本周觀點(diǎn)
- 上周銅價(jià)高位回落，海外衰退擔(dān)憂重燃使得銅價(jià)承壓，我們認(rèn)為銅價(jià)短期可能維持震蕩格局；
- 本次衰退擔(dān)憂是否被充分定價(jià)？本次衰退擔(dān)憂重燃通過(guò)上周多個(gè)事件疊加，包括英國(guó)央行意外加息50BP、其他海外央行鷹派表態(tài)、鮑威爾聽(tīng)證會(huì)上強(qiáng)調(diào)加息沒(méi)有停止、歐美PMI超預(yù)期回落，期間對(duì)應(yīng)了倫銅最高4%左右的回調(diào)，大概率定價(jià)了已知的事件及數(shù)據(jù)沖擊，如果本周海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可，本次衰退擔(dān)憂或逐漸淡化；
- 人民幣匯率與銅價(jià)再度劈叉。人民幣匯率近期持續(xù)貶值，但銅價(jià)并未受到太大影響。歷史上人民幣匯率與銅價(jià)呈現(xiàn)較為典型的負(fù)相關(guān)關(guān)系，但此輪貶值并未令銅價(jià)出現(xiàn)明顯下跌，銅的低庫(kù)存與高基差提供了支撐。從一個(gè)更宏大的視角來(lái)看，這也體現(xiàn)了疫情后銅的定價(jià)范式的轉(zhuǎn)換，即銅價(jià)與國(guó)內(nèi)宏觀有所脫敏，人民幣貶值對(duì)銅價(jià)的壓力減小，后續(xù)若此輪人民幣貶值暫時(shí)停止，則可能利好銅的反彈；
- 倫銅注銷倉(cāng)單繼續(xù)回升。上周倫銅注銷倉(cāng)單繼續(xù)增加，Cash-3M轉(zhuǎn)為升水，從一定程度印證除去歐美實(shí)際消費(fèi)以外，銅庫(kù)存在亞洲倉(cāng)庫(kù)及中國(guó)保稅區(qū)庫(kù)存之間逐步趨向動(dòng)態(tài)平衡。這意味著前期出現(xiàn)的庫(kù)存急劇增加可能并非是庫(kù)存趨勢(shì)性累積的開(kāi)始，更多的是市場(chǎng)參與者的短期行為。我們?cè)诎肽陥?bào)中按照今年海外不衰退調(diào)整了海外平衡表，結(jié)果顯示并沒(méi)有顯著的過(guò)剩，目前倫銅庫(kù)存及注銷倉(cāng)單的變化也印證了這一點(diǎn)；
- 基本面上，本周初部分智利及進(jìn)口轉(zhuǎn)內(nèi)銷國(guó)產(chǎn)品牌到貨，市場(chǎng)將出現(xiàn)升水品牌主動(dòng)壓價(jià)，平水銅被迫調(diào)價(jià)的局面，但現(xiàn)貨市場(chǎng)濕法等貨源依然稀少，整體來(lái)看華東貨源依然有限。不過(guò)考慮本周為半年期關(guān)口，部分企業(yè)存在現(xiàn)金流吃緊的狀態(tài)，故本次基差操作周期較短。從周初基差快速拉至300元來(lái)看，預(yù)計(jì)本次7-8基差操作周期在1-2周，目標(biāo)基差500元以上，但500元以上開(kāi)始存在一定風(fēng)險(xiǎn)，極值或在550-580元/噸左右。
月度平衡表
數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，鋼聯(lián)，紫金天風(fēng)期貨研究所
周度基本面情況
主要礦企新聞更新
- 【中國(guó)銅冶煉廠年中談判進(jìn)展】據(jù)反饋，市場(chǎng)傳言Antofagasta與中國(guó)銅冶煉廠年中談判成交87/8.7加工費(fèi)數(shù)字僅為礦山方面報(bào)價(jià)，礦山報(bào)價(jià)遠(yuǎn)低于中國(guó)主流冶煉廠預(yù)期，目前雙方談判正處于膠著狀態(tài)。
- 【First Quantum：拒絕Barrick Gold提出的非正式收購(gòu)要約】據(jù)悉，最近First Quantum Minerals Ltd.拒絕了全球第二大黃金生產(chǎn)商Barrick Gold Corp.提出的非正式收購(gòu)要約。Barrick Gold在過(guò)去幾個(gè)月向First Quantum提出了要約，這是該公司尋求擴(kuò)大銅業(yè)務(wù)途徑的一部分。但First Quantum表示并不熱衷于合并，并拒絕進(jìn)行任何實(shí)質(zhì)性談判。周四，F(xiàn)irst Quantum的股價(jià)在加拿大股市大漲13%，創(chuàng)下去年11月以來(lái)的最大單日漲幅。截至多倫多時(shí)間下午2點(diǎn)06分，該股上漲7.8%，公司估值為173億美元。Barrick股價(jià)在紐約交易時(shí)段下跌1.7%，使該公司市值降至289億美元。
