小牛掉隊、九號上位、愛瑪喜人：電單車排位賽進入中盤
新日股份年報出爐，之前雅迪股份、愛瑪科技、九號公司、小牛電動年報已發(fā)，至此主要電單車企業(yè)2022年財報均已披露。
疫情期間電單車“一車難求”，助推了電單車行業(yè)業(yè)績高漲，雅迪、愛瑪?shù)绕髽I(yè)創(chuàng)業(yè)績新高，新日股份有所恢復(fù)，九號公司勢頭正盛，小牛電動繼續(xù)承壓。
中國自行車協(xié)會認為，預(yù)計2023年自行車產(chǎn)量比2022年將持平或略有下降，各項經(jīng)濟效益指標持續(xù)恢復(fù)發(fā)展。電動自行車產(chǎn)銷量基本持平或小幅增長，尤其是輕量化、智能化的中高檔產(chǎn)品越來越受年輕人的追捧。
雅迪、愛瑪不斷突破，頭部集中趨勢出現(xiàn)
2022年以來，自行車、電單車出現(xiàn)“一車難求”景象?！?022年度兩輪綠色出行指數(shù)研究報告》指出，我國城鎮(zhèn)內(nèi)兩輪出行約占出行總量30%，發(fā)生在軌道站點周邊的兩輪出行占其總量超20%，每日因兩輪出行減少的碳排放相當于種植55萬棵樹，中小城市推廣兩輪出行潛力大，電動自行車出行或?qū)⒊蔀槲磥韲鴥?nèi)城市兩輪出行主流等。
中國自行車協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年我國自行車電動自行車規(guī)模以上企業(yè)營業(yè)收入2100億元，同比增長3%；實現(xiàn)利潤超100億元，同比增長20%以上。其中，電動自行車規(guī)模以上企業(yè)產(chǎn)量同比增長9%。
雅迪、愛瑪?shù)三堫^企業(yè)業(yè)績喜人。雅迪電動踏板車及電動自行車的總銷量1401萬輛；愛瑪電動自行車及電動兩輪摩托車銷量1051萬輛；新日豪華款與簡易款在內(nèi)的電動自行車銷售共257萬輛。
港股上市公司雅迪控股2022年營收310.59億元，同比增長15.2%；公司擁有人應(yīng)占利潤21.61億元，同比增加57.8%。雅迪股份表示，公司業(yè)績增長主要受電動踏板車及電動自行車的平均售價因產(chǎn)品組合改善而上漲以及電池及充電器銷量增加的推動。
近年來，愛瑪勢頭不錯。愛瑪科技2022年營業(yè)收入208.02億元，同比增長35.09%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤18.73億元，同比增長182.14%。
太平洋證券分析師陳天蛟認為，愛瑪科技2022年量價齊升驅(qū)動電動自行車收入高雙位數(shù)增長；其中，電動自行車以高兩位數(shù)快速增長，源于均價和銷量兩方面的因素；電動摩托車則主要受到均價驅(qū)動。
“行業(yè)仍存在人群滲透的空間，且呈現(xiàn)頭部集中趨勢，公司的龍頭優(yōu)勢預(yù)計帶來高于行業(yè)的銷量增速。未來幾大基地產(chǎn)能拓建的進度推進，有望支撐公司銷量進一步增長。”陳天蛟分析稱。
承壓多年的新日股份逐漸回血，新日股份2022年實現(xiàn)營業(yè)收入49.04億元，同比增長14.55%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.62億元，同比增長1326.25%。
“2022年新日股份對不同車型采取分化定位，均取得良好的收入表現(xiàn)。豪華款收入增長源于量價齊升的消費升級需求，簡易款收入則主要受到低價走量的消費降級需求驅(qū)動。季度來看，公司前三季度均保持良好的正增長狀態(tài)。未來有望多渠道發(fā)力，多項在建項目助力產(chǎn)能提升。”陳天蛟認為。
雅迪毛利率18.1%，同比增加2.9%；愛瑪毛利率16.22%，同比增加4.6個百分點；新日股份毛利率15.34%，同比增加1.97個百分點。
從門店規(guī)模來看，雅迪在中國共有4041名分銷商以及其眾多子分銷商，共有超過3.2萬個銷售點。愛瑪公司經(jīng)銷商數(shù)量超過1900家，終端門店數(shù)量超過3萬個。新日擁有國內(nèi)經(jīng)銷商約1700家，經(jīng)銷網(wǎng)點約1.5萬個。
光大證券認為，雅迪股份2022年毛利率的提升主要系以“冠能”系列為代表的中高端車型占比的顯著提升。2022年度，公司銷量、營收、利潤均再創(chuàng)新高，進一步鞏固了在中國電動兩輪車市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。品牌力持續(xù)提升，渠道端大幅發(fā)力。同時，公司繼續(xù)通過進一步拓寬分銷網(wǎng)絡(luò)來提升市場份額。
