2023年，新聞里充斥著各種新股破發(fā)的消息。美股那邊，在長(zhǎng)達(dá)一年半沒(méi)有重要科技獨(dú)角獸IPO之后，9月19日、20日接連上了Instacart和Klaviyo兩家百億美金級(jí)別的獨(dú)角獸，雙雙破發(fā)，雙雙倒掛。尤其是Instacart，上市前最后一輪融資估值390億美元，目前市值只有83億美元。
A股這邊在全面注冊(cè)制之下，市場(chǎng)生態(tài)正在發(fā)生變化。2023年前三季度，A股市場(chǎng)累計(jì)264只新股上市，募資總額約3236.5億人民幣，首日破發(fā)率為19.32%。
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9月新股上市數(shù)量環(huán)比減36%
9月份，A股市場(chǎng)一共迎來(lái)21只新股上市，其中，滬市主板3只，創(chuàng)業(yè)板8只，科創(chuàng)板4只，北交所6只。月內(nèi)21只新股上市，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下年內(nèi)次低，環(huán)比8月33只的數(shù)量減少了36.36%。
今年以來(lái)，除了1月10只新股上市、2月24只新股上市外，3-8月上市新股數(shù)量均在30只以上。自8月底證監(jiān)會(huì)宣布要階段性收緊IPO節(jié)奏后，9月A股IPO節(jié)奏明顯放緩。今年前三季度，上交所和深交所穩(wěn)居全球IPO融資額排行榜冠亞軍。
2023年前三季度A股新股發(fā)行數(shù)量及融資規(guī)模雙雙下降，新股數(shù)量減少了約12%，融資額則下降了33%。按上市板塊看，創(chuàng)業(yè)板IPO數(shù)量領(lǐng)先，科創(chuàng)板融資額領(lǐng)先，且雙創(chuàng)板塊的融資額均超過(guò)主板。
今年以來(lái)A股IPO募資榜前十位名單仍與上月相同，主要因9月A股IPO新股募資額明顯降低，月內(nèi)最大的IPO項(xiàng)目盛科通信-U(688702.SH)募資總額也只有21.33億人民幣，排在年初至今IPO募資榜30名開外。
新股表現(xiàn)上，9月份在大市仍偏弱勢(shì)、炒新熱情較高的背景下，新股首日表現(xiàn)仍舊不俗，不過(guò)在經(jīng)歷8月份的火熱后市場(chǎng)也逐漸回歸理性。民生健康(301507.SZ)以及中巨芯(688549.SH)分別以227.8%和182.05%的漲幅闖進(jìn)首日漲幅榜前十。
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相關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2023年全年預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)將會(huì)錄得320-370只新股融資3940至4460億元人民幣，相對(duì)去年為424只新股融資5868億元人民幣。
科創(chuàng)板預(yù)計(jì)70-80只新股上市融資1600至1800億元人民幣，創(chuàng)業(yè)板以125-135只新股融資1500至1600億元人民幣隨后，滬深主板預(yù)計(jì)50-70只新股融資700-900億元人民幣，北交所預(yù)計(jì)75-85只新股融資140至160億元人民幣。
新股上市破發(fā)率升高
從9月份上市新股首日表現(xiàn)看，首日破發(fā)率又有了升高趨勢(shì)，這或也意味著炒作資金對(duì)新股的熱情正在“退潮”。
目前而言，“上市即巔峰”依舊是新股市場(chǎng)的常態(tài)。9月上市的21只新股中，首日破發(fā)有3只，首日破發(fā)比例達(dá)到14%，環(huán)比8月6%的首日破發(fā)比例升高了8個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，北交所6只新股中，科強(qiáng)股份、萬(wàn)德股份兩只首日破發(fā)；科創(chuàng)板4只新股中，愛(ài)科賽博首日破發(fā)；3只主板新股和8只創(chuàng)業(yè)板新股首日無(wú)破發(fā)。
