美的集團(tuán)分拆美智光電IPO再獲受理：一場人均五百萬的造富運(yùn)動？

《投資者網(wǎng)》葛凡梅

距離首次申請撤回IPO材料9個(gè)月，美的集團(tuán)（000333.SZ）再次謀求分拆控股子公司美智光電科技股份有限公司（下稱“美智光電”）上市。

4月20日晚間，美的集團(tuán)發(fā)布《關(guān)于公司所屬子公司美智光電首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請獲得深圳證券交易所受理的公告》。

美智光電主要從事照明及智能前裝產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。4月19日，美智光電披露了創(chuàng)業(yè)板上市申請招股書。事實(shí)上，這已是公司第二次申請上市。美智光電執(zhí)著上市的背后，不僅是旗下員工持股平臺寧波美順超15倍財(cái)富增長的“暴富”密碼，還是所有持股員工人均收益超500萬的造富運(yùn)動。

上市一波三折

早在2020年7月，美的集團(tuán)宣布授權(quán)公司管理層啟動分拆子公司美智光電創(chuàng)業(yè)板上市前期籌備工作。同年9月25日，美的集團(tuán)公告稱，擬分拆所屬子公司美智光電至創(chuàng)業(yè)板上市。

2021年6月29日，美智光電首次披露招股書，經(jīng)歷三輪問詢，距離上市只差臨門一腳時(shí)卻最終選擇主動撤銷IPO申請。2022年7月27日，深交所官網(wǎng)顯示，美智光電創(chuàng)業(yè)板IPO終止。

如今，在距離首次申請撤回IPO材料9個(gè)月后，美智光電再次開啟A股上市闖關(guān)。

招股書顯示，美智光電的前身成立于2001年1月，成立之初分別由貴溪光電源廠、中國節(jié)能投資公司、江西貴雅電光源有限公司、九江有色金屬冶煉廠、江西宏雅燈具有限公司5家股東，分別持股26.74%、24.39%、24.39%、19.30%、5.18%。

成立以來，美智光電的歷史上存在出資瑕疵情況。比如美智有限設(shè)立時(shí)，九江有色金屬冶煉廠以及江西貴雅電光源有限公司的專用技術(shù)出資金額合計(jì)為775.68萬元，占公司設(shè)立時(shí)的注冊資本23.65%，超過20%，不符合設(shè)立當(dāng)時(shí)有效的《公司法》關(guān)于以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過公司注冊資本的百分之二十的規(guī)定。不僅如此，九江有色金屬冶煉廠兩次實(shí)物出資未取得主管國資部門備案，未實(shí)際繳納出資。

2020年初，美智光電由美的集團(tuán)與寧波美順各持股50%。隨后在2020年7月，寧波美順向?qū)幉鲤?、寧波美翌、寧波泓太、美的?chuàng)投轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為4.04元/元注冊資本，轉(zhuǎn)讓完成后公司估值約為4.04億元。

如今，美智光電申請上市，招股書顯示，公司本次公開發(fā)行新股不超過3333.33萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，計(jì)劃募集資金5.06億元。依此計(jì)算，美智光電的發(fā)行估值或?qū)⑦_(dá)到20.24億元。

美智光電募資資金，主要用于用于智能前裝產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、品質(zhì)測試中心建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、渠道建設(shè)項(xiàng)目。

若按照美智光電2022年0.83億元凈利潤、20.24億元上市估值計(jì)算，公司的市盈率為24.39倍；而截至4月24日，可比上市公司佛山照明(000541.SZ)、歐普照明(603515.SH)的市盈率（TTM）分別為30.09倍、17.2倍。

員工批量造富

IPO前，美智光電股東有6位，分別為美的集團(tuán)、寧波美順，寧波美皓、寧波美翌、寧波泓太、美的創(chuàng)投，分別持股50%、14.2%、12.84%、9.1%、7.16%、6.7%。美智光電的股東為美的集團(tuán)及其控股子公司、美智光電及美的集團(tuán)的持股平臺，并無外部投資機(jī)構(gòu)股東，這或許也將對公司的企業(yè)管理帶來一定的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

在美智光電股權(quán)結(jié)構(gòu)中，美的集團(tuán)直接持有美智光電50%股權(quán)，通過全資子公司美的創(chuàng)投間接持有美智光電6.7%股權(quán)，直接及間接合計(jì)控制美智光電56.7%股權(quán)，為美智光電控股股東。何享健通過美的集團(tuán)間接控制美智光電，為美智光電實(shí)際控制人。

來源：招股書