要先澄清一點(diǎn)，這個(gè)標(biāo)題并不代表個(gè)人觀點(diǎn)，但它反映了近期許多A股投資者的共鳴。有些人可能真實(shí)持有這種看法，而另一些人可能是出于對(duì)A股今年表現(xiàn)不如意的不滿情緒。畢竟，與全球眾多資本市場(chǎng)相比，A股今年的表現(xiàn)確實(shí)相對(duì)較差，這一點(diǎn)無(wú)可否認(rèn)。
A股又拖后腿了
股市投資者都明白，在市場(chǎng)整體下跌時(shí)，大家可以互相分享一些共鳴，有一個(gè)宣泄情緒的途徑。但最令人感到糟糕的情況莫過(guò)于其他人的投資在大幅上漲，而自己的持倉(cāng)卻在下跌，甚至大幅下跌。這種時(shí)候，人們常常感到自責(zé)和困惑，幾乎崩潰。
正如上圖所顯示，過(guò)去一年，全球幾個(gè)主要資本市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)，讓絕大多數(shù)A股投資者都感到焦慮和不滿。他們覺(jué)得自己的投資表現(xiàn)與其他市場(chǎng)相比，特別是全球資本市場(chǎng)普遍上漲的情況下，顯得不盡如人意，甚至有些人感到自己在股市中的表現(xiàn)有點(diǎn)蠢笨。因此，"相信國(guó)運(yùn)，買入納指" 這句話成了許多人的座右銘。
A股將會(huì)上漲，美股將下跌，她依然熱愛(ài)我……
在生活中有三個(gè)大的虛偽，她是誠(chéng)實(shí)的。
現(xiàn)在，讓我們來(lái)討論為何今年A股表現(xiàn)如此不佳？
A股不如美股的深層原因
中短期走勢(shì)的影響因素有千千萬(wàn)，但根本原因可能沒(méi)有那么復(fù)雜，最根本的原因如先前提到的，是新能源領(lǐng)域的泡沫爆炸。A股市場(chǎng)主要以融資為主，但融資功能和分紅功能之間存在嚴(yán)重不平衡，加上這些年市場(chǎng)規(guī)模大幅擴(kuò)張，各種不良公司都紛紛進(jìn)入市場(chǎng)籌集資金，政策方面也存在一定問(wèn)題，導(dǎo)致A股未能很好地反映中國(guó)改革開放數(shù)十年來(lái)的經(jīng)濟(jì)成就，而呈現(xiàn)出牛短熊長(zhǎng)的波動(dòng)。
此外，還有一個(gè)極為重要的問(wèn)題——中國(guó)A股市場(chǎng)缺乏世界級(jí)的超級(jí)企業(yè)來(lái)作為資本市場(chǎng)的支柱。這一點(diǎn)在中美兩國(guó)市場(chǎng)之間的對(duì)比尤為明顯。
通過(guò)以下數(shù)據(jù)，可以更清楚地看出這一點(diǎn)：
蘋果：市值219675億（人民幣，下同）
微軟：市值192703億
谷歌：市值113509億
亞馬遜：市值98254億
英偉達(dá)：市值84573億
特斯拉：市值67023億
Meta：市值57712億
美股七大科技巨頭市值合計(jì)833449億，而A股滬深兩市總市值剛好約83萬(wàn)億 ！
美股的七大科技巨頭市值合計(jì)已經(jīng)超過(guò)了中國(guó)股市5000多只股票的市值。這些科技巨頭遍布全球，很多都是各自領(lǐng)域的開創(chuàng)者，且業(yè)績(jī)出色，對(duì)全球社會(huì)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)的影響，因此它們成為了美股市場(chǎng)的支柱。
關(guān)鍵在于，美國(guó)擁有不僅限于這七大科技巨頭，還包括一大批其他世界級(jí)別的科技公司，如沃爾瑪、伯克希爾哈撒韋、聯(lián)合健康、維薩、萬(wàn)事達(dá)、強(qiáng)生、禮來(lái)、輝瑞、諾和諾德、默沙東、寶潔、甲骨文、?？松梨?、可口可樂(lè)、百事、麥當(dāng)勞等美國(guó)巨頭公司。
此外，還有來(lái)自其他國(guó)家和地區(qū)的頂尖公司在美股上市，比如臺(tái)積電、豐田汽車、阿斯麥、殼牌等等。這顯示了美國(guó)作為全球金融中心，吸引了眾多杰出企業(yè)在其資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展。
