“理財產(chǎn)品怎么又虧了”“前半個月的收益3天虧完”……最近一段時間，有不少投資者抱怨理財產(chǎn)品凈值又出現(xiàn)了回撤甚至“破凈”的情況，翻看手機銀行App，安安（化名）倍感無奈，原本每周還能有十幾元錢收益，如今卻都變成了負數(shù)。2022年“破凈潮”帶來的心有余悸仿佛又浮現(xiàn)在眼前。北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，相較去年的“破凈潮”，此次出現(xiàn)虧損的多為混合類產(chǎn)品，有理財公司人士表示，這是權(quán)益市場下跌幅度較大出現(xiàn)的正?，F(xiàn)象，隨債券部分票息收益累積和股票行情改善，產(chǎn)品凈值將逐漸得到修復(fù)。
理財產(chǎn)品“破凈”再引關(guān)注
“買了30萬的理財產(chǎn)品虧了5000元，馬上封閉期結(jié)束了，不知道還能不能漲回來”，投資者劉禹（化名）介紹，他自2021年購入了一只中風險理財產(chǎn)品，封閉期一年半，但近期仍未見回暖趨勢，正在考慮是否待封閉期結(jié)束后就進行贖回。
在今年債市回升的背景下，理財產(chǎn)品整體表現(xiàn)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢，但其中仍有部分理財產(chǎn)品處于“破凈”狀態(tài)。6月27日，北京商報記者根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，理財市場存續(xù)的人民幣理財產(chǎn)品共有46138只（剔除無凈值表現(xiàn)的產(chǎn)品，涵蓋不同份額），單位凈值小于1的有1030只，“破凈”理財產(chǎn)品占比達2.23%。
“破凈”的上千只理財產(chǎn)品發(fā)行機構(gòu)涵蓋工銀理財、招銀理財、興銀理財、建信理財、浦銀理財、信銀理財?shù)榷嗉依碡敼荆捌苾簟碑a(chǎn)品主要類別包括固定收益類、混合類兩種。從投資者曬出的截圖信息來看，出現(xiàn)“破凈”的產(chǎn)品以中高風險居多。
對此，招銀理財相關(guān)負責人回應(yīng)北京商報記者表示，目前“破凈”產(chǎn)品均為PR3及以上的高權(quán)益?zhèn)}位的產(chǎn)品，受發(fā)行時點及股票市場2022年以來震蕩下跌影響，凈值表現(xiàn)暫時低于1，隨債券部分票息收益累積和股票行情改善，這些產(chǎn)品凈值將逐漸得到修復(fù)。
興銀理財也表示，混合類產(chǎn)品大多數(shù)于2021年底前成立，權(quán)益比例較高，從2022年開始，由于權(quán)益市場下跌幅度較大，因此產(chǎn)品出現(xiàn)“破凈”現(xiàn)象，這也是“資管新規(guī)”落地以來，理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型基本完成之后的一種普遍現(xiàn)象。該公司根據(jù)市場情況，積極調(diào)整投資策略、甄選優(yōu)秀資產(chǎn)，截至目前，混合類產(chǎn)品破凈數(shù)量和規(guī)模相較去年底均在減少。
在厚雪研究首席研究員于百程看來，近期，部分理財產(chǎn)品又出現(xiàn)“破凈”的情況，主要是因為今年4月中旬以來，股票市場再次出行整體下跌，滬深300指數(shù)4月中旬以來下跌了7%，回到了去年12月的低點。因此，配置了股票的中高風險理財產(chǎn)品受到拖累，出現(xiàn)了凈值下降甚至“破凈”的情況。當然，在股市下跌過程中，理財經(jīng)理不同的投研能力也會反映到凈值表現(xiàn)之上。
不過從投資者角度而言，安安直言有點失望，“我能理解理財產(chǎn)品收益出現(xiàn)虧損是屬于正常情況”。她感慨稱，“但分析自身的風險承受能力后，我近期都不打算再購入理財產(chǎn)品了，到期的產(chǎn)品也會贖回，轉(zhuǎn)為保本保息的定期存款產(chǎn)品，雖然利息少，但起碼不會出現(xiàn)虧損”。
混合類“破凈”占比較高
在開業(yè)初期，理財公司一般將固定收益類產(chǎn)品作為發(fā)行主流，不過在滿足客戶多元化資產(chǎn)配置的背景下，理財公司也開始提升權(quán)益資產(chǎn)占比，加大了混合類、權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)行力度，此類產(chǎn)品投向一部分集中在債券領(lǐng)域，用來保持產(chǎn)品穩(wěn)健性；另一部分投資于收益型、成長型股票。而在出現(xiàn)“破凈”的理財產(chǎn)品中，以混合類產(chǎn)品占比較多。
通俗來講，單位凈值指的是每一份理財產(chǎn)品當前的份額價值情況，累計凈值其實就是在單位凈值的基礎(chǔ)上加上了成立以來累計分紅的情況。
