智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，船舶行業(yè)處于中長(zhǎng)期底部區(qū)域，未來(lái)進(jìn)入新一輪上行周期。上一輪周期從2003年開(kāi)始，2006-2007年新船訂單達(dá)到高點(diǎn)。按照船舶15-20年壽命估算，2023-2026年將迎來(lái)新一輪新船訂單高峰。箱船訂單開(kāi)啟，后續(xù)油輪、干散、氣體船等需求向上;供求緊張，驅(qū)動(dòng)船價(jià)進(jìn)入上行周期。市場(chǎng)持續(xù)打造“中國(guó)特色估值體系”，船舶制造央企隨著盈利能力正逐漸進(jìn)入上升區(qū)間，率先受益于“一帶一路”、“中特估”。
板塊標(biāo)的：中國(guó)船舶(600150.SH)、中國(guó)海防(600764.SH)、亞星錨鏈(601890.SH)、中國(guó)重工(601989.SH)、中船防務(wù)(600685.SH)、中國(guó)動(dòng)力(600482.SH)、中船科技(600072.SH)等
浙商證券主要觀點(diǎn)如下：
民船：箱船訂單開(kāi)啟、油輪干散接力，置換為主、新增及環(huán)保共同驅(qū)動(dòng)行業(yè)進(jìn)入上行的景氣周期
需求持續(xù)上行：1)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)模式：集裝箱運(yùn)價(jià)上漲—箱船船東大幅盈利—箱船船東資債表改善---上游造船業(yè)大幅下單;同理，油輪因航線拉長(zhǎng)、環(huán)保降速促油輪需求提升，導(dǎo)致運(yùn)價(jià)上漲，船東盈利后加速下單;后期干散貨船作為存量最大的一種主力船型，受制于產(chǎn)能船位有限，存在搶占產(chǎn)能而提前加速下單的預(yù)期，行業(yè)指數(shù)有望持續(xù)上漲。
供給現(xiàn)狀：1)供給收縮：與上一輪周期相比，供給端大幅出清，產(chǎn)能持續(xù)向中韓轉(zhuǎn)移，向頭部企業(yè)轉(zhuǎn)移，尾部產(chǎn)能顯著出清，集中度提升;中國(guó)占全球造船業(yè)份額從上一輪周期約15%提升至本輪約50%;2)行業(yè)不斷向頭部集中(近十年CR10從40%提升至70%);3)擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)，新增供給難度大，龍頭公司2023-2027年業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)。
打造“中國(guó)特色估值體系”，船舶央企受益一帶一路、中特估
中國(guó)船舶集團(tuán)與法國(guó)達(dá)飛海運(yùn)集團(tuán)協(xié)議金額達(dá)210多億元，創(chuàng)下了中國(guó)造船業(yè)一次性簽約集裝箱船最大金額的新紀(jì)錄;市場(chǎng)持續(xù)打造“中國(guó)特色估值體系”，船舶制造央企隨著盈利能力正逐漸進(jìn)入上升區(qū)間，率先受益于“一帶一路”、“中特估”。
軍船：“內(nèi)生”中國(guó)藍(lán)軍建設(shè)裝備大發(fā)展，“外延”資產(chǎn)整合打開(kāi)發(fā)展天花板
內(nèi)需：我國(guó)海軍由近海防御向遠(yuǎn)洋護(hù)衛(wèi)持續(xù)轉(zhuǎn)型，打造先進(jìn)艦隊(duì)是建設(shè)強(qiáng)大海軍的基礎(chǔ)保障。公司作為我國(guó)軍用船舶最重要制造基地之一，有望持續(xù)受益于海軍現(xiàn)代化建設(shè);外貿(mào)：海軍艦船出口預(yù)期樂(lè)觀，看好軍貿(mào)長(zhǎng)期發(fā)展空間。
風(fēng)險(xiǎn)提示：全球船舶需求波動(dòng)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
