農(nóng)行需要邁過的一道坎

作者：徐風(fēng)，編輯：小市妹

大象轉(zhuǎn)身難，看似是因?yàn)橐?guī)模，但方式方法更重要。

最近農(nóng)業(yè)銀行公布了2023年上半年財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收3658億，同比增長0.83%；凈利潤1332億，同比增長3.48%，相較于2022年全年的7.45%繼續(xù)下降。

隨著貸款利率的不斷下降，行業(yè)息差收入承壓，規(guī)模增長壓力更大，尤其在農(nóng)業(yè)銀行這樣的大行身上體現(xiàn)的更明顯。對于農(nóng)行來說，未來的重點(diǎn)應(yīng)放在如何平衡貸款規(guī)模、資產(chǎn)收益率和其他業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)系上。

【規(guī)模“拯救”了息差業(yè)務(wù)】

2023年上半年，農(nóng)行主營的息差業(yè)務(wù)有些“拖節(jié)奏”，幸好是規(guī)模的快速增長保住了業(yè)務(wù)增速。

整體而言，農(nóng)行今年上半年凈利潤增速相較于去年慢了，但在季度上第二季度環(huán)比一季度明顯回升，實(shí)現(xiàn)凈利潤616.8億，同比增長了5.56%，而一季度增速僅為1.75%。

第二季度凈利潤增速回升的背后，息差業(yè)務(wù)仍是其需要邁過的一道檻。

降息潮背景下，各銀行通過提高非息收入，壓縮息差業(yè)務(wù)占比，或者加大消費(fèi)貸等高收益率資產(chǎn)的投放，來規(guī)避利息收入帶來的不利影響。像股份行招商銀行、城商行寧波銀行在這方面做的都還不錯(cuò)。而農(nóng)行在這方面仍有很大的調(diào)整空間。

嚴(yán)格來說，近年來的降息潮對農(nóng)行影響很大。一方面農(nóng)行利息收入占比較高，今年上半年收入2904.21億，營收占比達(dá)到了79%，在6家國有大行中居于首位。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在全部42家上市銀行中，2023年上半年農(nóng)行的“利息收入占比”位于第10位，而排在前面的多是區(qū)域農(nóng)商行和城商行這樣的中小型銀行，這類銀行規(guī)模較小，對利息收入的高度依賴也合情合理。

而農(nóng)行作為行業(yè)“巨無霸”，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上如此高的利息收入占比就顯得有些失衡，當(dāng)業(yè)務(wù)遇到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，對業(yè)績的影響會更大。

此外，農(nóng)行的凈息差也不高。今年上半年為1.66%，去年同期還在2.02%，同比下降了0.36%，降幅高于建行的0.3%、工商銀行的0.31%以及中行的0.1%，在6大國有銀行的排名由第4位降到了第5位。

在這樣的情況下，農(nóng)行的利息收入結(jié)束了多年來的增長趨勢，今年上半年同比下降3.25%。但降幅相對于凈息差明顯少了很多，這更多是貸款規(guī)模的高增長在做背書。

2023年上半年農(nóng)行生息資產(chǎn)規(guī)模為35.3萬億，同比增速達(dá)18.06%，相比2022年全年的13.86%增速明顯提升。

農(nóng)行凈利潤一定程度上還受信用減值計(jì)提大幅度減少的影響，減輕了凈利潤增長的壓力。今年上半年農(nóng)行計(jì)提了信用減值損失1023.52億，同比減少了31.77億，降幅為3.1%，而去年同期信用減值損失的計(jì)提還處在增加狀態(tài)。

另外，相對于主營的息差業(yè)務(wù)，農(nóng)行的非息收入表現(xiàn)較為搶眼。

【非息業(yè)務(wù)較為抗壓】

當(dāng)下農(nóng)行的非息收入要比息差業(yè)務(wù)要穩(wěn)定的多，對公司營收的支撐作用更加明顯。

非息收入顧名思義是除息差收入之外的業(yè)務(wù)，主要包括理財(cái)代理類的財(cái)富管理業(yè)務(wù)，以手續(xù)費(fèi)傭金業(yè)務(wù)為主；還有自身的投資相關(guān)的其他非息收入。

拆開來看，2023年上半年農(nóng)行的手續(xù)費(fèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入507.31億，同比增長了2.5%，高于整體營收增速，延續(xù)了2019年以來的增長趨勢。

看手續(xù)費(fèi)的相關(guān)細(xì)分項(xiàng)目，顧問和咨詢業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)比較大，實(shí)現(xiàn)收入105.31億，同比增長了13.1%，主要是銀團(tuán)貸款的收入增加。其他托管和承諾項(xiàng)目的收入增速也在5%以上。

雖然目前手續(xù)費(fèi)業(yè)務(wù)還沒超過2016年的900億規(guī)模，但增速處于領(lǐng)先地位。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年上半年農(nóng)行手續(xù)費(fèi)增速在6大行中僅次于中國銀行的4.34%，其他4大行基本上處在平增或者負(fù)增長的情況。

