智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報(bào)告稱，軌交投資是基建主力之一，疫情后鐵路投資需求有望拐點(diǎn)向上，看好整車、核心零部件及鐵路設(shè)備需求回升，受益“一帶一路”，國企價(jià)值重估。推薦中鐵工業(yè)(600528.SH)、天宜上佳(688033.SH)、永貴電器(300351.SZ)，看好中國中車(601766.SH)、中國通號(hào)(688009.SH)、時(shí)代電氣(688187.SH)等。
▍浙商證券主要觀點(diǎn)如下：
1-4月，全國鐵路固定資產(chǎn)投資總額1674億元?jiǎng)?chuàng)同期歷史新高，同比增長6.3%
根據(jù)人民日?qǐng)?bào)5月10日新聞，國鐵集團(tuán)發(fā)布數(shù)據(jù)，2023年1至4月，全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資1674億元，同比增長6.3%。根據(jù)交通運(yùn)輸部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，此前1-4月同期歷史最高紀(jì)錄為2019年1-4月的1623.3億元，今年該數(shù)據(jù)同比2019年增長3.1%。其中，4月完成538.5億元，同比增長5.6%。
2023年以來，國鐵集團(tuán)高標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)鐵路建設(shè)，突出聯(lián)網(wǎng)、補(bǔ)網(wǎng)、強(qiáng)鏈，在全力完成建設(shè)投資和實(shí)物工作量上下功夫，加快構(gòu)建現(xiàn)代化鐵路基礎(chǔ)設(shè)施體系。
疫情后鐵路投資有望拐點(diǎn)向上：預(yù)計(jì)2023-2025年年均投資較2022年提升18%
1)鐵路投資總額：預(yù)計(jì)2023-2025年鐵路投資總額約2.5萬億元，年均約8400億元，較2022年提升18%。2016-2020年鐵路投資規(guī)模約4萬億元，預(yù)計(jì)“十四五”投資規(guī)模與“十三五”相當(dāng)，2023-2025年年均約8400億元。
2)投產(chǎn)新線：2023-2027年規(guī)劃新增里程1.5萬公里，高鐵占73%，城際、市郊及西部陸海新通道為發(fā)展重點(diǎn)。根據(jù)人民網(wǎng)信息，國鐵集團(tuán)預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)新線3000公里以上，其中高鐵2500公里，較2022年提高20%。
3)車輛招標(biāo)：預(yù)計(jì)2023年國鐵機(jī)車車輛招標(biāo)總量底部回升。2020年-2022年人口總量、貨運(yùn)總量整體保持正增長，而鐵路投資走低，隨著疫情后經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回歸正常節(jié)奏，預(yù)計(jì)供給端存在運(yùn)力缺口，國鐵集團(tuán)機(jī)車車輛招標(biāo)有望回升。
動(dòng)車核心零部件：預(yù)計(jì)動(dòng)車組高級(jí)修數(shù)量進(jìn)入上升期，看好軌交裝備后市場
2010-2014年年均新增動(dòng)車組數(shù)量較2007-2009年翻倍增長。根據(jù)國鐵集團(tuán)歷年統(tǒng)計(jì)公報(bào)，我國2007-2009年年均新增動(dòng)車95組，2010年開始達(dá)到195組，2010-2014年年均新增為180組。預(yù)計(jì)2010年新增的動(dòng)車22年開始陸續(xù)進(jìn)入五級(jí)修，考慮疫情影響，部分檢修工作延至23年。預(yù)計(jì)23年開始，動(dòng)車組維保后市場進(jìn)入上升期。
“一帶一路”經(jīng)貿(mào)合作企穩(wěn)向好，中國高鐵走向世界，軌交裝備出海有望先行
非洲、南亞和東南亞等“一帶一路”沿線國家軌交建設(shè)落后，我國軌交裝備建設(shè)全球領(lǐng)先。過去三年受疫情、地緣政治沖突，“一帶一路”經(jīng)貿(mào)合作和投資放緩。預(yù)計(jì)2023年隨外部影響減弱、政府合作深化恢復(fù)向好，軌交裝備出海有望優(yōu)先受益。
新一輪國企改革背景下，軌交板塊央國企有望迎“價(jià)值重估”
新一輪國企改革行動(dòng)聚焦提高國企核心競爭力和增強(qiáng)核心功能，主抓國企服務(wù)國家戰(zhàn)略、完善公司治理、健全科技創(chuàng)新體制機(jī)制三方面工作。2023年央企“一利五率”目標(biāo)為“一增一穩(wěn)四提升”，央國企盈利能力有望提升，估值上行。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
基建投資低于預(yù)期;動(dòng)車組招標(biāo)低于預(yù)期;“一帶一路”高鐵出海落地低于預(yù)期。
