滬深300跌去35%之后論：歷史不會(huì)簡(jiǎn)單的重演，但總會(huì)驚人的相似
本來(lái)是這周基金投資小結(jié)的時(shí)間，但請(qǐng)注意，有點(diǎn)跑題了哈，不過(guò)挺有意思的。
——五月第四周基金投資小結(jié)
從本周市場(chǎng)來(lái)看，就一個(gè)字“跌”，其中上證指數(shù)-2.16%，深成指-1.64%，創(chuàng)業(yè)版-2.16%，從表現(xiàn)來(lái)說(shuō)，是非常難看的，特別是創(chuàng)業(yè)版基本在挑戰(zhàn)去年4月份以來(lái)的低點(diǎn)了，小伙伴們的情緒可以說(shuō)也是跌到了低點(diǎn)，可以說(shuō)是在不斷的挑戰(zhàn)著投基人的信心。
所以本周小結(jié)，從“跌”開始。
回顧一下指數(shù)吧，這一輪滬深300從2021年高點(diǎn)5930點(diǎn)到現(xiàn)在的3850點(diǎn)，已經(jīng)跌去了35%；萬(wàn)得偏股混合指數(shù)同期由13132點(diǎn)跌到了現(xiàn)在的9746點(diǎn)，也跌去了26%。
這兩個(gè)數(shù)據(jù)什么意思呢？如果用滬深300代表股民的收益，偏股混合基金指數(shù)代表基民的收益（偏股混合基金指數(shù)，是以全市場(chǎng)公募偏股混合基金以等權(quán)重的方式編制的指數(shù)，可以大概率的評(píng)估一下期間持有基金的收益）
這里可以得到一個(gè)模糊的結(jié)論就是，如果你是股民2021年以來(lái)，近兩年的時(shí)間你可能會(huì)有-30%左右的損失，而基民大概率會(huì)有-20%左右的損失。
當(dāng)然-35%也好，-26%也罷，有可能是最多的損失數(shù)，但你千萬(wàn)不要低估了小散們精準(zhǔn)的站崗能力，很容易分分鐘就是站在最高的山崗上的那些人。
這應(yīng)該是自2005年以來(lái)，第五次年度或者連續(xù)下跌超過(guò)25%的年份了?？梢哉f(shuō)這一屆的小伙伴非常不容易，甚至出現(xiàn)“買在2800，虧在3200”的現(xiàn)象，確實(shí)太難了！
我們來(lái)回顧一下歷次滬深300調(diào)整后的走勢(shì)：
第一次：2008年：年度跌幅-65.95%，次年反彈+96.71%；
第二次：2010-2011年，3597-2267點(diǎn)，跌幅-36.98%，次年反彈+7.55%；
第三次：2015-2016年，5380-2821點(diǎn)，跌幅-46.57%，次年反彈+21.78%；
第四次：2018年，年度跌幅-25.31%，次年反彈+36.07%，第三年反彈+27.21%；
第五次：2021-2022年，5390-3495點(diǎn)，跌幅-35.15%......
