一、兩萬買基金，放五年不管漲跌會如何？
自2021年開始，市場對基金投資者造成了很大的負面影響。特別是在2022年經(jīng)歷了起伏不定的行情之后，人們對基金投資的興趣逐漸下降。
以下是對兩萬買基金放五年不管漲跌的討論：
1. 貨幣基金：
目前貨幣基金的年化收益率約為1.6%，超短債基金年初的年化收益率可達到3.5%，但目前已下滑至2%左右。假設(shè)未來貨幣基金（包括超短債）的年化收益率為2%，則五年的復(fù)合收益率大約為（1+2%）^5-1，約為10.4%。
2. 債券基金：
純債基金100%投資于債券，而二級債基主要投資于債券（股票部分不超過20%）。這里只討論純債基金。
中證指數(shù)公司有一個純債債基指數(shù)（930609），它在過去五年的累計收益為19.93%，對應(yīng)的年化收益為3.70%，這個收益還算不錯。
當前，五年期國債利率約為2.4%左右，五年期存款利率基準為2.75%，某些股份制銀行的存款利率可達到3%左右，而某些小銀行可能能夠提供高達4%左右的利率（盡管大家可能不太敢存款于小銀行）。如果假設(shè)未來五年純債基金的年化收益率為3.5%，則五年的復(fù)合收益率大約為（1+3.5%）^5-1，約為18.8%，這看起來還不錯。
3. 指數(shù)基金：
滬深300指數(shù)當前的市盈率為12.03倍，歷史中位數(shù)為12.42倍。假設(shè)在盈利不變的情況下，五年后滬深300指數(shù)的市盈率從12.03倍回歸到12.42倍，那么指數(shù)的漲幅僅為12.42/12.03 - 1，約為3.24%。
投資指數(shù)除了賺取均值回歸的錢之外，主要還賺取企業(yè)盈利增長的錢。假設(shè)滬深300指數(shù)未來五年的盈利增速為每年10%，則五年的復(fù)合收益率大約為(1+10%)^5-1，約為61.10%。
投資滬深300指數(shù)五年的結(jié)果如下：
- 均值回歸收益為3.24%；
- 企業(yè)盈利收益為61.10%；
兩者合計為64.34%。
需要注意的是，均值回歸的收益被低估了。滬深300指數(shù)十年前金融行業(yè)（銀行、保險、證券）的權(quán)重約為40%，而現(xiàn)在金融行業(yè)的權(quán)重不到20%。因此，未來五年滬深300指數(shù)的市盈率中位數(shù)應(yīng)該比12.42倍更高一些。
中證500指數(shù)當前的市盈率為20.54倍，歷史中位數(shù)為29.02倍。假設(shè)盈利不變的情況下，五年后中證500指數(shù)的市盈率從20.54倍回歸到29.02倍，那么指數(shù)的漲幅僅為29.02/20.54 - 1，約為41.29%。
投資中證500指數(shù)五年的結(jié)果如下：
- 均值回歸收益為41.29%；
- 企業(yè)盈利收益為61.10%；
兩者合計為102.39%。
需要注意的是，均值回歸的收益被高估了。歷史上市場對中小盤股的估值較高，但未來的估值可能會回落。因此，我認為中證500指數(shù)的中位數(shù)市盈率可能為25倍，這樣一來，均值回歸的收益將降低至約22.5%，而企業(yè)盈利收益仍為60.10%，則五年的回報率將降至82.60%左右。
