秦人不暇自哀而后人哀之，后人哀之而不鑒之，亦使后人而復(fù)哀后人也。
中原制藥廠曾被譽(yù)為中國(guó)制藥界的“航母”，1984年被國(guó)家計(jì)委立項(xiàng)，1990年正式動(dòng)工興建，一年后建成，計(jì)劃形成5000噸VC生產(chǎn)能力。這是我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)第一個(gè)利用世界銀行貸款建設(shè)的醫(yī)藥工廠。全部投資均為借貸，其中從世界銀行貸款1.175億美元，國(guó)內(nèi)配套資金8.3億元（國(guó)家和地方各承擔(dān)50%），參與負(fù)責(zé)主體為國(guó)家醫(yī)藥總局、國(guó)家原材料投資公司、河南省、鄭州市。然而，建成之后的中原制藥廠1996年被迫停產(chǎn)。
這是一個(gè)承載了我們這一代人深刻記憶的厚重的“經(jīng)典教材”的故事，那時(shí)的我們，正值書生意氣、揮斥方遒的年齡奔走在祖國(guó)大地剛剛起步的醫(yī)藥市場(chǎng)營(yíng)銷上。
“建廠之日，倒閉之時(shí)”是那時(shí)媒體對(duì)中原制藥廠的描述，諸多的職業(yè)培訓(xùn)中中原制藥廠更是作為MBA般的經(jīng)典教材來(lái)剖析、探討。
時(shí)移世易。厚重中原，相同的歷史故事總會(huì)在不斷地上演，時(shí)至今日的金融資本市場(chǎng)亦概莫能外。
這次的主角是中原銀行。其實(shí)，這個(gè)自成立以來(lái)就飽受詬病的銀行一直處于輿論的漩渦。
據(jù)資料，中原銀行成立于2014年12月，由13家城商行合并組建而成，是河南省唯一一家分支機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋全省的省屬法人銀行。在成立不足三年后，中原銀行（1216.HK）于2017年7月在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。截至9月22日，公司股價(jià)報(bào)收0.360港元/股，總市值131.58億，被稱為“仙股”。
根據(jù)2023年中期業(yè)績(jī)公告，中原銀行增收不增利，再細(xì)究其業(yè)績(jī)軌跡，不免令人尷尬。資料顯示，2022年末，洛陽(yáng)銀行、平頂山銀行和焦作中旅銀行被并入中原銀行。在第二輪整合之后，中原銀行成為新晉總資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)萬(wàn)億級(jí)別的省級(jí)城商行，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.33萬(wàn)億元。
看來(lái)，這個(gè)萬(wàn)億級(jí)的省級(jí)城商行是靠（行政力量）整合來(lái)的，而不是依靠自身實(shí)力“奮斗來(lái)的”。
而與萬(wàn)億資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的是，中原銀行成交低迷、股價(jià)不振淪為“仙股”、市值早已“破凈”、深度被地產(chǎn)綁定、股權(quán)流拍、盈利能力下滑、內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足、資產(chǎn)質(zhì)量承壓、內(nèi)控機(jī)制薄弱等一系列的問(wèn)題。
綜合各方信息，那父財(cái)經(jīng)認(rèn)為，橫亙?cè)谥性y行面前的主要有三道坎，與那些次要問(wèn)題相比，如何能跨越這三道坎才是中原銀行的主要關(guān)鍵。
生而俱來(lái)的“基因缺陷”。當(dāng)年，業(yè)界對(duì)于中原制藥廠的剖析、反思現(xiàn)在回想起仍言猶在耳：大型設(shè)備工藝引進(jìn)中的失誤、用人上的失誤（開始籌建的11年間換了5位領(lǐng)導(dǎo)，分別來(lái)自不同的行業(yè)，主要領(lǐng)導(dǎo)不僅對(duì)醫(yī)藥生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不熟悉，而且還缺乏對(duì)大型現(xiàn)代企業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)）、管理體制上的失誤（投資主體不明確、國(guó)家與地方都負(fù)責(zé)又誰(shuí)都不管）、盲目貪大求洋浪費(fèi)嚴(yán)重等。
20多年后，類似的與生俱來(lái)的“基因缺陷”再次降臨到中原銀行。
9年前，在行政力量的推動(dòng)下，河南省13家城商行組建誕生了中原銀行。彼時(shí)，這13家城商行為了盲目追求規(guī)模效應(yīng)，一味地進(jìn)行股本擴(kuò)張，不管是否規(guī)范是否合規(guī)，以至于吸納了數(shù)量龐雜的股東、導(dǎo)致其結(jié)構(gòu)愈發(fā)復(fù)雜。伴隨著股東動(dòng)機(jī)的多樣，頻繁出現(xiàn)股東多頭融資、通過(guò)抵質(zhì)押變相抽逃資本等問(wèn)題，尤其是股東當(dāng)中潛伏著大量的河南本地房地產(chǎn)企業(yè)，正是這一股東類型為如今場(chǎng)外市場(chǎng)亂象埋下了一顆顆“炸雷”。
