（報告出品方：國泰君安證券）
主要寵物群體年齡段的消費變化是分析寵物產(chǎn)業(yè)投資機會的重要線索
中國寵物市場上升勢頭強勁，寵物主數(shù)量穩(wěn)步上升，2022年寵物市場規(guī)模有望達到3000億。中國寵物行業(yè)起步于養(yǎng)寵觀念轉(zhuǎn)變，進步于人們 精神需求和科學(xué)養(yǎng)寵意識提升；伴隨中國對寵物飼養(yǎng)法規(guī)從限制到適度放開的過程，以及人民物質(zhì)水平的飛躍，中國寵物行業(yè)逐步發(fā)展壯大。 如今，在社交媒體、孤獨經(jīng)濟和個性的催化下，寵物熱潮持續(xù)推進市場發(fā)展，我國已成為全球第三大寵物消費體。根據(jù)《中國寵物行業(yè)白皮書》 的統(tǒng)計，2021 年中國城鎮(zhèn)寵物（犬貓）市場規(guī)模為 2490 億元，同比增長 20.6%，2010-2021年 CAGR 為 29.9%；養(yǎng)寵（犬貓）人數(shù)已達6844 萬人。
未來1-3年，國內(nèi)寵物市場將呈現(xiàn)兩個重要特征：養(yǎng)寵數(shù)量繼續(xù)增加、出現(xiàn)更多“多寵家庭”。目前，我國養(yǎng)寵規(guī)模仍處于上升階段，在社交 媒體傳播、孤獨經(jīng)濟以及Z世代新消費的催化下，我國寵物數(shù)量將持續(xù)增長。另一方面，越來越多當前已養(yǎng)寵的家庭會因為現(xiàn)有寵物孤單等因 素為其尋找玩伴、養(yǎng)更多寵物，從而增加單個家庭寵物數(shù)量，由“單寵家庭”向“多寵家庭”發(fā)展。同時，多寵家庭不僅會新養(yǎng)貓犬，其他 小寵、異寵，如倉鼠、水族和爬行類寵物也會成為新選擇。
未來1-3年，年齡較小的“青少年”寵物扮演主要角色，成為市場消費導(dǎo)向。更多年齡較小的“幼年、少年”寵物將走入萬千家庭，大多寵物 會處于幼年至少年階段，主導(dǎo)寵物市場消費。
“為愛養(yǎng)寵”成為新一代養(yǎng)寵主導(dǎo)因素，寵物以“親人”身份享受家庭成員同等待遇，刺激可選消費。根據(jù)《中國寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)， 73.5%的人養(yǎng)寵物是因為喜歡。在此種情感因素的驅(qū)動下，寵物在家庭中基本已被視為親人。出于對寵物的喜愛，飼主越來越傾向于為它們提 供健康、快樂的高品質(zhì)生活，帶它們做美容、過生日、拍寫真、參加社交活動等，寵物的生活、消費在某種程度上已成為寵物主的鏡像。同時， 隨著數(shù)量眾多的“養(yǎng)寵新人”涌入市場，會大量消費有關(guān)寵物生活的各類產(chǎn)品，在雙重因素都將促使寵物可選消費增加。
3-5年后，“壯年”寵物初長成，年齡需求+養(yǎng)寵經(jīng)驗改變消費風(fēng)向。寵物主經(jīng)過與寵物前期磨合相處，建立起深厚情感，也更加了解寵物需求偏好。 隨著寵物年齡的增長，其肥胖、健康問題也將成為主人的關(guān)注焦點。因此，該階段主要消費特點聚焦于食品營養(yǎng)和性價比。
特點一：注重寵物食品營養(yǎng)、健康狀況，推動主糧配方和品類升級。
