創(chuàng)業(yè)板首家紅籌企業(yè)中集天達(dá)5.26創(chuàng)業(yè)板過(guò)會(huì)(第568篇)-吾攀升

創(chuàng)業(yè)板5.26上會(huì)通過(guò)：(通用設(shè)備制造業(yè)）中集天達(dá)控股有限公司

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參考說(shuō)明：

注1：以上數(shù)字以及相關(guān)信息均來(lái)自中集天達(dá)控股有限公司最新的招股說(shuō)明書（上會(huì)稿）和最新的問(wèn)詢與回復(fù)文件

本文是吾攀升為您分享原創(chuàng)IPO的第568篇

吾點(diǎn)說(shuō)

1.公司無(wú)實(shí)際控制人。

2.李胤輝，1967年生，擁有德國(guó)居留權(quán)。博士研究生學(xué)歷?，F(xiàn)任（1）中集集團(tuán)副總裁；及（2）中集集團(tuán)若干家子公司的董事長(zhǎng)或董事。李胤輝先生于中集集團(tuán)工作已超過(guò)十五年，在大型企業(yè)管理方面擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)。李胤輝先生于 1991 年獲吉林大學(xué)分別頒發(fā)文學(xué)士（歷史）學(xué)位，于 1997 年獲南京大學(xué)頒發(fā)工商管理碩士學(xué)位，又于 2001 年獲吉林大學(xué)頒發(fā)世界經(jīng)濟(jì)博士學(xué)位。李胤輝先生于 2016 年完成中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心博士后工作站研究后順利出站。

3.發(fā)行人在空港裝備領(lǐng)域承擔(dān) 3 項(xiàng)國(guó)家和地方重大科研項(xiàng)目，獲得包括前述“制造業(yè)單項(xiàng)產(chǎn)品冠軍”和“國(guó)家火炬計(jì)劃產(chǎn)業(yè)化示范項(xiàng)目”在內(nèi)的 21 項(xiàng)國(guó)家和地方重要獎(jiǎng)項(xiàng)，參與起草 4 項(xiàng)空港裝備領(lǐng)域的國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，核心技術(shù)成果轉(zhuǎn)化顯著。

4.報(bào)告期內(nèi)公司資產(chǎn)負(fù)債率在66%左右；研發(fā)投入在3%左右。

5.報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)為正。

關(guān)鍵信息速覽

1.1公司摘要與上市信息

中集天達(dá)是全球領(lǐng)先的空港與物流裝備、消防與救援設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)。公司致力于使城市生活更加美好，為全球城市提供高端、智能的服務(wù)裝備及解決方案，讓出行更順暢、生活更安全、物流更快捷，實(shí)現(xiàn)了上述領(lǐng)域高端制造的國(guó)產(chǎn)替代，是中國(guó)制造的優(yōu)秀代表。

本次發(fā)行概況

本次中集天達(dá)發(fā)行不超過(guò)10,398.78萬(wàn)股，不低于發(fā)行后總股本的10%；2021年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入662,042.41萬(wàn)元；2021年凈利潤(rùn)

19,729.29萬(wàn)元；預(yù)計(jì)使用募集資金141,941.18萬(wàn)元。

發(fā)行保薦人(亦為主承銷商)：中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司；律師事務(wù)所：北京市中倫律師事務(wù)所;會(huì)計(jì)師事務(wù)所:普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）

1.2收入與銷售渠道

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品構(gòu)成情況如下：

報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶情況如下：

1.3募集資金用途

上述項(xiàng)目總投資額196,551.55萬(wàn)元，預(yù)計(jì)使用募集資金141,941.18萬(wàn)元。在本次發(fā)行募集資金到位前，公司將根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度的實(shí)際情況以自籌資金先行解決，待募集資金到位后，再進(jìn)行置換。若本次發(fā)行實(shí)際募集資金小于上述項(xiàng)目募集資金投資需求，缺口部分由公司以自籌方式解決。若實(shí)際募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后超出項(xiàng)目投資總額，可按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)和深圳證券交易所的規(guī)定用于補(bǔ)充公司與主業(yè)相關(guān)的營(yíng)運(yùn)資金。

1.4主要財(cái)務(wù)指標(biāo)