- 【Hudbay Minerals, Copper Mountain：股東批準(zhǔn)兩家企業(yè)合并】Hudbay Minerals Inc. 和Copper Mountain Mining Corp. 的股東已經(jīng)批準(zhǔn)此前宣布的兩家公司合并。因此，Copper Mountain將成為Hudbay的全資子公司。該交易獲得批準(zhǔn)的消息是在2023年6月13日收盤(pán)后傳來(lái)的，當(dāng)時(shí)Hudbay的股價(jià)收于6.49美元。該股目前的52周交易價(jià)格在8.47美元至4.07美元之間。根據(jù)2023年的預(yù)估銅產(chǎn)量，合并后的公司是加拿大第三大銅生產(chǎn)商(每年15萬(wàn)噸)。Copper Mountain的主要資產(chǎn)是在加拿大不列顛哥倫比亞省擁有75%股權(quán)的Copper Mountain Mine，目前年產(chǎn)量約為1億磅（約4.54萬(wàn)噸 ）銅當(dāng)量，預(yù)計(jì)在其21年礦山壽命的前10年，平均年產(chǎn)量將增加到約1.4億磅（約6.35萬(wàn)噸）銅當(dāng)量，每磅現(xiàn)金成本為1.19美元。該公司一直在鉆探名為New Ingerbelle的衛(wèi)星礦床，以確定足夠的儲(chǔ)量，為Copper Mountain的礦山計(jì)劃壽命再增加10年的產(chǎn)量。
數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)新聞?wù)?，紫金天風(fēng)期貨研究所
銅精礦/粗銅加工費(fèi)
- 銅精礦方面，截止上周五（6月21日）SMM進(jìn)口銅精礦指數(shù)（周）報(bào)91.1美元/噸，較上期指數(shù)增加0.55美元/噸，迎來(lái)14連漲。上周，銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)清淡，現(xiàn)貨需求弱，市場(chǎng)活躍度低。礦供應(yīng)穩(wěn)定，發(fā)運(yùn)卸港也較順利。冶煉廠原料庫(kù)存處于常規(guī)水平，買貨積極性低，詢盤(pán)在90美元中位以上，主流交易7月以后的船期貨物。市場(chǎng)仍然對(duì)TC上漲存在樂(lè)觀預(yù)期。
- 近期，Antofagasta與日本和韓國(guó)冶煉廠就2023下半年以及2024年上半年確定的長(zhǎng)單談判結(jié)果TC/RC為88.0美元/噸及8.80美分/磅，較前一次2022下半年以及2023年上半年確定的TC/RC75.0美元/噸及7.50美分/磅上漲13.0美元/噸及1.30美分/磅。Antofagasta與日韓冶煉廠的年中談判結(jié)果能較上期的TC/RC75.0美元/噸及7.50美分/磅增加13.0美元/噸及1.30美分/磅，其背后是談判雙方對(duì)2023年-2025年的全球銅精礦供需平衡形成一致預(yù)期，今年的銅精礦寬裕程度最大，明年寬裕程度減少，后年形成緊缺格局。據(jù)國(guó)內(nèi)參與此次談判的部分中方冶煉廠表示，follow此加工費(fèi)的意愿并不強(qiáng)，目前Antofagasta和中國(guó)冶煉廠依然存在一定分歧，中國(guó)冶煉廠上周開(kāi)啟第二輪談判且預(yù)期結(jié)果傾向于90美元低位。
- 據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2023年5月中國(guó)進(jìn)口陽(yáng)極8.88萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.56%，同比減少0.72%；2023年1-5月累計(jì)進(jìn)口陽(yáng)極銅46.31萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少13.4%。5月陽(yáng)極銅進(jìn)口量上漲的主要原因是進(jìn)口比價(jià)出現(xiàn)盈利機(jī)會(huì)以及國(guó)內(nèi)陽(yáng)極銅需求的增加。后期來(lái)看，5月進(jìn)口比價(jià)持續(xù)盈利，而銅價(jià)大跌導(dǎo)致精廢價(jià)差進(jìn)一步收窄，國(guó)內(nèi)陽(yáng)極銅開(kāi)始進(jìn)入相對(duì)緊張狀態(tài)且國(guó)內(nèi)粗銅加工費(fèi)有所下調(diào)，因此國(guó)內(nèi)對(duì)于進(jìn)口陽(yáng)極銅的需求進(jìn)一步增加，預(yù)計(jì)6月陽(yáng)極銅進(jìn)口量環(huán)比將繼續(xù)上漲。
