2022年伯克希爾突然放緩回購步伐，巴菲特為“其”辯護(hù)
實習(xí)記者 | 章宇璠
2022年，巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司（以下簡稱“伯克希爾”）放緩了股票回購步伐。
在2月25日發(fā)布的致股東的年度信中，巴菲特表示，伯克希爾去年回購了自身1.2%的流通股。根據(jù)伯克希爾公布的委托書，在巴菲特的要求下，該公司今年還增加了一項基于持股的新條件，希望董事們將自己財富的相當(dāng)一部分投入到該公司的股票上。
在今年致股東的年度信中，巴菲特討論了公司回購股票的做法，他認(rèn)為這對股東有好處，前提是股票以合理的價格買入。
他指出，2022年，通過伯克希爾的股票回購以及蘋果和美國運通的類似舉措（這兩家公司都是其重要投資對象），每股內(nèi)在價值只有很小幅度的增長。伯克希爾通過回購1.2%的公司流通股，直接增加了股東持有的獨特業(yè)務(wù)組合的權(quán)益。蘋果和美國運通的股票回購也在沒有增加其任何成本的情況下，增加了伯克希爾的持股比例。
他還提到，計算過程并不復(fù)雜：當(dāng)股本數(shù)量減少時，股東持有的許多企業(yè)的權(quán)益都會增加。如果回購以增值價格實施，每增加一點都有幫助。同樣可以確定的是，當(dāng)一家公司為回購支付過高價格時，繼續(xù)持有的股東會遭受損失。此時，獲益的只有賣出股票的股東，以及“熱情推薦愚蠢購買行為但卻收費高昂的投資銀行家”。
拜登去年簽署了一項法律，對股票回購征收1%的稅。2月早些時候，拜登在國情咨文中表示，現(xiàn)在希望將該稅提高四倍，并表示：“企業(yè)應(yīng)該做正確的事情。”
拜登特別抨擊了那些回購股票而不是增加產(chǎn)量的石油公司，他說，這種現(xiàn)象是導(dǎo)致去年汽油價格高企的原因之一，“石油公司在提高國內(nèi)產(chǎn)量和壓低天然氣價格方面做的太少，反倒用創(chuàng)紀(jì)錄的利潤回購自己的股票，回報自己的CEO和股東?！?/p>
但巴菲特堅持認(rèn)為，股票回購對國家沒有傷害。他還在信中表示：“如果有人告訴你，所有的回購行為都對股東或國家不利，或者對CEO特別有利，此人要么是經(jīng)濟(jì)文盲，要么是一個巧舌如簧的煽動家（這兩個角色并不互斥）?！?/p>
后來在回答《巴倫周刊》提出的一個問題時，伯克希爾的一名代表寫道，巴菲特的這一評論不是針對某一個人的：“巴菲特先生20年來一直在撰寫有關(guān)回購的文章，他有一個原則，對事不對人，也就是不批評個人，但批評不恰當(dāng)?shù)淖龇ā！?/p>
巴菲特批評反對股票回購的人士后，一位白宮官員做出回應(yīng)，暗示這位傳奇投資者和美國總統(tǒng)拜登在這個問題上并不完全相左。這位國家經(jīng)濟(jì)委員會副主任還表示，稅法為公司追求回購而不是分紅提供了財務(wù)激勵。
作為巴菲特的“秘密武器”，自2018年三季度開始回購以來至2021年，伯克希爾的回購力度不斷加大，2018年當(dāng)年回購了13億美元，2019年回購額度提升至50億美元，2020年則大手筆斥資247億美元回購股票，2021年更是回購了270億美元。直到2022年，伯克希爾回購力度才放緩至約80億美元股票。
巴菲特在2022年年度股東大會上被問及回購公司股票時表示，回購取決于股票的估值和目前的投資情況：“我們需要改進(jìn)所有股東的權(quán)益，因此如果合適，便會進(jìn)行回購。但如果不合適，寧愿去買一些其他的公司。判斷其實很簡單，重點在于機會是什么樣的?！?/p>
巴菲特還表示，對于回購伯克希爾沒有所謂的“配方”，重點只在于要不要去做，及什么時候去做。如果有其他更“聰明”的投資者，就不會去做?！爸芤蝗绻腥艘ソ灰撞讼柕墓善保?guī)缀蹩梢钥隙ǖ卣f，我們是不會買的。但是可能有一天，所做的事情如回購股票，可以幫助股東等長期和我們在一起的人，增加大家的價值，不擠壓股東的收益，便會進(jìn)行，而進(jìn)行的原則已經(jīng)講的很清楚了?！?/p>
2021年股東大會上，在談及回購問題時，芒格稱，回購股票用來推升股價是不道德的，但是如果公平操作并用來回饋股東，就沒有問題。巴菲特稱，回購是股東投票同意的，97%的股東不是為了拿股息。
在2020年的股東大會上，巴菲特同樣表示了自己對回購的擁護(hù)。他表示，通過回購向投資者返現(xiàn)成為時下最流行的一種方式，這種方式是有價值且和負(fù)責(zé)任的，因為投資者“無論是否愿意”，都可以積累所有權(quán)股本，且無需被迫動用其應(yīng)稅股息年度利潤分成。
巴菲特在2019年的股東信中曾表示，伯克希爾只有在2種情況下才會回購股票。一是巴菲特和芒格都認(rèn)為它的售價低于其價值；二是公司在完成回購后，仍會擁有充足的現(xiàn)金。