根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在“破凈”產(chǎn)品的類型方面，2022年11月，單位凈值“破凈”的產(chǎn)品中，固定收益類、混合類、權(quán)益類、商品及金融衍生品類的數(shù)量分別為6005款、1001款、64款、18款；累計凈值“破凈”的產(chǎn)品中，四類產(chǎn)品數(shù)量分別為4155款、980款、55款、18款。今年6月，單位凈值“破凈”產(chǎn)品中，四類產(chǎn)品的數(shù)量分別為926款、617款、63款、54款；累計凈值“破凈”的產(chǎn)品中，四類產(chǎn)品的數(shù)量分別為647款、599款、58款、54款。對比今年6月和去年11月的“破凈”產(chǎn)品類型可見，固定收益類產(chǎn)品“破凈”情況得到明顯改善，整體數(shù)量以及在“破凈”產(chǎn)品中的占比明顯降低；混合類產(chǎn)品的“破凈”數(shù)量雖有所下降，但“破凈”產(chǎn)品占比上升。
“混合類產(chǎn)品容易出現(xiàn)虧損的原因是此類股票型理財產(chǎn)品一般風險等級比較高?！币晃汇y行業(yè)人士在接受北京商報記者采訪時表示，“混合類產(chǎn)品權(quán)益類資產(chǎn)占比較高，甚至有一些偏股類混合產(chǎn)品在權(quán)益資產(chǎn)方面的配置可以達到50%。在股票市場波動較大的影響下，混合類產(chǎn)品凈值浮動也會隨之變大，出現(xiàn)虧損。再加上理財公司對債市投資比較有經(jīng)驗，但權(quán)益類依舊是短板，仍處于‘空白地帶’，所以產(chǎn)品波動明顯。”
投資者鄭杰（化名）認為造成混合類產(chǎn)品出現(xiàn)虧損的原因是理財公司投研能力不足所致，他投資的產(chǎn)品為一家股份制銀行旗下理財公司推出的“混合類FOF”理財產(chǎn)品，該產(chǎn)品1元起購，風險等級為R3中風險，主要投資于公募基金份額，截至6月26日，該產(chǎn)品單位凈值為0.9905?！叭ツ昃偷艘惠啠F(xiàn)在又開始出現(xiàn)虧損，理財公司應(yīng)該及時調(diào)整策略為投資者止損。”
于百程坦言，凈值型理財產(chǎn)品的特點就是凈值會隨著市場波動，凈值真實且及時地反映了理財產(chǎn)品的投資表現(xiàn)。中高風險等級類的產(chǎn)品，一般波動性會較大，需要更關(guān)注長期表現(xiàn)，建議投資者要了解產(chǎn)品特性，根據(jù)個人風險偏好選擇合適的產(chǎn)品。
提升資產(chǎn)配置能力
在混合類產(chǎn)品配置方面，部分理財公司也傾向于將優(yōu)先股作為權(quán)益底倉、再配各類公募基金獲取低波動率、穩(wěn)健收益，但不可否認的是，與債券等底層資產(chǎn)相比，此類權(quán)益類資產(chǎn)波動性較強，也挑戰(zhàn)著理財公司的投研能力。
一位銀行業(yè)人士建議，理財公司應(yīng)加強投研能力建設(shè)，提升潛在風險預(yù)判。例如，挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并精細化管理資產(chǎn)組合。同時，加強風險保障機制，防止產(chǎn)品凈值大幅波動。在接受采訪時，多家理財公司也表示，下一步將做實理財規(guī)模“壓艙石”，持續(xù)不斷優(yōu)化產(chǎn)品凈值表現(xiàn)，提升客戶獲得感和滿意度。
信銀理財表示，一方面通過持續(xù)增加短期限產(chǎn)品供應(yīng)、發(fā)力固收類產(chǎn)品，以低波動核心產(chǎn)品線做大、做實理財規(guī)?！皦号撌?。另一方面通過把握市場機會，推出高收益?zhèn)?quán)益FOF、量化類等產(chǎn)品，在風險可控的前提下挖掘高收益投資機會，充分滿足中高風險客戶的配置需求。將持續(xù)整合權(quán)益、量化、交易、套利等多策略投資體系，滿足各類理財產(chǎn)品不同的收益、回撤和波動性需求，持續(xù)不斷優(yōu)化產(chǎn)品凈值表現(xiàn)，提升客戶獲得感和滿意度。
興銀理財強調(diào)，產(chǎn)品的多元需求要求資管機構(gòu)打造全品類產(chǎn)品線，在銀行理財產(chǎn)品端則是增加權(quán)益資產(chǎn)投資的比重，以滿足非傳統(tǒng)銀行理財客戶權(quán)益類資產(chǎn)投資的需求，并根據(jù)客戶的不同需求制定風險匹配、期限合適的理財。站在大類資產(chǎn)配置的角度，興銀理財將重心放在各梯次含權(quán)產(chǎn)品的權(quán)益資產(chǎn)配置上，在除現(xiàn)金產(chǎn)品和純債產(chǎn)品外的其他產(chǎn)品中，提高權(quán)益資產(chǎn)的配置力度。在產(chǎn)品設(shè)計方面，為了倡導長期價值投資理念，根據(jù)客戶需求發(fā)行長期限產(chǎn)品。
融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平指出，理財公司需要繼續(xù)提升投研水平，挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并精細化管理資產(chǎn)組合。同時，加強風險保障機制，防止產(chǎn)品凈值大幅波動；另一方面要完善信息披露，讓客戶全面了解產(chǎn)品的各項信息，在權(quán)益投資方面應(yīng)放緩步伐，穩(wěn)打穩(wěn)扎。
為了穩(wěn)定投資者情緒，已有不少理財公司陸續(xù)推出主打“低波穩(wěn)健”的混合估值法理財產(chǎn)品，也有理財公司采用“破凈”不收管理費的措施，以提振投資者信心。
北京商報記者 宋亦桐 李海顏
