著名經濟學家宋清輝表示，監(jiān)管對上市公司高送轉方式的監(jiān)管關注，是為了防范市場風險，保護投資者利益。一直以來，A股投資者存在對高送轉股票的炒作偏好，監(jiān)管層為此多次提醒相關風險。
專欄
一縷清輝
作者：宋清輝
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財報金選｜寶萊特“高送轉”收關注函：歸母扣非凈利潤“首虧”、凈利潤連續(xù)兩年大滑坡、去年凈利潤主要“靠”政府補助
凈利潤連續(xù)兩年大滑坡、歸母扣非凈利潤自上市以來首次錄得虧損、去年的凈利潤更是主要依靠政府補助，在這樣一個背景下，寶特萊披露了《關于 2022 年度利潤分配預案的公告》，擬以截至 2023 年 3 月 31 日的總股本 175,789,211 股為基數(shù)，向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 2 元（含稅），同時，以資本公積金向全體股東每 10 股轉增 5 股。即擬在現(xiàn)金分紅的基礎上，再“高送轉”。對此，深交所火速發(fā)出關注函，要求針對業(yè)績情況，說明其中的合理性。
歸母扣非凈利潤首次虧損
凈利潤已經連續(xù)兩年大滑坡
近日，寶萊特披露了2022年度業(yè)績報告，顯示增收不增利，其中歸母凈利潤約0.22億元同比下滑65.52%，歸母扣非凈利潤虧損約0.07億元同比下滑115.04%。值得注意的是，寶萊特的年度凈利潤已經連續(xù)兩年大滑坡，其中2021年同比下滑81.57%，而2020年的凈利潤同比大增434.90%。這兩年于寶萊特而言，其凈利潤無異于“大滑坡”。
并且，從2022年度的凈利潤構成來看，寶萊特能錄得高達0.22億元的歸母凈利潤，主要靠政府補助。數(shù)據(jù)顯示，報告期內，歸母凈利潤約為0.22億元，歸母扣非凈利潤約為-0.07億元、非經常性損益總額為0.29億元。而非經常性損益項目中，政府補助約為0.26億元，公允價值變動損益與投資收益的總額約為0.11億元，即政府補助、公允價值變動損益與投資收益占非經常性損益的比例分別為89.66%、37.93%。
另外，筆者注意到，寶萊特的歸母扣非凈利潤更是自2011年7月19日上市以來，首次年度錄得虧損。公開數(shù)據(jù)顯示，2011年—2022年，寶萊特的歸母扣非凈利潤分別為0.32億元、0.33億元、0.28億元、0.32億元、0.16億元、0.62億元、0.50億元、0.56億元、0.62億元、3.34億元、0.44億元、-0.07億元。
公開資料顯示，寶萊特的主營業(yè)務為醫(yī)療器械產品的研發(fā)、生產、銷售、服務，主要涵蓋健康監(jiān)測和血液凈化兩大業(yè)務板塊。報告期內，其中健康監(jiān)測板塊銷售收入3.77億元，同比下降 5.89%，血液凈化板塊銷售收入 7.87億元，同比增長 16.77%。其中，監(jiān)護儀產品的營收占比為31.81%、血透產品的營收占比為66.50%。
不過，盡管血透產品的營收占比高，并且營收同比增長，不過，其毛利率僅為監(jiān)護儀產品毛利率的一半左右即22.26%，并且同比下滑2.62%。
寶萊特表示，受物流成本上升、原材料價格上漲、銷售費用大幅增加以及研發(fā)投入加大等影響，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降。根據(jù)財報，報告期內，銷售費用1.63億元同比大增42.78%，主要系報告期內公司員工工資獎金及差旅費增加共同影響所致。
不過值得留意的是，上一年即2021年度，寶萊特的銷售費用1.14億元同比大增23.84%，不過并沒有解釋原因，反而是管理費用同比增長37.15%的情況下，解釋為主要系報告期內公司員工薪酬增加和員工股權激勵費用新增共同影響所致。
“高送轉”+現(xiàn)金分紅惹關注
深交所“5問”質疑其合理性
在凈利潤連續(xù)兩年大滑坡、去年歸母扣非凈利潤虧損、并且去年歸母凈利潤主要靠政府補助的情況下，近日，寶萊特披露了《關于 2022 年度利潤分配預案的公告》，擬以截至 2023 年 3 月 31 日的總股本 175,789,211 股為基數(shù)，向全體股東每 10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利 2 元（含稅），同時，以資本公積金向全體股東每 10 股轉增 5 股。
根據(jù)公告，寶萊特稱現(xiàn)暫以截至2023年3月31日的總股本175,789,211股為基數(shù)測算，共計派發(fā)現(xiàn)金股利35,157,842.20元，增加股本87,894,606股。其中現(xiàn)金股利派發(fā)總額約0.35億元，約為2022年度歸母凈利潤的1.5倍。
對此，有網友表示支持稱“22年不賺錢還能分紅。確實良心老板”；但也有網友表示質疑，稱“無事獻殷勤，非奸即盜”。
那么，這個分配方案到底合不合理？4月19日晚間，深交所針對寶萊特上述方案下發(fā)了關注函，全函五點問題質疑其中的合理性，包括“制定本次利潤分配及資本公積轉增股本方案的主要考慮、確定依據(jù)及其合理性，分紅、轉增比例是否與公司業(yè)績變動、發(fā)展規(guī)劃相匹配”、“請說明公司披露本次利潤分配及資本公積轉增股本方案前一個月接受媒體采訪、機構調研、自媒體宣傳以及投資者關系活動等情況，是否存在違反信息披露公平性原則的情形，以及是否存在誤導投資者、配合炒作股價等情形”等。
其實，筆者從業(yè)內了解到，一般分紅都是在上市公司利潤還不錯情況下進行的。
著名經濟學家宋清輝對筆者表示，連續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅是上市公司具有投資價值的體現(xiàn)，尤其是在監(jiān)管鼓勵現(xiàn)金分紅的背景下，上市公司欲通過提高分紅來提振投資者的信心。但是在業(yè)績虧損、去年的凈利潤更是主要依靠政府補助背景下，仍要分紅的做法并不值得鼓勵，上市公司要根據(jù)實際情況量力而行。
“深交所也對此進行了關注，并向寶萊特發(fā)出了關注函，說明交易所對此高度重視，寶萊特理應對利潤分配方案進行必要的說明，以打消市場顧慮”，著名經濟學家宋清輝對筆者表示。
據(jù)了解，一般而言，高送轉可以提高上市公司股票的流動性。在A股有時候有利于股價炒作。
著名經濟學家宋清輝
著名經濟學家宋清輝也表示，監(jiān)管對上市公司高送轉方式的監(jiān)管關注，是為了防范市場風險，保護投資者利益。一直以來，A股投資者存在對高送轉股票的炒作偏好，監(jiān)管層為此多次提醒相關風險。
據(jù)不完全統(tǒng)計，交易所針對上市公司披露的利潤分配方案一旦發(fā)送關注函，詢問均涉及合理性，并且對有涉及高送轉的公司，基本上都提出了是否存在炒作的質疑。原標題：?財報金選｜寶萊特“高送轉”收關注函：歸母扣非凈利潤“首虧”、凈利潤連續(xù)兩年大滑坡、去年凈利潤主要“靠”政府補助