隨著A股的深化改革，新股發(fā)行的定價(jià)機(jī)制從行政定價(jià)、市盈率定價(jià)到如今的詢價(jià)定價(jià)機(jī)制，通過(guò)調(diào)整高價(jià)剔除比例、放開定價(jià)要求，加強(qiáng)詢價(jià)報(bào)價(jià)行為監(jiān)管等手段，促進(jìn)了買賣雙方的均衡博弈，提升了發(fā)行定價(jià)的市場(chǎng)化水平。
隨著全面注冊(cè)制的實(shí)施，對(duì)上市公司風(fēng)險(xiǎn)的判斷，從相關(guān)監(jiān)管部門轉(zhuǎn)移到了市場(chǎng)，市場(chǎng)將更加理性判斷上市公司的品質(zhì)和定價(jià)。隨著上市門檻的降低，IPO數(shù)量大幅增長(zhǎng)，在市場(chǎng)資金有限的情況下，IPO破發(fā)的概率也會(huì)大幅增加。
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根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年、2023年上半年的新股長(zhǎng)期破發(fā)率分別為42.29%、30.64%，該數(shù)據(jù)均高于首日破發(fā)率。
較高的長(zhǎng)期破發(fā)率，一方面顯示，A股打新仍宜短線持有，長(zhǎng)期持有較大可能性會(huì)虧損。另一方面顯示，A股的上市公司，上市后市值有較大可能性下跌。從板塊上來(lái)講，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所的長(zhǎng)期破發(fā)率依次遞增。2022年，北交所股票更是以74.70%的長(zhǎng)期破發(fā)率將整體長(zhǎng)期破發(fā)率拉升至42.29%。
科創(chuàng)板企業(yè)
普遍發(fā)行市盈率較高
新股破發(fā)率較此前大幅升高的同時(shí)，新股發(fā)行的平均市盈率則出現(xiàn)明顯下滑。2023年上半年，可統(tǒng)計(jì)的165只新發(fā)個(gè)股平均市盈率為43.78倍，較上年出現(xiàn)明顯下滑。而2022年，可統(tǒng)計(jì)的新發(fā)個(gè)股平均市盈率為51.69倍。
在個(gè)股方面，上半年發(fā)行市盈率最高的為索辰科技，發(fā)行市盈率達(dá)到了368.92倍。排在第二的為日聯(lián)科技，發(fā)行市盈率267.32倍。發(fā)行市盈率最低的為迅安科技，僅為11.29倍，遠(yuǎn)不及行業(yè)平均市盈率。作為主板企業(yè)的寶地礦業(yè)，發(fā)行市盈率也僅為14.04倍。發(fā)行市盈率高于100倍的有10家，市盈率在50倍-100倍的有31家，低于30倍的有72家。
從各板塊來(lái)看，科創(chuàng)板企業(yè)普遍發(fā)行市盈率較高，而北交所發(fā)行市盈率較低。
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今年上半年，科創(chuàng)板的市盈率達(dá)到了89.74倍，是所有板塊中最高的。其次為創(chuàng)業(yè)板，平均發(fā)行市盈率為46.07倍。主板為27.96倍。最低的為北交所，僅有17.40倍。
較高的長(zhǎng)期破發(fā)率顯示，A股的上市公司，上市后市值有較大可能性下跌，意味著A股打新仍宜短線持有，長(zhǎng)期持有較大可能性會(huì)虧損。同時(shí)隨著全面注冊(cè)制的實(shí)施，對(duì)上市公司風(fēng)險(xiǎn)的判斷，從相關(guān)監(jiān)管部門轉(zhuǎn)移到了市場(chǎng)，市場(chǎng)將更加理性判斷上市公司的品質(zhì)和定價(jià)。
另一方面，更嚴(yán)格的監(jiān)管，也在倒逼投資人去主動(dòng)判斷這個(gè)公司到底能不能上市，業(yè)務(wù)質(zhì)地怎么樣，僥幸的空間更小了。以A股散戶居多的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，如果監(jiān)管篩選出真正有成長(zhǎng)性的公司，也是在保護(hù)資本市場(chǎng)的參與者。
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