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（央視財(cái)經(jīng)《天下財(cái)經(jīng)》）在美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息之后，美國聯(lián)邦基金利率互換市場行情顯示，美聯(lián)儲(chǔ)今年年底前可能開始降息。受此預(yù)期影響，不少金融機(jī)構(gòu)開始看衰美元前景。美元的強(qiáng)弱與美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策之間存在怎樣的關(guān)系？其未來走勢如何？
通常，美元匯率的波動(dòng)主要受到美國利率水平、財(cái)政預(yù)算健康程度和貿(mào)易收支等三大因素影響。其中，利率水平的變化對(duì)美元匯率的影響最為明顯。美國聯(lián)邦基金利率和衡量美元對(duì)六種主要貨幣匯率波動(dòng)的美元指數(shù)之間，存在明顯的正相關(guān)關(guān)系：即當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)加息、提高聯(lián)邦基金利率水平時(shí)，美元指數(shù)往往會(huì)上漲。反之，美元指數(shù)則通常會(huì)下跌。從圖表來看，美國聯(lián)邦基金利率和美元指數(shù)的歷史走勢，多數(shù)情況下高度重合。
以美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期為例，美聯(lián)儲(chǔ)去年3月開始加息，隨后在6月至9月期間，連續(xù)四次激進(jìn)加息75個(gè)基點(diǎn)。美元指數(shù)從6月初的約102漲至9月末的約114，累計(jì)漲幅超過11%。期間，大多數(shù)其他貨幣承受了巨大貶值壓力，歐元對(duì)美元匯率在去年8月跌破1比1的重要市場心理關(guān)口，隨后在9月跌至歷史新低。
此外，美債收益率上升，美元迅速走強(qiáng)，還加劇了新興經(jīng)濟(jì)體償還以美元計(jì)價(jià)外債的壓力，多個(gè)負(fù)債過高的欠發(fā)達(dá)國家在去年主權(quán)債務(wù)違約。2022年全年，美元指數(shù)累計(jì)上漲超過8%。
不過，自去年11月開始，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的抑制作用逐步顯現(xiàn)，各界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)減弱加息力度的預(yù)期不斷升溫，美元指數(shù)開始“調(diào)頭下行”。截至目前，美元指數(shù)已從去年9月末最高時(shí)的約114，降至約101，累計(jì)跌幅為11.40%。如果美元指數(shù)再下跌3點(diǎn)，就將跌回美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息前的水平。
隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程接近尾聲，更多金融行業(yè)人士看衰美元前景。多家華爾街機(jī)構(gòu)分析師在研報(bào)中稱，美元正在步入半個(gè)世紀(jì)以來的第四輪熊市，并預(yù)計(jì)美元指數(shù)未來長期將在現(xiàn)基礎(chǔ)上再跌20%。同時(shí)，美國銀行看好國際金價(jià)和新興經(jīng)濟(jì)體股市在美元熊市期間的走勢。
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（編輯 劉崢）
