從2020年7月份的12.95元跌至如今的不足2元，蘇寧易購(gòu)的股價(jià)自創(chuàng)出短期高點(diǎn)后一路下跌，而公司的前十大股東幾乎沒(méi)有變化，那么蘇寧易購(gòu)的股價(jià)為什么下跌呢？
談到蘇寧易購(gòu)的股票為什么會(huì)大跌的問(wèn)題，很多人都會(huì)歸結(jié)于公司業(yè)績(jī)的下滑，導(dǎo)致短期流動(dòng)性緊張。其實(shí)這都是公司股價(jià)下跌的表面因素，實(shí)際的導(dǎo)致公司股價(jià)下滑的原因是資金的拋售，而最大的元兇是融資盤、港資以及一些基金。
股東人數(shù)方面，2020年12月31日，公司的股東人數(shù)有31.37萬(wàn)人，到2023年3月31日，股東人數(shù)降至24.77萬(wàn)人，下降了6萬(wàn)人。這種情況其實(shí)并不多見(jiàn)，縱觀A股市場(chǎng)，多數(shù)情況下，伴隨著股價(jià)的下跌，股東人數(shù)都是增長(zhǎng)的，原因也比較簡(jiǎn)單，就是散戶在抄底。
那么，為什么在蘇寧易購(gòu)上面，股東人數(shù)卻是在下降呢？還是和公司披露的巨額虧損有關(guān)，2020年、2021年、2022年，公司分別虧損42.75億元，虧損432.65億元、虧損162.20億元，巨額的虧損讓散戶也望而生畏了。
那么問(wèn)題又來(lái)了，散戶拋售的籌碼去了哪里呢？在公司被ST后，一些基金是被限制了購(gòu)買的，只有一種可能就是一些實(shí)力私募或者投資機(jī)構(gòu)在悄悄的吸收籌碼。
相比于散戶的拋售，北向資金以及融資資金的拋售來(lái)的更兇猛一些，這也是公司股價(jià)曾經(jīng)接連大幅殺跌的原因之一。
2021年2月2日，蘇寧易購(gòu)的融資融券余額高達(dá)35億，但是，如今，蘇寧易購(gòu)已經(jīng)退出兩融標(biāo)的，也就是說(shuō)這部分持股，因?yàn)閷?duì)付要求，可能已經(jīng)被迫清倉(cāng)。
另外，北向資金也因?yàn)樘K寧易購(gòu)被ST而被迫拋售了公司股份，同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，香港中央結(jié)算有限公司持有公司近2億股股份，占總股本的2.11%，但是該部分股權(quán)，如今僅剩下1163萬(wàn)股，幾乎清倉(cāng)殆盡。
所以要分析蘇寧易購(gòu)有無(wú)投資價(jià)值，除了要分析蘇寧易購(gòu)的基本面之外，還要分析，當(dāng)初拋售的股東拋售的原因，以及這部分資金有沒(méi)有可能再重新回來(lái)。
不難看出，融資買入的資金以及北向資金拋售公司股份最大的原因是，蘇寧易購(gòu)被st后，規(guī)則不允許這兩類資金買入，導(dǎo)致融資資金以及北向資金被動(dòng)拋售，這才有了蘇寧易購(gòu)的股價(jià)大幅殺跌。
某種程度上看，蘇寧易購(gòu)的股價(jià)短期大幅下跌是不合理的，是因?yàn)槭袌?chǎng)的規(guī)則導(dǎo)致的。
另外，散戶的信心是很容易被市場(chǎng)傳遞的信息所誤導(dǎo)的，比如“線下門店受網(wǎng)上的沖擊已經(jīng)沒(méi)有了存在的價(jià)值”，“蘇寧易購(gòu)優(yōu)秀的員工都離職了，剩下的都是一些"庸才"”“家樂(lè)福、蘇寧資金鏈已經(jīng)斷裂”等等消息，都會(huì)影響到散戶的投資預(yù)期，所以在公司股價(jià)跌破2元后，散戶們還在割肉。
但是也要看到，除了拋售的股東，還有堅(jiān)定持有公司股份的股東。公司前十大股東持有公司的股份達(dá)67.41%，阿里系、江蘇國(guó)資以及家電廠家組成的基金沒(méi)有離場(chǎng)，自然人李松強(qiáng)在股價(jià)大幅殺跌時(shí)，沒(méi)有選擇止損，相反還在不斷的加倉(cāng)。
也即是說(shuō)目前只有不足33%股東有可能在買賣公司的股票，實(shí)際上流通的數(shù)值遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于這股數(shù)。
公司市值現(xiàn)在僅剩不足200億元，對(duì)比阿里巴巴、京東、拼多多以及其他類型的電商平臺(tái)來(lái)說(shuō)，蘇寧易購(gòu)的估值有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)。
相信，在蘇寧易購(gòu)理順了自身的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，聚焦到家電核心產(chǎn)業(yè)后，其毛利水平會(huì)大幅提升。
可以預(yù)見(jiàn)，在公司恢復(fù)了可持續(xù)盈利能力后，將申請(qǐng)摘帽，屆時(shí)會(huì)成為一些基金可選擇標(biāo)的，公司的換手率將得到提升，估值也會(huì)得到修復(fù)。
這一點(diǎn)可以借鑒舍得酒業(yè)的發(fā)展，舍得酒業(yè)曾經(jīng)因?yàn)榇蠊蓶|違規(guī)占用資金而被st，彼時(shí)，公司的前十大股東中除實(shí)控人外，自然人股東占據(jù)主導(dǎo)地位，如今，前十大股東席位幾乎被基金占據(jù)，而公司的股價(jià)也從20多元漲至最高260元，上漲了近10倍。
凈值方面，蘇寧易購(gòu)現(xiàn)在還有150億，市值不足200億，對(duì)比海航控股15.36億元的凈值估值700億，蘇寧易購(gòu)的市值存在上升的空間。
如果說(shuō)舍得酒的價(jià)值在于其大量的老酒庫(kù)存，海航的價(jià)值在于其航線以及空乘人員，那么，蘇寧的價(jià)值在于其線下品牌價(jià)值以及大量的門店和線下維修配送隊(duì)伍。
所以期待蘇寧易購(gòu)的價(jià)值回歸。
這一點(diǎn)已經(jīng)看到了曙光，一季度報(bào)，蘇寧易購(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為27.35億元，成功轉(zhuǎn)正，另外核心3C產(chǎn)品已經(jīng)盈利，其輕資產(chǎn)的零售云門店超過(guò)13000家，而且正在快速的增長(zhǎng)，筆者在家鄉(xiāng)的鄉(xiāng)鎮(zhèn)上都看到了掛有蘇寧易購(gòu)零售云牌子的門店。
任何一項(xiàng)投資都需要有耐心和忍受力，眾泰汽車從1元漲至9元的前，股票曾連續(xù)下跌，而后迅速反轉(zhuǎn)，后期，隨著重整投資人的介入，股價(jià)被持續(xù)拉升。
蘇寧易購(gòu)的下跌會(huì)不會(huì)是深蹲起跳呢？
