行業(yè)概述：
存儲(chǔ)芯片屬于通用型集成電路，是集成電路中規(guī)模占比最大的細(xì)分產(chǎn)品之一，是芯片中的領(lǐng)頭羊。
存儲(chǔ)芯片分為RAM和ROM兩個(gè)大類，通俗點(diǎn)解釋：
RAM是內(nèi)存，決定你設(shè)備的加載速度、運(yùn)行效率；斷電后數(shù)據(jù)清空；
ROM是閃存，決定你的設(shè)備能裝多少東西；斷電后數(shù)據(jù)不會(huì)丟失；
再細(xì)分常見的存儲(chǔ)芯片包括DRAM、NAND閃存芯片和NOR閃存芯片等。主要是前兩種芯片為主。
存儲(chǔ)器為全球半導(dǎo)體第二細(xì)分市場(chǎng)，歷史表現(xiàn)與全球半導(dǎo)體周期走勢(shì)一致，但波動(dòng)性大于整個(gè)行業(yè)。
全球半導(dǎo)體行業(yè)已經(jīng)歷多輪周期，通常以3-5年為一個(gè)周期，當(dāng)下我們正走在2021年以來的下行周期，周期底部漸行漸近，有望在2023年下半年迎來止跌。
行業(yè)機(jī)會(huì)主要有兩大方面比較有想象力：
1，AI服務(wù)器帶來存力硬件需求上行：根據(jù)數(shù)據(jù)測(cè)算，人工智能服務(wù)器中DRAM內(nèi)容是普通服務(wù)器的8倍，NAND內(nèi)容將是普通服務(wù)器的3倍，而大容量存儲(chǔ)器將是算力數(shù)據(jù)迭代運(yùn)算的重要基礎(chǔ)。以英偉達(dá)A100為標(biāo)準(zhǔn)，單個(gè)GPU堆疊8顆DRAM芯片，短期拉動(dòng)DRAM需求增量為11.73萬顆，遠(yuǎn)期增量為684.71萬顆。
2，國產(chǎn)替代的巨大空間
三星、SK海力士、美光等幾個(gè)大廠占據(jù)全球96%的存儲(chǔ)市場(chǎng)份額，全球存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局基本均被韓國、日本以及美國等國家壟斷。不過好在國內(nèi)廠商的崛起，中國已初步完成在存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。
行業(yè)格局：
行業(yè)處于寡頭壟斷，2022年三星一家獨(dú)占38.7%的份額，排名全球第一。然后是SK海力士，份額高達(dá)24%，也就是兩家韓系廠商合計(jì)占到了62.7%左右。美光和海力士超過95%的營收來自DRAM和NAND Flash。
全球存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)被海外企業(yè)壟斷。DRAM領(lǐng)域，三星、美光、SK海力士壟斷了近95%的市場(chǎng)份額，行業(yè)集中度高，寡頭明顯。NAND領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散，頭部企業(yè)為三星，愷俠、西部數(shù)據(jù)、美光科技、英特爾緊隨其后。NOR領(lǐng)域，中國臺(tái)灣企業(yè)旺宏電子、華邦及大陸企業(yè)兆易創(chuàng)新，近五年來市占率位于全球前三，2022年三家公司合計(jì)市占率達(dá)到90.7%，NOR領(lǐng)域海外企業(yè)壟斷程度最低，所以我們?cè)贜OR國產(chǎn)化最高，龍頭也就是兆易創(chuàng)新。
行業(yè)龍頭：
兆易創(chuàng)新有三個(gè)業(yè)務(wù)板塊，存儲(chǔ)器Memory、微控制器MCU、傳感器Sensor。
營收來看，存儲(chǔ)器收入占64%，微控制器收入占29%，合計(jì)93%，是公司主要產(chǎn)品，傳感器收入占6.5%，比重不大。
公司存儲(chǔ)器產(chǎn)品有NOR Flash、NAND Flash、DRAM三類：
（1）NOR Flash：公司工藝節(jié)點(diǎn)推進(jìn)至55nm，正在研發(fā)45nm制程工藝。NOR Flash作為存儲(chǔ)器，自然離不開容量和讀寫速度這兩項(xiàng)指標(biāo)。在容量上，公司產(chǎn)品從512Kb到2Gb，和行業(yè)龍頭一個(gè)水準(zhǔn)。在速度上，公司產(chǎn)品最大120MHz，比行業(yè)龍頭133MHz差一點(diǎn)。
