潮州老中醫(yī)，“玩壞”上市公司
壹
柯樹(shù)泉，潮州富豪，他在廣東最廣為人知的身份是已有456年歷史的中醫(yī)藥老字號(hào)“太安堂”第13代傳人，上市公司廣東太安堂藥業(yè)股份有限公司（下稱(chēng)“太安堂”）的實(shí)控人，準(zhǔn)確的說(shuō)是*ST太安。
自創(chuàng)業(yè)以來(lái)，柯樹(shù)泉雖不似互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一眾大佬那般活躍，但也絕非低調(diào)之人。作為名副其實(shí)的老中醫(yī)，柯樹(shù)泉的活躍倒也不是說(shuō)治了多少病、救了多少人，而是作品不斷、資本玩法不絕。
在中醫(yī)藥領(lǐng)域，他寫(xiě)了《太安大典》《太安堂秘笈》《太安堂經(jīng)略》等九部書(shū)，在文學(xué)、哲學(xué)上，柯樹(shù)泉也是大作不斷，《柯樹(shù)泉文選》《太安堂哲詩(shī)》《太安堂哲學(xué)》等讓人眼花繚亂。
以上作品多在2010年6月太安堂中小板上市后完成，然而就是這樣一位忙于寫(xiě)書(shū)，又忙于經(jīng)營(yíng)公司的老中醫(yī)，如今把自己的公司“忙到”瀕臨破產(chǎn)。
導(dǎo)火索在A股市場(chǎng)也不是多新鮮，*ST太安的控股股東太安堂集團(tuán)頻繁通過(guò)間接劃轉(zhuǎn)款項(xiàng)方式違規(guī)占用資金所致。
柯樹(shù)泉的公司，*ST太安，8月19日發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬向法院申請(qǐng)重整及預(yù)重整，以化解公司債務(wù)、經(jīng)營(yíng)危機(jī)。
兩天前，即8月30日晚，太安堂發(fā)布中報(bào)，不出意外地持續(xù)虧損，負(fù)債高居不下。截至2023年上半年，公司負(fù)債合計(jì)27.06億元，其中公司流動(dòng)負(fù)債合計(jì)金額高達(dá)17.77億元，而公司的期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額只有1898.80萬(wàn)元。此外，太安堂控股股東太安堂集團(tuán)尚未償還的占用余額高達(dá)4.92億元左右。
有一種大廈將傾的危機(jī)感。
連日來(lái)，*ST太安的股吧里愁云慘霧，“都快退市了，來(lái)點(diǎn)啥藥救救”。
今年以來(lái)，太安堂被警示、收關(guān)注函的情況愈發(fā)頻繁：
因違規(guī)占用資金多次被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示；未在規(guī)定期限內(nèi)披露定期報(bào)告，公司及相關(guān)責(zé)任人被深交所給予紀(jì)律處分，其中包括公司現(xiàn)任董事長(zhǎng)柯少彬（柯樹(shù)泉之子）和董事兼副總經(jīng)理柯少芳（柯樹(shù)泉之女）。
隨著業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，5月5日起，太安堂股票由“ST太安”變更為“*ST太安”。
在沒(méi)什么資產(chǎn)可轉(zhuǎn)讓之下，其將估價(jià)近3000萬(wàn)資產(chǎn)（多項(xiàng)核心藥品上市許可）賣(mài)出3億，收到深交所關(guān)注函，一切都是公司流動(dòng)資金緊缺鬧的。日前，*ST太安再因違規(guī)占用資金等未及時(shí)公告，被廣東證監(jiān)局采取責(zé)令改正的行政監(jiān)管措施。
控股股東將上市公司當(dāng)成“提款機(jī)”并不稀奇，違規(guī)占用是近來(lái)資本市場(chǎng)上的頑疾。7月以來(lái)，有數(shù)十家上市公司披露了違規(guī)占用資金的公告，如輔仁藥業(yè)更因被實(shí)控人掏空于5月23日慘遭退市。
來(lái)源：*ST太安財(cái)報(bào)
截至今年上半年，柯樹(shù)泉、柯少彬父子以及他們所控股的太安堂集團(tuán)作為共同擔(dān)保方擔(dān)保的金額近16億元，其中不少擔(dān)保將到期。
貳
