界面新聞?dòng)浾?| 王勇
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在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)近八成的情況下，華友鈷業(yè)（603799.SH）去年凈利潤(rùn)卻無(wú)明顯增長(zhǎng)。
4月27日晚間，華友股份披露2022年報(bào)及一季度業(yè)績(jī)報(bào)。該公司去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收630.33億元，同比增長(zhǎng)78.48%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)39.09億元，同比增長(zhǎng)0.32%。
一季度凈利則出現(xiàn)下滑。該公司當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收191.1億元，同比上漲44.64%；凈利潤(rùn)為10.24億元，同比下滑15.1%。
華友鈷業(yè)是一家擁有從鈷鎳鋰資源開(kāi)發(fā)到鋰電材料制造一體化的全球龍頭企業(yè)，主要從事新能源鋰電材料和鈷新材料產(chǎn)品的研發(fā)制造業(yè)務(wù)，可分為資源、新材料、新能源三大業(yè)務(wù)板塊。
從營(yíng)收及利潤(rùn)表現(xiàn)看，華友鈷業(yè)似乎陷入了增收難增利的情況，去年二、三季度表現(xiàn)尤為明顯。
去年二季度，該公司營(yíng)收178億元，環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)三成，但凈利潤(rùn)環(huán)比下滑約13%至10.5億元；三季度營(yíng)收為177億元，在營(yíng)收基本與二季度持平的情況下，凈利潤(rùn)環(huán)比下滑近三成至7.5億元。
去年，華友鈷業(yè)主營(yíng)產(chǎn)品出貨量均有增長(zhǎng)，但實(shí)現(xiàn)價(jià)格出現(xiàn)下跌。
該公司正極材料出貨量約9.03萬(wàn)噸，其中三元正極材料總出貨量8.03萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約69.41%，8系及9系以上高鎳三元正極材料出貨量約6.64萬(wàn)噸，占三元材料總出貨量的約82.71%。
此外，鈷酸鋰出貨量0.99萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.58%；三元前驅(qū)體出貨量約9.89萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)63.9%；鈷產(chǎn)品出貨量約3.69萬(wàn)噸，同比增加2.03%；鎳產(chǎn)品出貨量約6.73萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)311.53%。
年報(bào)顯示，國(guó)際鈷金屬價(jià)格從去年初開(kāi)始持續(xù)上漲至5月中旬，后續(xù)由于市場(chǎng)低迷及原料供應(yīng)逐步恢復(fù)，鈷金屬價(jià)格開(kāi)始下跌。截至12月底，MB低品位金屬鈷價(jià)格跌幅達(dá)44.44%。
2022年，銅價(jià)同樣出現(xiàn)大幅波動(dòng)，在一季度創(chuàng)歷史新高后，年內(nèi)跌幅超過(guò)13%。
這造成鈷、銅產(chǎn)品毛利率出現(xiàn)下滑。年報(bào)顯示，該公司去年鈷毛利率26.3%，同比減少5.22個(gè)百分點(diǎn)；銅產(chǎn)品的毛利率為36.1%，同比減少12.99個(gè)百分點(diǎn)。
除產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)外，華友鈷業(yè)產(chǎn)品業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，也在一定程度上影響了其毛利率水平。
與2021年相比，該公司正極材料業(yè)務(wù)在去年超過(guò)了鈷產(chǎn)品及貿(mào)易等業(yè)務(wù)，一躍成為第一大營(yíng)收來(lái)源。
去年，華友鈷業(yè)正極材料實(shí)現(xiàn)營(yíng)收228億元，占總營(yíng)收的三成以上，同比增長(zhǎng)約3.8倍；其次則是三元前驅(qū)體、鈷產(chǎn)品等。
