利潤跌去99%！中國人壽炒股“踩大坑”，只因抄底抄在半山腰
誰能想象得到中國最大的保險(xiǎn)公司，中國人壽一家市值接近萬億級的公司突然間出現(xiàn)了業(yè)績“暴雷”。
根據(jù)中國人壽所披露的數(shù)據(jù)，前三季度中國人壽的新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長14%，公司前三季度實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入5787.99億元，同比增長4.5%，新單保費(fèi)1966.56億元，同比增長14.8%，其中首年期交保費(fèi)為1059.82億元，同比增長16%。
從經(jīng)營層面而言，乍一看業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)相當(dāng)出色，但是與之大相徑庭的卻是盈利質(zhì)量：前三季度歸屬于母公司的凈利潤162.09億元，同比下降了47.08%。
如此大幅的盈利下滑，實(shí)屬讓人意外，今年上半年中國人壽的歸母凈利潤就同比下降了36%，只是沒想到第3季度的業(yè)績表現(xiàn)更是雪上加霜。因?yàn)榉旨径葋砜矗谌径戎袊藟壑粚?shí)現(xiàn)了歸屬于母公司凈利潤0.53億元，同比下滑了99.1%。
很難想象作為一個(gè)銷售人力達(dá)到72萬人，個(gè)險(xiǎn)銷售人力達(dá)到了66萬人的大型保險(xiǎn)巨頭單季度所實(shí)現(xiàn)的利潤只有5,300萬元。
原本中國人壽2023半年報(bào)發(fā)布后，不少券商研報(bào)認(rèn)為下半年會業(yè)績回暖，預(yù)計(jì)年度凈利潤超過300億元，但就第三季度的經(jīng)營情況，最新發(fā)布的券商研報(bào)已將年度利潤預(yù)期下調(diào)到250億元左右。
在中國人壽未公布三季報(bào)之前，二級市場似乎早有預(yù)感，從10月19日開始，中國人壽的A股就開始連續(xù)下跌，從37.36元一路下跌到最近的33.5元收盤，期間跌幅超過了10%，如今已經(jīng)跌破了萬億市值。
債券收益下滑加投資失利
對于凈利潤的急速下滑，中國人壽給出的解釋是主要受到權(quán)益市場持續(xù)低位運(yùn)行影響投資，收益同比下降。
簡而言之，就是中國人壽所投資的資產(chǎn)包括債券、固定收益，基金、股票、現(xiàn)金、投資性房地產(chǎn)等投資資產(chǎn)的收益出現(xiàn)了嚴(yán)重的下滑?？紤]到去年同期的凈利潤當(dāng)中，未反映留存在其他綜合收益的股票虧損導(dǎo)致了基數(shù)過高，也是下滑的一部分原因。
此次中國人壽對外公布的三季報(bào)中，并未列明投資資產(chǎn)的分類以及所占的比重，不過在今年半年報(bào)當(dāng)中，則是有明確的分類表。截至2023年6月底，中國人壽的投資資產(chǎn)總額，已經(jīng)高達(dá)54218億元，其中72.38%是投資在了債券類的定期產(chǎn)品，18.02%投資在了股票基金等權(quán)益類金融產(chǎn)品，4.76%投資于聯(lián)營以及合營企業(yè)，4.6%是現(xiàn)金及其他，0.24%是投資性房地產(chǎn)。
今年第三季度，國內(nèi)債券利率低位波動，中樞進(jìn)一步下行，固定收益類資產(chǎn)配置壓力持續(xù);十年期國債到期收益率由年初2.83%下降至2.76%，十年期國債收益率750日平均下行3.4bp,行業(yè)面臨優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒壓力，再加上受前期高利率債券到期再配置收益率較低拖累，債券類產(chǎn)品收益大幅下降。
另外，中國人壽對遠(yuǎn)洋集團(tuán)的初始投資金額高達(dá)112.45億元，這筆投資到今年6月底直接計(jì)提了全額減值，對中國人壽凈利潤的影響超過20億元。
很明顯，中國人壽在今年上半年遭遇了債券收益下滑以及股權(quán)投資的失利。
最終，中國人壽本公司前三季度實(shí)現(xiàn)總投資收益人民幣1,099.97億元，總投資收益率為2.81%;凈投資收益為人民幣1,483.40億元，凈投資收益率為3.81%。相比上年同期大幅縮水。
中國人壽副總裁劉暉對此表示，今年的投資環(huán)境復(fù)雜多變，整體上仍然是非常困難的一年。前三季度股票市場持續(xù)低迷，而且結(jié)構(gòu)分化比較明顯，導(dǎo)致權(quán)益投資收益同比下滑。
增持權(quán)益類投資反而踩坑
歸根結(jié)底，糟糕的業(yè)績是中國人壽的資產(chǎn)配置策略所致。相對于其他險(xiǎn)資對權(quán)益類資產(chǎn)配置謹(jǐn)小慎微，中國人壽則是躍躍欲試，近年來一路快速提升權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。也正是因?yàn)橛诖?，由?quán)益類資產(chǎn)大幅減值引發(fā)了利潤“跌倒”。
2021年底中國人壽所持有的權(quán)益類金融資產(chǎn)金額達(dá)6994.52億元，在投資資產(chǎn)中的占比比例為14.83%，到了2022年年底，權(quán)益類資產(chǎn)的金額達(dá)到了8909.21億元，在投資資產(chǎn)中的占比又上升到了17.59%。到2023年6月30日權(quán)益類資產(chǎn)的總額來到了9769.91億元，在投資資產(chǎn)中的占比再次上升到18.02%。
權(quán)益類資產(chǎn)當(dāng)中股票和基金的投資金額又占大頭，主要是交易盤股票、偏股型基金和高股息股票，2021年底，中國人壽股票和基金投資金額合計(jì)為4147.74億，到了2022年底增長為5780.36億元，今年6月底增長到6021.06億元。據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)，截至9月底中國人壽壽險(xiǎn)公司持有62家個(gè)股。
中國人壽在2022年兩個(gè)相對低位布局了權(quán)益市場，但是從2021年2月代表大盤股的滬深300達(dá)到5930.91高點(diǎn)后，一路走向下跌趨勢，2021年底至今上證指數(shù)也處于震蕩下跌的行情當(dāng)中，今年1-9月滬深300下跌4.7%，持續(xù)在低位震蕩，全市場偏股的混合型基金總指數(shù)前三季度下跌了9%，以至于中國人壽的部分投資超過一年仍低于成本，由此不得不計(jì)提減值損失。
1-9月份，中國人壽資產(chǎn)減值損失高達(dá)325.69億元，但第三季度則是197億元，增幅達(dá)到154%。從同花順ifind的數(shù)據(jù)來看，中國人壽持有的多數(shù)個(gè)股在第三季度是下跌行情，甚至有的跌幅超過30%。
那么第四季度以及明年，中國人壽的資產(chǎn)投資策略會做出大幅調(diào)整嗎?中國人壽的營收增速放緩，保費(fèi)收入轉(zhuǎn)型再增長承壓，權(quán)益類市場的持續(xù)波動，投資邏輯會出現(xiàn)大變化嗎?