寵物主在挑選主糧時精益求精，不僅全方面考慮食材、適口性、用戶口碑、寵物自身狀況等因素，并且從多維度評估主糧的營養(yǎng)成分。犬貓的食性 與消化系統(tǒng)決定它們每日必須攝入大量蛋白，以滿足每日營養(yǎng)需求。在此消費心智驅(qū)動下，線上高蛋白寵物主糧消費增速突出。同時，犬貓主人共 同關(guān)注腸胃健康和抵抗力，貓主人更關(guān)注泌尿系統(tǒng)健康，犬主人更關(guān)注毛色健康。
特點二：寵物主經(jīng)驗積累，掌握愛寵偏好，轉(zhuǎn)向性價比消費。
壯年階段寵物的飼主更加重點關(guān)注自己寵物的實際偏好和具體產(chǎn)品的實際性價比，一定的養(yǎng)寵經(jīng)驗亦使其不易被產(chǎn)品單純的外觀和營銷噱頭 影響而進行“盲目”購買。隨著養(yǎng)寵時間和經(jīng)驗的逐步積累，寵物主對自家寵物的喜好以及寵物消費品品質(zhì)已經(jīng)了如指掌，購買時會貼切考 慮寵物具體需求和產(chǎn)品服務(wù)的性價比，比如在寵物洗護方面，寵物主會逐漸減少寵物美容店的高價消費，更加傾向于“在家洗護”，推動實 用性清潔產(chǎn)品消費。加之科學(xué)養(yǎng)寵知識的日漸普及，個性化定制成為寵物主的消費新偏好。據(jù)《2021年中國寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)顯示， 98%的寵物主會按照寵物的體型、生命階段、健康狀況等量身定制寵物主糧。
“寵物親人”離世，寵物殯葬逐漸成為新風(fēng)尚。寵物離世后，大部分寵物主將其會作為離世的“寵物親人”，為寵物舉辦葬禮。由于存在深厚情 感聯(lián)結(jié)，寵物主需要與愛寵體面的告別，在小小的儀式感中融入對生命的尊重，這種紀念方式將成為寵物主的普遍認同的風(fēng)尚，寵物殯葬需求將 逐漸成為剛需消費。目前，國內(nèi)寵物殯葬行業(yè)正處于加速起步階段，自2018起寵物殯葬相關(guān)企業(yè)增量逐漸增多，2020年突破1400家，考慮到當 前國內(nèi)主要寵物仍處青壯年期，產(chǎn)業(yè)未來仍將在很長時間內(nèi)保護快速上升趨勢。
02 主賽道：關(guān)注寵物食品、醫(yī)療、洗護等日常需求環(huán)節(jié)龍頭項目
主賽道關(guān)注當前市場需求旺盛、需求體量已較為可觀且相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈成熟穩(wěn)健的賽道，主要針對幼年、少年期寵物和其飼主關(guān)于基礎(chǔ)類、科學(xué)與 精致類養(yǎng)寵的主要消費需求，產(chǎn)業(yè)中主要項目公司已進入融資的后期輪次或IPO階段。
寵物食品：關(guān)注在食材、工藝和營養(yǎng)功能進行嚴格把關(guān)，從研發(fā)到供應(yīng)具備強品控能力的工廠。以及發(fā)力上游生產(chǎn)和供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)、堅定推動經(jīng) 營向品控、研發(fā)、供應(yīng)堅定延展的頭部新品牌。
