智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，1Q23，快遞件量呈現(xiàn)亮眼增速，其中3月件量在上年低基數(shù)下高速增長(zhǎng)。短期維度，快遞件均價(jià)同比下行，主因龍頭企業(yè)通過價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)提升市場(chǎng)份額。看好行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局改善，頭部企業(yè)盈利能力提升，我國消費(fèi)需求穩(wěn)健支撐行業(yè)穩(wěn)定增速。長(zhǎng)期看，電商快遞盈利水平仍有上升空間，商務(wù)快遞規(guī)模增長(zhǎng)具有持續(xù)性。看好具有α的龍頭企業(yè)。
▍華泰證券主要觀點(diǎn)如下：
社零數(shù)據(jù)溫和修復(fù)，網(wǎng)購滲透率持續(xù)提升
3月，全國社會(huì)消費(fèi)品零售額同比+10.6%(1-2月：+3.5%)，創(chuàng)21年7月以來最高同比增幅;3月實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比+10.9%(9/10/11/12/1-2月：+8.3/+15.3/+1.2/+4.4/+5.3%)，在社零總額中占比同比+1.4pct至27.4%，實(shí)物商品網(wǎng)購額同比增速持續(xù)改善，網(wǎng)購滲透率同環(huán)比雙升。
1Q23，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比+7.3%(1Q22：+8.8%)，在社零總額中占比同比+1.0pct至24.2%。23年開年社零數(shù)據(jù)溫和修復(fù)，預(yù)計(jì)2023年中國電商GMV有望同比增長(zhǎng)14.4%，占社零總額的28.2%。(數(shù)據(jù)來源：商務(wù)部、國家統(tǒng)計(jì)局)
1Q23件量穩(wěn)步增長(zhǎng)，3月件均價(jià)同比下滑
3月，全國快遞件量同比+22.7%(9/10/11/12/1-2月：同比-0.9/-8.7/+1.2%/+4.6%)，較21年同期+18.9%，對(duì)應(yīng)2年CAGR為9.0%，整體穩(wěn)步增長(zhǎng)。3月，國內(nèi)件均價(jià)同比-1.7%至5.33元(9/10/11/12/1-2月：同比-3.0/-2.7/-2.7/+1.6/+1.1%)，價(jià)格承壓下行。1Q23，全國快遞件量同比+11.0%(4Q22/1Q22：-3.5/+10.5%)，件量呈現(xiàn)修復(fù)態(tài)勢(shì)。
4月截至16日，全國快遞業(yè)累計(jì)攬收/派送55.99億/56.11億件，估算同比+59.9/+60.2%，較大增幅主因22年同期疫情導(dǎo)致全國供應(yīng)鏈?zhǔn)艿綌_動(dòng)帶來低基數(shù)。(數(shù)據(jù)來源：國家郵政局、交通運(yùn)輸部)
主要快遞企業(yè)量升價(jià)跌
3月，分業(yè)務(wù)看，同城件量同比+5.1%，異地件量同比+24.4%，較1-2月(同城/異地同比-8.0/+5.6%)持續(xù)修復(fù);國內(nèi)(同城+異地)件均價(jià)同比-1.7%至5.33元，快遞價(jià)格承壓主因行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇。
今年以來快遞價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)有所反復(fù)，頭部企業(yè)多數(shù)件均價(jià)同比下滑，但件量提升。(數(shù)據(jù)來源：國家郵政局、公司公告)
風(fēng)險(xiǎn)提示：
行業(yè)增速低于預(yù)期;社保沖擊;價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)惡化。