數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，紫金天風(fēng)期貨研究所
銅精礦港口數(shù)據(jù)
- 上周，中國(guó)7個(gè)主流港口進(jìn)口銅精礦當(dāng)周庫(kù)存為64.9萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增2.4萬(wàn)噸。分倉(cāng)庫(kù)來(lái)看，北海港庫(kù)存清零，錦州港及防城港港均出現(xiàn)一定量增加。
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)，紫金天風(fēng)期貨研究所
冶煉利潤(rùn)
- 上周，人民幣匯率波動(dòng)劇烈，硫酸價(jià)格小幅回升，令國(guó)內(nèi)煉廠冶煉利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，但漲幅表現(xiàn)并不明顯。近期煉廠重心傾向銅精礦談判，在此期間，利潤(rùn)較難出現(xiàn)明顯變化，除非銅價(jià)本身出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，導(dǎo)致的利潤(rùn)變化。
數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，紫金天風(fēng)期貨研究所
滬銅價(jià)差結(jié)構(gòu)
- 上周，滬期銅逐步反彈，但在換月后7-8基差再度擴(kuò)大至300遠(yuǎn)/噸左右，且現(xiàn)貨升水配合快速抬升至600元以上，下游端午節(jié)前被迫硬性接貨，但在升水拉升至600元以上后市場(chǎng)交投依然受到明顯抑制。同時(shí)，換月后部分買交企業(yè)將貨源地區(qū)間換貨操作，導(dǎo)致華南地區(qū)升水始終難有起色，較華東地區(qū)表現(xiàn)明顯遜色。后期來(lái)看，本周初部分智利及進(jìn)口轉(zhuǎn)內(nèi)銷國(guó)產(chǎn)品牌到貨，市場(chǎng)將出現(xiàn)升水品牌主動(dòng)壓價(jià)，平水銅被迫調(diào)價(jià)的局面，但現(xiàn)貨市場(chǎng)濕法等貨源依然稀少，整體來(lái)看華東貨源依然有限。不過(guò)考慮本周為半年期關(guān)口，部分企業(yè)存在現(xiàn)金流吃緊的狀態(tài)，故本次基差操作周期較短。另外，部分非洲貨源開(kāi)始到港，將對(duì)下游從零單市場(chǎng)拿貨積極性有所打壓，中間商流轉(zhuǎn)滯緩，市場(chǎng)活躍度將有所下降。從周初基差快速拉至300元來(lái)看，預(yù)計(jì)本次7-8基差操作周期在1-2周，目標(biāo)基差500元以上，但500元以上開(kāi)始存在一定風(fēng)險(xiǎn)，極值或在550-580元/噸左右。
數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，紫金天風(fēng)期貨研究所
倫銅結(jié)構(gòu)曲線
- 截至6月26日，倫銅庫(kù)存回落至7.93萬(wàn)噸附近，注銷倉(cāng)單比例增加至62.01%左右。依然處于較高點(diǎn)位。同時(shí)，cash月轉(zhuǎn)為升水至升水5美元/噸附近。從庫(kù)存間流動(dòng)來(lái)看，庫(kù)存變動(dòng)依然以光陽(yáng)、釜山以及新加坡變動(dòng)為主。從國(guó)內(nèi)清關(guān)情況來(lái)看，清關(guān)增加量基本與LME亞洲倉(cāng)減少幅度匹配。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，紫金天風(fēng)期貨研究所
倫銅持倉(cāng)與倉(cāng)單集中度
- LME的Futures Banding Report顯示銅價(jià)多頭持倉(cāng)中短期明顯減少，同時(shí)空頭中期中度持倉(cāng)持調(diào)整至更遠(yuǎn)期，空頭中遠(yuǎn)期輕倉(cāng)有所增加，市場(chǎng)看多情緒有所減弱。
