山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒，大幅回調(diào)下，機(jī)會(huì)來了嗎

長(zhǎng)期以來，A給能投資者帶來長(zhǎng)期高收益的行業(yè)非常少，白酒就是其中一個(gè)：茅臺(tái)10年股價(jià)漲了20倍，五糧液10年10倍，洋河股份10年6倍：

今天，我們一起看一下白酒行業(yè)的另外3家公司：山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒：

兩年前，這幾家公司炙手可熱，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)情緒也是異?？簥^。

先看山西汾酒，股價(jià)在2021年7月15日達(dá)到最高點(diǎn)372，當(dāng)時(shí)市凈率38.72，處于10年來99.79的分位值：

接著看瀘州老窖，2021年2月10日，股價(jià)快速?zèng)_高到308，當(dāng)時(shí)市凈率21，處于10年來100的分位值：

最后看古井貢酒，2023年4月4日，股價(jià)到達(dá)巔峰303，當(dāng)時(shí)市凈率8.9，處于10年來89.39的分位值：

從當(dāng)時(shí)的估值看，股價(jià)在達(dá)到最高點(diǎn)時(shí)，估值也基本處于歷史最高區(qū)間。

如今，整個(gè)白酒行業(yè)，都出現(xiàn)了大幅的回調(diào)，就連股王茅臺(tái)，股價(jià)也從最高點(diǎn)的2517，下跌到如今的1665，回調(diào)幅度高達(dá)33.9%。

風(fēng)險(xiǎn)是漲出來的，機(jī)會(huì)是跌出來的。

經(jīng)此下跌，這三家公司的投資機(jī)會(huì)又來了嗎？

本文主要包括7個(gè)方面：盈利能力、運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、成長(zhǎng)能力、目前估值、股東情況、總結(jié)。通過對(duì)比分析，我們希望提供一種全新的視角，有助于你做出更加理性的投資決策。

如果你趕時(shí)間，可以先看最后的總結(jié)，快速了解各公司的整體情況。

說明：以下所有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，均來自于各上市公司的財(cái)報(bào)。

1、盈利能力

1）主營(yíng)業(yè)務(wù)及占比

這三家公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括中高端白酒，毛利率非常高。

2）營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)

營(yíng)收，山西汾酒最高，其次是瀘州老窖，古井貢酒第三。

歸母凈利潤(rùn)，瀘州老窖最高，其次是山西汾酒，古井貢酒第三。

3）毛利率

毛利率，瀘州老窖最高，其次是古井貢酒，山西汾酒第三。

4）凈利率

凈利率，瀘州老窖最高，其次是山西汾酒，古井貢酒第三。

5）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，山西汾酒最高，其次是瀘州老窖，古井貢酒第三。

6）歸母凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)換為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流的能力

積累現(xiàn)金的能力，山西汾酒最強(qiáng)，其次是古井貢酒，瀘州老窖第三。

2、運(yùn)營(yíng)能力

1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，山西汾酒最高，其次是古井貢酒，瀘州老窖第三。

2）存貨及占比

存貨，瀘州老窖最高，其次是山西汾酒，古井貢酒第三。

存貨占營(yíng)收的比例，山西汾酒最高，其次是瀘州老窖，古井貢酒第三。幸好酒越放越值錢。

3）應(yīng)收賬款及占比

應(yīng)收賬款，古井貢酒最高，其次是瀘州老窖，山西汾酒第三。

應(yīng)收賬款占營(yíng)收的比例，三家公司都非常低。古井貢酒最高，其次是瀘州老窖，山西汾酒第三。

4）合同負(fù)債及占比

合同負(fù)債，山西汾酒最高，其次是古井貢酒，瀘州老窖第三。

合同負(fù)債占營(yíng)收的比例，山西汾酒最高，其次是古井貢酒，瀘州老窖第三。

5）固定資產(chǎn)占比

固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例，瀘州老窖最高，其次是古井貢酒，山西汾酒第三。

3、償債能力

1）資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率，山西汾酒最高，其次是古井貢酒，瀘州老窖第三。

2）有息負(fù)債

有息負(fù)債，瀘州老窖最高，其次是古井貢酒，山西汾酒第三。

3）現(xiàn)金余額

現(xiàn)金余額，瀘州老窖最高，其次是古井貢酒，山西汾酒第三。

4）有息負(fù)債占現(xiàn)金余額的比例

有息負(fù)債占現(xiàn)金余額的比例，瀘州老窖最高，其次是山西汾酒，古井貢酒第三。

5）資本支出及占比

資本支出，古井貢酒最高，其次是瀘州老窖，山西汾酒第三。

資本支出占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例，古井貢酒最高，其次是瀘州老窖，山西汾酒第三。

4、成長(zhǎng)能力

1）營(yíng)收增長(zhǎng)率

營(yíng)收增速，山西汾酒最快，其次是古井貢酒，瀘州老窖第三。

2）凈利潤(rùn)增速

凈利潤(rùn)增速，山西汾酒最快，其次是古井貢酒，瀘州老窖第三。

3）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率，山西汾酒最高，其次是瀘州老窖，古井貢酒第三。

4）機(jī)構(gòu)盈利預(yù)測(cè)

這三家公司，未來3年的盈利情況，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)如下：

按機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，古井貢酒增速最快，年化增速28%；瀘州老窖增速最慢，年化增速23%。

5、目前估值

1）滾動(dòng)市盈率

目前山西汾酒的滾動(dòng)市盈率為28，處于10年來16的分位值：

目前瀘州老窖的滾動(dòng)市盈率為27，處于10年來32的分位值：

目前古井貢酒的滾動(dòng)市盈率為36，處于10年來68的分位值：

2）市凈率

目前山西汾酒的市凈率為9.89，處于10年來61的分位值：

目前瀘州老窖的市凈率為8，處于10年來71的分位值：

目前古井貢酒的市凈率為6.48，處于10年來60的分位值：

3）市場(chǎng)情緒

目前A股恐懼貪婪指數(shù)為10，處于極度恐懼階段：

目前滬深300市凈率為1.32，處于10年來13.64的分位值：

6、股東情況

老股民的肺腑之言：人多的地方不去，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)容易踩踏。

1）股東人數(shù)

2）機(jī)構(gòu)持倉占比

7、總結(jié)

通過以上對(duì)比分析，這三家公司整體能力如下圖所示：

可以看出：

1）盈利能力，整體而言，瀘州老窖>山西汾酒>古井貢酒

2）運(yùn)營(yíng)能力，整體而言，山西汾酒>古井貢酒>瀘州老窖

3）償債能力，整體而言，山西汾酒>古井貢酒>瀘州老窖

4）成長(zhǎng)能力，整體而言，山西汾酒>古井貢酒>瀘州老窖

5）目前估值，所處分位，瀘州老窖>山西汾酒>古井貢酒

這三家公司目前的凈利潤(rùn)和市值對(duì)比如下：

看完以上對(duì)比分析，你最看好誰呢？歡迎大家留言討論。

以上所有分析，都是基于歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，僅作參考，不作為任何投資建議。

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