本報記者 秦玉芳 廣州報道
經(jīng)歷短暫回暖后，銀行理財凈值近日又出現(xiàn)跌勢。近期，不少理財公司R2、R3等級的理財產(chǎn)品凈值波動加大，凈值下跌、收益縮水的情況增多。
相關(guān)分析認為，受近期債市收益率調(diào)整和降低存量房利率等政策對市場預(yù)期的影響，銀行理財市場出現(xiàn)波動，理財產(chǎn)品凈值下跌甚至破凈；不過整體來看，本輪波動相比2022年年末的贖回潮涉及的產(chǎn)品范圍更小，且年初以來低波穩(wěn)健類產(chǎn)品配置的增加，大規(guī)模理財贖回的可能性較小。
理財收益再度波動下調(diào)
9月以來，銀行理財凈值波動再度加劇，不少R2等級的中低風(fēng)險產(chǎn)品浮虧擴大。
廣州李先生告訴《中國經(jīng)營報》記者，其購買了某銀行理財公司的固收類產(chǎn)品，8月31日凈值還能到1.067，從9月1日開始一路下跌，到11日已經(jīng)顯示跌至1.064了，每天虧損幾百元。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月14日，5000余只銀行理財產(chǎn)品中，有近2350只產(chǎn)品最新單位凈值增長率為負，有150余只理財產(chǎn)品單位凈值跌破1。
銀行理財產(chǎn)品收益表現(xiàn)也出現(xiàn)下行波動。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，最近一周回報率低于0%的銀行理財產(chǎn)品達4900余只，其中81只產(chǎn)品的最近一周回報率甚至低于-0.5%。
普益標(biāo)準(zhǔn)檢測數(shù)據(jù)也顯示，2023年9月4日—10日這一周，理財公司存續(xù)理財產(chǎn)品16812款；存續(xù)開放式固收類理財產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類產(chǎn)品）的近1個月年化收益率的平均水平為1.76%，環(huán)比下跌0.59個百分點。與上一周相比，近1個月年化收益率水平環(huán)比下跌幅度進一步拉大。
傳播星球APP聯(lián)合創(chuàng)始人由曦指出，近期理財產(chǎn)品凈值上下波動頻繁，且市場行情不佳導(dǎo)致理財產(chǎn)品的收益率下降，甚至出現(xiàn)了部分產(chǎn)品的凈值虧損，風(fēng)險暴露度增加。
年初以來，盡管市場波動持續(xù)，破凈情況仍持續(xù)頻發(fā)，不過整體來看銀行理財業(yè)績表現(xiàn)已經(jīng)進入逐步回升階段。經(jīng)歷此前短期回暖后，9月以來銀行理財產(chǎn)品收益表現(xiàn)緣何再度回跌？
冠苕咨詢創(chuàng)始人、資深金融監(jiān)管政策專家周毅欽認為，自8月下旬以來凈值出現(xiàn)了一些波動，主要和債券市場有關(guān)。
“一方面是因為地方債加快發(fā)行、穩(wěn)匯率政策頻出，市場資金面有明顯收緊之勢；另一方面，由于穩(wěn)增長政策陸續(xù)出臺，特別是房地產(chǎn)出現(xiàn)了比較大的政策優(yōu)化，例如放松房地產(chǎn)調(diào)控、降低存量房貸利率等政策一定程度上改變了市場預(yù)期?！?周毅欽表示。
在周毅欽看來，這一輪的凈值回撤程度沒有2022年年末的贖回潮來得大，涉及到的產(chǎn)品范圍也要更??；從目前的情況來看，再發(fā)生大規(guī)模的理財贖回可能性比較小。
周毅欽指出，一方面，監(jiān)管部門出臺相關(guān)文件規(guī)范業(yè)績比較基準(zhǔn)和歷史業(yè)績的展示，重塑投資者對于產(chǎn)品凈值波動的認知；另一方面，銀行機構(gòu)和理財公司應(yīng)對經(jīng)驗已經(jīng)較為豐富，推出純攤余成本法和混合估值法的產(chǎn)品，穩(wěn)定規(guī)模，緩解流動性管理壓力。
“整體來看，當(dāng)前理財產(chǎn)品風(fēng)險等級繼續(xù)向低風(fēng)險、低波動轉(zhuǎn)移。主力固定收益類產(chǎn)品比例回暖，新增資金以投資低波穩(wěn)健的資產(chǎn) (存單、存款、短久期高評級債券)為主。再加上上半年債市環(huán)境較為友好，固收純債等產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)較好，凈值回暖明顯，已經(jīng)積累了一定比例的安全墊，客戶信心有所回升?！敝芤銡J進一步強調(diào)。