- Cash Report、Warrant Banding Report顯示市場(chǎng)集中度下降。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Bloomberg，紫金天風(fēng)期貨研究所
滬倫比值變動(dòng)
- 端午假期間LME銅價(jià)大幅回落，但由于人民幣恢復(fù)大幅波動(dòng)，進(jìn)口窗口并未打開(kāi)，當(dāng)月進(jìn)口虧損幅度依然維持在800元以上，如我們之前預(yù)期。后期等待跨過(guò)半年期窗口以后，預(yù)計(jì)進(jìn)口虧損將繼續(xù)擴(kuò)大并逐步轉(zhuǎn)向出口盈利水平。期間，需要關(guān)注人民幣的劇烈波動(dòng)對(duì)進(jìn)口盈利的影響。
數(shù)據(jù)來(lái)源：紫金天風(fēng)期貨研究所
保稅區(qū)庫(kù)存變動(dòng)以及上海口岸到港量
- 近期進(jìn)口窗口依然關(guān)閉，但部分進(jìn)口商計(jì)劃如非洲貨源逐步到港，并直接清關(guān)，保稅區(qū)庫(kù)存進(jìn)一步下降。上周，最終保稅區(qū)庫(kù)存進(jìn)一步下降幾近清零，周度清關(guān)量在2.85萬(wàn)噸，一半為保稅區(qū)直接清關(guān)進(jìn)入國(guó)內(nèi)。預(yù)計(jì)保稅區(qū)庫(kù)存實(shí)際理論值在6-8萬(wàn)噸左右。分細(xì)項(xiàng)來(lái)看，清關(guān)品牌主要為：國(guó)產(chǎn)、智利、韓國(guó)等。廣東保稅區(qū)略減至0.6萬(wàn)噸。
數(shù)據(jù)來(lái)源：SHMET，紫金天風(fēng)期貨研究所
上?？诎吨芏惹尻P(guān)及出口量
- 上周，到港船貨數(shù)量有所減少，船貨量在1.33噸附近，運(yùn)往中國(guó)量依然有限。另外，國(guó)內(nèi)煉廠持續(xù)出口至保稅區(qū)量為2千噸，周度出口量為零。
數(shù)據(jù)來(lái)源：SHMET，紫金天風(fēng)期貨研究所
月度進(jìn)出口量及觀察指標(biāo)
數(shù)據(jù)來(lái)源：SHMET，紫金天風(fēng)期貨研究所
廢銅市場(chǎng)
- 截至6月21日，光亮銅與電解銅的含稅精廢價(jià)差依然在2000元/噸以上，廢銅進(jìn)口重歸虧損狀態(tài)。廢紫銅方面，上周節(jié)前國(guó)內(nèi)利好消息頻傳，繼續(xù)對(duì)新能源汽車稅收優(yōu)惠，節(jié)前銅價(jià)沖高，廢銅價(jià)格隨之跟漲。持貨商畏高情緒逐漸轉(zhuǎn)濃，節(jié)前降庫(kù)以規(guī)避節(jié)后銅價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，出貨動(dòng)作較為頻繁，現(xiàn)貨庫(kù)存保持低位，整體上節(jié)前廢銅貨源供應(yīng)有所放量。端午期間LME倫銅價(jià)格沖高回落，為本就交投氛圍冷清的廢銅市場(chǎng)再添一層陰影，廢銅現(xiàn)貨交易量寥寥無(wú)幾。下游銅廠原料庫(kù)存陸續(xù)補(bǔ)充到位，采購(gòu)進(jìn)程有所放緩，主要側(cè)重成品銷售，采購(gòu)端多以銷定采為主。而少部分廠家為按時(shí)交付訂單，節(jié)前積極進(jìn)行原料備庫(kù)。節(jié)中多數(shù)廠家放假休息，采購(gòu)需求也大幅降低，采購(gòu)量十分有限。
- 廢黃銅方面，上周本周市場(chǎng)貨源供應(yīng)呈現(xiàn)地域差別，靠近南方沿海的再生金屬市場(chǎng)，在得到進(jìn)口廢料的補(bǔ)充的背景下，貨源供應(yīng)緊張的局面得到一定緩解；而中部和華北地區(qū)的再生金屬市場(chǎng)貨源供應(yīng)依舊比較緊張?？傮w上來(lái)說(shuō)，雖然銅價(jià)波動(dòng)刺激了持貨商的出貨意愿，但是廢黃銅現(xiàn)貨稀缺的問(wèn)題并未得到解決，假期的到來(lái)，也讓部分人提前休整，假期的貿(mào)易往來(lái)相對(duì)減少，因此供應(yīng)整體仍舊偏緊。由于下游再生黃銅棒廠生產(chǎn)訂單的減少，多數(shù)中小型企業(yè)都不做節(jié)前原料備庫(kù)，少部分因廠內(nèi)原料消耗，庫(kù)存不足才有一定量的采購(gòu)。而下游廠家方面也是對(duì)銅價(jià)上漲產(chǎn)生了一定的畏高情緒，不敢過(guò)多采購(gòu)，保持謹(jǐn)慎，需求較弱。
