翰德洞察：一級市場頻發(fā)“地震” 創(chuàng)投從業(yè)者卷不動又躺不平
本報記者 袁元
從硅谷銀行破產(chǎn)，到KKR大手筆亞太區(qū)私募股權(quán)團隊重組，再到上半年剛發(fā)生的紅杉中國團隊獨立運作。短短半年間，一級市場就接連爆發(fā)“地震”，眾多VC/PE機構(gòu)進退維谷：投，還是不投？還是慢點投？創(chuàng)投從業(yè)者也開始迷茫：既卷不動，又躺不平。
根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，今年上半年已有近2000家私募基金管理人被注銷，與去年全年注銷總量相當。這組數(shù)據(jù)的背后，折射出來的是整個行業(yè)的嚴峻態(tài)勢，還是變局中開新局的轉(zhuǎn)折？
對行業(yè)人而言，是一級市場的這碗飯不好吃了？還是有哪些令人意想不到的轉(zhuǎn)機？為了洞明隱藏在背后的時與勢，亞太區(qū)領(lǐng)先的人才解決方案公司翰德（Hudson）就國內(nèi)金融一級市場人才現(xiàn)狀進行解讀，并總結(jié)如何把握當下行業(yè)之變。
傳統(tǒng)PE/VC“進化”一定程度影響人才需求風格
隨著國有資本力量持續(xù)加強，中國LP市場整體呈現(xiàn)出機構(gòu)化、國資化、頭部集中化。在這種形勢下，國資LP的投資選擇更加關(guān)注能夠真正解決民生痛點、增加財政收入的高精特尖領(lǐng)域標的，特別傾向于具有登陸科創(chuàng)板或A股上市潛力的硬科技項目。
與此同時，在投資理念上，“務(wù)實”與“產(chǎn)業(yè)聚焦”已經(jīng)成為國資LP投資的兩大關(guān)鍵詞。國資LP透過擁有高精尖企業(yè)投資能力的創(chuàng)投基金，聚焦被投企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，并提供運營管理支持，在中短期內(nèi)期望被投企業(yè)估值和收益的雙增長。最終實現(xiàn)被投企業(yè)、引導(dǎo)基金LP自身以及創(chuàng)投基金GP的多贏局面。
行業(yè)人才新動向募投管退完整閉環(huán)人才緊俏
在投資實踐中，頂尖金融人才供求失衡和金融科技跨界人才稀缺仍是行業(yè)直面的人才困境，募投管退完整閉環(huán)人才市場緊俏。
從募資環(huán)節(jié)來看：一級市場股權(quán)投資的源頭在于募資，在于資金的來源與構(gòu)成。翰德一級市場負責人表示：“目前人民幣IR需求旺盛，尤其是擁有超高凈值客戶資源、家辦以及較強的政府資源的人才?！?/p>
從投資環(huán)節(jié)來看：隨著美元基金在國內(nèi)的地位式微，投資人才的供需格局也幡然產(chǎn)生變化。當前賽道熱門的科技人才，主要在頭部機構(gòu)和深耕該領(lǐng)域的創(chuàng)投基金間流動，使在“同溫層”外的中小型和轉(zhuǎn)型機構(gòu)在招聘市場的吸引力不足，而機構(gòu)又普遍表達對美元人才運作國內(nèi)資本缺乏信心。
從管理環(huán)節(jié)來看：投后管理是把控項目風險、確保投資價值的關(guān)鍵。一方面，投后方向人才需求進一步顯現(xiàn)，核心訴求之一是更好地為投后進行增值，看重DPI投入資本收益。另一方面，投前出手機會減少，更多的投前轉(zhuǎn)型去至投后，望實現(xiàn)對被投企業(yè)估值的提升，期望人才具有更強的“前后”穿透性思維。
此外，產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗為投后人才帶來的“光環(huán)”更加明顯，需求機構(gòu)更強調(diào)人才具有實操運作企業(yè)和資本的經(jīng)驗，以保證能從被投企業(yè)上順利退出，甚至賦能企業(yè)扭虧為贏。
從退出環(huán)節(jié)來看：值得注意的是，7到10年人民幣基金退出周期普遍比美元基金更短，以及退出時股權(quán)價值的不確定性，都使得退出環(huán)節(jié)對人才要求進一步抬高。GP開始謀求人才不僅具備IPO和并購經(jīng)驗，還需擁有S交易能力，以解決股權(quán)基金之困。
通過這些趨勢不難發(fā)現(xiàn)，基于常規(guī)的退出方式之外，國內(nèi)部分機構(gòu)開始意識到S交易的內(nèi)在價值，目前已和多家投資機構(gòu)開始發(fā)掘這個領(lǐng)域的候選人。S交易逐漸成為繼IPO、并購等多種退出方式的重要補充。
四類人才方興未艾未來可期
當前，隨著各家機構(gòu)都在不斷地適時調(diào)整舉措與打法，一些共性的人才畫像已逐漸顯現(xiàn)。總體來看，能在投前投后結(jié)構(gòu)性閉環(huán)思維的人才走俏，資源型募資人才、科技領(lǐng)域投資人才、投后管理人才以及S基金交易人才需求顯著增加。
人才作為市場最重要的參與者，既受環(huán)境影響，又反作用于市場。富有S基金交易經(jīng)驗的人才介入到中國一級市場，有助于緩解中國股權(quán)基金的流動性問題，并為大量潛在的二級市場份額創(chuàng)造交易空間，這或?qū)蔀橐患壥袌龅男略鲩L點。這部分人才的加入可以推動創(chuàng)投活水，通過處置不良資產(chǎn)、協(xié)助融資、優(yōu)化LP結(jié)構(gòu)、調(diào)整投資策略、回籠資金，助力市場再次的良性循環(huán)。
悄然變遷的環(huán)境孕育著新的機會，把握機遇并落地方案無不需要人才的科學(xué)配給，翰德表示將持續(xù)跟蹤金融人才需求消長趨勢，助力創(chuàng)投機構(gòu)乘風起勢。
（編輯 張偉）
