半夏投資李蓓今天A股收盤(pán)后發(fā)文稱(chēng)，就算沒(méi)有政策，房地產(chǎn)也會(huì)自然見(jiàn)底，經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)也會(huì)自然見(jiàn)底，無(wú)非早晚幾個(gè)月。按其觀察，以300非金融為代表的中下游藍(lán)籌，盈利已經(jīng)正在見(jiàn)底回升，同比轉(zhuǎn)正。
為什么經(jīng)濟(jì)動(dòng)量本身尚未見(jiàn)底，中下游藍(lán)籌的盈利已經(jīng)見(jiàn)底？李蓓認(rèn)為有三大原因：
1、成本下降。包括人力成本，資金成本，原材料，能源等。
2、集中度提高，份額擴(kuò)大。
3、本輪中國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)提升，外需有韌性，中國(guó)企業(yè)或海外設(shè)廠，或直接出口，全球份額擴(kuò)大，出口/海外利潤(rùn)貢獻(xiàn)大。幾個(gè)例子：家電龍頭，半掛車(chē)龍頭，挖掘機(jī)龍頭，汽車(chē)龍頭，今年海外/出口利潤(rùn)貢獻(xiàn)都不小。在美國(guó)，市場(chǎng)份額第一的家電企業(yè)和半掛車(chē)企業(yè)，其實(shí)都是中國(guó)公司。
李蓓指出，以上幾點(diǎn)除了原材料和能源成本下降是周期性的，其它都是長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性可維持的，至少可以維持好幾年，會(huì)使將來(lái)呈現(xiàn)幾大變化趨勢(shì)：
1、中國(guó)GNP增速大于GDP增速，類(lèi)似1990年后的日本。
2、國(guó)內(nèi)企業(yè)利潤(rùn)增速大于國(guó)內(nèi)GDP增速，企業(yè)利潤(rùn)在GDP中的份額上升，居民收入在GDP中的份額下降。類(lèi)似2009年之后的美國(guó)。
3、有全球銷(xiāo)售/布局能力的中國(guó)龍頭企業(yè)，總利潤(rùn)增速高于國(guó)內(nèi)利潤(rùn)增速。
基于此，李蓓認(rèn)為，國(guó)內(nèi)GDP增速相對(duì)較低，但會(huì)有一群龍頭企業(yè)，盈利增速相對(duì)突出。李蓓鮮明亮出態(tài)度：滬深300進(jìn)入慢牛。
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