國(guó)泰君安：維持中金公司(03908)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)24.25港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，維持中金公司(03908)“增持”評(píng)級(jí)，考慮其投行專業(yè)化能力出眾，有助于把握全面注冊(cè)制深入落實(shí)推進(jìn)的行業(yè)發(fā)展紅利，維持目標(biāo)價(jià)24.25港元，對(duì)應(yīng)2023年11.83xPE、1.27xPB。2023年一季度公司營(yíng)業(yè)收入/歸母凈利潤(rùn)62.09/22.57億元，同比+22.44%/+35.95%;加權(quán)平均ROE同比+0.49pct至2.5%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

報(bào)告中稱，受市場(chǎng)回暖影響，公司投資業(yè)務(wù)凈收入大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)整體業(yè)績(jī)上升。1)投資業(yè)務(wù)凈收入大幅改善，同比+140.79%至36.19億元，貢獻(xiàn)調(diào)整后營(yíng)收(營(yíng)業(yè)收入-其他業(yè)務(wù)成本)上升總量的185.99%，是業(yè)績(jī)改善的核心原因;主要源自市場(chǎng)回暖背景下，投資收益率同比攀升0.61pct至1.06%帶動(dòng);同時(shí)，公司金融資產(chǎn)規(guī)模小幅上升，環(huán)比+3.56%至3480.38億元，進(jìn)一步帶動(dòng)投資業(yè)務(wù)收入改善;2)受市場(chǎng)環(huán)境疊加全面注冊(cè)制落地過渡期等多因素影響，公司投行業(yè)務(wù)凈收入同比-60.4%至6.01億元，調(diào)整后營(yíng)收增長(zhǎng)總量貢獻(xiàn)-80.52%，拖累整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

該行提到，中金投行專業(yè)化能力突出，場(chǎng)外衍生品等客需型機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯，財(cái)富管理加速發(fā)展，有望實(shí)現(xiàn)整體業(yè)績(jī)超預(yù)期。1)公司以金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為本，投行專業(yè)化能力突出，有望更好把握全面注冊(cè)制改革和高水平制度型開放紅利;2)場(chǎng)外衍生品等客需型機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)行業(yè)領(lǐng)先，預(yù)計(jì)將依托產(chǎn)品創(chuàng)新能力和國(guó)際化優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);3)此外，公司金融科技品牌打造與“數(shù)智”建設(shè)加速推進(jìn)，買方投顧轉(zhuǎn)型與服務(wù)模式創(chuàng)新進(jìn)一步深化，有望更好把握滿足居民財(cái)富管理需求增長(zhǎng)機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)整體業(yè)績(jī)超預(yù)期發(fā)展。