1.5吾分析

• 報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較情況如下：

公司2020-2022年度營(yíng)業(yè)收入分別為607,406.68萬(wàn)元、676,880.79萬(wàn)元和667,192.23萬(wàn)元;2021年公司的毛利率比2020年增長(zhǎng)11.44%；2022年比2021年下降1.43%。

公司2020-2022年毛利率分別為23.22%、21.39%和21.23%;2020-2022年公司毛利率逐年下降;下降率分別為7.88%和0.75%。

公司2020-2022年凈利潤(rùn)分別為28,182.24萬(wàn)元、13,075.93萬(wàn)元和19,729.29萬(wàn)元.2021年公司的凈利潤(rùn)比2020年下降53.60%；2022年比2021年增長(zhǎng)50.88%。

公司2020-2022年凈利率分別為4.64%、1.93%和2.96%;2021年公司的凈利率比2020年下降58.36%；2022年比2021年增長(zhǎng)53.07%。

公司2020-2022年流動(dòng)資產(chǎn)分別為667865.24萬(wàn)元、652689.98萬(wàn)元和724415.52萬(wàn)元;2021年公司的流動(dòng)資產(chǎn)比2020年下降2.27%；2022年比2021年增長(zhǎng)10.99%。

公司2020-2022年非流動(dòng)資產(chǎn)分別為271,619.31萬(wàn)元、229,577.95萬(wàn)元和228,598.81萬(wàn)元;2020-2022年公司非流動(dòng)資產(chǎn)逐年下降;下降率分別為15.48%和0.43%。

公司2020-2022年流動(dòng)負(fù)債分別為471,576.68萬(wàn)元、438,742.88萬(wàn)元和496,737.36萬(wàn)元;2021年公司的流動(dòng)負(fù)債比2020年下降6.96%；2022年比2021年增長(zhǎng)13.22%。

公司2020-2022年非流動(dòng)負(fù)債分別為93350.28萬(wàn)元、148,036.19萬(wàn)元和131,228.06萬(wàn)元;2021年公司的非流動(dòng)負(fù)債比2020年增長(zhǎng)58.58%；2022年比2021年下降11.35%。

公司2020-2022年所有者權(quán)益分別為374,557.59萬(wàn)元、295,488.85萬(wàn)元和325,048.9萬(wàn)元;2021年公司的所有者權(quán)益比2020年下降21.11%；2022年比2021年增長(zhǎng)10.00%。

公司2019-2021年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為85,679.43萬(wàn)元、59,110.6萬(wàn)元和40,550.91萬(wàn)元;2020-2022年公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~逐年下降;下降率分別為31.00%和31.40%。

公司2019-2021年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額分別為11,229.2萬(wàn)元、3,015.21萬(wàn)元和11,978.98萬(wàn)元;2021年公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額比2020年下降73.15%;2022年比2021年增長(zhǎng)297.29%。

公司2020年-2022年資產(chǎn)負(fù)債率分別為60.13%，66.51%和65.89%，2021年公司資產(chǎn)負(fù)債率比2020年增長(zhǎng)10.61%;2022年比2021年下降0.93%。

公司2020年-2022年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為7.83%，3.54%和6.52%，2021年公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率比2020年下降54.79%;2022年比2021年增長(zhǎng)84.18%。

• 報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)運(yùn)能力情況如下：

2020年-2022年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為2.43次/年、2.84次/年和2.36次/年，（即平均145天收回應(yīng)收賬款）

2020年-2022年存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.21次/年、2.69次/年和2.84次/年（即從取得存貨到銷售為止平均143天）

科創(chuàng)亮點(diǎn)