數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，鋼聯(lián)，紫金天風(fēng)期貨研究所
下游企業(yè)及終端
- 上周銅價(jià)重心抬升，下游表現(xiàn)如何呢？具體如下：
- 精銅制桿：據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周本周（6月17日-6月23日）國(guó)內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開(kāi)工率為62.68%，較上周大降7.71個(gè)百分點(diǎn)。上周銅價(jià)持續(xù)上漲，且上海地區(qū)現(xiàn)貨升水仍居高不下，端午節(jié)前下游整體備庫(kù)意愿較低，精銅桿企業(yè)完全以銷定產(chǎn)，原料按需采購(gòu)。從調(diào)研來(lái)看，本周精銅桿消費(fèi)表現(xiàn)不佳，導(dǎo)致銅桿企業(yè)成品庫(kù)存壓力增大，端午節(jié)期間有部分銅桿廠選擇檢修或停產(chǎn)，以控制庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，致使本周開(kāi)工率出現(xiàn)大幅回落。端午節(jié)后多數(shù)銅桿廠將恢復(fù)生產(chǎn)，SMM預(yù)計(jì)精銅桿行業(yè)開(kāi)工率將有所回升，關(guān)注節(jié)后現(xiàn)貨升水及銅價(jià)走勢(shì)對(duì)行業(yè)開(kāi)工率的持續(xù)影響。
- 廢銅制桿：上周，再生銅桿企業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)繼續(xù)有所回升，雖然一些企業(yè)依然面臨著原料采購(gòu)難以及地方行業(yè)調(diào)整導(dǎo)致的生產(chǎn)困難，但部分稍好一些的企業(yè)已陸續(xù)開(kāi)始提升產(chǎn)出或穩(wěn)定生產(chǎn)。不過(guò)需要注意的是，目前多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)并未達(dá)到前期水平，一些多產(chǎn)線的企業(yè)目前依然是維持著單生產(chǎn)線的方式進(jìn)行，因此當(dāng)前產(chǎn)能利用率表現(xiàn)并不高。
- 銅管：上周，銅管生產(chǎn)企業(yè)整體產(chǎn)量情況與上周基本持平，長(zhǎng)單穩(wěn)定。目前銅管市場(chǎng)整體供應(yīng)充足，部分企業(yè)開(kāi)始有少量庫(kù)存。部分龍頭企業(yè)雖然依舊滿負(fù)荷生產(chǎn)，但訂單也存在減少的情況，小型企業(yè)大多訂單也不理想。
- 銅棒：上周，銅棒企業(yè)產(chǎn)量較上周有所增加，從調(diào)研的情況來(lái)看，正值端午假期，下游企業(yè)提前備庫(kù)超預(yù)期，部分板塊有一定的放量，另外，銅棒企業(yè)前期原料采購(gòu)基本完成，價(jià)格上漲明顯，出貨意愿增強(qiáng)，市場(chǎng)交投出現(xiàn)緩和。
- 銅板帶：上周銅價(jià)延續(xù)震蕩上行，銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行，市場(chǎng)上畏高情緒顯現(xiàn)，終端采購(gòu)積極性不高，剛需采購(gòu)為主，加之周末段處于端午節(jié)假期，銅板帶市場(chǎng)上部分參與人員放假，不進(jìn)行交易，導(dǎo)致周內(nèi)銅板帶市場(chǎng)成交量明顯下降。
數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，鋼聯(lián)，紫金天風(fēng)期貨研究所
庫(kù)存變動(dòng)
- 上周，LME與國(guó)內(nèi)庫(kù)存同步回落，尤其LME注銷倉(cāng)單高企，預(yù)計(jì)后期將進(jìn)一步下降。但國(guó)內(nèi)與LME不同，隨著LME亞洲倉(cāng)庫(kù)變動(dòng)巨大，大半進(jìn)口貨源運(yùn)往國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)降幅有所放緩。分地區(qū)來(lái)看，華東地區(qū)庫(kù)存波動(dòng)較華南地區(qū)更為明顯，因LME亞洲倉(cāng)多運(yùn)往上海、金華及寧波等地報(bào)關(guān)，華南市場(chǎng)庫(kù)存相對(duì)溫和，依然呈現(xiàn)縮減態(tài)勢(shì)。后期來(lái)看，隨著行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，耗銅量小幅下降，市場(chǎng)供需雙方追產(chǎn)轉(zhuǎn)向四季度，屆時(shí)市場(chǎng)活躍度將明顯改善。