新勢力冰火兩重天，九號電單車銷量超過小牛
新勢力中冰火兩重天，小牛電動近年來疲軟不振，2022年小牛電動實現(xiàn)營業(yè)收入31.69億元，同步下滑14.5%；凈利潤-4946萬元，同比下降121.9%。調(diào)整后凈利潤不按美國通用會計準則（non-GAAP) 876萬元。
九號公司電單車業(yè)務(wù)突飛猛進。九號公司2022年財報顯示，電動兩輪車&電踏車營收26.63億元，同比增長99.58%。
東吳證券認為，九號公司2022年毛利率快速改善主要系渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高毛利自主品牌業(yè)務(wù)占比提升；運費和原材料成本下降，2022年境外業(yè)務(wù)占比提升，自2022年第二季度以來海運費大幅下降亦貢獻較大毛利改善；此外鋰電成本下降亦對公司降本有較大貢獻。
“2022年電單車行業(yè)不斷分化，雅迪、愛瑪?shù)阮^部企業(yè)市場份額進一步提升，小牛電動近年來競爭力不足，哈啰等新勢力企業(yè)還在探索中。不少新勢力的電單車業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)?！彪妴诬噺臉I(yè)者李洋（化名）介紹。
小牛2022年全球整車總銷量83.16萬輛，其中有超過10萬輛電動滑板車。九號電動兩輪車2022年實現(xiàn)銷量82.62萬輛。九號電單車銷量超過小牛。
毛利率方面，小牛電動毛利率為21.13%，同比下降0.81個百分點。九號電單車毛利率16.16%，同比增加4.97個百分點；小牛毛利率雖然最高，但銷量小，愛瑪、九號毛利率增長快速。
小牛公司國內(nèi)門店數(shù)量已達到3102家。九號中國區(qū)專賣門店近3000家，覆蓋700余個縣市。雅迪、愛瑪渠道布局在傳統(tǒng)領(lǐng)域領(lǐng)先，九號公司屬后起之秀。
“展望2023年，九號毛利率受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和運費、材料成本改善的趨勢有望延續(xù)。公司電動兩輪車業(yè)務(wù)在渠道快速擴張期，建店補貼沖減營業(yè)收入1億元，公司堅定走電動兩輪車高端市場路線，2023年伴隨開店與品牌營銷拓展，全年銷量有望再邁上新臺階?！睎|吳證券認為。
輕量化、智能化的中高檔產(chǎn)品受追捧
電單車新國標自2019年實施以來，行業(yè)智能化、網(wǎng)聯(lián)化趨勢不斷加強。
《中國自行車電動自行車智能化發(fā)展白皮書（2022年版）》總結(jié)稱，行業(yè)呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)價值鏈重心后移、總量上升，信息技術(shù)應(yīng)用逐漸加快，智能化生產(chǎn)升級穩(wěn)步推進，平臺化管理趨勢逐漸明顯，智能產(chǎn)品要求漸進提出等特點，持續(xù)智能化升級已經(jīng)成為整車企業(yè)轉(zhuǎn)型的必然之路。
各家產(chǎn)品不斷升級，售價有所提升。雅迪2022年電動踏板車的平均售價從2021年的1662元增至2022年的1816元，電動自行車的平均售價從2021年的1265元增至2022年的1429元。
新日股份2022年豪華款營收21.48億元，同比增長21.24%；毛利率16.88%，同比增加3.61個百分點。簡易款營收12.70億元，同比增長3.20%；毛利率12.80%，同比減少0.79個百分點。
中信建投證券分析師馬王杰表示，2015年之后，小牛、九號等高端智能電動兩輪車品牌的出現(xiàn)，一定程度上改變了城市尤其是核心城區(qū)人群對于電動自行車原本“低端、劣質(zhì)”的刻板印象，也逐步開啟了電動兩輪車這一品類從“深耕農(nóng)村”到“開辟城市市場”的進程。
“2020年以來，疊加疫情的催化，電動兩輪車城市滲透率提升的趨勢進一步加快，高線城市核心城區(qū)門店銷量均出現(xiàn)大幅增長。2023年，城市電動兩輪車滲透率趨勢仍將延續(xù)，從而繼續(xù)拉動兩輪車行業(yè)整體銷量的持續(xù)增長?！瘪R王杰表示。
新京報貝殼財經(jīng)記者 陳維城
編輯 徐超
校對 盧茜