從過(guò)去四次，以年度來(lái)度量的深度調(diào)整來(lái)看，我們可以發(fā)行一些規(guī)律性的東西：
1、次年必有反彈，甚至是大幅反彈；
2、跌幅越深，基本上次年反彈越大的機(jī)率很高；
3、從未出現(xiàn)連續(xù)三年的下跌；
4、平均跌幅-43.70%，次年平均漲幅40.68%，如果加上2020的連續(xù)漲幅就是47.48%；
5、前面的四次調(diào)整，有2次都是在36%附近，第五次已經(jīng)達(dá)到-35.15%，大概率已經(jīng)調(diào)整到位。
前面的兩次大幅調(diào)整，是因?yàn)?008年、2015年的全面大牛市，第五次調(diào)整最多也就算是結(jié)構(gòu)性牛市，所以全面牛市后的跌幅大一點(diǎn)也是可以理解的。
所以，基于大A過(guò)往歷史表現(xiàn)，我們可以暢想一下2023，甚至2024年的市場(chǎng)表現(xiàn)：
1、2023年上漲、反彈是極大概率的事情；
2、反彈幅度：+7.55%-96.71%。也就是最起碼的反彈幅度也有+7.55%，如果去掉最低數(shù)和最高數(shù)，平均一下就有+28.92%的漲幅。當(dāng)然如果加上2020的漲幅，就有+42.53%漲幅了。
都看到這里了，小伙伴們您覺(jué)得今年能上漲多少呢？
當(dāng)然，這些都是居于過(guò)往歷史的演繹而已，不過(guò)這里卻和霍華德·馬克斯的周期三大理論不謀而合：
第一：不走直線，走曲線。
市場(chǎng)從來(lái)就是一條上下波動(dòng)的曲線，道路是曲折的，但黑暗之后必是黎明。
第二：不會(huì)相同，只會(huì)相似。
很好理解吧，只要是由人主導(dǎo)的產(chǎn)物，只要人性不變，很多事情就會(huì)重復(fù)出現(xiàn)。
第三：從極端走向極端，到達(dá)極端后就會(huì)向中心回歸。
滬深300為什么沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)連續(xù)三年下跌的市場(chǎng)，就是因?yàn)橐呀?jīng)到了一個(gè)極端了，而去年基本就是在這么一個(gè)極端的環(huán)境中，當(dāng)然外部的環(huán)境還會(huì)產(chǎn)生制約，甚至延遲起作用，但后續(xù)的發(fā)展必定是往中心回歸的。
馬克·吐溫也曾經(jīng)說(shuō)過(guò)：“歷史不會(huì)重演，但總會(huì)驚人的相似”。
而這些回顧統(tǒng)計(jì)，在我過(guò)往20多年的投資中，常常復(fù)盤，溫故知新。老鐵們可能還記得我說(shuō)過(guò)的一些話，那就是“市場(chǎng)每年都會(huì)有一次10%左右的回撤，每三年就會(huì)有一次超過(guò)30%左右的回撤”，對(duì)于這些調(diào)整，我是做過(guò)很多壓力測(cè)試和無(wú)數(shù)復(fù)盤的。
我也發(fā)現(xiàn)，基本這些10%-30%的調(diào)整，基本就是市場(chǎng)的一個(gè)常態(tài)，要么是一個(gè)溫水煮青蛙的過(guò)程，比如2018年，要么就是一個(gè)個(gè)極端的黑天鵝造成的，比如2022年。沒(méi)有任何技術(shù)分析、基本面分析可言，能躲過(guò)這些調(diào)整，唯一能依靠的就是運(yùn)氣，反而是2008年、2015年的那種牛市，確是有跡可循的。
所以，當(dāng)明白這些道理，我的投資就簡(jiǎn)單了，內(nèi)心也就坦然了。特別是2015年在最高的5000點(diǎn)位置，成功逃頂?shù)捏w驗(yàn)，讓我更加清晰了。
30%以內(nèi)的回調(diào)，躲不躲都沒(méi)有關(guān)系，躲得過(guò)就是運(yùn)氣，扛得住就是實(shí)力！
當(dāng)然，這里扛得住有兩個(gè)前提：