科學(xué)飲食促進品質(zhì)升級，聚焦生產(chǎn)上游寵物食品工廠生產(chǎn)能力。近年“品質(zhì)升級”成為寵物食品消費的關(guān)鍵詞。隨著寵物地位提升和科學(xué)養(yǎng)寵 觀念普及，寵物主對寵物食品質(zhì)量嚴格把關(guān)，重點聚焦于主糧品質(zhì)、品控、配方：如食品中是否添加激素、調(diào)味劑，蛋白質(zhì)含量以及肉類質(zhì)量 和食材產(chǎn)地等諸多因素。寵物主更加關(guān)注寵物食品工廠的生產(chǎn)實力和對供應(yīng)鏈的掌握能力，對工廠研發(fā)與品質(zhì)的要求將不斷提升。
寵物食品：大齡寵物對主糧需求增加，功能糧、處方糧推動生產(chǎn)方研發(fā)實力、品控能力和供應(yīng)鏈資源。未來隨著寵物的年紀變大會對主糧有越 來越多的需要，如功能糧、處方糧、烘培糧、生骨肉、凍干類口糧等。生產(chǎn)此類高質(zhì)量、高級別的糧食，需要生產(chǎn)方有較強的研發(fā)實力、供應(yīng) 鏈資源和品控能力。
從寵物食品長投資角度出發(fā)，寵物主對主糧品質(zhì)精細化、大齡寵物對主糧功能多樣化要求，會促進寵物工廠奮力改進優(yōu)化上游生產(chǎn)和供應(yīng)鏈。 因此，具備強研發(fā)能力、品控能力以及完備供應(yīng)鏈資源的上游食品工廠或頭部品牌，能較好應(yīng)對未來產(chǎn)業(yè)和消費者新的變化，更具投資價值。
寵物醫(yī)療：目前寵物醫(yī)療行業(yè)仍存在諸多痛點，規(guī)范化程度低、專業(yè)門檻高，小型寵物診療難得用戶信賴。
我國小型寵物醫(yī)院占主流，行業(yè)規(guī)范程度較低：我國寵物醫(yī)院的建設(shè)投入規(guī)模以中小型為主，76.3% 的寵物醫(yī)院建設(shè)規(guī)模在200萬以下，其中 100萬以下的占43.8%，大多寵物醫(yī)院以個人工商戶經(jīng)營為主。此外，行業(yè)總體缺少合理監(jiān)管，整體規(guī)范化程度低，導(dǎo)致亂象。
寵物醫(yī)療消費價格不透明，“無效供給”現(xiàn)象突出：隨著寵物醫(yī)院競爭逐漸激烈，價格戰(zhàn)導(dǎo)致亂收費現(xiàn)象頻發(fā)。寵物醫(yī)院一方面以低價競爭消 費者，但另一方面又通過附加收費提高客單價，導(dǎo)致寵物主面臨較多的無效供給。
長期以來寵物醫(yī)療行業(yè)專業(yè)人才匱乏：1）人數(shù)不足：據(jù)寵物行業(yè)白皮書，每年獸醫(yī)畢業(yè)的本科生只有2-3萬人，其中只有不到50%從事小動物 診療；2）質(zhì)量參差：當前寵物醫(yī)生有61.6%為?？萍耙韵聦W(xué)歷，且52.9%的醫(yī)生工作年限少于5年，高水平的專業(yè)人才嚴重匱乏。
寵物洗護清潔：精致養(yǎng)寵提升寵物精細化清潔需求，清潔場景四大趨勢促進高端化走向。隨著寵主對養(yǎng)寵生活水平和對清潔要求不斷提高，養(yǎng) 寵精細化水平不斷提升，日益增長的寵物清潔需求將推動市場迎來新一輪發(fā)展。清潔場景細分為基礎(chǔ)、五官、環(huán)境、身體清潔，從日常打掃的 便捷性、對寵物衛(wèi)生健康的關(guān)注等方面，都促進清潔市場向研發(fā)創(chuàng)新、高端化的方向發(fā)力。
03 成長賽道：關(guān)注科學(xué)養(yǎng)寵、精致養(yǎng)寵以及智能設(shè)備成長期項目
成長賽道關(guān)注當前市場需求正在加速、需求體量較小但不斷提升中的賽道，主要針對壯年期寵物和其飼主精致養(yǎng)寵、科學(xué)養(yǎng)寵、性價比養(yǎng)寵 的主要消費需求，產(chǎn)業(yè)中主要項目公司已進入融資的中期輪次。