與此相對(duì)，A股或者說(shuō)中國(guó)市場(chǎng)在這一方面顯然存在較大差距。
相較于美國(guó)，中國(guó)國(guó)內(nèi)的全球級(jí)領(lǐng)軍企業(yè)數(shù)量相對(duì)較少，缺乏像蘋果、微軟、英偉達(dá)等領(lǐng)先的科技巨頭。盡管中國(guó)有許多世界500強(qiáng)企業(yè)，如國(guó)家電網(wǎng)、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)石油等，但很多都是國(guó)有企業(yè)，主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，必須兼顧國(guó)內(nèi)民生需求，難以在市場(chǎng)中自由定價(jià)，這對(duì)盈利能力帶來(lái)了很大限制。
中國(guó)更多地扮演著美國(guó)巨頭的供應(yīng)鏈伙伴角色，例如，蘋果的成功養(yǎng)活了大量中國(guó)的供應(yīng)鏈企業(yè)，特斯拉也催生了一批與其供應(yīng)鏈相關(guān)的企業(yè)。同樣，前兩年市場(chǎng)熱炒的CRO企業(yè)實(shí)際上也是為美國(guó)市場(chǎng)中的頂級(jí)醫(yī)藥和醫(yī)療企業(yè)服務(wù)的。由于A股市場(chǎng)缺乏全球領(lǐng)先的企業(yè)，因此其市值表現(xiàn)自然較難與美股相媲美。
中國(guó)正在崛起
當(dāng)然，不必過(guò)于悲觀，中國(guó)相對(duì)美國(guó)的差距雖然依然較大，但正在逐漸縮小。在許多領(lǐng)域，中國(guó)已經(jīng)在慢慢迎頭趕上美國(guó)。
舉例來(lái)說(shuō)，華為在通信技術(shù)領(lǐng)域發(fā)揮了重要作用，并在消費(fèi)電子領(lǐng)域取得了競(jìng)爭(zhēng)力，包括高端芯片和高端手機(jī)。如果沒(méi)有美國(guó)的制裁，它本來(lái)有可能超越三星和蘋果，成為全球高端手機(jī)市場(chǎng)的領(lǐng)袖。
比亞迪已經(jīng)超越特斯拉，成為全球新能源汽車市場(chǎng)的新王。雖然在全球知名度和認(rèn)可度方面不如特斯拉，但在技術(shù)上具有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，加上中國(guó)在新能源汽車領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，比亞迪等國(guó)內(nèi)新能源汽車企業(yè)積極開拓國(guó)際市場(chǎng)的趨勢(shì)是不可避免的，前景也值得期待。
TikTok的全球成功也堪稱奇跡。雖然中國(guó)的大眾消費(fèi)品在全球流行通常較為困難，TikTok卻在短時(shí)間內(nèi)火爆歐美市場(chǎng)。這部分歸功于TikTok的本地化運(yùn)營(yíng)策略和技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
原神的全球流行同樣令人驚嘆，而在傳播中國(guó)文化方面，它表現(xiàn)更為出色。
另外，Shein的崛起雖然利用國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，但在歐美的快速消費(fèi)品市場(chǎng)擊敗了Zara等品牌，也是一大勝利。
隨著中國(guó)全球影響力的不斷擴(kuò)大，中國(guó)文化在全球范圍內(nèi)被更多人接受，中國(guó)品牌打開全球市場(chǎng)的機(jī)會(huì)將更加容易。隨著中國(guó)金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的逐步開放，中國(guó)有望復(fù)制美國(guó)資本市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，未來(lái)可能迎來(lái)屬于自己的慢牛市。