2.1企業(yè)科創(chuàng)地位

發(fā)行人同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。一方面，在技術(shù)層面，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人累計(jì)研發(fā)投入規(guī)模達(dá) 6.85 億元。截至報(bào)告期末，公司獲得授權(quán)專利合計(jì) 735 項(xiàng)，包括發(fā)明專利 246 項(xiàng)。發(fā)行人整體的發(fā)明專利數(shù)量和各主要產(chǎn)品的發(fā)明專利數(shù)量均高于國(guó)內(nèi)可比上市公司，研發(fā)投入規(guī)模在國(guó)內(nèi)的可比上市公司中位居第一；另一方面，公司主要產(chǎn)品在市場(chǎng)占有率方面超過(guò)國(guó)內(nèi)可比上市公司，位于世界第一梯隊(duì)，具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。根據(jù) 2022 年的收入規(guī)模，關(guān)于旅客登機(jī)橋市場(chǎng)，發(fā)行人已取得全球第一的市場(chǎng)地位，在中國(guó)市場(chǎng)占有率超過(guò) 90%、歐洲市場(chǎng)占有率約為 50%；關(guān)于物流裝備產(chǎn)品以及綜合性消防救援移動(dòng)裝備及其配套的其他消防裝備，發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模及市場(chǎng)占有率超過(guò)境內(nèi)主要可比上市公司，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。發(fā)行人逐步實(shí)現(xiàn)多品類的高端裝備國(guó)產(chǎn)替代，并擴(kuò)大發(fā)行人全球化市場(chǎng)空間，讓中國(guó)制造走向世界。

2.2企業(yè)科創(chuàng)投入

截至報(bào)告期末，公司在全球擁有701名研發(fā)人員，依托龐大的研發(fā)隊(duì)伍和專利儲(chǔ)備，公司形成了一系列重要核心技術(shù)，包括具備高精度的識(shí)別、運(yùn)動(dòng)控制和智能防撞技術(shù)、飛機(jī)泊位引導(dǎo)系統(tǒng)技術(shù)和飛機(jī)艙門識(shí)別定位、堆垛機(jī)模塊化設(shè)計(jì)生產(chǎn)及其控制技術(shù)、電控液壓控制系統(tǒng)等在內(nèi)的數(shù)十項(xiàng)核心技術(shù)。

報(bào)告期各期，公司研發(fā)費(fèi)用構(gòu)成情況如下：

2020年度、2021年度和2022年度，公司研發(fā)費(fèi)用分別為22,035.71 萬(wàn)元、22,130.50萬(wàn)元和 22,189.89萬(wàn)元，過(guò)去三年保持穩(wěn)定。公司研發(fā)費(fèi)用主要由職工薪酬費(fèi)用和研發(fā)材料費(fèi)構(gòu)成，2020年度、2021年度和2022 年度，前述兩項(xiàng)費(fèi)用占當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用的比例分別為92.29%、90.73%和90.48%。

2.3科創(chuàng)標(biāo)準(zhǔn)分析

發(fā)行人選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)：

發(fā)行人符合《國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)證監(jiān)會(huì)關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)若干意見(jiàn)的通知》（國(guó)辦發(fā)〔2018〕21 號(hào)）對(duì)尚未在境外上市的紅籌企業(yè)“營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位”的規(guī)定。發(fā)行人選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)為《上市規(guī)則》第 2.1.3 條第（二）項(xiàng)所規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)：“預(yù)計(jì)市值不低于 50 億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于 5 億元”。

2.4盈利模式

公司采用直銷的銷售模式，從售前、售中到售后設(shè)置專業(yè)銷售人員提供一站式服務(wù)。

公司直接與銷售客戶進(jìn)行洽談、通過(guò)招投標(biāo)等方式簽訂協(xié)議。公司獲取訂單方式主要有：①公司通過(guò)公開招投標(biāo)獲取訂單；②公司通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性談判獲取訂單；③公司在空港與物流裝備、消防與救援設(shè)備行業(yè)耕耘多年，積攢了較高的口碑，通過(guò)已有合作伙伴推介，獲取新客戶；④參加各類行業(yè)展會(huì)并進(jìn)行產(chǎn)品推廣，從而獲取訂單。公司擁有區(qū)域銷售團(tuán)隊(duì)，銷售人員分區(qū)域布局管理，各區(qū)域銷售團(tuán)隊(duì)對(duì)區(qū)域內(nèi)客戶進(jìn)行拓展、維護(hù)、售前和售后服務(wù)等工作。根據(jù)用戶行業(yè)特點(diǎn)及不同的需求偏好，銷售人員與公司技術(shù)人員深入了解行業(yè)特性并與客戶頻繁溝通，研發(fā)改進(jìn)適合用戶行業(yè)特點(diǎn)和需求偏好的產(chǎn)品提供給客戶，該種方式能夠滿足不同行業(yè)不同類別客戶的要求，能夠?qū)κ袌?chǎng)實(shí)現(xiàn)快速響應(yīng)。