第一：就是你的資產(chǎn)必須是優(yōu)質(zhì)的。作為個(gè)人來(lái)說(shuō)，翻石頭，撿金子的能力是有限的，所以我把目光放在了公募基金上面，通過(guò)基金公司、基金經(jīng)理去協(xié)助我找到優(yōu)質(zhì)的公司、優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，因?yàn)橹挥羞@些公司，它的發(fā)展，短期會(huì)有波動(dòng)，但長(zhǎng)期總是向上的。所以，2015年錢，我的資金主要在股票市場(chǎng)，之后主要在公募基金，也才有了大家每天看到的【萬(wàn)日長(zhǎng)投】的小作文。
第二：做好配置。既然每三年就會(huì)有30%左右的回撤，那就做好資產(chǎn)配置、股債配置，管理好自己的倉(cāng)位就好啊，遇到回調(diào)30%的時(shí)候，就是你撿便宜的時(shí)候。所以，你扛得住的實(shí)力，很多就是源于你的倉(cāng)位管理。
所以，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，藏鋒兄弟、包括無(wú)為等，都在這段時(shí)間提高了權(quán)益資產(chǎn)的倉(cāng)位，當(dāng)然哪怕就是在這個(gè)位置，它們還是保留了一些債券在手上，但這些都是進(jìn)攻性很強(qiáng)的債券了。
而另外，很多人會(huì)說(shuō)，你一個(gè)買基金的人，每天在看大盤干啥，悄悄說(shuō)句實(shí)話，那是為那個(gè)類似2008、2015年的那種級(jí)別的市場(chǎng)做準(zhǔn)備啊，哈哈，請(qǐng)?jiān)徫蚁氲侥膶懙侥摹?/p>
該輪到說(shuō)說(shuō)藏鋒它們幾個(gè)了：
先說(shuō)說(shuō)評(píng)價(jià)方式的變化，之前每周列了個(gè)表，把對(duì)比名稱做了個(gè)處理，但有小伙伴提醒，這種比較，依舊有合規(guī)的風(fēng)險(xiǎn)。所以僅用優(yōu)秀（前1/3），中等（中間1/3），落后（后1/3）來(lái)表示對(duì)比結(jié)果，當(dāng)然一周的短期表現(xiàn)說(shuō)明不了什么問(wèn)題，只是讓大家心里有個(gè)數(shù)就好。
1、 和光無(wú)為：本周-0.08%，表現(xiàn)中等。其實(shí)算是不錯(cuò)的了，只是一個(gè)對(duì)比組，重倉(cāng)了半導(dǎo)體，相對(duì)與這種固收組合而言，還是穩(wěn)穩(wěn)的就好，并不想在行業(yè)風(fēng)格上暴露太多。特別是新加入的成員，表現(xiàn)也是非常穩(wěn)定，自入選這一周多的時(shí)間來(lái)看，是符合預(yù)期的。
2、 和光無(wú)鋒：本周-0.06%，表現(xiàn)優(yōu)秀。雖然是負(fù)收益，但對(duì)于近30%的權(quán)益配置來(lái)說(shuō)，算是非常不錯(cuò)了，也遙遙領(lǐng)先對(duì)比組別。而從具體表現(xiàn)來(lái)看，本次調(diào)倉(cāng)的意圖也得到一定的成績(jī)反饋，特別是小賈同學(xué)，本周貢獻(xiàn)不少。
3、 和光藏鋒：本周-1.10%，表現(xiàn)中等。主要是交銀系的小何和老芮，本周表現(xiàn)無(wú)力，特別是小何，但醫(yī)療和新能源都在一個(gè)相對(duì)很便宜的位置了，給點(diǎn)時(shí)間就成。而中特別也是持續(xù)調(diào)整，所以本周的成績(jī)有所落后，但也可以看到基本也要調(diào)整到位了。
4、 和光藏鋒2號(hào)：本周-1.21%，表現(xiàn)中等。除了大哥上面的問(wèn)題外，因?yàn)槔馅w的國(guó)富銀行不少，但下半周銀行也是基本企穩(wěn)了，其資產(chǎn)并無(wú)大礙。
市場(chǎng)雖然下探，但這個(gè)時(shí)候或許真的要學(xué)會(huì)勇敢一些了，勇敢不是讓你蒙頭直沖，而是可以理性的回頭看看歷史，或許可以讓我們更加未來(lái)的
清晰方向。
最后，送上一句話共勉：
貴上極則反賤，賤下極則反貴?！妒酚洝へ浿盗袀鳌?/strong>