出現(xiàn)這一系列的股權(quán)亂象，背后必然是中原銀行失控的經(jīng)營(yíng)秩序和形同虛設(shè)的內(nèi)控機(jī)制，一如當(dāng)年中原制藥廠的種種“失誤”。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年至今年上半年，中原銀行共有4人涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法被調(diào)查。從四人的履歷來(lái)看，他們都是中原銀行成立之初便任高管的“老人”。尤其是在前董事長(zhǎng)竇榮興掌管期間，中原銀行引入了盛潤(rùn)集團(tuán)、河南WZ集團(tuán)、河南光彩集團(tuán)等多家民企股東，資產(chǎn)規(guī)模也極速擴(kuò)張，全然不顧這些民企可能出現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。同時(shí)，這一時(shí)期中原銀行的金融腐敗極其嚴(yán)重。竇榮興多次利用職務(wù)之便違規(guī)發(fā)放貸款，為自己謀私利，導(dǎo)致中原銀行及其分支機(jī)構(gòu)多次被開罰單，合計(jì)罰款超千萬(wàn)。
作為省屬唯一法人銀行，也是省內(nèi)最大的城商行，中原銀行一直就得到河南省政府的“厚愛”。河南省委、省政府曾提出過(guò)“將中原銀行辦成一流商業(yè)銀行”的發(fā)展目標(biāo)，通過(guò)合并小銀行做大規(guī)模是其中重要一步。
被房地產(chǎn)的深度綁定。“成業(yè)地產(chǎn)敗也地產(chǎn)”，這是坊間對(duì)中原銀行的評(píng)定，不過(guò)業(yè)界的評(píng)價(jià)更為確切“中原銀行背后站著河南房地產(chǎn)界的半壁江山”。從2022年年報(bào)來(lái)看，房地產(chǎn)行業(yè)的貸款余額占中原銀行總貸款余額的3.9%，排在所有行業(yè)中的第五位，但房地產(chǎn)不良貸款余額和不良貸款率卻均排在所有行業(yè)第二位。相比2021年，房地產(chǎn)行業(yè)不良貸款余額增長(zhǎng)近2倍。
據(jù)阿里拍賣平臺(tái)信息，自5月25日至6月22日，中原銀行共有7筆內(nèi)資股股權(quán)陸續(xù)進(jìn)行首次拍賣，起拍價(jià)共計(jì)約3.62億元。但這7筆股權(quán)拍賣均流拍，無(wú)人報(bào)價(jià)。同時(shí)，中原銀行內(nèi)資股股權(quán)新增5筆拍賣，其中有4筆是二拍。相比評(píng)估價(jià)，這5筆拍賣的起拍價(jià)打了6折至7折。統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中原銀行內(nèi)資股股權(quán)近一年來(lái)有多達(dá)120次拍賣記錄，且超過(guò)一半以流拍結(jié)束。
中原銀行多筆大額股權(quán)變賣，背后是9年前盲目擴(kuò)股吸收的數(shù)量結(jié)構(gòu)龐雜的股東原因所致。
根據(jù)股權(quán)評(píng)估報(bào)告，其中一筆5300萬(wàn)股股權(quán)持有人是河南盛潤(rùn)控股集團(tuán)，為該行非境外上市內(nèi)資股的第二大股東。僅在2021年，該集團(tuán)就被立案執(zhí)行9宗，涉及金額超40億元，單筆最高超10億元，被列入失信被執(zhí)行人。另一筆流拍的中原銀行3730萬(wàn)股股權(quán)持有人是河南WZ集團(tuán)。該集團(tuán)最多曾持有中原銀行1.45%內(nèi)資股股權(quán)，進(jìn)入過(guò)十大普通股股東之列。信息顯示，中原銀行似乎沒有從這個(gè)集團(tuán)入股一事中得到收益，反而被推到風(fēng)口浪尖。
第三個(gè)流拍股權(quán)3200萬(wàn)股的股東是河南光彩集團(tuán)，目前仍為中原銀行非境外上市內(nèi)資股的第七大股東，持股比例為1.46%。2022年5月至2023年6月期間，該公司10次成為被執(zhí)行人，從2022年11月至2023年1月3次成為失信被執(zhí)行人，且分別在2022年3月和2023年1月兩次申請(qǐng)破產(chǎn)重整。
除了上述這幾個(gè)即將被剔除的股東之外，中原銀行現(xiàn)存的其他幾位股東也是糟糕。
今年以來(lái)，持有5.53億股、持股比例達(dá)到1.51%的中原銀行第六大非境外上市內(nèi)資股股東鄭州康橋房地產(chǎn)公司，已經(jīng)26次被列為執(zhí)行人，被執(zhí)行總金額高達(dá)26億元。
此外，中原銀行亦出現(xiàn)了大額股權(quán)質(zhì)押。2022年年報(bào)顯示，截至2022年末，中原銀行有70.27億股內(nèi)資股被質(zhì)押，占已發(fā)行普通股股份數(shù)近20%。另外，中原銀行尚有22.84億股內(nèi)資股股份涉及司法凍結(jié)。
股東頻繁被列為失信公司，從一定程度上反映出中原銀行股東資質(zhì)較差、股權(quán)管理不到位問(wèn)題。而股權(quán)頻繁流拍，則映射出中原銀行的內(nèi)控治理、盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量甚至戰(zhàn)略執(zhí)行的關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)指標(biāo)，都未能得到市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。