問(wèn)詢與回復(fù)

3.1上市進(jìn)程

3.2問(wèn)詢

關(guān)于其他財(cái)務(wù)相關(guān)問(wèn)題

招股說(shuō)明書披露：報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人根據(jù)可抵扣虧損確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)金額分別為2,392.79萬(wàn)元、1,370.28萬(wàn)元、1,841.62萬(wàn)元和2,498.86萬(wàn)元；

請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明：報(bào)告期內(nèi)根據(jù)可抵扣虧損確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)的公司主體、虧損金額、虧損原因、預(yù)計(jì)未來(lái)實(shí)現(xiàn)足夠盈利的可能性，所得稅費(fèi)用的計(jì)提是否準(zhǔn)確。

回復(fù)

發(fā)行人說(shuō)明：報(bào)告期內(nèi)根據(jù)可抵扣虧損確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)的公司主體、虧損金額、虧損原因、預(yù)計(jì)未來(lái)實(shí)現(xiàn)足夠盈利的可能性，所得稅費(fèi)用的計(jì)提是否準(zhǔn)確。

（一）存在根據(jù)可抵扣虧損確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)的公司主體及其虧損金額和對(duì)應(yīng)遞延所得稅資產(chǎn)

報(bào)告期各期末，存在根據(jù)可抵扣虧損確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)的公司主體及其虧損金額和對(duì)應(yīng)遞延所得稅資產(chǎn)如下：

（二）相關(guān)公司的虧損原因、預(yù)計(jì)未來(lái)實(shí)現(xiàn)足夠盈利的可能性，所得稅費(fèi)用的計(jì)提是否準(zhǔn)確

1、昆山物流

昆山物流主營(yíng)業(yè)務(wù)為倉(cāng)儲(chǔ)輸送系統(tǒng)相關(guān)設(shè)備的生產(chǎn)、銷售等。2018 年以前，發(fā)行人倉(cāng)儲(chǔ)輸送系統(tǒng)相關(guān)設(shè)備的自主生產(chǎn)處于發(fā)展初期，業(yè)務(wù)規(guī)模較小，導(dǎo)致以設(shè)備的生產(chǎn)、銷售為主營(yíng)業(yè)務(wù)的昆山物流處于虧損狀態(tài)。發(fā)行人根據(jù)對(duì)物流自動(dòng)化行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和自身倉(cāng)儲(chǔ)輸送系統(tǒng)業(yè)務(wù)發(fā)展的判斷，預(yù)計(jì)倉(cāng)儲(chǔ)輸送系統(tǒng)相關(guān)設(shè)備的產(chǎn)、銷量均會(huì)有所增長(zhǎng)，昆山物流也會(huì)因此受益，因此昆山物流預(yù)計(jì)能夠在未來(lái)稅法規(guī)定的可抵扣年限內(nèi)取得足夠的應(yīng)納稅所得額以彌補(bǔ)前期虧損，故于 2018 年末根據(jù)累計(jì)可抵扣虧損金額確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)。

2020 年起，昆山物流開始盈利，前期累計(jì)的可抵扣虧損開始收窄，相應(yīng)的遞延所得稅資產(chǎn)隨之結(jié)轉(zhuǎn)。2022 年，昆山物流仍盈利，但納稅調(diào)整后的應(yīng)納稅所得額為負(fù)，使得可抵扣虧損和遞延所得稅資產(chǎn)相應(yīng)有所增加。

2、廊坊中集

廊坊中集主營(yíng)業(yè)務(wù)為機(jī)場(chǎng)設(shè)備的生產(chǎn)、銷售等。報(bào)告期內(nèi)，廊坊中集處于持續(xù)虧損狀態(tài)，主要由其業(yè)務(wù)規(guī)模整體較小導(dǎo)致。由于廊坊中集為發(fā)行人機(jī)場(chǎng)設(shè)備的華北地區(qū)生產(chǎn)基地，主要供應(yīng)航空食品車、平臺(tái)車等，廊坊中集預(yù)計(jì)隨著發(fā)行人空港裝備產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)的提升，以及航空業(yè)需求從外部環(huán)境的沖擊中逐漸復(fù)蘇，其業(yè)務(wù)規(guī)模將逐步擴(kuò)大并將在未來(lái)稅法規(guī)定的可抵扣年限內(nèi)取得足夠的應(yīng)納稅所得額以彌補(bǔ)前期虧損，因此廊坊中集于報(bào)告期各期末根據(jù)累計(jì)可抵扣虧損金額確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)。

