“老十家”嘉實(shí)的old school

1997年10月，《證券投資基金管理暫行辦法》正式出臺(tái)，1998年，國(guó)泰基金、南方基金、華夏基金、華安基金、博時(shí)基金、鵬華基金成立；1999年，嘉實(shí)基金、長(zhǎng)盛基金、大成基金及富國(guó)基金成立。

以上，便是中國(guó)公募基金領(lǐng)域赫赫有名的“老十家”。

過(guò)去25年，“老十家”的發(fā)展情況各異，今天我們聊聊嘉實(shí)基金。

它是國(guó)內(nèi)首家資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)千億的基金公司，2006年曾登頂行業(yè)之巔。

進(jìn)入2022后，嘉實(shí)基金曾連續(xù)三季度跌出規(guī)模前十大基金公司序列。在天天基金最新的管理規(guī)模排名中，嘉實(shí)基金以8331.52億元排在了第十名，墊底第一梯隊(duì)。這難免讓人有些唏噓。

“遠(yuǎn)見(jiàn)者穩(wěn)進(jìn)”，這一句戰(zhàn)略感十足，又透著學(xué)術(shù)范兒的品牌語(yǔ)，是多年前趙學(xué)軍為嘉實(shí)基金制定的。嘉實(shí)還保持著一項(xiàng)紀(jì)錄，董事長(zhǎng)趙學(xué)軍是行業(yè)連續(xù)任職時(shí)間最長(zhǎng)高管，如今要邁入第23個(gè)年頭了。

但趙學(xué)軍卻不是嘉實(shí)的第一任總經(jīng)理，且有著相當(dāng)戲劇性的“前情”。

1999年3月25日，嘉實(shí)基金正式在北京成立，4月，旗下第一只基金“基金泰和”隨之成立。洪磊是當(dāng)時(shí)嘉實(shí)基金的首任總經(jīng)理。

由于投資理念的分歧，要求重倉(cāng)在少數(shù)股票上的董事長(zhǎng)馬慶泉于1999年6月26日在《中國(guó)證券報(bào)》上發(fā)表長(zhǎng)篇文章，披露公司內(nèi)部矛盾，將矛頭引向總經(jīng)理洪磊。

在2000年4月27日的嘉實(shí)基金管理公司一屆二次股東會(huì)上，作為董事兼總經(jīng)理的洪磊和另外兩位監(jiān)事被清出會(huì)場(chǎng)。股東會(huì)結(jié)束后，洪磊將當(dāng)時(shí)會(huì)上公司董事王少華的某些出格言論錄音上報(bào)證監(jiān)會(huì)，遭到駁回。6月12日，洪磊以嘉實(shí)基金管理公司的名義向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提請(qǐng)審查公司董事王少華的任職資格，在未得到結(jié)果的第二天，洪磊把錄音帶交給了《中國(guó)證券報(bào)》一位記者。至此，嘉實(shí)基金內(nèi)部斗爭(zhēng)全面公開(kāi)化。因抗拒協(xié)助內(nèi)幕交易及市場(chǎng)接莊，與當(dāng)時(shí)的公司董事會(huì)多次發(fā)生沖突，并被媒體公開(kāi)報(bào)道，洪磊在6月16日的公司董事會(huì)上遭到了罷免總經(jīng)理職位的決議。并最終于同年10月份離職。2001年6月28日，離開(kāi)嘉實(shí)基金的洪磊被正式任命為中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部副主任，后轉(zhuǎn)到證監(jiān)會(huì)稽查局工作。2014年10月起，歷任基金業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、黨委書(shū)記、會(huì)長(zhǎng)。2020年6月，出任中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)?，F(xiàn)已到齡退休。

而告別洪磊的嘉實(shí)基金則在2000年10月迎來(lái)了行業(yè)里最長(zhǎng)情的接任者趙學(xué)軍，此前公司內(nèi)斗中他是力挺洪磊立場(chǎng)的人。

那一年，初任嘉實(shí)基金總經(jīng)理的趙學(xué)軍34歲，面對(duì)的是1只基金、20億元規(guī)模、30個(gè)人的局面。

“員工去證監(jiān)會(huì)拿批文，都是低著頭去，拿了文件就回來(lái)了，連跟會(huì)里領(lǐng)導(dǎo)溝通交流的勇氣都沒(méi)有，像一個(gè)受氣的孩子?！壁w學(xué)軍說(shuō)，“這是嘉實(shí)最困難的一段日子?！?/p>