更為重要的是，其中一些股東還與中原銀行有相當(dāng)金額的關(guān)聯(lián)借款，這勢(shì)必更加影響中原銀行的公司治理、戰(zhàn)略執(zhí)行、日常運(yùn)營(yíng)甚至資產(chǎn)質(zhì)量及貸款不良率等關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)指標(biāo)。
除了上述“暴雷”的房企背景大股東的貸款外，中原銀行與其他房企也深涉股權(quán)關(guān)聯(lián)和借貸關(guān)系之中。
中原銀行曾是河南龍頭房企建業(yè)地產(chǎn)（0832.HK）的第二大股東，持股比例為7.75%。去年12月，中原銀行與建業(yè)地產(chǎn)、正商集團(tuán)等省內(nèi)龍頭房地產(chǎn)開發(fā)商簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，向兩家房企分別提供總額不超過(guò)人民幣100億元的綜合融資服務(wù)。建業(yè)地產(chǎn)目前深陷資不抵債的困境中，其股票也淪為仙股，僅為0.15港元/股。
此外，中原銀行購(gòu)買了深圳房企皇庭國(guó)際（000056.SZ）的信托產(chǎn)品，通過(guò)該信托向皇庭國(guó)際關(guān)聯(lián)公司提供1.9億元貸款，期限為2017年至2020年9月2日。然而，該信托暴雷，加上利息及違約金，皇庭國(guó)際總共欠中原銀行3.11億元。值得注意的是，2021年，中原銀行還曾因違規(guī)向自有資金不足的房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)放開發(fā)貸款而被銀保監(jiān)局處罰。
隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)下行，暴雷的地方房企也越來(lái)越多。那么，中原銀行如何才能擺脫與房地產(chǎn)的深度綁定、重構(gòu)新業(yè)務(wù)鏈接？
大而不強(qiáng)的“爛攤子”。當(dāng)前的現(xiàn)狀是，資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張并沒有給中原銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)同等提升。從收入規(guī)模增長(zhǎng)來(lái)看，雖然中原銀行的營(yíng)業(yè)收入和凈利息收入分別同比增長(zhǎng)32.8%和27.5%，但凈利潤(rùn)僅同比增長(zhǎng)5.3%，稅前利潤(rùn)同比下降6.3%。
資料顯示，2022年中原銀行的ROA（平均總資產(chǎn)回報(bào)率）和ROE（平均權(quán)益回報(bào)率）分別為0.37%和4.35%，相比2021年分別下降0.11個(gè)百分點(diǎn)和1.64個(gè)百分點(diǎn)。與同行業(yè)比較，上述兩項(xiàng)指標(biāo)也顯著低于行業(yè)平均水平。
重要的是，合并兩家城商行之后，中原銀行的資本充足率有所惡化。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，中原銀行的資本充足率、一級(jí)資本充足率、核心一級(jí)資本充足率三項(xiàng)指標(biāo)分別下滑1.47、0.92、0.72個(gè)百分點(diǎn)至11.83%、9.47%、7.98%，其中，核心一級(jí)資本充足率已接近7.5%的監(jiān)管紅線，銀行資本亟待補(bǔ)充。事實(shí)上，無(wú)論資本充足率、不良貸款率還是撥備覆蓋率，中原銀行都排在全國(guó)29家上市城商行的末后5位，資產(chǎn)質(zhì)量顯著落后行業(yè)平均水平。2020年-2021年收入增長(zhǎng)幾乎停滯、原本就內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力不足的中原銀行，在合并入3家并不優(yōu)秀的城市行后，雖然達(dá)到了“做大”的目標(biāo)，卻進(jìn)一步削弱了本就不強(qiáng)的盈利能力和資本充足率。
市場(chǎng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)近年來(lái)發(fā)布的對(duì)中原銀行的評(píng)級(jí)報(bào)告中，均對(duì)該行盈利能力定論。中誠(chéng)信在2019、2020年對(duì)中原銀行的報(bào)告中指出，中原銀行壓降不良偏離度導(dǎo)致不良貸款大幅增長(zhǎng)、撥備計(jì)提壓力加大、盈利能力較弱；聯(lián)合資信評(píng)估發(fā)布的2021年和2022年中原銀行跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，信用減值損失規(guī)模侵蝕公司凈利潤(rùn)，中原銀行資產(chǎn)收益率低于行業(yè)平均，凈利差逐漸收窄令公司營(yíng)收增長(zhǎng)乏力等等。