3、德國(guó)齊格勒

德國(guó)齊格勒主營(yíng)業(yè)務(wù)為消防裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。報(bào)告期內(nèi)德國(guó)齊格勒存在的較大金額的可抵扣虧損主要產(chǎn)生自報(bào)告期前、歷史上形成的虧損，由于德國(guó)齊格勒及其子公司經(jīng)營(yíng)所在地的稅法未對(duì)可抵扣虧損的時(shí)間期限作出規(guī)定，其歷史上形成的虧損在以后年度均可用于抵扣應(yīng)納稅所得額。2021 年，歐洲地區(qū)受外部環(huán)境變化影響較大，德國(guó)齊格勒的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)亦受到較大影響，因此產(chǎn)生一定虧損，可抵扣虧損有所增加。2022 年，受俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)等因素的影響，歐洲地區(qū)的供應(yīng)鏈?zhǔn)軟_擊較大，原材料和能源價(jià)格均有所上漲，因而德國(guó)齊格勒消防車的原材料（如鋁材等）采購(gòu)成本和生產(chǎn)成本隨之上漲，使得其 2022 年的毛利率同比有所下降，產(chǎn)生一定虧損，發(fā)行人出于謹(jǐn)慎性考慮未進(jìn)一步確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)，并將預(yù)計(jì)無(wú)法取得對(duì)應(yīng)應(yīng)納稅所得額的部分不再確認(rèn)為遞延所得稅資產(chǎn)，使得德國(guó)齊格勒可抵扣虧損和相應(yīng)的遞延所得稅資產(chǎn)有所減少。

得益于長(zhǎng)期的技術(shù)積累，德國(guó)齊格勒已形成了競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)的產(chǎn)品線并積累了一定金額的在手訂單，且外部環(huán)境變化的影響逐漸消退，因此德國(guó)齊格勒預(yù)計(jì)未來(lái)實(shí)現(xiàn)足夠盈利的確定性較強(qiáng)，且根據(jù)德國(guó)齊格勒及其子公司經(jīng)營(yíng)所在地的稅法規(guī)定，虧損利用不存在年限限制，故德國(guó)齊格勒于報(bào)告期各期末根據(jù)累計(jì)可抵扣虧損金額確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)。

4、民航協(xié)發(fā)

民航協(xié)發(fā)主營(yíng)業(yè)務(wù)為機(jī)場(chǎng)設(shè)備的生產(chǎn)、銷售等。自 2020 年以來(lái)，全球及國(guó)內(nèi)航空客運(yùn)量均較以前年度大幅下滑，各大機(jī)場(chǎng)和航空公司對(duì)食品車、擺渡車的新增和更新?lián)Q代的意愿均較低。2021 年，民航協(xié)發(fā)銷售的機(jī)場(chǎng)設(shè)備相對(duì)較少，因此當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入較小，由此產(chǎn)生虧損。發(fā)行人在空港裝備領(lǐng)域處于持續(xù)領(lǐng)先的地位，旅客登機(jī)橋項(xiàng)目業(yè)績(jī)遍布全球各大機(jī)場(chǎng)，隨著發(fā)行人在行業(yè)內(nèi)的進(jìn)一步深耕，發(fā)行人其他空港裝備產(chǎn)品如機(jī)場(chǎng)車輛等將享受旅客登機(jī)橋帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)，而民航協(xié)發(fā)作為發(fā)行人機(jī)場(chǎng)車輛的重要經(jīng)營(yíng)主體，業(yè)務(wù)實(shí)力整體較強(qiáng)，因此民航協(xié)發(fā)預(yù)計(jì)能夠在未來(lái)稅法規(guī)定的可抵扣年限內(nèi)取得足夠的應(yīng)納稅所得額以彌補(bǔ)前期虧損，故于 2021 年末根據(jù)累計(jì)可抵扣虧損金額確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)。2022 年，民航協(xié)發(fā)有所復(fù)蘇，營(yíng)業(yè)收入有較大增長(zhǎng)并扭虧為盈，前期累計(jì)的可抵扣虧損開始收窄，相應(yīng)的遞延所得稅資產(chǎn)隨之結(jié)轉(zhuǎn)。