低波穩(wěn)健產(chǎn)品配置趨勢持續(xù)
年初以來，隨著投資者風(fēng)險偏好下行趨勢的凸顯，低波穩(wěn)健類產(chǎn)品已經(jīng)成為投資者配置和理財公司新發(fā)上線的主力。
惠譽博華金融機構(gòu)部副總監(jiān)王逸夫指出，經(jīng)歷去年下半年的贖回擠兌后，理財普遍加強流動性管理，增配于短久期、低波動的穩(wěn)健型產(chǎn)品。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員黃詩慧表示，受去年“破凈潮”影響，今年上半年個人投資者在銀行理財方面的風(fēng)險承受能力普遍較低，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的報告顯示，風(fēng)險偏好為一級（保守型）的個人投資者數(shù)量占比較年初增加1.32個百分點，且持有理財產(chǎn)品的個人投資者數(shù)量最多的仍是風(fēng)險偏好為二級（穩(wěn)健型）的投資者，占比34.31%。因此，2023年上半年居民理財逐步向存款方向轉(zhuǎn)移，或更傾向于購買中低風(fēng)險的固收類和低波穩(wěn)健類的理財產(chǎn)品。
融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平也認為，受去年理財“破凈潮”影響，投資者贖回現(xiàn)象增多，求穩(wěn)心態(tài)明顯，理財公司也投其所好，今年上半年理財公司發(fā)行的中低風(fēng)險理財產(chǎn)品占比持續(xù)上升。
根據(jù)融360數(shù)字科技研究院監(jiān)測的數(shù)據(jù)，2023年6月理財公司新發(fā)的PR1和PR2風(fēng)險等級、固定收益類理財產(chǎn)品數(shù)量占比為91.3%，相較去年末上升10.85個百分點。
“盡管今年固收類理財產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)良好，但投資者的風(fēng)險偏好沒有明顯改變，依然偏愛低波動的穩(wěn)健型理財產(chǎn)品?！?劉銀平指出。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員姜玲也指出，上半年，理財公司一方面增發(fā)封閉式產(chǎn)品進一步優(yōu)化投資體驗；另一方面，增發(fā)固收類產(chǎn)品，此外還針對產(chǎn)品設(shè)計做出了新的調(diào)整，比如側(cè)重流動性管理，推出“零售組合”等靈活性產(chǎn)品。
短期來看，低波穩(wěn)健類資產(chǎn)依然是投資者資產(chǎn)配置的主流，也是理財公司產(chǎn)品布局的重點。王逸夫強調(diào)，投資者追求短久期、低波動的穩(wěn)健型產(chǎn)品的大趨勢不變。
由曦也指出，當(dāng)前投資者對資產(chǎn)配置更加注重風(fēng)險控制，風(fēng)險偏好相對較低，更偏向于選擇低風(fēng)險的產(chǎn)品；在產(chǎn)品的流動性和靈活性上，投資者對于可以隨時提取資金且收益穩(wěn)定的產(chǎn)品更為青睞。
不過，權(quán)益資產(chǎn)的配置也越來越受市場關(guān)注。王逸夫指出，當(dāng)前利率仍在下行周期，伴隨著經(jīng)濟預(yù)期企穩(wěn)，投資者偏好或有所提升，部分投資者謀求超額收益可能將關(guān)注“固收+”或股混產(chǎn)品，這也是頭部理財機構(gòu)在非標(biāo)配置空間持續(xù)壓降后正在加快布局的產(chǎn)品領(lǐng)域。
黃詩慧也強調(diào)，整體來看，上半年固收類產(chǎn)品仍占主導(dǎo)地位，市場風(fēng)險偏好以穩(wěn)健為主。展望下半年，一方面，近期印花稅減半征收的政策釋放出中央對活躍資本市場和呵護股市的堅定態(tài)度，各機構(gòu)可加強對權(quán)益市場投資機會的關(guān)注；另一方面，各機構(gòu)應(yīng)著眼于打造特色資管體系，加強ESG、養(yǎng)老、區(qū)域性、科技創(chuàng)新等主題型產(chǎn)品的布局，逐步豐富自身產(chǎn)品貨架，加強打造差異化競爭優(yōu)勢，同時更好地支持實體經(jīng)濟發(fā)展。
（編輯：朱紫云 校對：燕郁霞）