其中，三元前驅(qū)體產(chǎn)品已供貨LG化學(xué)、SK、寧德時(shí)代(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)等頭部動(dòng)力電池企業(yè)，同時(shí)在去年與特斯拉簽訂了供貨框架協(xié)議，進(jìn)入特斯拉核心供應(yīng)鏈。
但快速增長(zhǎng)的正極材料及三元前驅(qū)體業(yè)務(wù)，毛利率表現(xiàn)并不占優(yōu)。其中，正極材料毛利率為13.29%，三元前驅(qū)體毛利率為20.6%，低于其他產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率。
整體看，華友鈷業(yè)去年毛利率約為18.59%，較上一年下降了約1.76個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為9.05%，較上年同期下降2.34個(gè)百分點(diǎn)。
此外，華友鈷業(yè)在去年也開(kāi)啟了部分項(xiàng)目投產(chǎn)周期，投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-243.56億元，上年同期為-87.61億元。該公司目前投資項(xiàng)目包括華友浦項(xiàng)、廣西時(shí)代鋰電、Arcadia鋰礦項(xiàng)目、華飛鎳項(xiàng)目等。
銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用“三費(fèi)”上升明顯，也對(duì)該公司業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊?。去年，該公司“三費(fèi)”總計(jì)13.42億元，占營(yíng)收比7.02%，同比增74.8%。
華友鈷業(yè)的三元正極材料業(yè)務(wù)在去年快速增長(zhǎng)，主要是因?yàn)槠湓?021年收購(gòu)了頭部企業(yè)巴莫科技股權(quán)，并于2021年8月實(shí)現(xiàn)并表。
年報(bào)顯示，成都巴莫正極三期項(xiàng)目已建成投產(chǎn)；廣西巴莫年產(chǎn)5萬(wàn)噸高鎳型動(dòng)力電池三元正極材料、10萬(wàn)噸三元前驅(qū)體材料一體化項(xiàng)目、年產(chǎn)5萬(wàn)噸電池級(jí)鋰鹽項(xiàng)目正在推進(jìn)。
在2021年底，華友鈷業(yè)宣布擬以4.22億美元，全資收購(gòu)津巴布韋Arcadia鋰礦100%股份。這將補(bǔ)齊華友鈷業(yè)在鋰資源的資源拼圖。
年報(bào)顯示，Arcadia鋰礦資源量為6728.85萬(wàn)噸，儲(chǔ)量為4991.6萬(wàn)噸，主要品種為透鋰長(zhǎng)石和鋰輝石，品位為1.1%。折算氧化鋰含量約74萬(wàn)噸，約合185萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量。
去年5月，Arcadia鋰礦項(xiàng)目開(kāi)工；今年3月20日，全部產(chǎn)線已完成設(shè)備安裝調(diào)試工作，正式投料試生產(chǎn)并產(chǎn)出第一批產(chǎn)品。
民生證券表示，后續(xù)若項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)全面達(dá)產(chǎn)，將有助于進(jìn)一步提高華友鈷業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，助力其今年業(yè)績(jī)大幅釋放。
在該項(xiàng)目之前，華友鈷業(yè)在2017年已認(rèn)購(gòu)澳大利亞AVZ公司6.14%的股份，成為其第二大股東。
民生證券顯示，AVZ持有剛果（金）Manono氧化鋰項(xiàng)目75%的股權(quán)，該礦為全球已發(fā)現(xiàn)最大可露天開(kāi)發(fā)的富鋰礦床之一，其總資源量達(dá)4.01億噸，儲(chǔ)量達(dá)1.32億噸。
據(jù)AVZ公司披露，該項(xiàng)目初期建設(shè)產(chǎn)能為70萬(wàn)噸鋰精礦/年，同時(shí)建設(shè)4.6萬(wàn)噸/年硫酸鋰產(chǎn)能，開(kāi)采年限為29.5年。目前該項(xiàng)目仍處于前期開(kāi)發(fā)階段。
截至4月28日收盤(pán)，華友鈷業(yè)上漲4.59%，報(bào)收52元，市值為832億元。