5、上海金盾

上海金盾主營(yíng)業(yè)務(wù)為消防裝備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。2021 年，上海金盾營(yíng)業(yè)收入較前一年增長(zhǎng) 19.09%，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)诮?jīng)歷了 2020年的下滑后有所復(fù)蘇，但一方面因?yàn)樯虾＝鸲墚?dāng)年收到的政府補(bǔ)助較前一年有所減少，另一方面因?yàn)楦鶕?jù)財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、科技部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步提高科技型中小企業(yè)研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例的公告》，上海金盾的研發(fā)費(fèi)用稅前加計(jì)扣除比例從 75%提高至 100%，以上兩方面因素使得上海金盾 2021年?duì)I業(yè)收入復(fù)蘇的情況下產(chǎn)生了可抵扣虧損。2022 年，上海金盾繼續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)一步增長(zhǎng)，前期累計(jì)的可抵扣虧損開始收窄，相應(yīng)的遞延所得稅資產(chǎn)隨之結(jié)轉(zhuǎn)。

綜上所述，發(fā)行人根據(jù)可抵扣虧損確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和所在地稅法的規(guī)定，所得稅費(fèi)用的計(jì)提準(zhǔn)確。

關(guān)于分拆上市

審核問(wèn)詢回復(fù)顯示：（1）香港聯(lián)交所對(duì)中集集團(tuán)分拆上市關(guān)注到：“就物料處理系統(tǒng)業(yè)務(wù)而言，分拆子公司的產(chǎn)品/服務(wù)與中集集團(tuán)的產(chǎn)品與服務(wù)的區(qū)別并不顯著”；（2）2021年1月25日，發(fā)行人完成私有化并于香港聯(lián)交所退市。香港聯(lián)交所于2021年7月30日批準(zhǔn)了中集集團(tuán)的分拆提案；（3）發(fā)行人私有化退市過(guò)程中存在異議股東，相關(guān)股東持股數(shù)量73,171,000股，持股比例為0.63%。

請(qǐng)發(fā)行人說(shuō)明：發(fā)行人選擇通過(guò)私有化退市而未選擇H+A兩地上市的原因和商業(yè)合理性。

回復(fù)

發(fā)行人說(shuō)明：發(fā)行人選擇通過(guò)私有化退市而未選擇H+A兩地上市的原因和商業(yè)合理性。

發(fā)行人選擇通過(guò)私有化退市而未選擇 H+A 兩地上市的主要原因是發(fā)行人為紅籌架構(gòu)企業(yè)，無(wú)法直接發(fā)行 H 股，因此，不滿足 H+A 兩地上市的先決條件。與此同時(shí)，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》（以下簡(jiǎn)稱“《公告》”）規(guī)定，已境外上市紅籌企業(yè)申請(qǐng)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證的市值要求最低為 200 億元人民幣以上。發(fā)行人在聯(lián)交所上市期間的的市值水平離《公告》要求的最低 200 億元人民幣市值的標(biāo)準(zhǔn)尚有一定差距，因此如保留香港聯(lián)交所上市地位，發(fā)行人在短期內(nèi)也無(wú)法以紅籌架構(gòu)在境內(nèi)上市。

此外，受外部環(huán)境變化的影響，全球航空業(yè)受到不利影響，發(fā)行人的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)于2020 年上半年經(jīng)歷了較多困難，具體在原材料供應(yīng)穩(wěn)定性及完成新訂單方面面臨較大壓力，并主要依靠 2019 年訂單來(lái)維持盈利。同時(shí)，發(fā)行人港股股價(jià)低迷加上融資途徑匱乏，使得發(fā)行人難以應(yīng)對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，并可能進(jìn)一步影響派發(fā)股息的能力。因此，聯(lián)席要約人決定提出將公司私有化的建議，成功私有化后，可從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度重新審視發(fā)行人經(jīng)營(yíng)策略，并確立長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)以代替短期利益。

綜上，發(fā)行人選擇通過(guò)私有化退市而未選擇兩地上市，具有商業(yè)合理性。