5月3日晚間，德聯(lián)集團（002666.SZ）發(fā)布公告，公告指出公司于4月28日收到了深交所出具的《關于向特定對象發(fā)行股票的審核問詢函》。據(jù)悉，德聯(lián)集團于4月26日發(fā)布2023年度向特定對象發(fā)行A股股票募集說明書，擬向不超過35名特定對象發(fā)行股票，募集資金總額不超過11.12億元，用于建設項目和補充流動資金。
不到三天時間，問詢函也接踵而至，深交所要求公司說明募投項目的合理性和必要性，并對募集說明書進行補充說明。
定增卷土重來，是否存夸大誤導性陳述？
德聯(lián)集團主營業(yè)務為汽車精細化學品的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括防凍液、制動液、膠粘劑、動力轉向油等。
2022年國內(nèi)乘用車銷量為2354.9萬輛，同比增長9.69%，新能源汽車銷量已突破660萬輛，同比增長89.92%。同時，汽車使用理念從修理為主轉變?yōu)榫S護為主，汽車精細化學品從工業(yè)品變成日常用品，為汽車精細化學品的銷售提供廣闊的發(fā)展空間，汽車用品的需求也不斷變化和增加。
因此，德聯(lián)集團擬通過本次募集資金投資項目的實施，擴大企業(yè)營收規(guī)模，增強企業(yè)的盈利能力。具體來看，公司此次募集資金不超過11.12億元，其中6.09億元用于德聯(lián)汽車新材料膠黏劑研發(fā)和制造項目（下稱項目一）、2.04億元用于集團信息化升級及智能倉儲物流體系建設項目（下稱項目二）、3億元用于補流。
值得一提的是，深交所對項目一和項目二均提出質(zhì)疑。
先來看項目一。項目一是圍繞德聯(lián)集團主營業(yè)務進行，公司的主營業(yè)務為汽車精細化學品的生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括防凍液、制動液、膠粘劑、動力轉向油等多種類別的汽車精細化學品。項目一旨在對車用新材料膠粘劑的產(chǎn)能進行擴充，推動公司汽車精細化學品業(yè)務。德聯(lián)集團向鈦媒體APP表示，項目一完成建設后預計達到6萬噸產(chǎn)能。
同時，鈦媒體APP注意到，公司在宣布此次定增之前，曾撤回過一次再融資申請，公司原計劃募集4.96億元建設德聯(lián)汽車新材料膠黏劑研發(fā)和制造項目（即項目一）。有意思的是，該定增計劃在遭深交所問詢之后便宣布終止。
不到兩個月時間，定增計劃便卷土重來（即本次11.12億元定增）。對比兩次定增來看，項目一被保留，但募投金額由4.96億元增加至6.09億元，增加了1.13億元。另外，德聯(lián)集團在測算項目經(jīng)濟效益情況時表示，項目一的內(nèi)部收益率為16.80%，低于同行業(yè)可比項目平均值22.98%。
對此，深交所在問詢函中要求公司說明項目一金額增加的原因及合理性以及說明項目一效益測算與同行業(yè)差異較大的原因和合理性。同時結合客戶開拓情況、在手訂單、市場容量等情況進一步說明項目一是否存在夸大誤導性陳述以及產(chǎn)能消化風險。
再看項目二，其建設目的是為了提高公司的信息化、數(shù)字化、智能化水平，提升公司整體經(jīng)營管理效率，并不直接產(chǎn)生收益，因此深交所要求德聯(lián)集團說明項目二實施的必要性和合理性。
要求公司披露相關風險
值得注意的是，公司在募集說明書中披露了業(yè)績下滑、客戶集中度較高等相關風險，但公司面臨的風險不只如此，因此深交所要求公司對其進行補充披露。
首先，公司面臨毛利率下滑風險。深交所指出，2019年-2022年三季度末，德聯(lián)集團毛利率分別為15.81%、13.42%、12.66%、11.24%，毛利率呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。因此，深交所要求公司結合產(chǎn)品銷售價格波動、成本結構和原材料價格波動、運費波動情況說明發(fā)行毛利率持續(xù)下降的原因及合理性。
其次，德聯(lián)集團面臨存貨賬面金額較大的風險。具體來看，2019年-2022年三季度末，公司存貨賬面價值分別為6.95億元、6.15億元、7.92億元、11.54億元，呈現(xiàn)快速增長趨勢；2019年-2021年，公司存貨跌價準備計提金額分別為599.36萬元、2453.19萬元、1504.42萬元，計提原因是產(chǎn)品質(zhì)量不合格、過期不可用以及退貨不可再銷售等，且在報告期內(nèi)存在多次存貨轉回或轉銷的情形。
因此深交所要求公司結合各類型存貨計提比例、具體計提減值的原因、存貨減值多次轉回或轉銷的原因等，說明公司相關會計處理是否審慎以及是否存在較大的經(jīng)營風險等。同時，要求德聯(lián)集團補充披露上述相關風險，并按照重要程度進行梳理排序。
截至目前，德聯(lián)集團并未對問詢函進行回復。
但值得一提的是，公司2022年年報也于近日披露，其中關于公司毛利率和存貨的情況依然未得到改善，具體來看。
2022年四季度末，公司毛利率為11.13%，延續(xù)下滑趨勢。其中，公司汽車精細化學品、汽車銷售和維修這兩大業(yè)務的毛利率均處于下滑狀態(tài)，分別下滑了2.09個百分點、1.77個百分點。對比同行來看，2022年，卓越新能、魯北化工毛利率分別為11.75%、11.63%，均高于德聯(lián)集團。
德聯(lián)集團稱毛利率下滑主要在于原材料的價格上漲導致產(chǎn)品成本上升，毛利率較去年同期有所下降。毛利率下滑也因此影響到了公司的業(yè)績，2022年，公司營收為48.82億元，同比下滑5.99%；歸母凈利潤為4095.89萬元，同比下降83.54%，營利雙降。
存貨方面，截止2022年12月末，公司存貨10.28億元，同比增加29.78%；存貨跌價計提準備金額為2357.95萬元，同比增加56.73%。
同時，鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，德聯(lián)集團的應收賬款也在逐年增加，2019年-2022年，公司應收賬款分別為9.42億元、9.94億元、11.57億元、12.98億元，同比增加20.44%、5.52%、16.44%、12.16%。
關于應收賬款、存貨逐年增加等問題，鈦媒體APP致電德聯(lián)集團，公司稱目前審計機構正在開展核查工作，暫時無法回答。(本文首發(fā)于鈦媒體APP,作者|李若菡)
