物價數據變化符合預期，變化幅度弱于預期。數據邏輯驗證路徑：房地產→消費→投資。關注庫存切換，大宗商品、有色金屬、鋼鐵、化工。
?消費價格指數（CPI），同比0.1%，預期0.2%，前值-0.3%
?工業(yè)生產者出廠價格（PPI），同比—3.0%，預期-2.9%，前值-4.4%。
?核心CPI，同比0.8%，同比與上月持平
CPI
CPI回到正值區(qū)間，與市場預期基本一致。同比看，食品價格-1.7%與7月持平，影響CPI下降約 0.31個百分點；非食品價格+0.5%，由7月持平轉為上漲，影響CPI上漲約0.41個百分點。服務價格+1.3%溫和回升，豬肉和原油價格下降的拖累減弱，豬肉價格-17.9%，降幅收窄8.1個百分點；汽油價格-4.6%，降幅收窄8.9個百分點。
PPI
PPI同比降幅收窄，與國際油價、有色等大宗價格回升有關。生產資料價格-3.7%，降幅收窄1.8個百分點；生活資料價格-0.2%，降幅收窄0.2個百分點。
近期，國內建筑需求恢復，黑色及建材類商品價格跌幅收窄。6月至今，國內外大宗商品雙雙走強。截至9月7日，彭博商品指數漲幅8.4%，南華綜合指數漲幅19.8%。其中，能化品、黑色系對南華指數拉動分別為9.0%、4.6%。
8月物價數據、PMI數據邊際好轉、出口底部改善，多種因素疊加低庫存，導致出現“商股”背離。在歷輪地產周期中，隨著需求端的改善，部分商品有更大價格彈性，均好于市場表現。
總結
CPI低點為7月份的-0.3%，PPI低點為6月份的-5.4%，本輪CPI，PPI底部可能已確認，后續(xù)大概率進入回升趨勢，但供給充足、需求較弱，物價回升的不確定性，來自地產鏈的恢復斜率，預計回升斜率較緩。
受到原油價格偏強影響，PPI上行動能較強。關注庫存切換，大宗商品、有色金屬、鋼鐵、化工。
庫存的決定因素是需求，若無法提振需求，庫存長時間在底部徘徊，類似于2012~2015年。
宏觀在左，交易在右，資本永不眠！
本文由愛擼鐵的程序猿原創(chuàng)。
文|愛擼鐵的程序猿