趙學(xué)軍生于1966年，擁有電子工程學(xué)學(xué)士和經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士的學(xué)位。曾就職于天津通信廣播公司電視設(shè)計(jì)所、外經(jīng)貿(mào)部中國(guó)儀器進(jìn)出口總公司，北京商品交易所、天津紡織原材料交易所、商鼎期貨經(jīng)紀(jì)有限公司等企業(yè)，并于1988年進(jìn)入證券行業(yè)，曾擔(dān)任過(guò)北京證券有限公司基金部總經(jīng)理助理、大成基金管理有限公司副總經(jīng)理。1997年，趙學(xué)軍還師從著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家高尚全，畢業(yè)于北京大學(xué)光華管理學(xué)院的經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，取得博士學(xué)位。

在進(jìn)入嘉實(shí)之前，趙學(xué)軍曾在美國(guó)考察其基金業(yè)現(xiàn)狀。彼時(shí)，美國(guó)基金業(yè)所展現(xiàn)出的投資理念和機(jī)構(gòu)文化，讓趙學(xué)軍念念不忘。

Pioneer是當(dāng)時(shí)全球資歷最深的基金公司之一?！?strong>當(dāng)時(shí)我們幾個(gè)中國(guó)人都是三十幾歲，這在中國(guó)基金業(yè)里已經(jīng)是最老的了，而Pioneer的管理層全都在七十歲以上?！壁w學(xué)軍如此回憶1999年的考察經(jīng)歷，“與他們探討一番后，我感覺(jué)無(wú)論是理念、經(jīng)驗(yàn)，還是對(duì)行業(yè)的認(rèn)知，以及管理規(guī)模，我們與他們的差距都太遠(yuǎn)了?！?/p>

另一方面，在此次美國(guó)探訪中，趙學(xué)軍也感受到了國(guó)外金融行業(yè)從業(yè)人員對(duì)國(guó)內(nèi)剛起步的公募基金行業(yè)的輕視。

這是趙學(xué)軍基金行業(yè)的啟蒙，也是在日后，趙學(xué)軍堅(jiān)持推進(jìn)嘉實(shí)國(guó)際化戰(zhàn)略的初心。

接任嘉實(shí)基金總經(jīng)理之后，為了鼓舞員工士氣，重塑嘉實(shí)基金的企業(yè)文化，趙學(xué)軍在嘉實(shí)基金成立一支足球隊(duì)，請(qǐng)來(lái)專業(yè)的足球教練，每周踢兩場(chǎng)，一次訓(xùn)練一次比賽。

同時(shí)，教師家庭出身的趙學(xué)軍有著極深的學(xué)術(shù)情結(jié)，在公司，他更喜歡員工稱呼自己為趙博士。閑暇時(shí)，趙學(xué)軍常以“啃”那些枯燥的專業(yè)書(shū)籍為樂(lè)。他說(shuō)，翻報(bào)紙只會(huì)了解最新的資訊，看雜志相對(duì)會(huì)深入一些，但如果研讀專業(yè)書(shū)籍，則可能獲得智慧、獲取力量?！拔蚁矚g先想后做，也愿意花更多時(shí)間、從更長(zhǎng)久的時(shí)間與更廣闊的空間去思考，想清楚了再動(dòng)手，一旦動(dòng)手就絕不回頭?！痹缒杲邮苊襟w采訪時(shí)，趙學(xué)軍曾評(píng)價(jià)自己是“不看棋譜下棋”的人，崇尚思考，不因循守舊。

樂(lè)觀、勤奮加上趙學(xué)軍對(duì)投資領(lǐng)域的敏銳性，讓嘉實(shí)基金迅速走上正軌。

2003年底至2004年4月，股市鋼鐵、汽車、石化、能源電力、金融五大板塊全面爆發(fā)，趙學(xué)軍主導(dǎo)發(fā)行成立嘉實(shí)服務(wù)增值行業(yè)，首募規(guī)模90億元，使公司管理的資產(chǎn)規(guī)模一舉躋身三甲。

2005年6月，德意志資產(chǎn)管理公司參股嘉實(shí)基金，獲得嘉實(shí)基金30%的股權(quán)，使得嘉實(shí)基金成為國(guó)內(nèi)最大的合資基金公司之一。合資之際，嘉實(shí)基金的三家股東已就管理層的股權(quán)激勵(lì)問(wèn)題達(dá)成正式協(xié)議：一旦法規(guī)允許，三家股東將以定向增發(fā)的方式向嘉實(shí)基金管理層轉(zhuǎn)讓20%的股份。該協(xié)議當(dāng)時(shí)已正式上報(bào)給證監(jiān)會(huì)。由此開(kāi)始，嘉實(shí)基金形成了穩(wěn)定的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

2006年12月，趙學(xué)軍主導(dǎo)發(fā)行了嘉實(shí)策略增長(zhǎng)，首度募集規(guī)模達(dá)到近420億元。

2006年底，嘉實(shí)基金以1086.7億的管理資產(chǎn)總規(guī)模，在全行業(yè)排名第一，成為國(guó)內(nèi)首家資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)千億的基金管理公司。