“精致+懶人養(yǎng)寵”定位的寵物智能化、智能設(shè)備是新方向。越來越多的寵物主在精致養(yǎng)寵的同時，有著便捷省事的“懶人訴求”正推動寵物 智能設(shè)備市場發(fā)展。逐漸從智能飲水機、喂食器和貓砂盆原有的三大品類，向清潔洗護、陪伴逗樂等多元化方向邁進，并將喚醒吸塵器、除 螨儀等智能電器的新一輪生機。打造物聯(lián)生態(tài)體系，營造健康、舒適、安全的養(yǎng)寵環(huán)境，是未來家庭高端養(yǎng)寵的必然發(fā)展方向。
未來具備優(yōu)質(zhì)品控、科學(xué)設(shè)計的寵物智能電器產(chǎn)品將脫穎而出。 寵物智能產(chǎn)品賽道的良好發(fā)展前景正吸引眾多廠商參與其中，但我國寵物智能設(shè)備仍處于早期階段，商家質(zhì)量良莠不齊，存在一些“急功近 利”的廠商只追求產(chǎn)品外表與噱頭，忽視寵物實際使用便利性與實用性。例如，寵物飲水機的設(shè)計不合理會導(dǎo)致寵物飲水時頭部卡組儲水容器 中，引起窒息風(fēng)險；供水機內(nèi)部電流不穩(wěn)定可能會導(dǎo)致寵物飲水觸電等安全風(fēng)險。 寵物智能設(shè)備的關(guān)鍵在于打造面向?qū)櫸锱c寵物主的“雙向服務(wù)”：不僅要抓住寵物主精細和省事的需求，更需要從寵物“人性化”、“差異 化”角度出發(fā)，不同寵物身高體重、脾氣秉性習(xí)慣都有所不同，未來立足于寵物的自身情況，瞄準精細設(shè)計、寵物安全、產(chǎn)品質(zhì)量的廠商，將 會備受用戶青睞，脫穎而出。
打造良好用戶口碑的寵物營養(yǎng)保健品，將成為食品發(fā)展下一階段新導(dǎo)向：在主糧升級的基礎(chǔ)上，寵物主面對寵物挑食、年齡增長等問題，進一步 關(guān)注營養(yǎng)補充問題，良好口碑、較高品質(zhì)的寵物營養(yǎng)保健品將進入消費者視野，成為未來消費趨勢。寵物營養(yǎng)品可以滿足不同年齡、長期挑食、 患有疾病等不同情況的寵物需求。按寵物的不同發(fā)育情況、生理狀況適當攝入營養(yǎng)品，有助于寵物補充所需營養(yǎng)、健康成長，也可以用于患病寵 物的輔助治療。其中，85.8%的寵物主在購買在營養(yǎng)品時遇到對其功效、成分、質(zhì)量不清楚等痛點。因此，未來消費者將會傾向于以用戶口碑為 基礎(chǔ)的優(yōu)質(zhì)營養(yǎng)保健品。
04 早期賽道：瞄向藥品、殯葬、保險早期優(yōu)秀項目，布局產(chǎn)業(yè)遠期需求
早期賽道關(guān)注當前市場需求剛剛興起、需求體量非常小但增速迅猛，主要針對未來遠期國內(nèi)中老年期寵物和其飼主在寵物醫(yī)療保健等健康需求和 延伸出的寵物保險，以及寵物去世后殯葬消費需求，當前該產(chǎn)業(yè)中主要項目公司多處于種子、天使等早期輪次。
