■ 本報(bào)記者 路 虹
中國(guó)商務(wù)新聞網(wǎng) 9月6日，日元匯率一度跌至1美元兌換147.81日元，創(chuàng)今年以來新低。與7月末相比，日元對(duì)美元貶值幅度達(dá)到7%，并且到了去年10月歷史低點(diǎn)位置附近。
這與最近美元指數(shù)走出八周連漲的創(chuàng)紀(jì)錄走勢(shì)有直接關(guān)系。截至9月8日收盤美元指數(shù)報(bào)105.065，同時(shí)美債收益率持續(xù)攀升，10年期、20年期美債收益率分別逼近4.26%和4.53%的高位，進(jìn)一步碾壓日元債券的收益率。9月11日，日本5年期國(guó)債收益率上升4個(gè)基點(diǎn)至0.255％，為1月18日以來最高，10年期國(guó)債收益率躍升4個(gè)基點(diǎn)至0.69%。
最關(guān)鍵的因素是日本央行一直采取寬松貨幣政策，直接影響了日元匯率的硬度。美聯(lián)儲(chǔ)和主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體央行升息之際，日本采取寬松貨幣政策，令日元承壓，成為今年表現(xiàn)最差的10國(guó)集團(tuán)（G10）貨幣。而且日本政府最近表態(tài)也是樂見其匯率疲軟，以努力擺脫30年來的經(jīng)濟(jì)通縮壓力。日本財(cái)務(wù)大臣鈴木俊一表示，沒有明顯跡象表明日本將干預(yù)市場(chǎng)以提振疲弱的日元，盡管其貶值正推高進(jìn)口成本。
由于老齡化和少子化社會(huì)結(jié)構(gòu)已持續(xù)30多年，日本人口目前平均年齡為48歲。想象一下48歲人的消費(fèi)和生活習(xí)慣，已看淡一切、將近“知天命”的年齡，保守消費(fèi)和為養(yǎng)老儲(chǔ)蓄是他們這階段的最主要想法，所以政府刺激消費(fèi)多年也未見實(shí)效的根本原因在于當(dāng)下日本社會(huì)人口年齡、結(jié)構(gòu)和趨勢(shì)。
由于日元以肉眼可見的幅度在貶值，導(dǎo)致日本進(jìn)口國(guó)際能源和其他商品價(jià)格上漲，對(duì)于能源資源嚴(yán)重依賴進(jìn)口的日本經(jīng)濟(jì)整體而言，進(jìn)口價(jià)格大幅上漲將會(huì)拖累其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，尤其使占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）六成左右的內(nèi)需遭受沖擊。以日元為基準(zhǔn)的進(jìn)口物價(jià)指數(shù)雖然與去年相比轉(zhuǎn)為下跌，但與日元全面貶值前的2021年底相比仍高出10%，由此自2022年的兩年里，日本每個(gè)家庭相應(yīng)增加的負(fù)擔(dān)將接近20萬日元（約合1366美元）。日本總務(wù)省今年8月公布的數(shù)據(jù)顯示，日本7月去除生鮮食品后的核心消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）為105.4，同比上升3.1%，連續(xù)23個(gè)月同比上升，繼續(xù)在日本央行2%的物價(jià)目標(biāo)之上運(yùn)行。
為應(yīng)對(duì)物價(jià)上漲，民眾消減了生活支出。根據(jù)日本內(nèi)務(wù)省今年9月初的數(shù)據(jù)顯示，由于持續(xù)通脹繼續(xù)侵蝕購買力，日本7月家庭支出同比下降5.0%，連續(xù)五個(gè)月下滑，并且降幅大于2.5%的市場(chǎng)預(yù)測(cè)中值。經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，日本7月家庭支出較前月下降2.7%，而預(yù)期為增長(zhǎng)0.5%。這是自2022年2月以來的最大降幅。支出同比也下滑了5%，是分析師預(yù)期的兩倍。第二季度私人消費(fèi)折合年率下降2.1%，這表明如今日本數(shù)十年來持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的通脹正在給家庭帶來壓力，并有可能破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭。這加大了政府在未來幾周公布新一輪經(jīng)濟(jì)措施時(shí)援助力度的壓力。
日元貶值雖然對(duì)于日本企業(yè)擴(kuò)大出口具有積極的促進(jìn)作用，但也推高了進(jìn)口能源資源和原材料等商品價(jià)格，增加了企業(yè)生產(chǎn)成本，抑制了居民消費(fèi)，很大程度上抵消了對(duì)出口的拉動(dòng)作用。日本銀行認(rèn)為，日本所面臨的真正挑戰(zhàn)并非物價(jià)下降或上漲，而是在人口快速老齡化以及企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降背景下潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的下降，通貨緊縮并非經(jīng)濟(jì)低速增長(zhǎng)的原因，而是后果。8月底，日本央行審議委員中村豊明表示，弱勢(shì)日元有利于出口和入境旅游，但對(duì)國(guó)內(nèi)需求驅(qū)動(dòng)型企業(yè)和家庭來說是負(fù)面的。9月9日，日本央行行長(zhǎng)植田和男表示，若確信日本物價(jià)和工資將持續(xù)上漲，結(jié)束負(fù)利率是可行選擇之一。這是日本央行最新有關(guān)利率轉(zhuǎn)向的一個(gè)試探性信號(hào)。