回顧2000年年末，接手之初嘉實(shí)基金管理規(guī)模僅有28.4億元，是“老十家”里的老十，從排名最后到行業(yè)第一，趙學(xué)軍用了6年。

回到2023年的今天，行業(yè)第一換成易方達(dá)——國(guó)內(nèi)首家管理規(guī)模破萬(wàn)億的基金公司，嘉實(shí)基金行業(yè)排名又退到了行業(yè)第十。

彈指17年，發(fā)生了什么？

2008年金融危機(jī)后，敏銳的察覺(jué)到資本市場(chǎng)變化的趙學(xué)軍開(kāi)始著手改變嘉實(shí)基金的業(yè)務(wù)布局。隨后，在2009年，趙學(xué)軍確立了嘉實(shí)基金“全天候、多策略”的投研體系。

2011年2月，嘉實(shí)另類投資集團(tuán)成立；

2012年9月嘉實(shí)基金與英國(guó)高富諾基金聯(lián)手組建專注投資于大中華地區(qū)的私募地產(chǎn)基金管理平臺(tái)嘉實(shí)地產(chǎn)；

2015年，嘉實(shí)成為中國(guó)基金公司中在紐約和倫敦正式注冊(cè)成立分支機(jī)構(gòu)的首家機(jī)構(gòu)。

趙學(xué)軍對(duì)媒體坦言，“嘉實(shí)基金的戰(zhàn)略不僅僅是商業(yè)規(guī)劃，也是一個(gè)理想。中國(guó)很快會(huì)進(jìn)入老齡化社會(huì)，到時(shí)候我們有沒(méi)有為中國(guó)人賺錢的能力？能不能成為全球有競(jìng)爭(zhēng)力的機(jī)構(gòu)？”在他看來(lái)，中國(guó)基金業(yè)應(yīng)該成為解決中國(guó)養(yǎng)老問(wèn)題的主力軍。

嘉實(shí)基金的這一連串動(dòng)作，打破了國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)基金行業(yè)的業(yè)務(wù)模式。彼時(shí)趙學(xué)軍表示，作為資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，必須知道要在哪里才能獲取收益，并且去建立自己的能力，幫助投資人在更廣闊的領(lǐng)域創(chuàng)造回報(bào)。

2016年7月，嘉實(shí)基金博士后科研工作站成功掛牌，主要研究方向?yàn)槿斯ぶ悄芡顿Y、大類資產(chǎn)配置，幾十名博士在趙學(xué)軍親自帶領(lǐng)下走在金融研究前沿。

2017年10月30日，據(jù)全球知名咨詢機(jī)構(gòu)韋萊韜悅發(fā)布的2016全球500強(qiáng)基金公司調(diào)查報(bào)告顯示，嘉實(shí)在全球500強(qiáng)資管機(jī)構(gòu)榜單中位列第109位，在中資公募基金公司中排名第1位。

截至2017年9月末，嘉實(shí)基金旗下各類資產(chǎn)管理規(guī)模超過(guò)9500億，連續(xù)十余年穩(wěn)居行業(yè)前列，嘉實(shí)基金旗下員工人數(shù)也已達(dá)上千人。

但趙學(xué)軍的轉(zhuǎn)任，也成為嘉實(shí)發(fā)展的一個(gè)分水嶺。

2017年12月26日，嘉實(shí)基金發(fā)布公告，宣布趙學(xué)軍卸任總經(jīng)理職位，轉(zhuǎn)任董事長(zhǎng)一職。嘉實(shí)的“后勁兒”開(kāi)始不足。

2018年3月21日，嘉實(shí)基金發(fā)布公告，宣布該公司原董事總經(jīng)理、機(jī)構(gòu)投資和固定收益業(yè)務(wù)首席投資官經(jīng)雷接任總經(jīng)理一職。

經(jīng)雷擁有金融和會(huì)計(jì)雙專業(yè)背景，曾就職于美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）和友邦保險(xiǎn)（AIA），于2013年10月加入嘉實(shí)基金，擔(dān)任機(jī)構(gòu)投資與固定收益業(yè)務(wù)首席投資官（CIO）、董事總經(jīng)理。

經(jīng)雷也是有故事的人，甚至有些戲劇性。

在2001年“911”美國(guó)紐約雙子塔遇襲時(shí)，曾任職美國(guó)國(guó)際投資公司的經(jīng)雷正在那里上班。報(bào)路透社2016年的一篇報(bào)道中描述，“沒(méi)有人知道，經(jīng)雷在濃煙與黑暗中一步一步走下來(lái)時(shí)想到了什么，但經(jīng)歷過(guò)生命洗禮的投資人生，注定從此充滿著詩(shī)和遠(yuǎn)方。”

