◎記者 范子萌
穩(wěn)匯率、穩(wěn)預期，政策工具箱再出招。中國人民銀行9月13日宣布，將于9月19日在香港發(fā)行150億元6個月（182天）期限央票，其中50億元為滾動續(xù)發(fā)，100億元為增發(fā)。
這是中國人民銀行近一個月以來第二次增發(fā)離岸央票。此前一次是8月22日，中國人民銀行在香港招標發(fā)行350億元央行票據(jù)，其中3個月期央票發(fā)行量為200億元，較前增加100億元，創(chuàng)3年來新高。梳理來看，中國人民銀行今年在香港發(fā)行9期共1100億元人民幣央行票據(jù)。
離岸央票發(fā)行是調(diào)節(jié)離岸市場人民幣流動性的關(guān)鍵舉措。央行頻頻增發(fā)離岸央票，釋放了明確的穩(wěn)匯率信號。
“央票發(fā)行量加大，能夠適度收緊離岸市場人民幣流動性，增加做空人民幣成本?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青說。
事實上，近期離岸市場人民幣流動性已在收緊，人民幣明顯趨于“緊俏”。9月12日，隔夜離岸人民幣Hibor（香港銀行同業(yè)拆借利率）上漲51個基點至4.44%，為2022年4月以來最高。3個月期離岸人民幣Hibor上漲24個基點至4.11%，為2018年以來最高。
“離岸人民幣Hibor上升，代表離岸人民幣拆借成本上升，增加了投機做空人民幣匯率的成本。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，外匯市場受預期影響較大，央行發(fā)行離岸央票、收緊人民幣流動性，意在穩(wěn)匯率，避免市場出現(xiàn)單邊的非理性波動。
更為重要的是，這是9月1日央行宣布下調(diào)外匯存款準備金率之后，監(jiān)管層再度動用穩(wěn)匯率政策工具。“穩(wěn)匯率政策信號持續(xù)釋放?！蓖跚啾硎?，此次央票發(fā)行，有助于鞏固近期出現(xiàn)的人民幣匯率反彈勢頭，在某種程度上具有“預調(diào)”性質(zhì)。
Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月13日，在岸、離岸人民幣對美元匯率本周分別最大反彈約800點、1200點。
回顧來看，人民幣匯率調(diào)整壓力近期明顯加大，尤其是，離岸人民幣匯率持續(xù)低于在岸人民幣匯率，在此背景下，穩(wěn)匯率的政策應對接連落地，政策層更是多次通過公開講話加強與市場溝通，釋放匯率預期管理強信號。
9月11日，全國外匯市場自律機制專題會議強調(diào)：“該出手時就出手，堅決對單邊、順周期行為予以糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調(diào)風險?！?/p>
業(yè)內(nèi)人士認為，繼上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、下調(diào)外匯存款準備金率、加大離岸市場央票發(fā)行規(guī)模之后，政策層面穩(wěn)匯率的應對方式依然充足。
中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司原司長盛松成此前表示，未來若離岸人民幣匯率仍有貶值壓力，不排除中國人民銀行可能通過繼續(xù)增發(fā)央票等方式加大離岸人民幣流動性調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)定市場預期，促進人民幣匯率中間價、在岸匯率、離岸匯率“三價合一”。王青認為，后續(xù)上調(diào)外匯風險準備金率等工具可適時出手，以遏制匯市“羊群效應”發(fā)酵。
“中國人民銀行仍擁有豐富的政策工具以應對外匯的異常波動?！敝行抛C券首席經(jīng)濟學家明明表示，觀察近期中國人民銀行動用的匯率政策工具，其對于匯率的作用體現(xiàn)在釋放預期管理信號和放緩匯率波動的斜率，而扭轉(zhuǎn)人民幣匯率下行趨勢需要其他穩(wěn)增長政策及經(jīng)濟數(shù)據(jù)的配合。
就人民幣后續(xù)走勢，明明表示，短期內(nèi)，盡管美元指數(shù)因美國經(jīng)濟韌性仍處高位寬幅震蕩區(qū)間，或?qū)θ嗣駧判纬砷g歇性的外部壓力，但中長期維度下，人民幣匯率有望迎來更多積極因素，包括國內(nèi)各項政策的持續(xù)加碼和見效、經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步驗證基本面修復趨勢，以及美聯(lián)儲加息周期臨近尾聲。
來源： 上海證券報