和其他藥企出身白身不同，據(jù)說(shuō)“太安堂”是明代嘉靖年間進(jìn)士、御醫(yī)柯玉井于1567年在潮州創(chuàng)建，有御賜的“太安堂”牌匾和太醫(yī)院院使萬(wàn)邦寧贈(zèng)送的御醫(yī)寶典《萬(wàn)氏醫(yī)貫》。太安堂集團(tuán)傳承至今已456年，是國(guó)家級(jí)非遺、中華老字號(hào)。
柯樹(shù)泉在1995年成立了廣東太安堂藥業(yè)股份有限公司。他本人頭頂眾多頭銜，包括非遺傳承人、太安堂中醫(yī)藥博物館館長(zhǎng)，太安堂醫(yī)易商學(xué)院院長(zhǎng)、上海潮汕商會(huì)、上海潮汕聯(lián)誼會(huì)名譽(yù)會(huì)長(zhǎng)、中國(guó)中藥協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)等。
據(jù)官方介紹，柯樹(shù)泉從醫(yī)歷藥50余年，太安堂研創(chuàng)了五大絕技，即不孕不育藥、心腦血管藥、皮膚外用藥、極品野山參、特效中成藥。
就是這樣一家擁有近500年中醫(yī)藥底蘊(yùn)和眾多榮譽(yù)在身的公司，如今卻因違規(guī)操作，落得風(fēng)雨飄搖。
太安堂的困境也不是剛發(fā)生的，近年來(lái)從其財(cái)報(bào)就可瞧出一二。
2021Q4-2023Q2，公司歸屬凈利連續(xù)7個(gè)季度為負(fù)，扣非凈利自2020Q4至今連續(xù)11個(gè)季度為負(fù)，今年上半年資產(chǎn)負(fù)債率為42.80%，遠(yuǎn)高于同期的東阿阿膠（17.46%）、片仔癀（20.36%）、云南白藥（25.67%）、同仁堂（33.32%）、以嶺藥業(yè)（35.57%）。
太安堂是柯樹(shù)泉的搖錢(qián)樹(shù)，自2010年上市后也曾有過(guò)高光時(shí)刻。2015年6月它曾創(chuàng)下近170億元的市值，柯樹(shù)泉的身價(jià)也隨之水漲船高，同年，其家族財(cái)富漲至39億元，首次進(jìn)入胡潤(rùn)百富榜，出道即巔峰用在柯樹(shù)泉身上再貼切不過(guò)。不過(guò)，當(dāng)前股價(jià)已跌至2.65元，較歷史最高縮水近90%。
隨著太安堂的下滑，柯樹(shù)泉2018年之后再未出現(xiàn)在胡潤(rùn)百富榜。這位潮州富豪的億萬(wàn)身家，跟他的賭性有著密切關(guān)系。
“一個(gè)老中醫(yī)不看醫(yī)書(shū)，玩起了資本”。
柯樹(shù)泉1948年出生，他是廣東潮州市潮安縣浮洋鎮(zhèn)井里村人，出身中醫(yī)世家。經(jīng)過(guò)專(zhuān)業(yè)醫(yī)學(xué)院的培訓(xùn)學(xué)習(xí)，他自然也走上了行醫(yī)的道路?？聵?shù)泉并未講過(guò)為何后來(lái)會(huì)“棄醫(yī)從商”，只知道他在邁入知天命之年，即1995年，下海經(jīng)商。
先是成立汕頭市皮寶衛(wèi)生制品有限公司，推出第一款產(chǎn)品皮寶霜，它為柯樹(shù)泉賺到第一桶金的同時(shí)，年銷(xiāo)售超億元，打響了他在廣東地區(qū)的名號(hào)。
2007年6月，公司改制并更名為廣東皮寶制藥股份有限公司，2個(gè)月后，柯樹(shù)泉組建全資子公司廣東太安堂制藥有限公司。2010年，廣東皮寶制藥股份有限公司（后改名為太安堂）上市，62歲的柯樹(shù)泉迎來(lái)自己的第一個(gè)IPO。
坐擁上市公司的柯樹(shù)泉，開(kāi)始在資本市場(chǎng)玩起了花活。
為了宣傳太安堂，他聯(lián)合中國(guó)中醫(yī)科學(xué)院博士導(dǎo)師等編纂了《太安大典》，拿下“卷數(shù)最多的弘揚(yáng)中醫(yī)藥堂文化系列叢書(shū)”的上海大世界吉尼斯紀(jì)錄。此外，還投資拍攝公司同名電視劇《太安堂玉井傳奇》，這部劇曾獲百花獎(jiǎng)提名。
說(shuō)是為了弘揚(yáng)中醫(yī)藥，然而效果如何就仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智。
自2007年，廣東皮寶制藥股份有限公司全資收購(gòu)汕頭市麒麟藥業(yè)有限公司，并將其改名為廣東太安堂制藥有限公司。麒麟藥業(yè)治療不孕不育的麒麟丸，已成為當(dāng)前太安堂的拳頭產(chǎn)品。
公司走了關(guān)鍵的兩步。第一步是太安堂在2010年上市。
在上市后的七年間，柯樹(shù)泉的太安堂營(yíng)收和凈利算是穩(wěn)健增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)逾9倍和3倍。