寵物疾病預(yù)防伴隨老齡化大潮，喚起寵物藥品新生機：近年來，科學(xué)養(yǎng)寵觀念的逐步增強和寵物老齡化大趨勢推動，使得寵物主越發(fā)關(guān)注愛寵各 類疾病的預(yù)防治療。隨著寵物年齡的增長，其患病率和發(fā)病率也會大幅上升。同時，藥物預(yù)防、寵物疫苗等新興觀念也逐漸深入人心?！?021年 中國寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)顯示，寵物藥品在我國寵物消費滲透率已達到83.5%。目前，我國寵物市場規(guī)模呈逐年增長趨勢，2021年達到47.2億 元；在中國寵物醫(yī)院各類別藥品銷售額占比中，驅(qū)蟲藥約為25.1%，寵物疫苗為22.5%是目前主要的消費藥品。未來，醫(yī)療需求的大規(guī)模增長將激 發(fā)寵物藥品行業(yè)生機，加快寵物用藥國產(chǎn)替代化進程，推動藥品種類、和產(chǎn)品矩陣完善發(fā)展。
常用藥邁向全品類矩陣，寵物制藥潛力巨大：目前我國寵物藥品生產(chǎn)集中在疫苗、驅(qū)蟲藥、消炎藥及皮膚用藥等常用藥領(lǐng)域，而寵物主出于安全 保守的心態(tài)，對藥品的自主購買也大多局限于常用藥范圍，用于治療普遍流行的寵物疾病。
未來5-10年，我國寵物藥品行業(yè)將從萌芽期向上升期過渡。寵物新藥研發(fā)是高投入、長時間的過程，自研藥物要通過發(fā)現(xiàn)藥物、臨床試驗、注冊 申請等多環(huán)節(jié)才可上市，后續(xù)還需要大量宣傳和口碑積累來拓寬銷售渠道，同時還需不斷研發(fā)新藥以逐漸完善產(chǎn)品矩陣。以瑞普生物為例，其在 抗細菌、抗支原體、抗病毒、循環(huán)系統(tǒng)、消炎鎮(zhèn)痛、抗寄生蟲、手術(shù)麻醉、洗消及營養(yǎng)保健等9種疾病領(lǐng)域已擁有超過20款品類，覆蓋8種劑型的 寵物醫(yī)藥產(chǎn)品。
昂貴醫(yī)療費用打開未來寵物保險市場。目前國內(nèi)寵物醫(yī)療費用較為昂貴，寵物意外與疾病是養(yǎng)寵家庭的潛在負擔(dān)。隨著養(yǎng)寵規(guī)模不斷擴大、寵 物地位提升以及寵物醫(yī)療消費催化，消費者購買寵物保險的意愿也逐漸提高，寵物保險將在未來走進更多的家庭，發(fā)展?jié)摿薮?。根?jù)瑞士再 保險的預(yù)測，如果從2023年起中國寵物保險行業(yè)增速達到23%，到2025年寵物保險行業(yè)的市場規(guī)模將接近14億元。
中國保險市場尚未健全，仍需供求雙方長期不斷打磨革新。寵物保險在美國、日本等發(fā)達國家已經(jīng)相當成熟，但在國內(nèi)仍較為落后，大多數(shù)人對 寵物保險的不甚了解成為寵物保險消費的主要痛點。
從需求方角度出發(fā)，存在保險種類和產(chǎn)品單一、理賠流程不完善等因素，難以滿足消費者需求?，F(xiàn)有的寵物保險主要分為醫(yī)療健康險、第三方責(zé) 任險兩大類。從供給方來看，寵物保險風(fēng)控難度大，寵物存在個體身份識別難、醫(yī)療數(shù)據(jù)不全面等因素，騙保、過度醫(yī)療、帶病投保等現(xiàn)象頻 發(fā)，導(dǎo)致保險公司在保障疾病及免賠額、賠付金額等方面嚴格限制，造成“大病不夠用、小病用不上”的現(xiàn)象。部分保險公司推出AI寵物識別， 通過鼻紋虹膜等識別技術(shù)認證寵物身份。未來保險公司應(yīng)不斷完善風(fēng)控體系，尋求智能化解決方案，逐漸放寬限制條例，打開市場提高普及率。
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精選報告來源：【未來智庫】。「鏈接」
