全面注冊制落地之后，新交易規(guī)則成為重點討論領域，也是券商投顧在在朋友圈中分享最多的內容。
全面梳理交易規(guī)則，可見全面注冊制下的主板交易規(guī)則主要有五大變化。
一是停牌新規(guī)出臺，以及新股上市交易漲跌停機制生變。包括股票10天內發(fā)生4次異動公告等三種情形出現(xiàn)其一則停牌；上市后的前5個交易日不設漲跌幅限制，無漲跌幅限制股票盤中漲幅超30％、60％的單次停牌10分鐘。
二是價格籠子機制，即買入（賣出）申報價格不得高于（低于）買入（賣出）基準價格的102％（98％）和買入（賣出）基準價格以上十個申報價格最小變動單位的孰高值。
三是主板盤后定價交易與優(yōu)化兩融交易，上市股票首個交易日起可作為兩融標的，引入盤后交易滿足確定性價格成交需求。
四是完善主板交易信息公開規(guī)定，對異常波動有明確規(guī)定，增加嚴重異常波動等相關規(guī)定和定義。
五是優(yōu)化證券交易監(jiān)督相關規(guī)定，新增“程序化交易影響系統(tǒng)安全或正常交易秩序”的異常交易行為等。
這其中，“2％的價格籠子”作為主板新的交易機制備受市場關注，據(jù)記者向交易所人士了解，這基本是向主板平移了科創(chuàng)板的相關交易規(guī)則，在這一交易制度約束下，目前科創(chuàng)板基本沒有天地板，可見其對交易的約束性，即投資者不可能再憑一張單子直接將價格打到漲停板。當前市場誤讀的是，2％對應的是現(xiàn)價，事實對應的是基準價。
對此有網(wǎng)友調侃說，難再有天地板或地天板，利空通道黨。
此外，多個頗具特點的變化也引起市場的高度關注，包括明確注冊制股票上市首日納入兩融標的，上交所將主板網(wǎng)上投資者新股申購單位由1000股調整為500股，滬深交易所均將嚴重異常波動股票等納入重點監(jiān)控范圍等。
多個認識誤區(qū)也隨之而來，周日晚就有不少投資者認為本周一將實施交易新規(guī)，根據(jù)新規(guī)，交易規(guī)則將自按照《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》發(fā)行的首只主板股票上市首日起施行。
變化一：主板新股上市交易漲跌停有新規(guī)
新的停牌規(guī)則方面，若發(fā)生以下三種情之一形即可停牌，一是股票10天內發(fā)生4次異動公告，二是股票10天漲幅超過100％，三是股票30天漲幅超過200％。
主板新股上市發(fā)行規(guī)則方面，首先，主板新股上市后，前5日不設漲跌停限制；其次，上市5日后，股票漲跌幅按10％設限。
主板股票交易新增盤中臨時停牌機制，無價格漲跌幅限制的股票盤中交易價格較當日開盤價格首次上漲或下跌達到或超過30％、60％的，單次停牌10分鐘。
中金公司指出，設置盤中臨停機制，進一步完善上市初期交易機制，控制過大程度的股價異動。
太平洋證券首席投顧郭樹華告訴財聯(lián)社記者，新規(guī)的主要目的還是為了平抑股價，規(guī)避股價大漲大跌，而不是不讓市場發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，不是不讓股票上漲。這個還是要區(qū)分的，最好的解釋還是要看交易所的培訓規(guī)則視頻，可能在這兩天會上線。
變化二：價格籠子機制出臺，資金再難打天地板
市價申報方面，新增連續(xù)竟價階段限價申報的價格籠子機制，連續(xù)竟價階段2％為有效申報價格范圍，同時增設了”十個申報價格最小變動單位”的安排，當2％有效申報價格范圍較基準價格變動不足十個申報價格最小變動單位即0.1元時，取至0.1元。
主板單筆申報上限100萬股。對比來看，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板限價申報單筆上限分別為30萬股、10萬股，市價申報單筆上限分別為15萬股、5萬股。
中金公司指出，上述規(guī)則同樣是強化風險管控，對申報價格做出明確限制，并針對不同板塊股票特性，為提升流動性設置較高的單筆申報上限。