非息收入中真正的亮點(diǎn)要數(shù)投資相關(guān)業(yè)務(wù)了，2023年上半年延續(xù)了2022年來的高增長風(fēng)格，實(shí)現(xiàn)收入246.06億，同比增速達(dá)88.3%。規(guī)模上已經(jīng)趕上了手續(xù)費(fèi)收入的近一半。

其中投資收益為119.77億，同比增長了49.58%，主要是由于貴金屬方面的投資收益增加；基于金融資產(chǎn)投資的公允價(jià)值變動收益增長的更多，完成營收73.56億，同比增長54.83%，并在規(guī)模上超過了2022年全年的56.47億收入。

農(nóng)行凈利息收入營收占比固然很高，但手續(xù)費(fèi)和投資相關(guān)收入的非息收入之和已經(jīng)占到了營收的20%，對整體營收已經(jīng)能夠產(chǎn)生一定的影響。

2023年上半年農(nóng)行非息收入成績喜人，關(guān)鍵在于業(yè)務(wù)增長的持續(xù)性。

兩大業(yè)務(wù)都容易受到資本市場外部環(huán)境影響。近年來手續(xù)費(fèi)雖然一直處于增長態(tài)勢，但增速并不快；投資相關(guān)業(yè)務(wù)還能否繼續(xù)保持高增長勢頭，持續(xù)性還有待觀察。

【還需挖掘縣域外的新增長點(diǎn)】

對于房地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)的變化，農(nóng)業(yè)銀行也在進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，但效果并不是很明顯。

當(dāng)下農(nóng)行將貸款資源更多投放在了對公貸款上。2019年對公貸款增速還不足10%，到2022年增速就超過了15%。2023年上半年規(guī)模為12.55萬億，同比增長了16.85%。與此同時(shí)對公貸款占比也在不斷提升，由2019年的53.2%提升到了2023年上半年的57.7%。反觀個(gè)人貸款，曾經(jīng)的明星業(yè)務(wù)，增長的步調(diào)卻明顯放緩了。

自2019年到2023年上半年，農(nóng)行的個(gè)人貸款規(guī)模由5.4萬億增長到7.9萬億，增速由2021年前的15%左右快速下降到2022年來的5%出頭。

在農(nóng)行的個(gè)人貸款中，拖后腿的是個(gè)人住房貸款，2023年上半年結(jié)束了多年的增長態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)收入5.32萬億，相比2022年規(guī)模下降了0.6%，降幅雖然不大，但卻是放緩的標(biāo)志。

當(dāng)下個(gè)人住房貸款在貸款總額中仍然占有一定比重，今年上半年為24.4%，增速放緩對個(gè)人貸款乃至整體貸款規(guī)模增長都會產(chǎn)生影響。

此外，將資源向?qū)珒A斜還會產(chǎn)生一個(gè)問題，由于個(gè)人貸款的收益率明顯高于對公貸款，對公貸款規(guī)模的快速擴(kuò)張也相應(yīng)拉低了整體收益率。

在今年上半年農(nóng)行個(gè)人貸款中，其他的諸如消費(fèi)貸和經(jīng)營貸的增速盡管較快，相較于2022年末分別增長了34.9%和21%，可無奈占比較低，在個(gè)人貸款中占比均不足10%，短期內(nèi)無法對公司整體規(guī)模造成影響。

真正亮點(diǎn)還在于農(nóng)戶貸款，自2019年來增速一直在30%左右，2023年上半年實(shí)現(xiàn)收入10.42萬億，相比2022年增速達(dá)33.5%，占個(gè)人貸款比重也已經(jīng)超過了10%。

農(nóng)戶貸款規(guī)模的快速增長，與農(nóng)行加大縣域貸款投放的戰(zhàn)略密不可分，也是農(nóng)行的差異化所在。

2023年上半年農(nóng)行在縣域領(lǐng)域的貸款規(guī)模增長勢頭很快，為8.35萬億，同比增長了20.4%，高于公司整體生息資產(chǎn)規(guī)模增速。

雖然當(dāng)下農(nóng)行的縣域貸款占比并不是很高，為38.3%，但從利息收入上看，縣域領(lǐng)域營收已經(jīng)成為農(nóng)行收入增長的主力。今年上半年實(shí)現(xiàn)利息收入為1563.2億，高于城市金融利息收入的1341.01億。由此也能看出縣域金融的收益率是高于城市金融收益率的。

財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年農(nóng)行縣域金融貸款收益率為3.99%，高于農(nóng)行全部貸款收益率3.87%的數(shù)據(jù)。縣域貸款規(guī)模的快速擴(kuò)張也支撐了公司的整體收益率。

需要注意的是，相對于其他銀行，農(nóng)行不論是資產(chǎn)收益率還是凈息差依然偏低?？h域貸款收益率近年來下降速度也很快，未來想要維持凈息差穩(wěn)定增長依然需要貸款規(guī)模的高增速，一旦增速放緩或下降，會直接影響到公司盈利。

因此，農(nóng)行需要挖掘利率相對更高的資產(chǎn)，如消費(fèi)貸等來優(yōu)化貸款結(jié)構(gòu)。同時(shí)，作為掌管近20萬億個(gè)人金融資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步挖潛財(cái)富管理業(yè)務(wù)是未來必然的發(fā)展方向。多管齊下才是業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定增長的關(guān)鍵。

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