè)立，聯(lián)手社會資本打造一個近千億元規(guī)模的產(chǎn)業(yè)基金集群。

從去年11月起，每月8日被設(shè)置為“深圳創(chuàng)投日”，吸引代表科技前沿的路演項(xiàng)目、國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)資本聚集對接?；顒幽壳耙雅e辦7期，深圳7個區(qū)累計(jì)實(shí)現(xiàn)規(guī)模超816億元的重大基金簽約落地、有估值近千億元的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行路演展示。

深圳每個區(qū)的定位不同，產(chǎn)業(yè)發(fā)展特色也不同，福田是傳統(tǒng)的金融強(qiáng)區(qū)，南山是高科技企業(yè)的沃土，龍華區(qū)以電子信息、高端裝備、生物醫(yī)藥、時尚創(chuàng)意等為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，坪山區(qū)主打“智能車、創(chuàng)新藥、中國芯”，寶安區(qū)打造世界級先進(jìn)制造業(yè)高地……

在發(fā)展創(chuàng)投風(fēng)投上，各區(qū)也卷了起來，紛紛加快落實(shí)深圳市建設(shè)國際風(fēng)投創(chuàng)投中心的戰(zhàn)略部署。

比如，福田繼去年6月宣布打造大灣區(qū)首個國際風(fēng)投創(chuàng)投集聚街區(qū)后，今年1月上線全國首個上市公司產(chǎn)業(yè)投資創(chuàng)新發(fā)展服務(wù)平臺——香蜜湖上市公司CVC創(chuàng)新中心，并發(fā)揮400多家A股上市公司的力量服務(wù)“20+8”戰(zhàn)略。此外，還與優(yōu)秀創(chuàng)投公司合作，建立優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的引入和孵化培育體系。

去年4月，南山區(qū)在深圳市級層面發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)深圳風(fēng)投創(chuàng)投持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》后，從區(qū)層面跟進(jìn)扶持政策，在去年12月發(fā)布《南山區(qū)促進(jìn)風(fēng)投創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)扶持措施》，對落戶機(jī)構(gòu)最高獎1億元，在項(xiàng)目投資、經(jīng)營貢獻(xiàn)等方面也給出真金白銀的獎勵。

寶安計(jì)劃在5年內(nèi)投入財(cái)政資金180億元，聯(lián)合優(yōu)秀的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)以及產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵龍頭企業(yè)，撬動社會資本共同打造產(chǎn)融合作發(fā)展基金，形成總規(guī)模超過2000億元的基金群。

張維分析稱，深圳有完善的產(chǎn)業(yè)配套。當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈上游圍繞核心企業(yè)、頂尖的硬科技企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)的集聚和協(xié)同，產(chǎn)業(yè)鏈下游形成技術(shù)與人才外溢，后者遇到密集資金和資本就容易創(chuàng)業(yè)?？萍计髽I(yè)、資本、人才包括企業(yè)家型人才，互相推動，彼此成就，這是中國其他城市想模仿深圳模仿不了的。

值得一提的是，記者在深交所面對未上市企業(yè)股權(quán)市場打造的投融資綜合服務(wù)平臺上以企業(yè)身份注冊，但沒有完成驗(yàn)證步驟。第二天便收到工作人員致電跟進(jìn)：“您注冊后續(xù)有任何問題，都可以隨時聯(lián)系我們，或者加您的微信溝通也可以，我們隨時可以給您提供服務(wù)?！?/p>

（本文刊發(fā)于《中國經(jīng)濟(jì)周刊》2023年第10期）