2021年，兆易創(chuàng)新市場(chǎng)排名第三，市占率19.2%，前二名是臺(tái)灣華邦電子、旺宏電子。尤其是公司車規(guī)級(jí)產(chǎn)品，覆蓋2Mb-2Gb容量范圍，適配智能駕駛等高容量需求。
在國產(chǎn)替代背景下，兆易創(chuàng)新是國內(nèi)唯一能提供完全國產(chǎn)化NOR Flash車規(guī)級(jí)產(chǎn)品的公司。
（2）NAND Flash：兆易創(chuàng)新NAND產(chǎn)品屬于小容量SLC NAND，應(yīng)用場(chǎng)景為移動(dòng)設(shè)備、機(jī)頂盒、數(shù)據(jù)卡、電視等設(shè)備的多媒體數(shù)據(jù)存儲(chǔ)。，38nm車規(guī)級(jí)產(chǎn)品已經(jīng)推出，從容量和工藝節(jié)點(diǎn)看，公司NAND產(chǎn)品遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到行業(yè)一流水準(zhǔn)。
（3）DRAM：公司第一款自有品牌的DRAM產(chǎn)品量產(chǎn)，容量4Gb，工藝節(jié)點(diǎn)19nm，由合肥長鑫代工。規(guī)劃產(chǎn)品包括DDR3、DDR4、LPDDR3、LPDDR4，容量1Gb-4Gb，工藝節(jié)點(diǎn)19nm、17nm。主要應(yīng)用在消費(fèi)電子（機(jī)頂盒、電視、智能家居等），以及工業(yè)安防、網(wǎng)絡(luò)通信等領(lǐng)域。
總結(jié)：兆易創(chuàng)新三款存儲(chǔ)器產(chǎn)品全部面向企業(yè)的優(yōu)勢(shì)細(xì)分出來的市場(chǎng)，市場(chǎng)規(guī)模較小，競(jìng)爭(zhēng)壓力也較小，其中NOR Flash全球市占率第三，國內(nèi)第一。
微控制器產(chǎn)品，微控制單元，本質(zhì)上是一塊集成CPU、存儲(chǔ)器、接口的微型計(jì)算機(jī)芯片，或者說是芯片級(jí)計(jì)算機(jī)，MCU的架構(gòu)其實(shí)就是指CPU的架構(gòu)。
主攻高端市場(chǎng)，產(chǎn)品利潤率較高，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)，但是國際市占率還是較低。
傳感器占比不大，市占率也比較低，就不展開了。
關(guān)于公司業(yè)績(jī)：
營收和凈利潤21年之前穩(wěn)步增長，再21年之后行業(yè)周期下行，均有所降低，尤其是剛剛公布的23年三季度底業(yè)績(jī)，再行業(yè)回暖之際，貌似業(yè)績(jī)還在筑底階段。
公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入43.94億元，同比下降35.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.34億元，同比下降79.27%，降幅進(jìn)一步擴(kuò)大，為公司上市以來最大降幅。
從單季度來看，2023年三季度的凈利潤降幅也僅次于2022年四季度。
兆易創(chuàng)新的解釋是：主要系芯片產(chǎn)品市場(chǎng)需求下降，產(chǎn)品價(jià)格相較去年下降，導(dǎo)致盡管公司產(chǎn)品銷量有所增加，營業(yè)收入仍同比下降；公司DRAM產(chǎn)品規(guī)劃將以自研產(chǎn)品為主，報(bào)告期經(jīng)銷產(chǎn)品銷售收入大幅減少。
有一個(gè)好一點(diǎn)的數(shù)據(jù)是公司毛利率拐頭向上，相對(duì)于第二季度提升了近7個(gè)百分點(diǎn)。但另一方面，其凈利率在三季度卻環(huán)比下滑近5個(gè)百分點(diǎn)。
當(dāng)前微控制器為第一大營收貢獻(xiàn)領(lǐng)域。Q2環(huán)比Q1在消費(fèi)、計(jì)算、汽車等市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)一定幅度的出貨量增長。其中消費(fèi)出貨量增長幫助 MCU 整體出貨量實(shí)現(xiàn)季度環(huán)比增長。汽車MCU已與多家國際頭部公司合作，產(chǎn)品批量用于國內(nèi)主流整車廠以及新勢(shì)力廠商。
DRAM上半年市場(chǎng)拓展效果明顯，總成交客戶數(shù)量穩(wěn)步增加。
但是目前來看筑底仍需時(shí)候。