有券商人士指出，券商APP條件單功能需要進一步優(yōu)化，以適應上述新規(guī)的調整。
有行業(yè)人士認為，新的交易機制下，會讓打板付出更高成本。
變化三：盤后定價交易與優(yōu)化兩融交易
中金公司指出，與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板盤后定價交易規(guī)則相似，主板盤后定價交易同樣按照時間優(yōu)先原則，交易價格可采用收盤價或證券當日成交量加權平均價格。
優(yōu)化主板兩融交易方面與雙創(chuàng)板一致，上市股票首個交易日起可作為兩融標的，戰(zhàn)投配售股份納入可出借范圍。
中金公司指出，引入盤后交易滿足確定性價格成交需求，為盤中交易有效補充；優(yōu)化融券交易機制，提高市場流動性，改變“單邊市”問題。
變化四：完善主板交易信息公開規(guī)定
全面注冊制相關新規(guī)中提到，公布相關股票當日買入、賣出金額最大的五家會員證券營業(yè)部名稱及其各自買入、賣出金額：當日收盤價格漲跌幅±7％、價格振幅15％、換手率達到20％的各前五只股票披露股票首個交易日買入、賣出金額最大的5家會員營業(yè)部的名稱及其買入、賣出金額。
異常波動的定義為，連續(xù)3個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±30％。
增加嚴重異常波動規(guī)定，股票嚴重異常波動期間，將公布投資者分類交易統(tǒng)計等信息。
嚴重異常波動指標定義為，連續(xù)10個交易日內4次出現(xiàn)規(guī)定的同向異常波動情形、連續(xù)10個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到+100％（-50％）、連續(xù)30個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到+200％（-70％）。
風險警示板異常波動指標定義為，連續(xù)3個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到±12％。
主板將新增嚴重異常波動情形交易信息公開機制，根據(jù)主板特點設定差異化閥值。信息披露方面，披露新股首個交易日買入、賣出金額最大的5家會員營業(yè)部名稱及買賣金額。
變化五：優(yōu)化證券交易監(jiān)督
根據(jù)證券法，新增“利用未公開信息交易”的違法違規(guī)行為，新增“程序化交易影響系統(tǒng)安全或正常交易秩序”的異常交易行為。
新增“通過大筆申報、連續(xù)申報、密集申報或者以明顯偏離合理價值的價格申報，意圖加劇證券價格異常波動或者影響本所正常交易秩序”的異常交易行為。
明確對投資者以本人名義開立或者由同一投資者實際控制的單個或者多個普通證券賬戶、信用證券賬戶以及其他涉嫌關聯(lián)的證券賬戶（組）進行合并監(jiān)控。
值得投資者注意的另一變化是，滬深交易所均將嚴重異常波動股票、風險警示股票、退市整理股票等納入重點監(jiān)控范圍，可從嚴認定異常交易、從重采取監(jiān)管措施，著力防范交易風險。
深交所對實施異常交易的投資者可采取口頭警示、書面警示、約見談話、限制交易等自律監(jiān)管措施。上交所規(guī)則提到，公開主板股票典型異常交易行為的定性描述和定量指標，規(guī)定了5大類14種典型股票異常交易行為的監(jiān)控標準，進一步明確市場預期。
這些變化也要注意
除了上述重點交易規(guī)則變化外，多個其他有特點的交易規(guī)則也引起了市場注意。
在申購配售方面，上交所將主板網(wǎng)上投資者新股申購單位由1000股調整為500股，與科創(chuàng)板保持一致。
明確注冊制股票上市首日納入兩融標的，注冊制下首次公開發(fā)行的股票自上市首日起可以作為標的證券。
投資者適當性方面，維持主板現(xiàn)行投資者適當性要求不變，對投資者資產(chǎn)、投資經(jīng)驗等不作限制。
本文源自財聯(lián)社