數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，Wind，紫金天風(fēng)期貨研究所
上海地區(qū)社會(huì)庫(kù)存
- 上周，上海庫(kù)存繼續(xù)下降至5.46萬(wàn)噸以上。之前提到，盡管清關(guān)量巨大，但大半進(jìn)口貨源并未直接拉至國(guó)內(nèi)，煉廠供貨維持穩(wěn)定，加之端午假期部分下游企業(yè)加大備貨量，故導(dǎo)致庫(kù)存出現(xiàn)一定量下降，故需要關(guān)注節(jié)后歸來(lái)庫(kù)存的變動(dòng)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)，SMM，紫金天風(fēng)期貨研究所
廣東地區(qū)社會(huì)庫(kù)存
- 上周，廣東地區(qū)庫(kù)存總量略降至2.57萬(wàn)噸，趨于降勢(shì)。華南地區(qū)端午節(jié)前下游亦增加接貨量，煉廠到貨量依然有些，國(guó)內(nèi)某大型冶煉廠在當(dāng)?shù)貟佖洈_動(dòng)市場(chǎng)，導(dǎo)致華南市場(chǎng)較華東市場(chǎng)表現(xiàn)萎靡。同時(shí)，上期所本次交割貨流出多為華南地區(qū)，故多半貿(mào)易商急于拋售華南貨源，換取華東地區(qū)貨源，以賺取交割價(jià)差、異地升水價(jià)差，兩地升水價(jià)差均值普遍維持在300元以上。
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)，紫金天風(fēng)期貨研究所
無(wú)錫地區(qū)社會(huì)庫(kù)存
- 上周，江蘇無(wú)錫地區(qū)庫(kù)存微調(diào)至0.2萬(wàn)噸，變動(dòng)量有限。
數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)，紫金天風(fēng)期貨研究所
CFTC持倉(cāng)
- 從6月20日的CFTC持倉(cāng)來(lái)看，非商業(yè)多頭與空頭持倉(cāng)占比分別為31.7%、30.7%，多頭增加3.8%，空頭減少4.3%，市場(chǎng)短期操作積極性下降。
- 非商業(yè)凈多頭持倉(cāng)為1888張，為2個(gè)月來(lái)首次轉(zhuǎn)正，COT指標(biāo)為0.325。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，紫金天風(fēng)期貨研究所
免責(zé)聲明
本報(bào)告的著作權(quán)屬于紫金天風(fēng)期貨股份有限公司。未經(jīng)紫金天風(fēng)期貨股份有限公司書(shū)面授權(quán)，任何人不得更改或以任何方式發(fā)送、翻版、復(fù)制或傳播此報(bào)告的全部或部分材料、內(nèi)容。如引用、刊發(fā)，須注明出處為紫金天風(fēng)期貨股份有限公司，且不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。
本報(bào)告基于紫金天風(fēng)期貨股份有限公司及其研究人員認(rèn)為可信的公開(kāi)資料或?qū)嵉卣{(diào)研資料，僅反映本報(bào)告作者的不同設(shè)想、見(jiàn)解及分析方法，但紫金天風(fēng)期貨股份有限公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性均不作任何保證，且紫金天風(fēng)期貨股份有限公司不保證所這些信息不會(huì)發(fā)生任何變更。本報(bào)告中的信息以及所表達(dá)意見(jiàn)，僅作參考之用，不構(gòu)成任何投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，紫金天風(fēng)期貨股份有限公司不就報(bào)告中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保，投資者根據(jù)本報(bào)告作出的任何投資決策與紫金天風(fēng)期貨股份有限公司及本報(bào)告作者無(wú)關(guān)。
