解析廣州房地產(chǎn)金融泡沫：龐氏信貸續(xù)命是否具有可行性？

廣州市政府近期發(fā)布的金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案以及其中與房地產(chǎn)市場(chǎng)相關(guān)的政策。其中，廣州市政府提出支持房企與金融機(jī)構(gòu)自主協(xié)商存量融資展期，并利用資本市場(chǎng)并購重組和股權(quán)融資等手段推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。但是，我認(rèn)為這種特色的龐氏信貸模式下的房地產(chǎn)泡沫存在著一些特殊性，包括缺乏個(gè)人破產(chǎn)制度以及存在大規(guī)模的諱約等問題。對(duì)于如何處理金融風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該發(fā)揮宏觀政策的公平和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的效率，而不能總是選擇排列組合中最劣的一個(gè)方案。

中國房地產(chǎn)和金融泡沫中存在的問題有什么好的解決方案，明斯基時(shí)刻的獨(dú)特性及其對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的影響到底有多大？我們娓娓道來。

大量的借貸行為引發(fā)的龐氏信貸問題已成為我國金融體系中最大的問題之一。特別是在房地產(chǎn)市場(chǎng)這個(gè)特殊的領(lǐng)域，加杠桿已成為規(guī)模效應(yīng)的手段，盡管政府不斷采取新措施來遏制風(fēng)險(xiǎn)，但這些控制方式并沒有對(duì)根本問題產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的改變。

這也讓明斯基時(shí)刻在我國過程中呈現(xiàn)出重大的獨(dú)特性。在國外，所有的參與者都有可能違約并面臨風(fēng)險(xiǎn)，但在中國，盡管情況也很復(fù)雜，但一些特權(quán)階層仍在享受優(yōu)惠政策，而廣大群眾則被迫承擔(dān)越來越多的負(fù)擔(dān)。

目前，對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)的處理需要從宏觀和微觀兩個(gè)角度進(jìn)行思考。從宏觀上來看，政府應(yīng)該采取更多的公平政策，調(diào)整資源配置，減少不必要的資金流失，增加公共財(cái)政的支出和對(duì)教育和社會(huì)保障等領(lǐng)域的投資。此外，在房地產(chǎn)市場(chǎng)中，政府應(yīng)該加強(qiáng)監(jiān)管，抑制加杠桿、炒房等不合理行為，以預(yù)防房地產(chǎn)泡沫的產(chǎn)生。

從微觀上來看，要鼓勵(lì)更多的市場(chǎng)化參與，盡量減少政府的干預(yù)。鼓勵(lì)企業(yè)之間進(jìn)行自主協(xié)商，采取更加負(fù)責(zé)任的管理方式，包括收入分配、對(duì)環(huán)境和社會(huì)的責(zé)任、以及誠信經(jīng)營等方面。同時(shí)，采用更加靈活的手段，利用新興科技，推動(dòng)金融體系更加城點(diǎn)化和普惠化，提高基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)水平。

總的來說，我們必須認(rèn)識(shí)到當(dāng)前我國金融市場(chǎng)面臨的挑戰(zhàn)，并主動(dòng)適應(yīng)變化。同時(shí)，政府和市場(chǎng)各自應(yīng)該采取積極措施，使金融市場(chǎng)呈現(xiàn)更加透明、公平和有效的形態(tài)，讓創(chuàng)新和競(jìng)爭發(fā)揮出市場(chǎng)最大價(jià)值。