另外一步，就是搭上資本的列車(chē)，瘋狂的擴(kuò)張。
上市僅1年，相較對(duì)中醫(yī)藥品、技術(shù)的研發(fā)投入，柯樹(shù)泉把精力和財(cái)力投入到了太安堂的擴(kuò)張上。通過(guò)資本運(yùn)作，柯樹(shù)泉先后將廣東中醫(yī)老字號(hào)宏興集團(tuán)的祛痹舒肩丸、參七腦康膠囊收入囊中，這些藥也成為太安堂的主要產(chǎn)品。
此外，其還加大在中藥產(chǎn)業(yè)鏈上下游的投入，涉足山參培育、特色藥材生產(chǎn)、林麝養(yǎng)殖，并進(jìn)軍藥品電商領(lǐng)域等。
叁
柯樹(shù)泉對(duì)資本的野心在2004年便有跡可循，他當(dāng)時(shí)提出從“一群只知埋頭做藥的人”，向成為一只潛藏水下的“資本鱷魚(yú)”進(jìn)發(fā)，要善于運(yùn)用資本、巧妙運(yùn)營(yíng)資本。
然而老中醫(yī)為了著急趕路，忽視了居安思危，公司規(guī)模極速擴(kuò)大的同時(shí)也為其埋下了隱患。
這些年，柯樹(shù)泉在投資健康、醫(yī)藥電商的同時(shí)，還開(kāi)始涉足房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，成立太安亳州置業(yè)和撫松麒麟房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，并在年報(bào)中提出健康產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)概念；以醫(yī)藥電商產(chǎn)業(yè)的名義，斥資不到9億元拍得廣州白云區(qū)的一塊商業(yè)用地。
此外，2017年，太安堂與控股股東分別出資3.4億和13.6億聯(lián)合成立潮州市太安堂小鎮(zhèn)投資有限公司（更名后），穿透股權(quán)后，后者的子公司還投資了溫泉度假村酒店和潮安區(qū)農(nóng)村信用合作聯(lián)社。
讓柯樹(shù)泉轟動(dòng)一時(shí)的，還得屬斥資在潮州、汕頭、揭陽(yáng)三地交界處建了座“麒麟閣”。該建筑高70.13米，人稱(chēng)潮州“小故宮”，外形酷似黃鶴樓，他還為其寫(xiě)了篇“麒麟閣序”，向《滕王閣序》看齊，說(shuō)是為了揚(yáng)中醫(yī)藥文化，如此氣勢(shì)恢宏的古典建筑得花多少錢(qián)？
相比之下，太安堂的主營(yíng)業(yè)務(wù)日漸乏力，收入不斷萎縮。今年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.55億元，較上年同期同比下滑50%，其中醫(yī)藥收入也是如此。2017-2022年，太安堂在醫(yī)藥研發(fā)上的投入為1.55億元，今年上半年，研發(fā)費(fèi)用僅406.9萬(wàn)元，同比下滑38.44%，占總營(yíng)收的1.5%。
柯樹(shù)泉斥重金買(mǎi)下的線(xiàn)上平臺(tái)康愛(ài)多，隨著線(xiàn)上紅利逐漸消失，成本提高、毛利率持續(xù)下降，這給本就下滑的太安堂帶來(lái)更大壓力。
而且康愛(ài)多近年來(lái)與其多家供應(yīng)商發(fā)生償債訴訟，后者對(duì)其逾期付款提起訴訟的金額高達(dá)2.83億元，截至今年上半年，共有111起案件未處置完。
2019-2022年，太安堂營(yíng)收一路下滑，分別為40.13億、35.82億、22.64億，7.25億。今年上半年?duì)I收同比下降48.77%至2.61億元，凈虧損為1.06億元。起初太安堂將公司營(yíng)收大降歸于康愛(ài)多藥品電商零售銷(xiāo)售大幅減少所致。
近年來(lái)，太安堂因流動(dòng)性資金困境已開(kāi)始行動(dòng)起來(lái)自救，如出售資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)、抵押融資、轉(zhuǎn)讓目標(biāo)藥品及專(zhuān)利等，只是頹勢(shì)明顯超出柯樹(shù)泉的預(yù)計(jì)，效果甚微。
當(dāng)下，柯樹(shù)泉家族的太安堂系下有39家公司。眼瞅著一系列投資擴(kuò)張引發(fā)的債務(wù)危機(jī)，柯樹(shù)泉曾喊出的打造“世界一流中藥現(xiàn)代化大型制藥企業(yè)”，看似越來(lái)越遠(yuǎn)。