“經(jīng)雷自加入嘉實(shí)基金以來(lái)，對(duì)全公司產(chǎn)業(yè)鏈具有全面的了解和廣闊的視角，對(duì)戰(zhàn)略執(zhí)行和投資專業(yè)業(yè)務(wù)及組織管理有著非常深入的思考和見(jiàn)解， 且注重長(zhǎng)期價(jià)值、重視受托責(zé)任，認(rèn)同公司文化和價(jià)值觀?！壁w學(xué)軍這樣評(píng)價(jià)他。

但高管換屆還是不能避免的帶來(lái)公司業(yè)績(jī)的波動(dòng)，也引發(fā)了基金經(jīng)理的變動(dòng)。

2022年嘉實(shí)基金共有8位基金經(jīng)理離職，位居公募機(jī)構(gòu)離職基金經(jīng)理人數(shù)第二名，包括關(guān)子宏、王漢博、王茜等老將。其中，王茜早在2009年2月就已任職。此外，嘉實(shí)去年新聘基金經(jīng)理37位，位居行業(yè)首位。

明星基金經(jīng)理歸凱，在管理規(guī)模與2020年底561億元相比下滑近1/3規(guī)模的情況下，還曾卷入了與女實(shí)習(xí)生的緋聞事件。

再看業(yè)績(jī)，截至2023年1月30日，嘉實(shí)基金旗下20個(gè)產(chǎn)品近一年凈值跌幅超過(guò)15%，其中有3只產(chǎn)品跌幅超過(guò)兩成，其中跌幅較多的不乏百億基金經(jīng)理洪流、姚志鵬執(zhí)掌的產(chǎn)品。

姚志鵬管理的嘉實(shí)時(shí)代先鋒三年持有混合C近一年凈值虧損超過(guò)30%，成立來(lái)虧損32.21%，2022年還曾收到投資者兩星差評(píng)。

在外面對(duì)投資者的吐槽，對(duì)內(nèi)，2022年的嘉實(shí)還進(jìn)行了大范圍的調(diào)薪，據(jù)了解某些業(yè)務(wù)的銷售條線薪酬整體下調(diào)幅度甚至超過(guò)30%。這個(gè)比例，估計(jì)絕大多數(shù)金融搬磚工都得些時(shí)間才能調(diào)整好心態(tài)。

而從2019年第四季度開(kāi)始至2022年第三季度的12個(gè)季度中，嘉實(shí)基金行業(yè)排名始終停留在第七第八的位次。

早在2009年，趙學(xué)軍對(duì)嘉實(shí)基金就有著國(guó)際化期待，他希望建設(shè)中國(guó)版貝萊德。相比于國(guó)內(nèi)同行跑馬圈地戀戰(zhàn)本土，趙學(xué)軍認(rèn)為如何獲得全球投資者信任，是國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理公司面臨的最大挑戰(zhàn)。這種超前，確實(shí)很理想主義。

而回顧趙學(xué)軍歷年來(lái)的公開(kāi)采訪，里面提到最多的一個(gè)詞正是“理想”。

2015年，用貨幣基金沖規(guī)模在行業(yè)內(nèi)已不新鮮，趙學(xué)軍接受媒體訪談時(shí)立場(chǎng)鮮明的反對(duì)，“嘉實(shí)不用貨幣基金沖規(guī)模，規(guī)模大不見(jiàn)得你牛。”他還進(jìn)一步談到，對(duì)于“大”與“強(qiáng)”，不同的公司會(huì)有不同的理解。

趙學(xué)軍曾對(duì)外表示，嘉實(shí)選擇了“一條比較難走的路”：“我們努力做到包容多元的強(qiáng)投研文化，大家互相爭(zhēng)論、啟發(fā)，核心是能夠?yàn)橥顿Y者創(chuàng)造真實(shí)回報(bào)，某種程度來(lái)說(shuō)，認(rèn)同需要時(shí)間，但是這樣產(chǎn)生的結(jié)果比較好。”

“干時(shí)間長(zhǎng)了，沖勁兒不足”，有人把嘉實(shí)的這幾年排名的下滑歸因?yàn)橼w學(xué)軍的守舊，“經(jīng)雷接手這么久，其實(shí)嘉實(shí)的大腦袋還是趙?！?/p>

嘉實(shí)基金和趙學(xué)軍這種old school的風(fēng)格是優(yōu)是劣,在2023年的今天還能走多遠(yuǎn)？下一個(gè)季度，下一個(gè)年度還能守住前十么？我們拭目以待。

接下來(lái)我們要聚焦的基金公司，距離“一哥”也僅幾步之遙，看似不溫不火，但行業(yè)存在感極強(qiáng)。就像歌里唱的那樣，“有些人你說(shuō)不出他哪里好，但就是誰(shuí)也替代不了”。它的立身之本又是什么，又遇到了什么問(wèn)題？致敬公募25周年，我們下期見(jiàn)。

(來(lái)源：金融人事mini)